Передмова

Критерієм вимірювання ефективності капіталу є наявність меншої загальної вартості активів та вищий обсяг угод, що може забезпечити менший розсіювання цін та кращу ринкову глибину під час торгівельного досвіду. Однак основний алгоритм ринкового мейкінгу визначає ефективність капіталу DEX та його торгівельний досвід. Як відомо, ліквідність кривої ринкового мейкінгу постійного продукту рівномірно розподілена по кривій, що визначає низький рівень ефективності капіталу AMM. До запуску Uniswap v3 всі AMM майнери ліквідності є пасивними, під час якого їм потрібно було депонувати два токени однакової вартості в ліквідний пул з метою компенсування непостійних втрат за допомогою отримання доходу від комісії. Зараз немає потреби у керуванні ліквідністю, яку надають користувачі.

Uniswap v3 змінює режим AMM, вводячи концепцію активного роботу на ринку, що дозволяє LPs об'єднувати активи на основі власного цінового діапазону для збільшення кастомізованих позицій ліквідності. Тільки коли ціна торгової пари потрапляє в діапазон, який LP вибрав для надання ліквідності, LP може заробити комісійні. Як тільки ціна виходить за вибраний діапазон, LP не може отримувати дохід. Більше того, чим вужчий встановлений ціновий діапазон, тим вищі комісійні, які користувачі можуть отримати, концентруючи ліквідність, а також вищий ризик тимчасових втрат.

Наразі концентрована ліквідність також домінує тенденцію ефективного ринкового мейкінгу, який використовують LP. Окрім того, що вже було створено його базовий ринок угоди, протокол Maverick призначений для надання ефективних стратегій мейкінгу для LP, що є важливим для покращення на основі Uniswap v3. У цій статті буде розглянуто логіку роботи основного направленого пулу ліквідності продукту та проаналізовано його токенову модель та поточний розвиток.

Про протокол Maverick

Ринок торгів зі співвідношенням безстрокового контракту є початковим тестовим майданчиком, запущеним протоколом Maverick. Особливість полягає в тому, що він вводить інноваційний алгоритм AMM. Після трьох оновлень він виник як ринок торгівля на місці з моделлю одноранговості до пулу. Продукт був офіційно запущений на головній мережі Ethereum 23 березня та на ZkSync Era в квітні. 22 лютого угода завершила стратегічне фінансування у розмірі 8 мільйонів доларів під керівництвом Pantera Capital. Команда планує запустити економіку токенів Ve.

Протокол є революційним тому, що він вводить напрямне пулінг ліквідності, що дозволяє LPs змінювати свою ліквідність, коли ціни на активи коливаються на основі очікуваного вибору цін на активи для покращення використання капіталу, одночасно знову пулюючи ліквідність в активному ціновому діапазоні для отримання прибутку з комісії, тим самим компенсуючи тимчасові втрати.

Як працює протокол Маверік

Весь протокол працює таким чином, що LP встановлює діапазон цін, забезпечує ліквідність для напрямного пула ліквідності та обирає напрям, у якому ліквідність переміщується разом із ціною. Потім смарт-контракт Maverick AMM переносить ліквідність саме таким чином для кожної угоди, тим самим підвищуючи ефективність капіталу та дозволяючи LP отримувати відповідний дохід від комісій.

Кожен пул має два типи активів. Коли LP забезпечує ліквідність фондовому пулу, ліквідність буде нерівномірно розподілена по різних цінових діапазонах (найменша одиниця називається біном). Ширина цінового діапазону встановлена LP, який спочатку розгорнув фондовий пул. У офіційному документі рекомендується, що ширина біну для торговельних пар з високою волатильністю має бути встановлена на рівні 2%, а ширина біну для стабільних торговельних пар повинна бути встановлена між 0,02% і 0,05%. Початкові LP мають встановити ставку комісії при запуску пулу. Ця робота з встановлення ставки комісії є дуже професійною. Якщо ставка буде встановлена занадто низько, вона буде неможливою для того, щоб дохід від комісії компенсував втрати LP; якщо ставка буде встановлена занадто високо, це зменшить торговий потік фондового пулу. Тому протокол пропонує кілька варіантів ставок для початкових LP.

