Laporan Khusus Pasar Kripto Korea: Digital Subkontinen di Bawah Kimchi Premium

Di saat ketertarikan pasar kripto global mulai stabil, Korea Selatan terus menunjukkan "kemakmuran alternatif" yang ditandai dengan aktivitas perdagangan yang tinggi dan semangat yang menggebu.

Menurut laporan tahunan penyelesaian pembayaran yang diterbitkan oleh Bank Sentral Korea pada 21 April, hingga akhir 2024, total kapitalisasi pasar Korea diperkirakan melampaui 1000 triliun won (sekitar 748 miliar dolar AS), dengan lima bursa lokal mengelola total aset sebesar 73 miliar dolar AS; volume perdagangan harian rata-rata pada bulan Desember melonjak dari 2,38 miliar dolar AS pada bulan Oktober menjadi 10,7 miliar dolar AS, dalam waktu dua bulan melampaui dua bursa saham utama Korea. Pendapatan tahunan pasar kripto Korea diperkirakan akan tumbuh dari 264,3 juta dolar AS pada tahun 2024 menjadi 635,4 juta dolar AS pada tahun 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 16,1%. Hingga April 2025, telah dikonfirmasi bahwa 25 juta orang telah membuka akun di bursa aset virtual untuk berinvestasi dalam enkripsi. Dari 51 juta penduduk Korea, sekitar setengahnya telah berinvestasi di pasar enkripsi. Yang lebih menarik adalah fenomena "Kimchi Premium" yang unik di pasar kripto Korea, yang mengacu pada harga enkripsi di bursa Korea (seperti Bitcoin, Ethereum, dll.) yang secara signifikan lebih tinggi daripada bursa utama global lainnya. Pada bulan Maret 2024, premium ini mencapai 8,5%, dan pada bulan November sempat mencapai 10%, jauh di atas rata-rata global, mencerminkan antusiasme yang sangat tinggi dari investor lokal dan permintaan arbitrase di bawah pengendalian modal.

Aliran dana yang besar, basis pengguna yang luas, serta efek perbedaan harga pasar yang unik, bersama-sama membentuk tingginya aktivitas dan kehangatan luar biasa di pasar kripto Korea, yang dalam peta kripto global ibarat "tanah emas" di era digital. Mengapa pasar kripto Korea meledak dengan cepat? Kami akan menganalisis logika mendalam di balik tanah digital ini dari tiga dimensi utama - faktor pendorong, gambaran kondisi saat ini, dan peluang masa depan: bagaimana struktur politik dan ekonomi memicu permintaan yang kuat untuk lindung nilai dan spekulasi? Bagaimana ekosistem lokal dari "Kimchi Premium" hingga transaksi harian mencapai seratus miliar dolar, menciptakan vitalitas perdagangan yang terdepan di dunia? Menuju masa depan, jalur dan inovasi apa yang akan mendorong pasar Korea untuk terus memimpin? Selanjutnya, mari kita eksplorasi bersama kemakmuran fenomenal ini.

2. Analisis Penyebab Panasnya Pasar Kripto Korea Selatan

2.1 Alasan ekonomi

Saluran investasi terbatas

Saluran investasi tradisional di Korea Selatan cukup terbatas. Dalam kerangka teori pemilihan konsumen, individu akan menimbang utilitas antara berbagai kelas aset ketika menghadapi konfigurasi sumber daya yang terbatas, untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Ketika aset investasi tradisional seperti real estat dan saham menghadapi batasan nyata seperti harga yang tinggi, pengembalian yang menurun, likuiditas yang buruk, dan ambang masuk yang tinggi, investor secara alami cenderung mencari aset alternatif yang memiliki utilitas marjinal yang lebih tinggi.

Di Korea Selatan, saluran investasi tradisional menghadapi kesulitan struktural. Contohnya adalah real estat dan saham:

• Real Estat:

Pertumbuhan ekonomi Korea Selatan pada tahun 2023 hanya 1,4%, meskipun pada tahun 2024 diperkirakan akan naik menjadi 2%, namun kepercayaan konsumsi dan investasi tetap lemah.

