Entrevista com a Framework Labs: Será que a Criptomoeda pode sobreviver durante uma recessão econômica?

Organizado & compilado por: Deep Tide TechFlow

Myles Oneil, ex-Fidelity; Vance Spencer, co-fundador da Framework Ventures; Michael Anderson, co-fundador da Framework Ventures

Apresentador: Michael Ippolito

Fonte do Podcast: Bell Curve

Título original: Can Crypto Survive a Recession? | Resumo

Data de transmissão: 3 de agosto de 2024

Sumário dos Pontos

Neste episódio, a equipa do Roundup e Myles O’Neil mergulham nos tópicos quentes de uma semana de turbulência no mercado. Eles discutem o recente ataque de governança da Compound Finance, a primeira semana de negociação do ETF Ethereum e como as equipas devem lidar com o desbloqueio de tokens. Além disso, questionam se a Cripto é agora uma questão bipartidária e por que os tokens de governança devem ser classificados. Por fim, especulam se estamos a entrar numa recessão.

Discurso de Trump na Conferência BTC

• Michael Ippolito mentioned that Trump’s speech at the BTC conference has attracted widespread attention. His speech covers various aspects, some of which may be to cater to the needs of the BTC community. He promised to fire Gary Gensler on the first day and said he would ‘release’ Ross Ulbricht, which received enthusiastic applause from the audience. Although Vance expressed doubts about Trump’s authority to dismiss Gensler, he also noted Trump’s surprise at the audience’s reaction.

Proposta de Reserva Estratégica de BTC

• O anúncio do apresentador de que a reserva estratégica de BTC mencionada no discurso de Trump desencadeou ampla cobertura da mídia. Em comparação com as sugestões mais abrangentes de Cynthia Lummis e Robert F. Kennedy, o compromisso de Trump é relativamente simples: não vender mais BTC detidos pelos EUA. Michael observou que, embora este compromisso seja positivo, os EUA realmente começaram a vender BTC novamente.

O futuro da política de Criptomoeda

• Michael acredita que Trump se tornará um candidato a apoiar a Criptomoeda e que outros candidatos parecerão insinceros se tentarem seguir essa tendência. Ele mencionou que, embora as promessas de Trump sejam simples, se puderem ser convertidas em políticas reais, terão um impacto positivo no mercado de Criptomoeda. Os convidados discutiram se o governo deveria comprar BTC e como permitir que empresas de encriptação operem nos EUA sem desencadear processos injustos.

Ativos de encriptação detidos pelo governo

• Vance afirmou que o governo pode ter vários ativos de criptografia não divulgados, mas não está claro sobre os detalhes. No geral, embora o discurso de Trump tenha provocado muita discussão, os convidados estão mais interessados em seguir como estabelecer um quadro político claro no futuro para promover o desenvolvimento saudável da Criptomoeda.

A criptomoeda agora é uma questão bipartidária?

O problema bipartidário da Criptomoeda

• Michael mencionou que os esforços recentes foram para promover a Criptomoeda como uma questão bilateral, mas ele expressou dúvidas sobre essa possibilidade.
• Vance aponta que, embora Trump possa adotar uma postura positiva em relação à política de encriptação, as diferenças na política de encriptação podem não ser muito grandes se Kamala Harris se tornar presidente. Ele acredita que o futuro quadro legislativo afetará a estrutura de mercado da Criptomoeda.

Posicionamento político e votação

• Myles afirmou que a posição contrária à Criptomoeda tem um impacto negativo nos votos, especialmente durante o ano eleitoral.
• O apresentador acrescentou que o Partido Democrata pode não estar tão aberto à Criptomoeda como costumava ser, mas também considera que ainda é um fator incerto. Ele mencionou que tentar confrontar os principais partidos políticos não é uma escolha sábia e acredita que a interação deve ser feita de forma construtiva.

