苦等七年终于发币，Aztec借隐私叙事返场却陷打新争议

作者：Nancy，PANews

随着加密市场牛转熊迹象愈发明显，Monad、MegaETH和Meteora等越来越多项目争相发币，试图抓住最后的流动性窗口。近日，曾经的明星项目Aztec Network趁隐私赛道升温宣布发币，时隔七年重返市场，却因代币销售引发争议。

TGE空投缺席，超七成估值折扣公募却遭不满

苦等多年，Aztec在经历多轮周期更迭后终于宣布发币。

11月13日，Aztec对外披露了代币经济模型，代币AZTEC的创世总供应量为103.5亿枚。其中，27.26%分配给投资者与早期支持者、21.06%分配给核心团队、11.71%分配给基金会、10.73%分配给生态系统补助、4.89%分配给未来激励、2.41%分配给Y1 Network Rewards奖励，以及剩余的21.96%（约22.73亿枚）用于代币销售，包括Phase 2公开拍卖（14.95%）、Uniswap V4流动性池（2.64%）、Phase 1创世排序器销售（1.93%）及Bilateral预留（2.44%）。代币将主要用于排序器质押、网络治理与支付网络费用，未来年度通胀上限不超过 20%，由治理决定。

正如Aztec所公布的，其通过AZTEC代币销售来启动TGE。创世排序器轮销售将在11月13日22:00至12月1日22:00启动，开放拍卖则于12月1日22:00至12月6日22:00进行。

本次代币销售将基于Uniswap最新推出的连续清算拍卖（CCA）进行。这套方案旨在为新发行或低流动性代币在Uniswap v4引导流动性并进行公开价格发现，全程链上运行，按区块设定单一清算价，较高出价优先成交、同价按比例分配，成交者支付同一价格。拍卖结束后收益自动在v4建池。Aztec是首个采用该机制的项目，并可选择使用ZK Passport模块进行私密、可验证的参与认证。

然而，Aztec的代币发售计划却遭到社区吐槽。作为融资规模可观、关注度较高的隐私项⽬，Aztec早期一直是撸毛党的重点埋伏对象，但官方却表示不会进行任何空投，这让长期交互者投入的时间与资金成本都打了水漂。取而代之的是，Aztec强调社区优先，将提前竞标的资格向网络贡献者开放，包括测试网节点运营者、Aztec Connect 用户、zk.money用户及活跃社区成员等用户，目前获白名单的地址已超过30万个。

更受关注的是估值与锁仓条件。Aztec代币的起拍FDV为3.5亿美元，公开销售比例为14.5%。尽管官方称这一价格较最新一轮股权融资的隐含估值折让约75%，但不少社区成员依然认为估值与项目当前产出难以匹配。与此同时，Aztec打新被指锁定期较长，创世销售（最低质押要求20万枚AZTEC）及开放拍卖所得均需锁仓12个月，其中公开拍卖的代币需在90天后由治理投票决定是否立即解锁。当前市场情绪低迷，大多数项目TGE后表现不佳，这样的锁仓条件放大了参与者的资金风险。值得注意的是，白皮书显示有0.12%的代币（约1242万枚）将分配给“非内部早期贡献者、社区成员及相关利益个人”，其中大部分会在代币销售开始前完成分发。

此外，出于合规要求，Aztec要求参与者需完成KYC并铸造NFT方可进入拍卖流程。但这一要求因与其隐私叙事形成反差，成为社区讨论的又一焦点。

过亿美元融资后业务转型，借隐私赛道回暖发币

曾经的大热项目Aztec自2018年上线以来，一直致力于打造以太坊上的隐私解决方案。公开资料显示，Aztec在2018至2022年间完成了四轮融资，累计金额超过1.19亿美元，投资方包括Vitalik Buterin、ConsenSys、Paradigm、a16z、Ethereal Ventures和Coinbase Ventures等业内重量级机构。

然而，尽管融资规模庞大、市场关注度高，Aztec的生态建设进展并不理想。尤其是在2022年Tornado Cash遭美国OFAC制裁后，整个隐私类项目的监管风险明显加大。2023年3月，Aztec宣布业务转型，逐步关闭其DeFi隐私桥项目Aztec Connect，并停止zk.money的存款功能。官方对此表示未被监管机构联系，此举出于商业考量，将重点转向零知识通用语言Noir以及下一代加密区块链的研发。此决定导致Aztec生态受到冲击，当时Aztec Connect和zk.money已积累数千万美元交易量和数十万名用户。

在隐私叙事一度疲软后，尽管Aztec陆续推进产品更新，但市场热度明显下降。根据DeFi Llama数据，Aztec的总锁仓量（TVL）从峰值2100万美元跌至最低跌至约400万美元。

不过，隐私赛道在去年底开始出现回暖迹象。2024年11月，美国法院判决“OFAC制裁Tornado Cash”非法，并于今年3月将其从制裁名单中移除，为加密隐私项目带来了积极信号。

趁此契机，Aztec于今年2月宣布成立基金会，市场随即对其发币计划展开猜测。随后，Aztec启动公共测试网，吸引用户互动并推动TVL回升。在短短四周内，平台新增30多个应用开发，节点连接数超过1.7万个。此后，Aztec还完成了网络升级、开发者生态扩张以及跨链和性能优化等多项工作。

近一段时间，随着Zcash等隐私币的价格大幅上涨，市场对隐私赛道的关注度再次提升，这也为Aztec的发币提供了相对有利的窗口期。然而，当前加密市场环境低迷，叙事更迭迅速，Zcash借助发币获得短期关注和流动性刺激后，能否持续推动生态建设、吸引开发者和用户长期参与，仍需时间检验。