AMM

Automated Market Maker（AMM）とは

Automated Market Maker（AMM）は、分散型金融（DeFi）で利用されるオンチェーン取引メカニズムです。トークン価格の決定とスワップは、あらかじめ定められた数学的ルールに基づいて行われます。人間のマーケットメイカーを介さず、流動性と価格設定はすべてスマートコントラクトによって自動化されています。

従来のオーダーブック方式とは異なり、AMMは流動性プールを活用します。流動性プールはユーザーが供給したトークンの共同リザーブで、トレーダーは他の参加者とマッチングせず、直接プールを相手に資産を交換できます。

Automated Market Maker（AMM）が重要な理由

AMMは、注文のマッチングを待つ必要がないため、小型銘柄やロングテール資産の取引を容易にします。流動性が集約されていることで、常に取引相手が存在し、取引の参入障壁が大きく下がります。

AMMはオンチェーンスワップの主要なモデルであり、特にステーブルコイン取引やロングテール資産、分散型エコシステムで広く利用されています。中央集権型マーケットメイカーへの依存がなくなり、運用の障壁が低下し、誰でも自由に流動性へアクセスできる環境が実現します。

Automated Market Maker（AMM）の仕組み

AMMは数学的なフォーミュラによって価格と在庫を管理します。最も一般的なのは「定積（constant product）」ルール（x × y = k）で、プール内の2種類のトークンリザーブの積が常に一定となります。

アービトラージトレーダーは、プール間や外部市場との価格差を利用してAMMの価格を外部市場水準に近づけます。こうした活動で価格差が縮小し、AMMの価格競争力が維持されます。

AMMの価格決定とスリッページ処理

AMMの価格は、プール内資産の比率が変化することで決まります。取引規模が大きいほど比率への影響が大きく、約定価格が見積もり価格から大きく乖離します。

「スリッページ」とは、注文時の期待価格と実際の約定価格の差です。流動性が低い場合や取引サイズが大きい場合にスリッページが増加します。ステーブルコイン特化型AMMは、より滑らかな価格曲線を採用し、スリッページを最小限に抑えるため、価値が近い資産の取引に適しています。

スリッページを抑える代表的な方法は、流動性が深いプールを選ぶ、大口注文を複数に分割する、「集中型流動性」AMM（特定価格帯に資本を割り当てて取引効率を高める）を利用するなどです。

AMMによる流動性提供者への収益分配

AMMはユーザーから取引手数料を徴収し、これを流動性提供者（LP）へ預入資産の割合に応じて分配します。

取引手数料に加え、一部プールではトークン報酬や「流動性マイニング」などの追加インセンティブが提供される場合もあります。ただし、収益は保証されておらず、市場価格の変動によって最終的な利回りが影響を受けることもあります。

流動性提供者に重要なのが「インパーマネントロス」です。これはプールした2資産の相対価格が変動し、単純保有よりも価値が下がることで損失が発生する現象です。価格が戻ったり、手数料収入が十分高い場合は損失が減少または相殺されることもあります。

AMM利用時のリスク

最大のリスクは価格変動によるもので、インパーマネントロスや高いボラティリティによってLPの資産価値が単純保有より下がる可能性があります。取引リスクとしては、流動性が浅いプールではスリッページや価格インパクトが大きくなります。

技術的リスクもあり、スマートコントラクトにバグや脆弱性があれば資金流出の恐れがあります。運用面では、誤ったプール選択、過剰な権限付与、偽アプリとの接触などがリスクです。

資金の安全性を最優先してください。AMM参加前にスマートコントラクトのソース確認、リスク開示の確認、スリッページ許容値の設定、損失可能額の範囲内でのみ投資するなどの対策を徹底しましょう。

GateでAMMを利用した流動性提供方法

GateのWeb3ポータルやウォレットを通じて、対応するオンチェーンAMMアプリに接続することでマーケットメイキングに参加できます。

ステップ1：ウォレットと資金の準備。対応ウォレットをセットアップし、ガス代用のネットワークトークン（メインネットトークンなど）と提供したい資産の両方を用意します。

