Введение

Команда Pendle была основана в середине 2020 года, когда мы искали способы внедрения фиксированных процентных доходов в дикую доходность DeFi лета. Пять лет могут показаться вечностью в мире криптовалют, но этот период пролетел как мгновение.
Я горжусь достижениями и преодоленными нами вызовами на данный момент, и теперь мы готовы продолжить наш траекторию роста. Благодаря накопленному опыту и экспертизе мы находимся в уникальном положении, чтобы использовать новые возможности с развитием отрасли.
Эта статья будет описывать следующее:

• Вехи Pendle в 2024 году

• Три столпа Пендла

• Обновление V2

• Построение «Citadels»

• Новый проект Boros

• Наша конечная цель

2024 Основные моменты Pendle V2

Установление рынка фиксированного дохода

2024 год станет вехой для Pendle. Мы подтвердили сильный спрос на фиксированный доход и доказали, что протокол может масштабироваться с миллионов до миллиардов.

В начале 2023 года наш Общий объем заблокированных средств (TVL) составлял $230 миллионов. К концу 2024 года он вырос до $4.4 миллиарда, увеличившись в 20 раз. Рост объема торгов был еще более впечатляющим — ежедневный объем торгов возрос с $1.1 миллиона в 2023 году до $96.4 миллиона в 2024 году, почти в 100 раз. Поскольку доверие к протоколу увеличивается, часто можно увидеть пользователей, удерживающих позиции PT на сумму более $100 миллионов.

26 июня 2024 года мы завершили крупнейшую в истории Pendle операцию по расчету позиций, без сучковато урегулировав $3.8 миллиарда стоимости истекающих позиций всего за несколько дней.

Измеренный по TVL масштаб Pendle достаточно велик, чтобы сделать его пятым по величине блокчейном, после Ethereum, Solana, Tron и BNB Chain.

Pendle доказал свою ценность.

Сегодня телевидение и объем торгов Пендл входят в число ведущих протоколов DeFi. Теперь у нас более половины доли "дохода" в протоколе на DefiLlama.

В 2024 году мы с уверенностью можем заявить, что Pendle не только установил торговлю доходностью как самостоятельный сектор, но и сделал ее одним из крупнейших полей в экосистеме DeFi.

Двигатель DeFi

В 2024 году Pendle запустил почти 200 многоактивных, многопериодных пулов ликвидности на 5 различных блокчейнах, в среднем добавляя 4 новых рынка каждую неделю. К декабрю 2024 года, на пике, мы управляли 121 активным рынком, что в 2,5 раза больше, чем в предыдущем году.

Но здесь речь идет не только о масштабе. Эти рынки стали основными центрами для других проектов, строящих глубокую ликвидность.

Pendle стал запускным двигателем для новых секторов и протоколов.

Было доказано, что Pendle - это не просто центр ликвидности для протоколов, но и угловой камень роста по всей экосистеме DeFi. В самый пик 48% TVL Ethena поступило от Pendle; в экосистеме BTCfi 42 из каждых 100 повторно стейкнутых BTC были внесены через Pendle. Масштаб Usual вырос с $300 миллионов до пика в $1.2 миллиарда, примерно 30% этого роста было обусловлено Pendle.

Бенефициары - это не просто протоколы - экосистемы, такие как Arbitrum, Zircuit и Berachain, значительно увеличили свою ликвидность благодаря Pendle.

Сам PT (Principal Token) Pendle развился в $1.2 миллиарда вторичной экономики, составляющей 3.3% от общего объема залогов в рынках кредитования цепочками EVM. Приблизительно 20% активов депозитов платформы Morpho поступают от Pendle.

Где есть доходы, там и Пендл.

За последний год мы сделали значительные шаги в превращении Pendle в платформу торговли добычи верхнего уровня. Но наша миссия далека от завершения - путешествие продолжается.