O impacto das eleições no mercado

• Michael acredita que a Flutuação do mercado não é totalmente devido a fatores eleitorais, com 70% das mudanças decorrentes da Liquidez, vendas do governo e outros fatores estruturais, enquanto 30% podem estar relacionados ao sentimento eleitoral. Ele compara a situação eleitoral atual com a fase final de uma competição, enfatizando que, na ausência de uma plataforma clara, a reação do mercado pode ser afetada pela incerteza.

Perspectivas políticas de Kamala Harris

• Os convidados discutiram as perspectivas políticas de Kamala Harris e acreditam que parte de sua ascensão nas pesquisas se deve à comparação com o atual presidente Biden e o ex-presidente Trump.
• O apresentador mencionou que Harris propôs um plano de mudança climática no valor de 10 trilhões de dólares durante as eleições anteriores, mas agora não está claro qual é a sua posição política específica. Os convidados concordam que, sem informações políticas específicas, o mercado pode ter alguma flutuação em relação a Harris.

Precisa-se de mais informações

• Por fim, os convidados chegaram a um consenso, acreditando que os participantes do mercado devem permanecer cautelosos antes de obterem mais informações sobre a plataforma política e as políticas futuras. Michael concluiu que este é um jogo de espera e todos precisam observar pacientemente os desenvolvimentos futuros.

Ofensiva de Governança Financeira Composta

Ataque de governança do Compound

• O apresentador mencionou recentemente o incidente de ataque à governança do Compound envolvendo um participante chamado Humpy, que tem anos de experiência em encriptação. Humpy alocou 25 milhões de dólares em COMP Token para si mesmo por meio de uma votação, uma proposta que foi rejeitada em abril, mas passou por votação desta vez. O apresentador mencionou que a atividade de governança do Compound diminuiu significativamente, o que pode ter levado à aprovação dessa proposta.

Progresso e Desafios na Governança do DAO

• Myles compartilhou sua experiência em governança de DAO, apontando que, apesar do aumento do interesse em seguir DAO durante algum tempo, a maioria das ferramentas de DAO tem estagnado no Bear Market. Ele acredita que, embora alguns projetos de DAO tenham falhado, ainda existem DAOs eficientes, como Maker e Lido. Ele enfatiza que melhorar o quadro de governança não é complicado, mas falta inovação no atual ambiente de mercado.

Reflexão sobre o mecanismo de votação

• O apresentador levantou a questão do mecanismo “ve (voto-escrowed)” para bloquear Tokens a fim de obter direitos de governação, que visa incentivar o suporte a longo prazo na governação. No entanto, isso também levantou preocupações sobre investidores radicais que podem influenciar as decisões de governação através da compra de Tokens.
• Vance acrescentou que há diferenças nas proteções legais entre a governança do DAO e a governança tradicional das empresas, o que coloca os projetos de encriptação diante de mais desafios.

O papel dos investidores radicais

• Os convidados discutiram o papel dos investidores agressivos no projeto de encriptação, acreditando que o comportamento de Humpy pode ser uma tentativa de revitalizar um projeto em baixa através de meios de governança. Michael mencionou que, embora a intervenção de investidores agressivos possa trazer benefícios a curto prazo, a falta de estrutura legal e consistência de governança torna esse modelo difícil de manter.

O impacto do ambiente político na indústria de encriptação

• O apresentador mencionou que o futuro ambiente político pode ter um impacto profundo na indústria de encriptação. Se o novo governo puder fornecer políticas regulatórias amigáveis, isso pode promover mais inovação e experimentação.
• Michael adicionou que a desaceleração das atividades de mercado está intimamente relacionada às mudanças na situação política, especialmente com as próximas eleições.

Perspectivas futuras da Criptomoeda

• Os convidados discutiram o potencial impacto de diferentes posições políticas na Cripto. Eles acreditam que, se o Partido Democrata puder estabelecer um quadro regulatório razoável, isso ajudará no desenvolvimento da indústria de encriptação. Michael apontou que o Partido Democrata precisa encontrar um equilíbrio entre regulamentação e inovação para atrair empresários que deixaram a indústria devido à incerteza.

Se os tokens de governação não forem títulos, o que são eles?

