Виконавче резюме

Поновлене збільшення мит під керівництвом адміністрації Трампа в 2025 році змінює глобальні макроекономічні структури, з помітними ефектами на ринки цифрових активів. Мита, спочатку розроблені для захисту внутрішніх галузей промисловості, мають глибокі наслідки другого і третього порядку на фінансові ринки, грошову політику, глобальні капітальні потоки та технологічні ланцюги постачання, кожен з яких критично перетинається з криптовалютною економікою. Цей звіт пропонує глибокий аналіз багатогранних способів, якими мита впливають на ринки криптовалют, зокрема зосереджуючись на умовах ліквідності, гірничо-економічних умовах, капітальних потоках, грошовій фрагментації та еволюції ролі Біткойну в глобальному фінансовому порядку.

I. Контекст: “Американський Понзі” та глобальні капітальні потоки

Після Другої світової війни Сполучені Штати побудували самопідтримуючеся економічне колесо: іноземні країни експортували товари до США та рециклювали свої доларові надлишки у формі американських фінансових активів (трезорів, акцій, нерухомості), тримаючи доходи під контролем та оцінки активів на підвищеному рівні. Цей цикл підтримував розширення кредиту, споживання та інфляцію активів, закріплюючи долар США як провідну глобальну резервну валюту.

Однак фінансові перевищення епохи COVID, агресивне монетарне полегшення та зростаючі рівні державного боргу розірвали структурну цілісність системи. Відновлення тарифів адміністрацією Трампа є спробою «примусового скидання» цієї системи — але з ризиком дестабілізації тих самих механізмів, які підтримували «Понзі».

Механіка:

• Мита зменшують доларові надлишки іноземних експортерів.
• Зменшені надлишки означають зменшення реінвестування в активи США.
• Оцінка активів США, раніше підтримувана зовнішніми вливами, тепер повинна виправдати себе на основі фундаментальних показників прибутку та зростання.
• Перебої в ліквідності впливають на всі класи активів, включаючи криптовалюту.

II. Короткостроковий вплив: руйнівний шок ліквідності та зміна настроїв

1. Відтік ліквідності від ризику:

Мита спричинюють глобальний ризиковий настрій, оскільки ринки переоцінюють очікування щодо зростання. Біткойн (BTC), як історично високобета-актив, спочатку корелює негативно з акціями під час таких ризиків ліквідності. Після торгової пакета Трампа у квітні 2025 року, BTC/USD впав приблизно на 8% інтрадейно, тимчасово досягнувши рівня $81K.

2. Збільшені витрати на експлуатацію гірничої діяльності:

Нові тарифи на китайське гірниче обладнання (ASIC, GPU, напівпровідники) підвищують капітальні витрати на гірничі операції.

Моделювання впливу: збільшення витрат на ASIC на 10% може понизити маржинальність прибутковості видобутку на 6–8%, за умови постійних витрат на енергію та складності мережі.

Еластичність: Вищі витрати можуть тиснути на маржинальних гірників на виїзд, що потенційно зменшить зростання хешрейту та затягне гірничу економіку.

3. Тиск на ланцюг поставок напівпровідників:

Мита, спрямовані на критичні компоненти чіпів, порушують графіки виробництва наступного покоління гірського обладнання, вводячи затримки, які можуть погіршити розширення хеш-потужності та посилити ризики концентрації в гірничих центрах.

III. Середньостроковий вплив: Грошове переналаштування та крипто-монетизація

1. Політика ФРС як каталізатор Біткойну:

Якщо мита суттєво сповільнюють ВВП без підвищення інфляції (через обмеження споживання, а не через шоки у сфері постачання), Федеральний резерв може бути змушений здійснити довірчу стратегію.

Механіка: Нижчі ставки розширюють ліквідність, знижуючи реальні доходи, що історично корелює зі зростанням ціни Біткойн (негативні реальні ставки підсилюють не доходні активи).

Спостереження: Spot BTC ETF-фонди побачили чисті витрати близько $600M YTD наприкінці березня, що свідчить про постійний структурний попит, незважаючи на волатильність, спричинену митом.

2. Зброювання торгової інфраструктури:

Торгові санкції та мита прискорюють тенденцію дедоларизації.

