Informe Macro Semanal: ¿Cuándo llegará el punto de inflexión del mercado? Interpretación de las señales del mercado de crédito
I. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Resumen del mercado
Esta semana, el mercado sigue en una fase de múltiples expectativas y juegos. El rendimiento del mercado de acciones de EE. UU., las criptomonedas y las materias primas se centra principalmente en los ajustes de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la desaceleración del crecimiento económico en EE. UU., lo que lleva a los inversores a una fase de ajuste en la valoración de activos de riesgo.
Los tres principales índices de acciones de EE. UU. experimentaron una corrección generalizada, mientras que el sector de servicios públicos subió en contra de la tendencia, reflejando una migración de fondos hacia activos defensivos. El índice VIX se mantiene por encima de 20, lo que indica que el sentimiento del mercado sigue en una fase de ajuste cauteloso.
En el mercado de productos, el oro superó los 3000 dólares/onza, alcanzando un nuevo máximo histórico, lo que refleja una demanda de refugio seguro que sigue en aumento. El precio del cobre aumentó un 3.9%, lo que indica que la demanda de la industria manufacturera todavía tiene soporte. El desempeño del mercado energético es variable, con precios del petróleo estables pero una disminución en las posiciones netas de futuros, lo que muestra que las expectativas del mercado sobre el crecimiento de la demanda global son débiles.
El mercado de criptomonedas se ajusta en general junto con las acciones estadounidenses. La presión de venta sobre Bitcoin a corto plazo se ha aliviado, pero el rendimiento de las altcoins es débil, lo que muestra una disminución en la preferencia de riesgo del mercado. La capitalización de mercado de las stablecoins sigue creciendo, pero la entrada neta se está desacelerando, lo que sugiere que la liquidez del mercado tiende a ser cautelosa.
2. Análisis de datos económicos
Los datos de CPI y PPI publicados esta semana fueron inferiores a lo esperado, lo que refuerza las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal este año. Sin embargo, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y los datos de expectativas de inflación enviaron señales opuestas, con las expectativas de inflación a un año continuando en aumento. Cabe destacar que los datos de expectativas de inflación muestran una clara división partidista, lo que aumenta la incertidumbre en el mercado.
3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés
Desde una perspectiva de liquidez amplia, se ha observado una tendencia marginal al alza en las últimas dos semanas. La salida de fondos de la cuenta TGA del Departamento del Tesoro de EE. UU. y la disminución en el uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal indican que la liquidez macroeconómica actual tiende a estabilizarse.
En el mercado de tasas de interés, el mercado de futuros de fondos federales casi no anticipa recortes de tasas en marzo, pero la tasa a 6 meses y la curva de rendimiento de los bonos del gobierno aún sugieren que podría haber de 2 a 3 recortes este año.
Es importante destacar que ha habido cambios recientes en el mercado de crédito. La prima de crédito corporativo se ha ampliado, y el intercambio de incumplimiento crediticio de grado de inversión (CDX IG) en América del Norte ha subido más del 7% esta semana. Al mismo tiempo, los CDS soberanos de Estados Unidos y los CDS de bonos de alto rendimiento también han aumentado, lo que refleja un aumento en la preocupación del mercado por la sostenibilidad de la deuda pública de EE. UU. y el riesgo crediticio corporativo.
II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana
El mercado actual se encuentra en un período de múltiples contradicciones, incluyendo la desaceleración de la inflación pero un aumento en las expectativas, un aumento en el riesgo de crédito pero la economía aún no ha entrado en recesión, y una flexibilización marginal de la liquidez pero con políticas restringidas. El sentimiento del mercado aún no ha salido de la zona de pánico, y la incertidumbre de la política arancelaria de Trump sigue ejerciendo presión sobre las expectativas del mercado.
1. Estrategia del mercado de valores global
Se sugiere reducir la asignación a activos de alto β y aumentar la exposición a sectores defensivos como servicios públicos, salud y bienes de consumo básico.
Presta atención a las oportunidades de errores de valoración, especialmente en acciones blue chip con altos dividendos y flujo de caja estable.
Aumentar adecuadamente la asignación en los mercados de Asia y Europa para cubrir la incertidumbre del mercado estadounidense.
2. Estrategias del mercado de criptomonedas
El Bitcoin aún tiene valor de asignación a largo plazo, se puede continuar manteniéndolo o aumentar la posición en caídas.
Se sugiere reducir la asignación de altcoins y mantener una actitud de espera.
Estar atento al flujo de fondos de las stablecoins para determinar la dirección del próximo fase del mercado.
3. Estrategia del mercado de crédito
Evitar los bonos corporativos de alto apalancamiento y aumentar la asignación de bonos de alta calificación.
