Penjualan besar-besaran mungkin disebabkan oleh stop-loss, tekanan arus kas, atau penyesuaian strategis. Dengan fundamental Ethereum yang lemah, stagnasi pertumbuhan alamat aktif, divertensi nilai Layer 2, dan sentimen beruang institusional, kepercayaan pemegang besar telah tergoncang.

Pada 9 April 2025, sebuah dompet yang diduga terkait dengan World Liberty Financial (WLFI) menjual 5.471 ETH dengan harga rata-rata $1.465, menguangkan sekitar $8,01 juta. Ini bukan langkah kecil—dompet ini sebelumnya telah menghabiskan $210 juta untuk mengakuisisi 67.498 ETH dengan harga rata-rata $3.259, sekarang menghadapi kerugian kertas sebesar $125 juta. Sebagai proyek bintang DeFi yang didukung oleh keluarga Trump, tindakan WLFI ini membingungkan: Mengapa likuidasi pada saat kritis ini? Berapa banyak ETH lagi yang mereka miliki untuk dijual? Akankah mereka terus menjual di masa depan?

Keputusan sulit di Angin Dingin Pasar

Saat ini, pasar kripto nampaknya tengah diselimuti udara dingin, dengan harga ETH menggigil antara $1.465 dan $1.503, lebih dari separuh dari harga masuk WLFI. Melihat kembali ke awal 2025, optimisme yang dipicu oleh pelantikan Trump memimpin WLFI untuk meningkatkan secara signifikan kepemilikan ETH-nya, nampaknya mengikuti gelombang kebijakan yang menguntungkan. Sayangnya, masa-masa baik itu tidak bertahan lama, dan penurunan terus-menerus ETH mengubah optimisme tersebut menjadi kerugian kertas besar-besaran sebesar $125 juta. Dari $89 juta pada Maret menjadi $125 juta sekarang, kerugian terus membesar.

Waktu pelik dari penjualan ini menarik. Pada hari yang sama, seekor paus raksasa membeli 4.677 ETH dengan harga $1.481, dengan pasar sengit berperang antara banteng dan beruang. WLFI memilih untuk menjual pada saat ini, mungkin merasakan dasar jangka pendek atau takut akan penurunan harga lebih lanjut. Terlepas dari itu, pencairan $8,01 juta ini seperti menjual mantel lama di musim dingin—enggan, tapi diperlukan.

Mengapa Menjual: Stop-Loss atau Sesuatu yang Lain?

Mengapa WLFI menjual pada titik ini? Jawabannya mungkin tidak hanya satu.

Pertama, logika di balik stop-loss jelas. Dengan ETH turun $ 1.794 per koin, menjual 5.471 ETH mungkin telah mengakibatkan kerugian hampir $ 10 juta, tetapi itu masih lebih baik daripada menonton 62.027 koin yang tersisa terus mendevaluasi. Ini seperti memotong "deadstock" di pasar saham — pertahankan uang tunai terlebih dahulu. Lagi pula, jika seluruh posisi dilikuidasi pada harga saat ini, kerugiannya akan mendekati $111 juta. Siapa yang tahan itu?

Kedua, tekanan arus kas tidak bisa diabaikan. WLFI pernah berada dalam kejayaan penjualan token sebesar $590 juta, tetapi biaya operasional, kemitraan, dan pengeluaran proyek baru tidak berhenti. Meskipun $8,01 juta mungkin tidak banyak, itu bisa meringankan kebutuhan keuangan mendesak selama pasar lesu. Lagipula, proyek yang didukung oleh keluarga Trump tidak bisa melihat dompetnya kosong, bukan?

Selain itu, ini mungkin merupakan pivot strategis. Kolam aset WLFI tidak hanya mencakup ETH tetapi juga 'veteran' seperti WBTC, TRX, dan 'newcomers' di ruang RWA. Mengurangi kepemilikan ETH dapat membebaskan dana untuk berinvestasi di mitra seperti Ondo Finance atau bertaruh pada potensi Layer 2. Bagaimanapun, panggung DeFi sangat luas, dan ETH hanyalah salah satu pemain.

Terakhir, jangan lupa pemeriksaan eksternal. Sebagai 'anak' dari keluarga Trump, WLFI berada di pusat perhatian, tetapi juga menimbulkan kontroversi. Dengan 75% dari keuntungan dialokasikan untuk keluarga dalam whitepaper-nya dan risiko dialihkan kepada pemegang token, model ini telah lama dipertanyakan. Apakah pelepasan ini bertujuan untuk membuktikan kepada investor bahwa WLFI tidak hanya mengandalkan 'efek selebriti'? Meskipun tidak mungkin, hal ini tidak sepenuhnya di luar kemungkinan.

