Küresel şifreleme piyasa değeri 1 trilyon dolar buharlaştı: sağlıklı geri çekme mi yoksa Ayı Piyasası'nın başlangıcı mı?

Bloomberg'a göre, 19 Kasım 2025'te Bitcoin, 88522 dolara büyük düşüş yaşadı ve Nisan'dan bu yana en düşük seviyeye indi. Bu durum, kripto varlıkların toplam piyasa değerinin 6 Ekim'deki 4.3 trilyon dolar zirvesinden 3.2 trilyon dolara düşmesine neden oldu. Kısa sürede 1 trilyondan fazla kayıp yaşandı. Pazarın zayıflığı, 10 Ekim'deki 19 milyar dolarlık kaldıraç pozisyonu tasfiye olayında açıkça ortaya çıktı. Nvidia'nın mali raporunun ardından hissiyat biraz toparlansa da, analistler 85000 dolar ve 80000 dolar psikolojik engellerinin test edilme riskiyle karşı karşıya olduğunu uyarıyor. Bu düşüşün nedeni, Federal Rezerv'in faiz indirim beklentisinin ertelenmesi ve kurumsal talepteki yapısal azalmanın etkisidir.

Trilyonluk piyasa değeri buharlaşma izleri: Tarihi zirveden derin geri çekilmeye

2025 yılının 6 Ekim'inde, kripto varlıklar toplam piyasa değeri 4.3 trilyon dolar ile tarihinin zirvesine ulaştı, Bitcoin aynı dönemde 126000 dolara kadar yükseldi. Ancak sonrasında piyasa aniden düştü, 19 Kasım'da toplam piyasa değeri 3.2 trilyon dolara gerileyerek %25.6'lık bir düşüş yaşadı. Bitcoin bu süre zarfında en düşük 88522 dolara gerileyerek zirveden %30 düştü; Ethereum ise 3000 dolar olan kritik desteği kaybederek, Ağustos'taki yaklaşık 5000 dolarlık zirveden %40'tan fazla bir gerileme yaşadı.

Bu geri çekilme yalnızca perakende alım fonlarını yutmakla kalmadı, aynı zamanda dijital varlık tahvil şirketlerinin hisse senedi primlerini de ciddi şekilde sarstı, birçok halka açık şirketin sahip olduğu kripto varlıkların defter zararları genişledi. Piyasa likiditesinin kırılganlığı 10 Ekim'de yoğun bir şekilde patlak verdi, o gün 19 milyar dolarlık kaldıraç pozisyonunun zorla kapatılması zincirleme bir reaksiyona yol açtı, teminat talebi, ETF çıkışı ve yeni alım duraksaması olumsuz bir geri bildirim döngüsü oluşturdu.

Kaldıraç Tuzağı ve Kurumsal Çekilme: Türev Pazarında Dalgalanmaların Büyümesi

Bu düşüş döneminde, kaldıraçlı traderlar en büyük mağdurlar oldu. K33 Araştırma'ya göre, Bitcoin süresiz sözleşme açık pozisyonları geçen hafta 36.000 BTC (yaklaşık 3,3 milyar dolar) artarak Nisan ayından bu yana en büyük haftalık artışı kaydetti. Anormal olan, fiyatlar sürekli düşmesine rağmen, fon oranlarının hala pozitif alanda kalması; bu, traderların düşük seviyelerde geri dönüş için limitli alım emirleriyle pozisyon aldıklarını yansıtıyor.

Bu “uçan bıçak yakalama” stratejisi, 98000 doların altına düştükten sonra başarısız oldu, emirlerin oluşturduğu gerçek kaldıraç açığa çıktı, ancak beklenen toparlanma gelmedi. Ekim ayındaki büyük düşüşle karşılaştırıldığında, mevcut kaldıraç boyutu ılımlı görünüyor, ancak perakende risk iştahı ile kurumsal fon çıkışlarının uyumsuzluğu yeni bir kırılganlık yarattı. Tarihsel veriler, benzer yedi senaryoda Bitcoin'in altı kez ortalama %15'lik aylık düşüş yaşadığını göstermektedir.

Kripto Varlıklar piyasası ana verileri karşılaştırması (2025 yılının Ekim-Kasım ayları)

• Toplam piyasa değeri zirvesi: 4.3 trilyon dolar (6 Ekim)
• Toplam piyasa değeri: 3.2 trilyon dolar (19 Kasım)
• Bitcoin maksimum geri çekilme: %30 (126000 dolar ile 88522 dolar)
• Ethereum fiyat aralığı: 5000 dolar ile 3000 dolar
• Günlük Maksimum Tasfiye Tutarı: 190 milyar dolar (10 Ekim)
• Sürekli Sözleşme Haftalık Artan Pozisyon: 33 milyar dolar

Makro Anlatı Değişimi: İki Sütun Teorisi'nin Çöküşü

Bitcoin'ın yıl başındaki yükselişi, iki temel üzerine inşa edildi: Federal Rezerv'in (FED) faiz indirimi beklentisi ve kurumsal benimsemenin hızlanması. Ancak bu iki büyük sütun, dördüncü çeyrekte eş zamanlı olarak sarsıldı. Faiz piyasası, Aralık'ta faiz indirimi olasılığını %91'den %34'e düşürdü ve Bitcoin ETF'sinde ardışık büyük net çıkışlar yaşandı; BlackRock'un IBIT'i bir ayda 1.6 milyar dolar kaybetti. Daha derin bir sorun, kurumsal tahsisin sürdürülebilirliğinin sorgulanmasıdır - emeklilik hesapları ve kayıtlı yatırım danışmanları kripto para tahsis oranını düşürdüğünde, madencilerin satışlarını emen yapılandırılmış alımlar hızla ortadan kayboldu.