Емпіричні дані точки:

• Китай та Росія проводять розрахунки за енергію в біткоїнах та альтернативних цифрових активах.
• Болівія досліджує імпорт енергії на основі криптовалюти.
• Французька компанія EDF розглядає майнінг біткойнів як стратегію монетизації експорту.
• Такі рухи підтверджують тезу про Біткойн як нейтральний розрахунковий шар, стійкий до захоплення суверенітетом.

3. Глобальне перерозподіл капіталу: Зменшення припливу зарубіжного капіталу до США змінює глобальну динаміку ліквідності:

Поскільки зарубіжні покупці зменшують свої покупки облігацій Урядових цінних паперів США, активи тривалої тривалості (акції, облігації) стикаються з перешкодами.

У цьому режимі несуверенні активи, такі як Біткойн, можуть привертати маргінальну ліквідність, що шукає альтернативний резерв.

IV. Довгостроковий вплив: Біткойн як Залізниця Монетарного Суверенітету

1. Захист від інфляції та руйнування фіатної валюти:

Якщо тривалі торгові суперечки структурно погіршують покупну силу фіатних валют, корисність Біткойну як захист від інфляції може зрости.

Історичні аналогії:

• Спалахи прийняття місцевого Bitcoin в Аргентині та Туреччині в контексті занепаду валют.
• Поведінка золота після розпаду Бреттон-Вудс.

2. Еволюція від ризикового активу до резервного активу: Поведінка Біткойну залежить від шляху:

Якщо суверенна валютна нестабільність стане нормою, волатильність Біткойна може зменшитися в порівнянні з фіатні коштами, що сприяє прийняттю інституційними розподільниками.

Ключові метрики переходу для моніторингу:

• Стиснення волатильності порівняно з акціями.
• Збільшена кореляція Біткойн-ПОРАДИ.
• Пілотні виділення скарбниці та фонду суверенного багатства.

3. Багатополярні грошові системи та шари розрахунків BTC:

Розпад архітектури торгівлі, орієнтованої на США, сприяє зростанню альтернативних міжнародних розрахункових систем, серед яких Біткойн має унікальне положення завдяки своїй децентралізації та стійкості до цензури.

Потенційні розвитки:

• Центральні банки, що утримують Біткойн як резерв для диверсифікації портфеля та захисту від ризиків.
• Країни, які експортують енергію, вибирають розрахунки на основі Bitcoin, щоб уникнути відкриття для долара.

V. Ключові показники для інвесторів для відстеження

• Прогноз ставки Федерального резерву: зміна кривої фьючерсів на федеральні фонди.
• Рухи DXY: Постійна слабкість сприяє зростанню біткоіна.
• BTC ETF Net Flows: Індикатор інституційного інтересу.
• Аналітика ланцюжка: Поведінка HODLерів, накопичення китів, резерви бірж.
• Заходи щодо збільшення глобальної торгової політики: Спостерігайте за відповідальними заходами ЄС та Китаю.
• Суверенні врегулювання Bitcoin: Оголошення державних діячів, що підтверджують транзакції Bitcoin.

VI. Заключні думки: Нова грошова парадигма?

Хоча мита в основному спрямовані на торгові баланси та захист вітчизняної промисловості, їх хвилеподібні наслідки торкаються кожного аспекту глобальних капіталовкладень. Для криптовалютних ринків мита означають більше, ніж тимчасові ризикові події, вони можуть каталізувати структурне перепланування глобальних фінансових засобів.

Криптонативна теза про Біткойн як «нейтральні гроші» стає все менш теоретичною, оскільки прискорюються тенденції економічного націоналізму, фрагментації торгівлі та де-доларизації. У багатополярному світі, що характеризується фінансовою біфуркацією, роль Біткойну як резервного активу нейтрального перед фінансовими суб’єктами та енергетичним розрахунковим рівнем може не лише вижити, а й процвітати.

Інвесторам, шахтарям та протоколам було б розумно пристосувати свої стратегії до ери, де ліквідність, грошова довіра та суверенний довіра фундаментально переосмислюються.

Disclaimer:

1. Ця стаття перепечатана з [Рідке термінал]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Максималіст LST]. Якщо є заперечення стосовно цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманду, і вони оперативно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Команда Gate Learn перекладає статті на інші мови. Копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено, якщо не зазначено інше.