Secara kesimpulan, tekanan stop-loss dan likuiditas adalah kekuatan pendorong paling langsung, sementara penyesuaian strategis mungkin menjadi motif mendasar potensial. Mengenai tekanan eksternal, itu mungkin hanya menjadi kebisingan latar belakang dalam drama ini.

Berapa Banyak Lagi Bisa Dijual: Kartu Terakhir dan Garis Bawah

Setelah menjual 5.471 ETH, WLFI masih memiliki 62.027 ETH, senilai sekitar $90,9 juta pada harga saat ini. Berapa banyak lagi kartu terakhir ini yang bisa mereka mainkan?

Dari perspektif pendanaan, jika setiap penjualan menargetkan sekitar $8 juta arus kas, menjual 5.000 ETH lagi sudah cukup, meninggalkan sekitar $56 juta sebagai “garis keselamatan.” Namun, jika ada kesenjangan pendanaan yang lebih besar, seperti peluncuran proyek-proyek baru atau jatuh tempo utang, menjual 10.000 hingga 20.000 ETH bisa memungkinkan. Namun, dalam hal tersebut, posisi inti ETH harus dipertanyakan.

Kemampuan pasar untuk menyerap ini juga sangat penting. Penjualan sebesar $8.01 juta ini tidak menimbulkan gelombang besar, dengan volume perdagangan harian ETH sebesar $5 miliar tampaknya mampu mencernanya. Namun, jika WLFI membuang puluhan juta dolar ETH sekaligus, panik bisa memperparah penurunan harga. Untuk bermain aman, penjualan bertahap dalam skala kecil tampaknya menjadi gaya mereka.

Yang lebih penting, garis bawah strategis. WLFI melihat ETH sebagai “cadangan strategis.” Jika kepemilikannya turun di bawah setengah (sekitar 33,74 juta ETH), posisinya sebagai pemimpin DeFi bisa terguncang. Kecuali benar-benar diperlukan, mereka mungkin tidak akan dengan mudah menghabiskan kartu ini. Dalam jangka pendek, menjual 5.000 hingga 10.000 ETH lainnya (sekitar $7,3 juta hingga $14,65 juta) tampaknya seperti perkiraan yang masuk akal—cukup untuk memenuhi kebutuhan segera tanpa menimbulkan kerusakan signifikan.

Apakah Mereka Akan Terus Menjual?

Akankah WLFI terus mengurangi kepemilikannya di masa depan? Jawabannya terletak di tiga petunjuk kunci.

Pertama, memantau pergerakan pasar. Jika ETH turun di bawah $1,400 dan kerugian kertas meningkat sebesar $10 hingga $20 juta, keinginan untuk menjual mungkin menjadi tak tertahankan. Namun, jika harga memantul ke $1,800 dan kerugian menyusut menjadi $90 juta, mereka mungkin memperketat pegangan mereka dan bahkan mempertimbangkan untuk membeli kembali sedikit kepercayaan. Saat ini, level dukungan $1,450 dan level resistensi $1,600 berfungsi sebagai indikator kunci.

Kedua, perhitungan internal juga sangat penting. Jika WLFI masih ingin memainkan peran utama dalam DeFi, mereka tidak bisa membiarkan terlalu banyak ETH dijual. Kecepatan penjualan mungkin melambat. Tetapi jika mereka sedang mempertimbangkan peluang baru, seperti RWA atau token-tokens yang muncul, ETH bisa berubah menjadi “mesin uang,” mempercepat pengurangan kepemilikan mereka.

Ketiga, faktor eksternal penting. Kebijakan pro-kripto Trump telah bertindak sebagai perisai untuk WLFI. Jika gerakan besar terjadi di Q2 dan pasar pulih, mereka mungkin duduk tenang. Namun, jika keluarga terlibat dalam kontroversi politik atau investor mendorong untuk lebih transparan, tekanan untuk likuidasi akan naik dengan tak terelakkan.

Dalam jangka pendek (satu hingga dua bulan), penjualan dalam skala kecil kemungkinan akan terjadi, dengan total antara $10 juta hingga $20 juta. Jika pasar tetap lesu, penurunan menengah bisa mencapai 30% hingga 50% dari kepemilikan mereka yang tersisa, sekitar $27 juta hingga $45 juta. Pada jangka panjang, kecuali ETH pulih sepenuhnya, WLFI mungkin secara bertahap akan menarik diri dari wilayah ini dan memindahkan chipnya ke medan pertempuran baru.

