مقدمة

مع الارتفاع المعاكس ل GMX، تم إثارة موجة جديدة من التطور في قطاع المشتقات اللامركزية. بروتوكول MUX، كترقية للعلامة التجارية MCDEX، يعكس إلى حد كبير GMX من حيث تصميم آليته. ما يميزهما هما ميزتان فريدتان من نوعهما، وهما توافر السيولة المشتركة عبر سلاسل متعددة ومجمع تداول العقود المتكامل. أظهرت البيانات الأخيرة للمشروع نموًا واعدًا. بالإضافة إلى النشر على سلاسل عامة رئيسية مثل Arbitrum و Optimism، تم إطلاقه أيضًا على شبكة الاختبار Scroll.

مقدمة إلى برتوكول MUX

بروتوكول MUX هو بروتوكول تداول تشتقات لامركزي يضم مشاريع متعددة السلاسل، نُشر على خمس سلاسل وهي BSC، Avalanche، Arbitrum، Optimism، و Fantom، ويدعم الرافعات حتى حد أقصى يصل إلى 100 مرة.

كان سلف البروتوكول هو "MCDEX"، الذي أطلق عقودًا دائمة كمنتجه الرئيسي. مع مرور الوقت، تطور من خلال ثلاث إصدارات: الإصدار V1 كان كتاب أوامر أطلق في النصف الأول من عام 2020، تلاه الإصدار V3 "سعر الفهرس + AMM المعقد" الذي تم إصداره في النصف الأول من عام 2021. MUX هو الإصدار الرابع من البروتوكول، حيث يدمج برنامج Oracle لتغذية الأسعار، مع آلية تداول مماثلة لتلك الموجودة في GMX. في ديسمبر 2022، تم إلغاء MCDEX رسميًا وإعادة تسميتها باسم بروتوكول MUX. في مرحلتها الأولى، حصل المشروع على استثمارات من مؤسسات مشهورة مثل Binance Labs وMulticoin Capital وFENBUSHI Capital.

المصدر: https://mux.network/

آلية المعاملات

تتضمن المعاملات على بروتوكول MUX لعبة ثلاثية بين مزود السيولة (LP) والمتداولين على المدى الطويل والقصير ، حيث يعمل LP كطرف مقابل aggreGate.io. يمكن للمستخدمين الذين يضيفون سيولة إلى مجمع MUXLP الحصول على شهادات سيولة MUXLP، والمشاركة في توزيع إيرادات رسوم المعاملات. عندما يفتح المتداول أو يغلق مركزا، يكون الطرف المقابل هو مجمع سيولة MUXLP. يتكون هذا المجمع من عملات مستقرة وأصول ممتازة ، ولكل منها وزن مستهدف داخل المجمع. عندما يتغير الوزن ، يقوم البروتوكول بموازنته عن طريق تعديل رسوم المعاملات. تشبه هذه الآلية إعداد مجمع سيولة GLP في GMX ، حيث يهدف كلاهما إلى تحقيق التوازن بين الاتجاه الصعودي والهبوطي في السوق.

المصدر: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

من حيث التسعير ، نشرت MUX "Dark Oracle" على طبقة Multiplexing ، حيث تدمج معلومات الأسعار من مختلف البورصات ، بما في ذلك Binance. قام الفريق ، بالنظر إلى مخاطر التلاعب بأسعار أوراكل ، بتصنيف الأصول المختلفة وتحديد فروق أسعار تداول مختلفة. على سبيل المثال ، يتم تعيين BTC و ETH بدون انتشار ؛ تم تعيين BNB و FTM عند 0.12٪ ؛ تم تعيين أفاكس عند انتشار 0.15٪. يتمتع استخدام تسعير أوراكل بميزة معالجة مشكلة انزلاق المعاملات ، مما يوفر عمقا جيدا للمعاملات. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن "Dark Oracle" يعني أن نظام التغذية لا يزال تحت سيطرة فريق التطوير ، ويفتقر إلى الشفافية والمركزية. وذكر الفريق أنه في المستقبل ، سيتم تشغيل أوراكل المركزي من قبل حاملي veMUX.