Dilema da Classificação dos tokens de governação

• Myles levantou uma questão bastante controversa sobre a definição de tokens de governação no quadro legal. Ele questionou o que exatamente seriam esses tokens se, daqui a cinco anos, não forem considerados títulos. Ele acredita que, embora alguns tokens possam ser considerados commodities, a natureza mais complexa é evidenciada pelos dividendos e pelas taxas envolvidas, como no caso do protocolo Compound.

Comparação entre exchange e governança

• Vance apontou que, embora alguns Token sejam negociados na exchange (como a CME), eles não possuem as características tradicionais de commodities, como direitos de voto ou o direito a Dividendos dos rendimentos do produto. Isso levanta questões adicionais sobre a natureza dos tokens de governação, especialmente em situações onde falta um enquadramento legal.

A relação entre o ambiente político e a indústria de encriptação

• Vance mencionou que a relação entre a indústria de encriptação e a política está passando por mudanças e acredita que a comunicação com Kamala Harris pode ser mais suave do que com Biden. Ele acredita que, embora as políticas de Harris possam não ser tão proativas quanto as de Trump, haverá uma melhoria geral em relação à situação atual.

对Criptomoeda的公众认知

• O apresentador enfatizou que, embora a indústria de Criptomoeda tenha potencial tecnológico e econômico, ainda existem visões negativas do público em relação a Criptomoeda. Ele acredita que, ao impulsionar a mudança política, os participantes do setor precisam seguir o reconhecimento externo e defender de forma positiva.

O equilíbrio entre lutar e advogar

• O apresentador mencionou que os participantes do setor devem evitar palavras excessivamente radicais ao buscar tratamento justo, o que pode agravar a impressão negativa do público. Ele recomendou lutar de maneira mais construtiva para ganhar o apoio e a compreensão do público.

Perspectivas Futuras

• Os convidados concordam que, apesar de a Criptomoeda enfrentar muitos desafios, com a advocacia apropriada e impulso político, a indústria ainda tem a oportunidade de alcançar subir. Michael acrescentou que nas próximas semanas poderá haver mais informações sobre plataformas políticas, o que afetará o desenvolvimento da indústria.

Estamos a caminho de uma recessão?

A situação atual do mercado de ações

• Vance mencionou o desempenho atual do mercado de ações, especialmente a queda de 5% do índice Russell, o que é uma situação incomum. Ele afirmou que o NASDAQ também caiu 3,2%, o que pode ser o início de uma recessão. A taxa de desemprego subiu para 4,3% e o mercado prevê um corte de 50 pontos de base em setembro.

Crise no mercado de ações do Japão

• O apresentador mencionou que o mercado de ações japonês está passando pelo pior dia de negociação desde 1987, com uma queda de 6%. Isso mostra a instabilidade dos mercados globais.

O desempenho da Criptomoeda

Embora o mercado de ações dos EUA tenha caído, o desempenho do BTC permaneceu relativamente estável, e até mostrou um pequeno aumento. O apresentador acredita que isso indica que Criptomoeda pode começar a depeg do mercado de ações tradicional, refletindo diferentes dinâmicas de mercado.

A mudança do ambiente econômico

• Vance mencionou que o ambiente econômico atual está passando por mudanças e a taxa de desemprego pode subir ainda mais para 5%. Ele acredita que a sensação de enfraquecimento econômico está gradualmente se manifestando, o que terá um impacto significativo nas próximas eleições.

O impacto dos gastos públicos

• O apresentador observou que, apesar das pressões do mercado, os gastos do governo ainda fornecem algum suporte. Isso significa que, apesar do risco de recessão, a economia pode não sofrer um golpe severo devido aos gastos do governo.

Perspectivas do mercado de encriptação

• Vance enfatizou que a redução das taxas de juros pode ter um impacto positivo no mercado de Bitcoin e encriptação. Ele acredita que a situação econômica atual pode oferecer uma boa oportunidade para as Criptomoedas, especialmente diante da incerteza nos mercados tradicionais.