ステップ2：AMMプールの選択。明確な資産ペア、深い流動性、信頼できるコントラクトソースを持つプールを優先し、過去の取引手数料やプール規模も確認します。

ステップ3：流動性追加。画面の指示に従い、必要な比率で2種類以上の資産を預け入れます。特定価格帯を選ぶ場合は「集中型流動性」設定にも注意してください。

ステップ4：手数料の確認と受け取り。定期的に手数料収入や資産価格をチェックし、必要に応じて範囲を調整したり、プールから退出して手数料と元本をウォレットに戻します。

Gate経由でオンチェーンアプリを利用する際は、公式インターフェースの利用確認、コントラクトアドレスや権限の検証、スリッページ許容値や注文分割などのリスク管理も徹底してください。

AMMとオーダーブック取引の違い

AMMは流動性プールを基盤としており、トレーダーはプールと直接トークンを交換します。オーダーブック取引は注文の発注とマッチングエンジンによって取引相手を結びつけます。

AMMは低い参入障壁と自動価格決定により、ロングテール資産やステーブルコインペアに最適です。オーダーブック取引は価格発見や市場深度管理の柔軟性が高く、大口取引や高度な戦略に適しています。両モデルは併存することが多く、ユーザーはニーズに応じて選択できます。

Automated Market Makerの要点と学習ステップ

Automated Market Makerは数学的フォーミュラによる価格決定、流動性プールによる取引相手の確保、手数料の流動性提供者への分配、アービトラージ活動による価格調整が特徴です。参加者はスリッページやインパーマネントロス、コントラクト・運用リスクを理解する必要があります。

学習の第一歩は、関係者の役割と流動性プールの仕組みを理解することです。次に価格決定メカニズムや曲線の違いを学び、流動性追加や手数料収益の追跡を実践しましょう。さらに「集中型流動性」やクロスチェーン利用など高度なテーマにも挑戦し、2025年時点のオンチェーントレンドやリスク管理にも常に注意を払ってください。

よくある質問

AMM初心者でマーケットメイキングを始めたいが、何から始めればよいですか？

初心者は、Gateの流動性マイニングセクションでステーブルコインなど低リスクペアから少額で始めましょう。スリッページやインパーマネントロスなどの基本概念を学んでから、より多くの資金を投入してください。Gateではチュートリアルや利回り計算ツールも充実しているため、スムーズに始められます。

AMMの取引価格が他の取引所と大きく異なる理由は？

主な要因はスリッページです。取引サイズが大きいほどスリッページも大きくなります。各AMMで流動性の深さが異なり、流動性が深いほど価格乖離は小さくなります。Gateのような主要プラットフォームでは人気ペアのスリッページは低く、流動性の低いトークンほど価格変動が激しくなります。

AMMに流動性を供給する際、2種類のトークンが必要ですか？

はい、AMMへの参加には通常、ペアとなる2種類のトークンを同価値で預け入れる必要があります（例：ETH/USDTプールの場合、ETHとUSDTを同額ずつ）。Gateでは、必要な比率に自動割り当てするワンクリック流動性追加機能も利用できます。

インパーマネントロスはどのように発生し、どんな時に最も大きくなりますか？

インパーマネントロスは、預け入れた2トークン間で大きな価格乖離が生じた際に発生します。乖離が大きいほど損失も大きくなります。例えばETH/USDTペアでETH価格が2倍になった場合、ETHを単純保有していた方が価値が高くなることもあり、手数料収入を加味しても損失が残る可能性があります。価格連動性の高い資産ペア（ステーブルコインなど）を選ぶことでインパーマネントロスを大幅に抑えられます。

AMM間で流動性は共有されていますか？それとも独立していますか？

各プラットフォームのAMM流動性は基本的に独立しており、プールも別々に運用されています。ただし、クロスチェーンブリッジ技術により一部トークンはプラットフォーム間を移動可能です。Gateのような大手プラットフォームは流動性が深く、初心者は実績ある会場を利用することで取引体験やセキュリティが向上します。