У будь-який момент активним є лише один діапазон цін фондового пула, що вказує на те, що ліквідність у цьому діапазоні може бути використана для торгівлі, і LP може збирати комісії лише в межах поточного активного діапазону. Оскільки цінове відношення двох активів у пулі змінюється, ціна перейде в новий діапазон, утворюючи нове активне положення. Як показано на малюнку нижче, лінія цін показує, що поточний діапазон навколо центру є активним, тобто зараз це єдиний діапазон, в межах якого LP може стягувати комісії за ліквідність.

джерело: https://app.mav.xyz/pool

Пул ліквідності з визначеною напрямленістю

Напрямний пул ліквідності - це основна функція дизайну продукту, додана Maverick AMM на основі Uniswap v3. Коли LP додає ліквідність, йому потрібно вибрати відповідний напрямок руху ліквідності, який є методом маркет-мейкерів за аналогією з маркет-мейкерами в традиційному режимі Orderbook. Платформа пропонує чотири режими ліквідності для вибору LP, включаючи Режим Праворуч, Режим Ліворуч, Режим Обидва та Режим Статичний. Вони застосовуються відповідно до конкретних змін ціни активів.

Джерело: https://medium.com/maverick-protocol/maverick-amm-the-revolutionary-amm-that-enables-directional-lping-unlocking-greater-capital-34427f5ac22f

Правий режим підходить користувачам із бичачими настроями щодо базових активів. Діапазон ліквідності, доданий LP, продовжить рухатися вправо, оскільки ціни на активи продовжують зростати, і він не буде рухатися, коли ціни на активи знижуються. Оскільки він пропонує можливості арбітражу, трейдери продаватимуть кошти пулу фондів до тих пір, поки ринкова ціна активу не відповідає позаринковій ціні, і ціна знову рухатиметься до лівого діапазону, дозволяючи LP стягувати комісію. У цей час нові кошти в діапазоні можуть бути перепродані новим трейдерам, що призведе до більшого доходу від комісії за обробку LP. Однак припустимо, що ціна базового активу рухається вліво. У цьому випадку активний ціновий діапазон Maverick AMM залишиться на місці, що потенційно призведе до того, що неефективний актив праворуч повністю замінить позицію LP.

Навпаки, Mode Left підходить користувачам з бичачим настроєм на базові активи. Діапазон ліквідності, яку додає LP, буде продовжувати рухатися вліво, коли ціни на активи продовжуватимуть падати, і не буде рухатися, коли ціни на активи зростатимуть. Проблема полягає в тому, що Mode Left також працює, коли ціна змінюється в одному напрямку. Якщо ціна базового активу починає зростати і рухатися вправо, LP може бути повністю перетворений в активи з поганою віддачею зліва.

Режими Right та Left розроблені для того, щоб допомогти LPs збирати комісійні навіть без пониження втрат від двосторонньої нестійкості. У зв'язку з коливаннями ринку та можливостями арбітражу, ціна все ще може зазнати зниження навіть у разі тонкого налаштування ціни торгової пари під час руху в чіткому напрямку. Це дозволить LPs отримувати комісійні в процесі її руху ліворуч та праворуч, тим самим компенсуючи нестійкі втрати. Хоча ці два моделі руху ліквідності не можуть гарантувати дохід LPs та усувати нестійкі втрати, вони лише надають LPs активні інструменти стратегії ліквідності.

Режим Обидва — це двосторонній режим руху в межах ліквідності LP, який буде слідувати за змінами ціни активу в пулі незалежно від того, чи зростає ціна базового активу і рухається вправо, чи падає і рухається вліво. Режим Обидва дозволяє LP додавати ліквідність до поточного активного діапазону цін та діапазону ліворуч або праворуч від діапазону. Якщо торгові дії призводять до того, що ціна рухається в одному напрямку з активного діапазону до нового активного діапазону, LP повторно пулить ліквідність на інший бік. Цей механізм розроблено з метою наближення ліквідності LP якомога ближче до поточної ціни торгівлі, що дозволяє LP отримувати якомога більше комісій. Однак у порівнянні з односторонньою моделлю LP, які діють у режимі двостороннього руху ліквідності, несуть ризик двосторонньої втрати непостійства, спричиненої змінами цін.