Perubahan Mendasar Ethereum: Mengapa Pemilik Kepala Pusing Menjadi Pesimis?

Fundamen Ethereum nampaknya tengah mengalami transformasi yang tenang dalam beberapa tahun terakhir, dan ini bisa menjadi alasan utama mengapa pemegang besar menjadi pesimis tentang masa depan ETH. Menurut data Glassnode, jumlah alamat Ethereum aktif hampir stagnan selama empat tahun terakhir, tetap pada level yang sama tanpa pertumbuhan signifikan meskipun pasar booming. Ini bukanlah 'zona efisiensi' yang dihasilkan dari optimisasi teknis, tetapi kemungkinan lebih merupakan tanda momentum pertumbuhan yang habis, mengungkap kelelahan Ethereum dalam menarik pengguna dan pengembang baru.

Pada saat yang sama, munculnya solusi Layer 2 (L2) diharapkan dapat menyuntikkan vitalitas baru ke Ethereum tetapi secara tak terduga melemahkan kemampuan menangkap nilainya. Solusi L2 secara signifikan mengurangi biaya Gas di mainnet dengan membongkar volume transaksi (pada Maret 2025, biaya Gas turun lebih dari 70%), yang ramah pengguna tetapi juga berarti bahwa nilai yang semula dikembalikan ke pemegang ETH melalui mekanisme pembakaran EIP-1559 sedang dicegat oleh L2, semakin menekan "margin keuntungan" Ethereum. Analis menunjukkan bahwa kecuali mainnet dapat menghidupkan kembali permintaan untuk ruang blok melalui tokenisasi skala besar atau metode lain, daya saing jangka panjang Ethereum bisa berisiko.

Perspektif kelembagaan juga mencerminkan kekhawatiran ini. CoinShares menunjukkan dalam sebuah laporan bahwa penyesuaian yang sering terhadap ekonomi protokol Ethereum (seperti hard fork Dencun) telah menciptakan ketidakpastian, menghambat investor institusional untuk membangun model penilaian yang andal dan melemahkan daya tariknya. Pada Maret 2025, Standard Chartered menurunkan target harganya untuk Ethereum pada tahun 2025 menjadi $4.000, mengutip penurunan struktural.

Jon Charbonneau, salah satu pendiri perusahaan investasi kripto DBA, juga menyebutkan bahwa model penerbitan Ethereum di bawah mekanisme proof-of-stake (PoS) menimbulkan trade-off fundamental, dan penyesuaian kemungkinan tidak akan menyelesaikan kontradiksi inti. Di platform X, beberapa pengguna bahkan berkomentar bahwa Ethereum "hampir tidak berubah sejak 2016," dengan upgrade yang lambat dan peluang transformasi yang terlewatkan, hampir menjadi "korban" kesuksesannya sendiri.

Pada saat yang sama, acara EigenLayer staking airdrop (Stakedrop) mengecewakan pasar, karena narasi yang dimaksudkan untuk meningkatkan pengembalian pemegang ETH melalui restaking (再质押) runtuh karena distribusi yang tidak adil, lebih lanjut merusak kepercayaan pemegang besar. Sinyal-sinyal ini secara kolektif menunjukkan kenyataan: fundamental Ethereum sedang tergerus oleh faktor internal maupun eksternal. Mesin pertumbuhan yang dulunya menggerakkannya telah menunjukkan tanda-tanda kelelahan, dan sentimen pesimis dari pemegang besar mungkin merupakan pantulan langsung dari tren ini.

Ringkasan

Acara penjualan ini tidak hanya mengekspos perjuangan WLFI dalam gelombang dingin pasar tetapi juga mencerminkan tantangan yang lebih dalam yang dihadapi Ethereum. Stagnasi pertumbuhan alamat aktif, penyedotan nilai oleh solusi L2, dan sinyal pesimisme institusional telah membayangi fundamental Ethereum, menggoyahkan kepercayaan pemegang besar. Langkah selanjutnya WLFI, baik melanjutkan penjualan atau mengubah strategi, akan terungkap dalam medan pertempuran ganda kekuatan pasar dan kebijakan.

Bagi para investor, meskipun mengejar daya tarik proyek populer memikat, penting untuk tetap tenang dan mengevaluasi: Apakah Ethereum dapat menyala kembali potensinya? Apa yang menanti taruhan berani WLFI? Jawabannya mungkin hanya terungkap oleh waktu.

Penafian:

1. Artikel ini diambil dari [ChainCatcher]. Hak cipta milik penulis asli [MarsBit]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap penggandaan, silakan hubungi Gate BelajarTim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penyangkalan: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat tanpa menyebutkanGate.io.