Dalam konteks ini, harga rumah terus berada di posisi tinggi, menunjukkan adanya kontradiksi struktural. Sejak 2010, kawasan ibu kota meningkat sebesar 47,1%, dan lima kota besar mengalami kenaikan hingga 76,5%. Pada tahun 2024, volume transaksi di kawasan ibu kota turun 7,5% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan Seoul mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut dari bulan Agustus hingga Oktober (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Menghadapi situasi "tiga tinggi dan satu rendah" yaitu harga rumah yang tinggi, suku bunga pinjaman yang tinggi, suku bunga yang tinggi, dan volume transaksi yang rendah, investasi di sektor properti tradisional tidak lagi memiliki atribut investasi yang luas dan adaptif, sehingga semangat partisipasi pasar jelas menurun. Pemuda dan individu berpenghasilan menengah ke bawah terbatas dalam kepemilikan properti, mendorong mereka untuk beralih ke saluran investasi baru yang memiliki volatilitas tinggi dan harapan imbal hasil tinggi, seperti aset enkripsi.

• Saham

Dalam hal pasar saham, KOSPI 2024 (Korea Composite Stock Price Index, Indeks Harga Saham Gabungan Korea) turun 8,03%, jauh di bawah Shanghai Composite Index +12,68% dan Nikkei 225 +17,06% pada periode yang sama. Sementara itu, S&P 500 naik, menyebabkan selisih hasil antara kedua pasar dan pasar Korea mencapai 32,3%, tertinggi sejak tahun 2000. Di tengah pemulihan pasar saham global, pasar Korea menunjukkan "penurunan terisolasi (고립된 약세)". Kepercayaan investor mengalami kemunduran yang signifikan.

Di tengah kinerja pasar saham tradisional Korea yang terus lesu dan harapan pendapatan yang lemah, beberapa investor Korea mulai mengalihkan perhatian mereka ke bidang aset kripto yang lebih volatil dengan potensi pengembalian yang lebih besar.

suku bunga rendah dan lingkungan moneter yang longgar

Kebijakan moneter yang longgar dan lingkungan suku bunga rendah mendorong investor Korea Selatan untuk beralih lebih cepat ke aset berimbal tinggi. Sejak pandemi, suku bunga acuan bank sentral Korea Selatan dipertahankan pada 3,5%, jauh lebih rendah dari tingkat suku bunga Federal Reserve yang lebih dari 5%, yang menyebabkan daya tarik tabungan menurun dan pengembalian riil sulit untuk mengatasi tekanan inflasi.

Dalam konteks ini, permintaan untuk aset dengan volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi meningkat. Cryptocurrency telah menjadi pilihan utama bagi investor dengan preferensi risiko, terutama di kalangan kelompok muda, karena potensi imbal hasil yang kuat, ambang batas yang rendah, dan likuiditas yang tinggi. Secara keseluruhan, kebijakan suku bunga rendah telah melemahkan daya tarik instrumen keuangan tradisional, sekaligus mendorong aliran dana menuju aset enkripsi.

Ekspektasi depresiasi won

Dalam beberapa tahun terakhir, nilai won Korea terus terdevaluasi, pada bulan April 2025, nilai tukar terhadap dolar AS sempat jatuh ke 1473,75 won, level terendah sejak 2009. Devaluasi won ditambah dengan harga minyak yang tinggi dan meningkatnya biaya rantai pasokan, meningkatkan tekanan inflasi domestik. Data menunjukkan bahwa pada bulan Maret 2025, CPI Korea Selatan naik 2,1% dibandingkan tahun lalu, harga kimchi dan kopi masing-masing naik 15,3% dan 8,3%, daya beli riil warga tertekan, dan pemulihan ekonomi menghadapi tantangan.

Kryptocurrency sebagai aset yang dihargai dalam dolar AS, beredar secara global, dan terdesentralisasi, telah menjadi jalur baru bagi investor untuk melindungi nilai mata uang lokal mereka yang terdevaluasi dan mengejar pelestarian aset.