Статичний режим - це статичний режим, який є діапазоном ринкового зростання Uniswap v3.

Метод концентрованого ринкового зростання ліквідності Maverick AMM може покращити ефективність капіталу, але водночас він вносить три проблеми, які варто врахувати. По-перше, ширина активного діапазону впливає на частоту перерозподілу ліквідності LP, що веде до питання, чи може ліквідність бути перерозподілена вчасно з урахуванням змін цін. По-друге, коли ліквідність повертається до активного діапазону та пропонує дохід від комісії, загальний дохід від комісій збільшиться. Однак дохід від комісій, виділений для одного LP, є досить обмеженим, оскільки більшість ліквідності перерозподіляється в активну зону. Нарешті, коли ліквідність розподіляється знову, це коштує LP відповідну плату за газ.

Модель токена

Токен MAV є внутрішнім для протоколу Maverick, загальний обсяг якого становить 2 мільярди штук. Він в основному використовується як застава, голосування та просування.

13 червня Binance запустила протокол Maverick (MAV) - 34-й проект Launchpool, що дозволяє користувачам вкладати BNB та TUSD у пул з видобутку MAV на веб-сайті Launchpad, щоб отримувати нагороди MAV. Сума видобутку IEO в цьому раунді становить 30 мільйонів MAV, що складає 1,5% від загального попиту (дані зібрані на 9 липня). Початкове обігове постачання MAV становить 250 мільйонів штук, що становить 12,5% від загальної кількості. Поточна інформація про IEO наведена нижче:

Джерело: https://coinmarketcap.com/currencies/maverick-protocol/

Проект також оголосив 13 червня, що економічна модель vetoken незабаром набуде використання. На той момент користувачі зможуть отримати veMAV, ставлячи MAV. До цього часу не було розкрито більше деталей щодо токеноміки.

Бойові стимули

У березні 2023 року команду проекту запустила першу фазу програми Maverick Warrior, Genesis Season, програму стимулювання спільноти. Кожна фаза триває 30 днів, а винагорода за 1-шу фазу становить 5 000 USDC.

Фактично програма стимулювання Warrior призначає роботу кваліфікованим користувачам, а користувачі, які завершили завдання, можуть отримати відповідні винагороди, маючи на меті мотивувати нових і постійних членів спільноти випробувати структуру DAO та провести тести в ранній спільноті.

Програма Maverick Warrior - це система балів, що ґрунтується на значенні внеску пропозиції DAO для автономії спільноти, що дозволяє учасникам брати участь у впровадженні пропозиції. У цій системі є п'ять ролей:

1. Усі учасники, які приєдналися до спільноти Maverick Discord: Будь-хто на Discord може переглядати, обговорювати та коментувати пропозиції, а також подавати заявку на участь у виконанні пропозицій.
2. Виборці:Тільки члени спільноти, які утримують Mava NFT або користувачі, які підтверджені як Maverick OG на Discord, мають право голосувати. По-перше, вони можуть голосувати за пропозицію Maverick з трьох- до п'ятиденним терміном голосування; по-друге, вони можуть розблокувати роль Maverick OG на Discord, щоб брати участь у обговоренні спільноти; нарешті, вони можуть отримати один чи кілька балів Maverick Warrior, щоб стати співробітником за умови, що виборці беруть участь у впровадженні пропозиції, і їхня робота підтверджена як кваліфікована та може бути виконана. Виборці не можуть подавати пропозиції.
3. Учасники:Учасники можуть подавати пропозиції до комітету та брати участь у процесі виконання пропозицій як виконавці.
4. Ключові співробітники: Вони можуть подавати пропозиції безпосередньо до спільноти без схвалення комітету, а також можуть брати участь у процесі виконання пропозиції як виконавці. У першій фазі не було ключових учасників.
5. Комітет: Наразі комітет складається лише з трьох учасників команди MAVerick, включаючи Аду Ву, Меттью Тейлора та Фредді Лашанса. Ці учасники можуть безпосередньо ініціювати пропозиції, розглядати пропозиції, надіслані учасниками та ключовими учасниками, а також ветувати будь-яку пропозицію або виконавця. Вони також відповідальні за реєстрацію кредитів кожного учасника спільноти та перевірку ролей учасників та ключових учасників в Discord.