Perspectivas Futuras

• Os convidados concordam que, apesar do risco de recessão, os gastos do governo e a iminente redução das taxas de juro podem apoiar o mercado. Vance apela a uma redução rápida das taxas de juro para promover a recuperação económica e de encriptação do mercado.

ETH ETF 交易第一周

O desempenho inicial do ETH ETF

• O apresentador mencionou que a primeira semana de negociação do ETF ETH já terminou e o mercado teve um desempenho positivo. Ele observou que, apesar dos fluxos de saída de fundos do GBTC no passado, nos últimos dias houve uma mudança para fluxos de entrada positivos, especialmente com o destaque do produto ETF da BlackRock, que atraiu um grande volume de fundos.

Fluxo de fundos de BTC e ETH

• Vance mentioned that the recent fund flows of BTC and ETH have been relatively balanced. He expects that BlackRock’s ETF will drive capital inflows into these two assets. Yesterday, BTC saw an inflow of approximately 1.7 million USD, while ETH saw an inflow of approximately 970,000 USD. He believes that this Liquidez will continue to increase.

O impacto da Grayscale

• Vance apontou que a saída de fundos da Grayscale ainda tem impacto no mercado, mas esse impacto está diminuindo com o sucesso dos ETFs. Ele afirmou que os mini trusts também estão ajudando a absorver os fundos que saíram, e o sentimento geral do mercado está melhorando.

Perspectivas do mercado de ETF

• O apresentador acrescentou que a BlackRock e outros provedores de ETF têm a responsabilidade de garantir o sucesso desses produtos, o que é um sinal positivo para todo o mercado. Seu desempenho terá um impacto importante na confiança do mercado.

Como a equipe deve lidar com o desbloqueio de Tokens?

Antecedentes do desbloqueio do Token

• O apresentador mencionou que a Namada (um projeto L1 focado em privacidade) propôs desbloquear 100% do fornecimento de tokens de uma só vez no evento de geração de tokens (TGE). Ele explicou o contexto dessa abordagem, muitas pessoas estão cansadas da forma de emissão de tokens de baixa liquidez e alta avaliação totalmente diluída (FDV), que geralmente resulta em descartes contínuos de investidores ou da equipe durante o período de desbloqueio dentro de um a dois anos.

Diferentes pontos de vista sobre o tempo de desbloqueio

• Vance aponta que o método atual de desbloqueio de Tokens não é ideal. Ele acredita que o valor e o apelo do projeto são os fatores-chave. Se projetos bem-sucedidos como Ethereum (ETH) ou Solana optarem por desbloqueio de 100% ou 0%, os resultados podem não diferir muito, pois a qualidade do projeto é o cerne para determinar seu valor.

Auto-reparação do mercado

• Vance mentioned that the market is self-healing, and low-quality projects will face higher listing thresholds, only more valuable projects can get support from major exchanges. With the market’s rethinking of tokenomics, projects with low liquidity and high FDV will lose their appeal.

Os desafios do preço de listagem

• O apresentador acrescentou uma discussão sobre o preço inicial de listagem, mencionando que, no mercado de encriptação, muitos projetos definiram preços muito altos no momento da listagem, o que levou a uma grande queda no preço das ações após a listagem. Ele observou que essa situação não é sustentável e que o mercado precisa encontrar um mecanismo mais razoável para descoberta do preço inicial.

O equilíbrio entre investidores institucionais e investidores de retalho

• Ambos os falantes concordam que o mercado precisa de um melhor equilíbrio entre investidores iniciais e investidores regulares. Os investidores iniciais esperam recuperar rapidamente o seu investimento, enquanto os investidores de retalho esperam poder participar de investimentos a preços razoáveis.

Perspectivas Futuras

• Vance enfatizou que o mercado continuará a ajustar-se, reduzindo o investimento em projetos de baixa qualidade, ao mesmo tempo que procura evitar que os investidores percam a confiança no mercado de encriptação. Ele mencionou que a alta taxa de perda de “meme moeda” é preocupante e que é necessário atrair esses investidores de volta ao mercado no futuro.