Три столпа глобального расширения

Обновление версии V2

Рынок годовой доходности on-chain составляет примерно 17.7 миллиарда долларов, причем только 4.97% (880 миллионов долларов) доходности токенизировано и сделано торгуемым (т. е. «Pendled») через Pendle. Хотя Pendle твердо утвердил себя, рынок продолжает расширяться, и неиспользованный потенциал доходности значительно превышает наше текущее покрытие.

У нас еще долгий путь в достижении нашей цели "овладения доходным слоем", но путешествие началось.

Обновление V2 поможет нам закрыть этот разрыв с помощью следующих фундаментальных улучшений:

1. Открытая экосистема

Протокол по своей сути не требует разрешения. Несколько сторонних протоколов уже развернули пулы ликвидности на Pendle через внешнее развитие. Мы откроем эту функциональность через пользовательский интерфейс, позволяя большему количеству участников использовать технологию Pendle для создания рынков доходности на своем собственном опыте. Эта стратегия двойного трека - сообществом управляемый, не требующий разрешения списков токенов для роста, совмещенный с стратегической кураторской работой команды бизнеса - поможет усилиям Pendle по масштабированию.

2. Динамические комиссии

Оптимизация комиссий станет основным направлением в будущем, нацеленным на балансировку долгосрочных интересов поставщиков ликвидности (LP), пользователей и протокола. Мы внедрим динамический механизм перебалансировки комиссий, чтобы обеспечить оптимальное состояние пулов ликвидности несмотря на колебания процентных ставок.

3. Улучшения vePENDLE

Функциональность vePENDLE будет выходить за рамки еженедельного онлайн-голосования, открывая каналы участия для всех пользователей (независимо от масштаба). Оптимизация процесса взаимодействия держателей vePENDLE также будет являться ключевой целью во всех направлениях бизнеса (подробнее описано ниже).

На данный момент V2 выдержал испытание и будет продолжать служить в качестве основного инструмента Pendle в завоевании рынка доходности DeFi. Основываясь на уже достигнутых достижениях, мы будем продвигаться еще более агрессивными и грандиозными стратегиями для расширения продукта в этом году.

С этим мы движемся в направлении нашего следующего вертикаля - создание "Цитаделей" в качестве стратегических опор для следующего поколения пользователей.

Строительство «Цитаделей»

В 2024 году Pendle достигла масштаба в один миллиард долларов. Теперь нашей целью является масштаб в триллион долларов.
В настоящее время Pendle обслуживает только пользователей DeFi в экосистеме EVM. Хотя рынок EVM большой и хорошо справляется, мы считаем, что Pendle не должен ограничиваться этим пространством. План "Citadel" нацелен на преодоление этих границ.
Где есть доходы, там и Пендл.

Наша цель - чтобы Pendle был в центре любого взаимодействия с уровнем доходности DeFi, независимо от того, как пользователи взаимодействуют.

В настоящее время Pendle V2 охватывает всего лишь около 5% рынка доходности DeFi, но уже стал одним из крупнейших протоколов. Однако рынок деривативов ставок имеет объем $558 триллионов — в 3 000 раз больше, чем текущий рынок доходности. Если «Citadels» смогут захватить только крохотную часть этого, Pendle достигнет экспоненциального роста.

Мы исследуем и продвигаем три инициативы "Citadel":

1. Расширение PT (Principal Token) на экосистемы Non-EVM

Первая форпост "Citadel" будет способствовать расширению PT в экосистемы, не связанные с EVM.

Solana, TON, HYPE и другие сети, не основанные на EVM, пережили взрывной рост в прошлом году, привлекая миллионы потенциальных пользователей. Предлагая одноразовый фиксированный доходный вход в эти экосистемы, Pendle быстро схватит возможности, которые ранее были недоступны, и приветствует новую волну пользователей.

2. PT в традиционной финансовой сфере (TradFi)

Второй "Цитадель" будет сосредотачиваться на продуктах, соответствующих регулированию, упаковке доходности для регулирующих учреждений и создании распределительных каналов, позволяющих традиционным финансовым учреждениям получить доступ к лучшим крипто-фиксированным доходам.

