黃金分析師預測2026：是否將迎來新的歷史高點？

2025年黃金的轉折點與通往5000美元之路

在2025年，貴金屬呈現出戲劇性的上漲動能，價格觸及前所未見的高點。10月中旬，金價突破每盎司4300美元的關卡，隨後在11月回落至約4000美元，引發市場廣泛討論2026年金價是否能突破5000美元。

這波上漲並非偶然，而是在經濟環境複雜的背景下出現，主要特徵包括主要經濟體增長放緩與寬鬆貨幣政策逐步回歸。資金大量流向避險資產，金價成為投資者在國債風險升高與地緣政治緊張中首選的避風港。

支撐漲勢的因素

投資需求創新高

2025年第二季，全球黃金需求總量達1249噸，較去年同期成長3%，市值則飆升45%，達1320億美元。交易所交易基金（ETF）持金規模大幅增加，資產管理規模達4720億美元，持有量為3838噸，較上一季成長6%。

這一需求增長由新進投資者推動，約28%的新投資者在先前未持有黃金的情況下首次加入，彰顯市場對黃金作為實質避險工具的認識逐步提升。

央行持續買入

2025年第一季，全球央行增持黃金244噸，較過去五年季平均水平高出24%。目前，全球有44%的央行持有黃金儲備，而2024年僅為37%。

中國、土耳其與印度位居主要買家之列，其中中國央行單季增持65噸，已連續22個月進行購買。分析師預計，這一趨勢將持續至2026年，尤其是新興市場為了保護本幣免受匯率波動影響而積極買入。

供需缺口擴大

2025年第一季，礦山產量達856噸，但仍無法滿足日益增長的需求。回收金屬的比率下降1%，因持有者偏好持有金價預期上漲的金屬。

2025年中，開採成本升至每盎司1470美元，創下十年來新高，限制了產量擴張，進一步擴大供需缺口。

貨幣政策轉變

2025年10月，美國聯邦儲備局將利率下調25個基點，至3.75%-4.00%的區間，為自2024年12月以來的第二次降息。市場預期12月再降25個基點。

BlackRock預估，到2026年底，聯準會的利率可能降至3.4%。這些降息措施降低了實質收益率，進一步提升黃金作為非收益資產的吸引力。

主權債務與金融風險

全球公共債務已超過GDP的100%，引發對財政可持續性的擔憂。2025年第三季，42%的大型對沖基金增持黃金，以對沖經濟不確定性。

地緣政治緊張

2025年，地緣政治不確定性升高，推動黃金需求年增7%。貿易戰、東中東緊張局勢與台灣海峽的擔憂，促使多家基金進行風險對沖。

美元疲軟與收益率下降

2025年初至11月，美元指數下跌7.64%。10年期美國國債收益率由第一季的4.6%降至11月的4.07%。這雙重趨勢提升了機構投資者對黃金的需求。

分析師對2026年金價的預測

匯豐銀行（HSBC）：預計2026年上半年金價將達到5000美元/盎司，全年平均預測約4600美元，較2025年的3455美元有明顯上升。

美國銀行（Bank of America）：將預測上調至5000美元的潛在高點，平均預測約4400美元，並警告短期內可能因獲利回吐而出現修正。

高盛（Goldman Sachs）：調整預測至4900美元/盎司，並指出資金流向金基金與央行持續買入將支撐價格。

摩根大通（J.P. Morgan）：預計2026年中金價將突破5055美元，因為2025年的目標已被超越。

主要分析師預測的高點範圍多在4800至5000美元之間，平均則在4200至4800美元。

中東地區的金價展望

2025年第一季，埃及央行新增1噸黃金，卡塔爾央行則增持3噸。

在埃及：CoinCodex預測金價將達到約522,580埃及鎊/盎司，較目前價格高出約158.46%。

在沙特與阿聯酋：若金價達到5000美元/盎司，折合約18750至19000沙特里亞爾與18375至19000阿聯酋迪拉姆，假設匯率穩定。

調整與風險情境

儘管前景樂觀，HSBC分析師指出，2026年下半年可能出現漲勢放緩，甚至出現向4200美元修正的可能，但除非遇到重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

高盛警告，若金價長期穩定在4800美元以上，市場可能面臨“價格可信度考驗”，尤其是在工業需求疲軟的情況下。

J.P. Morgan與德意志銀行（Deutsche Bank）分析師一致認為，金價已進入一個較難向下突破的價格區域，因為投資者已將其視為長期資產的策略轉變。

技術分析圖像

2025年11月21日，金價收於4065.01美元/盎司，此前在10月20日觸及高點4381.44美元。

價格突破上升通道，但仍維持短中期主要上升趨勢線約在4050美元附近。強勁支撐位在4000美元，成為關鍵區域。

相對強弱指標（RSI）穩定在50，顯示市場處於中性，沒有明顯偏向。MACD指標顯示整體仍偏多。

技術分析預計，短期內金價將在4000至4220美元之間震盪，若能站穩在主要上升趨勢線之上，整體偏多格局仍將持續。

未來展望總結

隨著貴金屬進入關鍵轉折點，多項指標顯示，若貨幣政策持續寬鬆且美元疲軟，2026年有望創下新高。低實質收益率與央行持續買入，支撐看多情境。

然而，若市場信心回升與通膨壓力緩解，金價可能進入長期穩定階段，這或將阻礙突破5000美元的目標。