لإدارة المخاطر، قام الفريق بتقييد العقود البارزة للتجار الطويلين والقصيرين في كل سوق.

يجب على التجار الذين يفتحون مواقع عن طريق استعارة الأصول دفع رسوم تمويل، التي تحدد بنسبة من رأس المال المحتل، وتجمع كل ثماني ساعات. كما قام الفريق بتحديد سعر قاعدة (BaseRate) وسعر أقصى (LimitRate) لرسوم التمويل لكل أصل، وهو الأمر مفيد للتجار لتوقع التكاليف. تُقيّم وتحدد إعداد رسوم التمويل من قبل فريق التطوير، على سبيل المثال، تم تعيين أعلى رسوم تمويل سنوية للذهاب بطولة على BTC و ETH حاليًا عند 20٪.

تم تعيين رسوم المعاملة لبروتوكول MUX عند 0.08٪، مع نسبة هامش الصيانة 0.5٪، ورسوم التصفية 0.1٪.

المصدر: https://app.mux.network/#/trade?chainId=42161&market=ETH&collateral=USDC&unit=USD

السيولة

بمجرد أن يساهم المستخدمون في السيولة، يتلقون رموز MUXLP كدليل على مساهمتهم. يسمح برهن هذه الرموز MUXLP للمشاركين بكسب عوائد البروتوكول ومكافآت MUX، ولكن هذه المكافآت مقتصرة على دعم عمليات البرهن على شبكة Arbitrum. من أجل ردع التحكم، يخضع معاملات MUXLP لفترة انتظار تنفيذ تبلغ 18 دقيقة.

المصدر: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

سيولة بركة MUXLP تنبع من مصدرين: LP و POL. POL، في الأساس، هي السيولة الرسمية المقدمة في بداية البروتوكول خلال بدايته الباردة، وهي عبارة عن رموز MUXLP التي تم شراؤها بأموال التمويل المستخدمة من قبل الفريق في فجر الخلق. بمثابة ركيزة لسيولة بركة MUXLP، يخصص البروتوكول 30% من دخله لـ POL، مما يزيد بالتالي من سيولة البركة بالتزامن مع تراكم حجم المعاملات.

يحافظ بروتوكول MUX على ميزة النشر متعدد السلاسل من إصدار V3 ، ومن أبرزها قدرته على aggreGate.io جميع السيولة من المعاملات المشتقة على سلاسل مختلفة ، وبالتالي تعزيز عمق معاملات المستخدم ودعم الرافعة المالية حتى 100 مرة. يتم تمكين وظيفة السيولة المشتركة عبر جميع السلاسل من خلال "وحدة الوسيط" ، وهي روبوت مصمم لمراقبة إجمالي السيولة وحجز جزء من السيولة للتداول بالهامش. بمجرد أن يضع الروبوت طلبا ، تقوم وحدة الوسيط بحساب السيولة المتاحة على الشبكات المنشورة ، وتكمل الأمر عند استيفاء حجم المركز. وهذا يسمح بمشاركة السيولة عبر السلسلة دون أن يضطر المستخدمون إلى نقل أصولهم أو دمجها.

بالإضافة إلى مشاركة السيولة متعددة السلاسل، يتضمن البروتوكول أيضًا وظيفة المجمع. إنه يقارن بين مختلف البروتوكولات فيما يتعلق بتكاليف المعاملات الشاملة، وأدنى الانزلاق، وجوانب أخرى. إذا لم تتمكن سيولة MUX من تلبية متطلبات المستخدم، سيقوم البروتوكول بتوزيع الجزء الذي لا يمكن إدارته من المعاملة إلى بورصات أخرى، مثل GMX.