2.2 Alasan psikologis sosial

Menurut teori "kebahagiaan = utilitas / keinginan" yang diajukan oleh ekonom Samuelson, ketika keinginan meningkat dengan cepat sementara perolehan utilitas terbatas, maka perasaan bahagia individu akan menurun secara signifikan.

• Keterkaitan kelas sosial yang terikat jangka panjang, tekanan kompetisi yang tinggi, dan fluktuasi ekonomi, mendorong meningkatnya kecemasan kekayaan di kalangan pemuda, menjadikan "uang" sebagai tujuan hidup yang dominan. Data Bank Korea 2024 menunjukkan, 72,4% responden percaya bahwa "kondisi ekonomi" adalah faktor penentu utama kebahagiaan. Sementara itu, laporan awal 2025 dari Badan Statistik Korea menunjukkan, 69,1% orang berusia 20-39 tahun menempatkan "kebebasan finansial" sebagai tujuan utama dalam hidup.
• Dalam suasana sosial seperti ini, slogan seperti "돈이 최고야（Uang adalah yang terpenting）" dan "현실이 개차반이야（Realitas sangat buruk）" menjadi populer.
• Di bawah jalur tradisional seperti pekerjaan, tabungan, dan imbal hasil pasar saham yang sulit memenuhi keinginan akan kekayaan, para pemuda di pasar kripto mengejar pilihan investasi yang efisien dan mampu menembus batasan kelas, yang dianggap sebagai saluran potensial untuk mencapai kebahagiaan dan membalikkan nasib.

Sementara itu, seputar tujuan "kebebasan finansial", paradigma konsumsi kelompok muda di Korea Selatan juga mengalami perubahan mendalam, yang selanjutnya mempengaruhi preferensi investasi mereka.

Menurut laporan media seperti "Ekonomi Asia", kaum muda Korea Selatan menunjukkan dua pola psikologi konsumsi yang khas:

• Satu adalah kelompok "YOLO (You Only Live Once)", menekankan pada kesenangan secepatnya dan preferensi risiko tinggi;
• Kedua adalah kelompok "YONO (You Only Need One)", cenderung melakukan konsumsi yang rasional dan menghargai akumulasi aset.

Di kalangan generasi YOLO, menghadapi tekanan realitas dan kecemasan kelas, banyak anak muda cenderung melihat pasar kripto sebagai "kesempatan untuk kaya" yang melampaui pasar saham, melampaui jalur kekayaan tradisional, dan mencapai lompatan kelas sosial. Sementara itu, generasi YONO, karena pertimbangan pelestarian nilai aset dan perlindungan terhadap ketidakpastian ekonomi, secara bertahap beralih untuk meningkatkan tabungan dan investasi. Menurut survei tren konsumsi Gen Z 2024, sekitar 71,7% responden muda menyatakan akan memprioritaskan tabungan dan alokasi aset. Aset kripto menjadi pilihan investasi baru karena imbal hasilnya yang tinggi.

Meskipun sikap konsumsi berbeda, keduanya cenderung menyatu dalam motivasi investasi aset berimbal tinggi, enkripsi tepat memenuhi pencarian mereka untuk imbal hasil dan pertumbuhan kekayaan.

2.3 Mengapa Korea begitu makmur, dan bukan Jepang

2.3.1 Perspektif Ekonomi: Won Korea relatif lemah, perlu jalur pengganti yang lebih banyak.

• Yen: Karena suku bunga yang sangat rendah dan cadangan devisa yang besar, yen dianggap sebagai mata uang safe haven secara internasional. Meskipun terjadi fluktuasi nilai tukar yen, keunggulan pendanaannya tetap tidak berubah, dan pasar lebih memilih untuk memegang aset yen saat menghadapi risiko geopolitik atau gejolak keuangan, untuk mengimbangi risiko penurunan di pasar lainnya.
• Won Korea: skala pasar kecil, likuiditas lemah, berfluktuasi seiring dengan sentimen risiko global. Selain itu, posisi cadangan devisa cukup lemah, terdapat beberapa pengendalian modal, sulit untuk memiliki posisi yang sama dengan yen Jepang.