Esté atento al impacto del déficit de la deuda estadounidense en el sentimiento del mercado.
La reunión del FOMC de la próxima semana será el foco de atención del mercado, especialmente las expectativas de recortes de tasas que da el gráfico de puntos y la inclinación de los comentarios de Powell. Además, será interesante ver si la Reserva Federal anuncia una pausa en la QT, lo que podría tener un gran efecto positivo en el mercado actual.
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Advertencia del mercado de crédito La Reserva Federal (FED) La emoción del mercado es cautelosa antes de la política.
Informe Macro Semanal: ¿Cuándo llegará el punto de inflexión del mercado? Interpretación de las señales del mercado de crédito
I. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Resumen del mercado
Esta semana, el mercado sigue en una fase de múltiples expectativas y juegos. El rendimiento del mercado de acciones de EE. UU., las criptomonedas y las materias primas se centra principalmente en los ajustes de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la desaceleración del crecimiento económico en EE. UU., lo que lleva a los inversores a una fase de ajuste en la valoración de activos de riesgo.
Los tres principales índices de acciones de EE. UU. experimentaron una corrección generalizada, mientras que el sector de servicios públicos subió en contra de la tendencia, reflejando una migración de fondos hacia activos defensivos. El índice VIX se mantiene por encima de 20, lo que indica que el sentimiento del mercado sigue en una fase de ajuste cauteloso.
En el mercado de productos, el oro superó los 3000 dólares/onza, alcanzando un nuevo máximo histórico, lo que refleja una demanda de refugio seguro que sigue en aumento. El precio del cobre aumentó un 3.9%, lo que indica que la demanda de la industria manufacturera todavía tiene soporte. El desempeño del mercado energético es variable, con precios del petróleo estables pero una disminución en las posiciones netas de futuros, lo que muestra que las expectativas del mercado sobre el crecimiento de la demanda global son débiles.
El mercado de criptomonedas se ajusta en general junto con las acciones estadounidenses. La presión de venta sobre Bitcoin a corto plazo se ha aliviado, pero el rendimiento de las altcoins es débil, lo que muestra una disminución en la preferencia de riesgo del mercado. La capitalización de mercado de las stablecoins sigue creciendo, pero la entrada neta se está desacelerando, lo que sugiere que la liquidez del mercado tiende a ser cautelosa.
2. Análisis de datos económicos
Los datos de CPI y PPI publicados esta semana fueron inferiores a lo esperado, lo que refuerza las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal este año. Sin embargo, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y los datos de expectativas de inflación enviaron señales opuestas, con las expectativas de inflación a un año continuando en aumento. Cabe destacar que los datos de expectativas de inflación muestran una clara división partidista, lo que aumenta la incertidumbre en el mercado.
3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés
Desde una perspectiva de liquidez amplia, se ha observado una tendencia marginal al alza en las últimas dos semanas. La salida de fondos de la cuenta TGA del Departamento del Tesoro de EE. UU. y la disminución en el uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal indican que la liquidez macroeconómica actual tiende a estabilizarse.
En el mercado de tasas de interés, el mercado de futuros de fondos federales casi no anticipa recortes de tasas en marzo, pero la tasa a 6 meses y la curva de rendimiento de los bonos del gobierno aún sugieren que podría haber de 2 a 3 recortes este año.
Es importante destacar que ha habido cambios recientes en el mercado de crédito. La prima de crédito corporativo se ha ampliado, y el intercambio de incumplimiento crediticio de grado de inversión (CDX IG) en América del Norte ha subido más del 7% esta semana. Al mismo tiempo, los CDS soberanos de Estados Unidos y los CDS de bonos de alto rendimiento también han aumentado, lo que refleja un aumento en la preocupación del mercado por la sostenibilidad de la deuda pública de EE. UU. y el riesgo crediticio corporativo.
II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana
El mercado actual se encuentra en un período de múltiples contradicciones, incluyendo la desaceleración de la inflación pero un aumento en las expectativas, un aumento en el riesgo de crédito pero la economía aún no ha entrado en recesión, y una flexibilización marginal de la liquidez pero con políticas restringidas. El sentimiento del mercado aún no ha salido de la zona de pánico, y la incertidumbre de la política arancelaria de Trump sigue ejerciendo presión sobre las expectativas del mercado.
1. Estrategia del mercado de valores global
2. Estrategias del mercado de criptomonedas
3. Estrategia del mercado de crédito
La reunión del FOMC de la próxima semana será el foco de atención del mercado, especialmente las expectativas de recortes de tasas que da el gráfico de puntos y la inclinación de los comentarios de Powell. Además, será interesante ver si la Reserva Federal anuncia una pausa en la QT, lo que podría tener un gran efecto positivo en el mercado actual.