نموذج الرمز MUX

يشمل نظام بروتوكول MUX أربعة أنواع من الرموز:

1. $MCB: عملة حاكمة تتداول بحرية، صدرت أصلاً من قبل MCDEX. إجمالي العرض هو 4،803،144، مع 3،803،144 حاليًا في التداول. سيتم مكافأة المليون الباقي من الرموز لحاملي MUX خلال العام القادم. يمكن للمستخدمين الذين يقومون بقفل $MCB الحصول على $veMUX.
2. $MUXLP: رمز شهادة السيولة بدون حد أقصى للإمداد، مماثل لرمز مؤشر GLP على منصة GMX. يؤدي التعهد بـ $MUXLP إلى مكافآت MUX، ويدعم فقط على شبكة Arbitrum.
3. $MUX: رمز منصة غير دوارة. يمكن للمستخدمين الذين يتعهدون بـ veMUX أو MUXLP الحصول على $MUX، الذي يمكن فتحه إلى $MCB بعد فترة قفل سنوية. الحد الأقصى الحالي للإمدادات لـ $MUX هو مليون وحدة، مع إصدار يومي قدره 1,000.
4. $veMUX: رمز حكم البروتوكول، الذي يتم توليده من قفل $MCB و $MUX. يتراوح فترة القفل من أسبوعين إلى أربع سنوات. يحق لحاملي $veMUX الحصول على حصة من رسوم المعاملات على المنصة. غير قابل للتحويل ويُستخدم فقط على شبكة Arbitrum. يتم إنشاء $veMUX عندما يتم قفل $MCB أو $MUX ويتم حرقه كما تقل فترة القفل.

المصدر: https://docs.mux.network/protocol/tokenomics

بالنسبة لتوزيع الدخل، يخصص بروتوكول MUX 70 ٪ من عوائد رسوم المعاملات لحاملي MUXLP. ومع ذلك، نظرًا لأن جزءًا من MUXLP ينبع من سيولة POL للفريق، يتم توزيع هذا الكسر المخصص لـ MUXLP الخاص بـ POL على حاملي veMUX. يتم استخدام الـ 30 ٪ المتبقية من عوائد رسوم المعاملات لشراء MUXLP، لتكون أساس السيولة للبروتوكول.

الحالة الحالية للتطوير

بعد الحصان الأسود، نما GMX رغم الظروف الصعبة، وتصاعدت المنافسة في مجال البدائل المركزية. بروتوكول MUX، الذي يحمل تشابهًا مع GMX في الآلية، نشر بسرعة عبر السلاسل العامة الرئيسية، وشهد زيادة سريعة في حصة السوق. حيث بلغ إجمالي حجم التداول الآن 7.4 مليار دولار، مع حجم تداول يومي يتراوح حوالي 200 مليون دولار، بدافع أساسي من نظام الأربترم.

المصدر: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

ميزة تمييزية واحدة لبروتوكول MUX هي السيولة المشتركة عبر العديد من السلاسل. السيولة في برنامج البروتوكول هي حوالي 40 مليون دولار. في البداية، تم بدء سيولة البروتوكول من قبل الفريق (POL)، ولم يعتمد على حوافز خارجية.

منذ إطلاقها في أغسطس 2022، اعتمد المشروع بشكل رئيسي على سيولة البروتوكول. بينما كان لديها في البداية حوالي 7.4 مليون MUXLP فقط، إلا أن نموذج الاستيلاء على القيمة وإدخال الحوافز أدى إلى امتلاك البروتوكول الآن لأكثر من 38 مليون MUXLP. وهذا يدل على أن تطوير بروتوكول MUX قد جذب سيولة خارجية كبيرة.

المصدر: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

في الوقت الحالي، نمو بروتوكول MUX Protocol يستحق الثناء. إجمالي الدخل من الرسوم على مدار 24 ساعة يبلغ حوالي 60،000 دولار، مع عدد المستخدمين اليوميين الذين يبلغون حوالي 230، ومن بينهم، يبلغ عدد المستخدمين الجدد حوالي 30.

Source: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

استنتاج

بروتوكول MUX هو ترقية علامة تجارية لـ MCDEX، وآلية عمله العامة قابلة للمقارنة مع GMX. تكمن ميزات البروتوكول في السيولة المشتركة عبر العديد من السلاسل ومجمع التداول المدمج. حالياً، يظهر أداء بيانات السوق المثير للإعجاب، مجذباً بشكل مستمر سيولة خارجية، ويعمل نموذج الرمز أيضاً كوظيفة بارزة لالتقاط القيمة. مع تصاعد المنافسة في مجال المشتقات، تظل منظر التطوير غير محدد، مما يشير إلى أن بروتوكول MUX يمتلك إمكانات نمو كبيرة.