Oleh karena itu, dibandingkan dengan investor Jepang, investor Korea Selatan lebih kurang memiliki kepercayaan jangka panjang dan rasa aman terhadap aset mata uang lokal, mereka cenderung mencari aset yang tidak dinyatakan dalam mata uang lokal dan dapat diperdagangkan secara global, enkripsi sangat sesuai dengan kebutuhan investor.

2.3.2 Sudut pandang ekonomi: imbal hasil investasi tradisional lebih rendah, mengejar imbal hasil yang lebih tinggi

• Real estat: Investasi real estat Korea Selatan mencapai lebih dari 50%, jauh lebih tinggi daripada Jepang yang hanya 37%, tetapi total imbal hasil sebenarnya lebih rendah, dan ada lebih banyak pembatasan terkait investasi real estat:

• Pasar saham: Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham Korea Selatan relatif lebih lemah dibandingkan Jepang. Namun, pada tahun 2024, hal ini menjadi sangat jelas:

2.3.3 Sudut Pandang Kebijakan: Sikap Korea Selatan Terbuka, Jepang Konservatif dan Membatasi

2.3.4 Sudut budaya: Korea mengejar kekayaan cepat, Jepang memperhatikan akumulasi yang stabil

• Jepang: Lebih mementingkan "mengumpulkan sedikit demi sedikit" dan "investasi yang stabil". Peribahasa "bekerja keras seumur hidup, menabung sedikit demi sedikit" (berusaha seumur hidup, mengumpulkan kekayaan sedikit-sedikit) dan "harta keluarga harus menunggu" (harta keluarga harus menunggu untuk datang dengan sendirinya), mencerminkan kecenderungan orang Jepang untuk akumulasi jangka panjang dan peningkatan yang stabil, menekankan nilai pengendalian diri, akumulasi, dan kesabaran.
• Korea: Menekankan "sukses cepat" dan "mengikuti tren", di masyarakat terdapat pandangan seperti "빨리빨리（cepat-cepat）", orang-orang lebih cenderung untuk mengejar imbal hasil tinggi dalam jangka pendek, ingin cepat kaya melalui investasi saham, kripto, properti, dan lain-lain.

Kebangkitan pasar kripto Korea Selatan pada dasarnya adalah hasil dari penilaian optimal para investor dalam hal ekonomi makro, aset tradisional, sikap pemerintah, dan budaya pemikiran. Sementara Jepang juga merupakan negara maju di Asia Timur dengan kondisi yang cukup mirip, namun dibandingkan dengan Korea Selatan yang menonjol dalam pasar kripto global, Jepang masih sedikit tertinggal.

2.4 Inspirasi Model Korea untuk Pasar Kripto Global

Saat pola pasar kripto di Asia secara perlahan berubah, "Jalan Tengah" yang ditunjukkan oleh Korea Selatan semakin menonjolkan nilai strategisnya. Dibandingkan dengan Singapura yang baru-baru ini mengetatkan regulasi terhadap proyek lokal yang menyediakan layanan ke luar negeri, serta Hong Kong dan Jepang yang memiliki laju persetujuan dan perpajakan yang lambat, fleksibilitas sistem, kesesuaian budaya, dan lingkungan modal di Korea Selatan kini membentuk keunggulan komparatif yang baru.

suatu lembaga pengatur keuangan telah mengeluarkan kebijakan terbaru yang mengharuskan proyek lokal untuk menghentikan layanan token ke luar negeri sebelum akhir Juni, dan menghapus dukungan masa transisi, yang meruntuhkan citra "ramah luar negeri" yang sebelumnya dimiliki. Kebijakan mendadak ini membuat banyak perusahaan enkripsi mulai mengevaluasi kembali penempatan mereka di pasar Asia, dan mengalihkan perhatian mereka ke negara-negara yang memiliki regulasi lebih fleksibel dan ruang yang lebih besar untuk diterapkan. Meskipun Hong Kong