Bu arada, ABD hükümetinin Çin'e uyguladığı gümrük tarifelerini %100 artırma politikası, küresel risk iştahını etkiliyor ve teknoloji hisseleri ile kripto varlıklar gibi yüksek beta varlıkları en çok etkilenenler arasında. CoinShares araştırma direktörü James Butterfill, “Yatırımcılar karanlıkta yön bulmaya çalışıyor, makro ipuçlarının eksikliği onları zincir üzerindeki balina davranışına aşırı derecede bağımlı hale getiriyor ve bu durum kaygıya neden oluyor.”

Zincir Üzerindeki Sinyaller ve Teknik Analiz: Dip Nerede?

Zincir üzerindeki verilere göre, uzun vadeli sahiplerin (LTH) pozisyon oranı %76'ya yükseldi, ancak borsa bakiyesi son iki haftada 120.000 BTC arttı, bu da bazı büyük yatırımcıların yüksekten satmayı planlayabileceğini gösteriyor. Teknik olarak, Bitcoin'in kısa vadeli düşüşü tersine çevirmek için 93.500 doları yeniden kazanması gerekiyor, aşağıda kritik destek 88.000 dolar ve 77.000 dolar (Nisan dipleri) seviyesinde.

Bitwise'ın baş yatırım sorumlusu Matthew Hougan, “Satışların sona yaklaşabileceğini düşünüyorum, ancak piyasa hala rahatsız bir durumda, kripto varlıklar muhtemelen dip yapmadan önce daha fazla düşüş yaşayacak.” Bu değerlendirme, türev pozisyonlarının temizlenme süreci ile ETF çıkışındaki yavaşlama belirtilerine dayanmaktadır, ancak doların güçlenmeye devam etmesi veya teknoloji hisselerinin geri çekilmesi durumunda kripto varlıkların zor durumda kalabileceği konusunda dikkatli olunmalıdır.

Trilyonların buharlaşması sağlıklı bir düzeltme mi yoksa ayı piyasasının başlangıcı mı?

Pazar, mevcut düşüşün niteliği konusunda bölünmüş durumda. İyimser görüşler, bunun boğa piyasasındaki sağlıklı bir kaldıraç azaltma süreci olduğunu, 2024 yılının Nisan ayında %30'luk bir düzeltmeden sonra başlayan yeni bir yükselişe benzer şekilde değerlendirmekte; kötümser yorumlar ise kurumsal talebin azalmasının kalıcı olabileceğini, eğer ETF'lerin haftalık çıkışı devam ederse, fiyatın 77000 dolar desteğini test edebileceğini belirtiyor.

Dikkate değer olan, bu piyasa değeri buharlaşmasında “kâğıt kaybı” oranının belirgin bir şekilde yüksek olması, gerçek sermaye çıkışının toplam piyasa değeri değişikliğinden daha az olmasıdır; bu da bir toparlanma için zemin hazırlamaktadır. Yatırımcılar, Bitcoin ile Amerikan hisse senetleri arasındaki ilişki değişimlerine dikkat etmelidir. Eğer ayrışma fenomeni ortaya çıkarsa, bu kripto varlıkların bağımsız bir pazarın yeniden başlamasının habercisi olabilir.

SSS

1. Kripto Varlıklar toplam piyasa değeri hesabı hangi varlıkları içerir?

Tüm izlenebilir tokenleri kapsar, ancak Bitcoin ve Ethereum'un payı %60'tan fazladır, ilk 10 büyük tokenin payı ise %85'ten fazladır.

2. Sıradan yatırımcılar piyasa diplerini nasıl belirleyebilir?

Gözlem süresi vadeli işlem fonlama oranının pozitif hale gelmesi, ETF çıkışlarının yavaşlaması ve korku açgözlülük endeksinin aşırı değerlere (şu anda Nisan'dan beri en düşük) düşmesi gibi kombinasyon sinyalleri.

3. Bitcoin ile teknoloji hisseleri arasındaki ilişki devam edecek mi?

Kısa vadede risk duygusunun senkronize güçlendirilmesi ile ilişkili, ancak yarı yarıya azaltma döngüsü ve kurum benimsemesi gibi özel faktörler ayrışmayı teşvik edebilir.

4. Ethereum'un Performansı Neden Bitcoin'den Zayıf?

ETF onayının ertelenmesi ve Layer 2 rekabetinin artması etkisiyle, ancak Ethereum ETF'si onaylanırsa, hızlı bir şekilde kaybettiklerini geri kazanabilir.

5. Altcoinler bu düşüşte ne kadar zarar gördü?

Piyasa değeri ilk 50 altcoinin ortalama düşüşü %45'i aştı, ancak altyapı ve AI sektöründeki tokenlar daha az düşüş yaşadı.