Ці п'ять ролей обговорюють, планують, голосують та виконують пропозиції спільноти та можуть отримати відповідні винагороди.

Джерело：https://medium.com/maverick-protocol/announcing-maverick-warrior-program-genesis-season-f206ad17ab29

Програма стимулювання ліквідності

2 травня командa проекту запустила програму стимулювання ліквідності, що дозволяє емітентам токенів встановлювати конкретний діапазон цін. У цьому діапазоні емітенти можуть надавати більше ринкових стимулів для ліквідності, зберігаючи ціни стейблкоїнів та похідних від ліквідного ставлення ETH стабільними.

Система стимулювання дозволяє емітенту токенів створювати "підвищену позицію." Це означає, що вони можуть додавати додаткові винагороди до фондового пулу та видачі токенів як винагороду LP. При створенні позиції необхідно встановити суму розподілених винагород та час розподілу. Таким чином, LP може отримати як дохід від оплати обробки, так і додаткові токенові винагороди. LP може отримати їх у будь-який час.

Джерело: https://app.mav.xyz/boosted-positions?chain=1

Останні події

Після розгортання на Ethereum та ZkSync Era Maverick впроваджував одну за одною кілька стимулів, що привернуло багато коштів та користувачів протягом чотирьох місяців з моменту запуску. Загальний TVL фондового басейну продовжував зростати, становлячи близько $24 мільйонів. Загальний обсяг торгів перевищив $2 мільярди, і загальна кількість користувачів перевищила 28 000.

Джерело: https://dune.com/mati/maverick-protocol

Порівняно з протоколами, що безпосередньо ґрунтуються на відомих DEXs та фокусуються на управлінні ліквідністю, Maverick Protocol важче розвивати власний базовий торговий ринок, оскільки він не має порталів трафіку та важко побудувати бренд. Однак команді проекту вдалося привернути деяких LPs за допомогою стимулів. Тим часом ранні учасники мають високі почуття до його airdrops. Разом з підтримкою Binance, відомого інституту, проект успішно розвивається. У той же час, заблокована сума фондового пула може зазнати зниження, якщо не вистачає стимулів.

Джерело: https://dune.com/murathan/maverick

Висновок

До певної міри Maverick AMM є новим проєктом. Він вводить дирекційний пул ліквідності та додає функцію, яка дозволяє LP вибирати відповідний рух ліквідності в межах Uniswap v3 на основі очікувань. Більше того, розумний контракт буде здійснювати переміщення ліквідності в кожній угоді, щоб залучити ліквідність LP до активного цінового діапазону, що дозволить користувачам отримувати дохід від обробки комісій. Цей метод може покращити ефективність капіталу та компенсувати непостійні втрати, наскільки це можливо. Однак продукти Maverick мають високі професійні вимоги до початкового LP, який потребує ширини діапазону ліквідності, що впливає на частоту повторного розподілу ліквідності. Крім того, LP також понесе витрати на газ під час процесу переміщення ліквідності.

У цілому, розгорнутий на Ethereum та ZkSync, протокол Maverick залучив багато коштів та користувачів завдяки кільком інцентивним планам та роздачам MAC команди протягом чотирьох місяців з моменту запуску. Разом з підтримкою Binance, відомого інституту, обсяг блокування проекту в фондовому пулі та його торговельний оборот стрімко зростають, що свідчить про здоровий розвиток.