Мы будем сотрудничать с партнёрами, такими как Ethena, для запуска независимых специальных целевых структур (SPV), управляемых соответствующими управляющими компаниями, предоставляя традиционным финансовым клиентам доступ к Pendle.

3. Соблюдение требований PT для исламских фондов

Также Pendle создаст "Citadel", совместимую с принципами шариата. Исламская финансовая система - это $3.9 триллиона глобальный рынок, охватывающий более 80 стран. За последнее десятилетие шариатским финансовым продуктам взлетели в цене на 10% ежегодно.

Новый проект: Boros

Сила Разрушения

Как строители, пережившие несколько рыночных циклов, мы понимаем динамику отрасли — мемы и разработка протоколов всегда будут приходить и уходить. Но технология блокчейн продолжает устанавливать новые рекорды с каждым циклом, и сейчас идеальное время преодолеть технологические барьеры.

Pendle считает, что наиболее трансформационные приложения блокчейн должны решать реальные проблемы более эффективно, чем традиционная финансовая система, особенно в рынках с дефицитом ликвидности, низкой прозрачностью и закрытыми системами.

Boros - это приложение, которое мы видим: используя блокчейн для достижения того, чего не может традиционная финансовая система.

Закрепление крупнейших источников доходности

Как крупнейшая платформа доходности, мы стали свидетелями взрывного спроса на торговлю доходностью. Рынок доходности Pendle V2 уже проявил огромный потенциал роста, стимулируемый общим спросом рынка на защиту и спекуляции доходностью.

Boros поднимает эту визию на новый уровень. Он поддерживает все виды доходов - будь то DeFi, CeFi или ставки LIBOR или ипотечные ставки традиционных финансовых рынков - позволяя Pendle значительно расширить охват рынка и создать новые возможности для дохода.

Первая цель Бороса - самый крупный источник доходности на криптовалютном рынке - ставки финансирования.
Перманентный рынок фьючерсов имеет среднюю открытую позицию в размере 150 миллиардов долларов, с процентными ставками, изменяющимися каждую секунду на круглосуточном рынке; ежедневный объем торгов составляет 200 миллиардов долларов, в 10 раз превышающий объем сделок на срочном рынке. Потенциал доходности здесь значительно превышает текущий срочный рынок V2.

Через Boros, Ethena получит абсолютный контроль и предсказательную способность по доходности финансирования, закрепляя фиксированные процентные ставки, чтобы обеспечить стабильность крупных операций.

Boros достигает торговли процентными ставками, заменяя плавающий поток доходов базовых активов фиксированным потоком (и наоборот) до погашения.

Еще один типичный случай использования - контракт TRUMP на вечных DEXs, где долгосрочные держатели должны выплачивать процент финансирования до 20 000% APY, разрушая краткосрочные прибыли. Boros предлагает решение: трейдеры вечного TRUMP/USDT могут хеджировать для преобразования плавающих процентов финансирования в фиксированные платежи.

Наоборот, трейдеры, осуществляющие текущие стратегии арбитража по кредитам, могут использовать высокодоходные возможности для обеспечения фиксированных доходов.

Boros устанавливает новый стандарт взаимодействия ставок финансирования, предоставляя мощные инструменты управления доходностью и оптимизации.

Как PENDLE вписывается в эту визию

Где есть доходы, там есть Пендл.

По мере расширения экосистемы, созданная протоколом ценность через V2, «Цитадели» и Борос будет поступать в vePENDLE.

В 2024 году активные держатели vePENDLE были крупнейшими бенефициарами роста Pendle. Средний годовой доход составляет около 40%, за исключением распределенного в декабре воздушного капельного падения в размере 6,1 миллиона долларов.

Итоговое видение

Когда Pendle был основан впервые, наша миссия была ясна: стать ведущим протоколом торговли доходностью. Эта цель остается неизменной, но наша миссия масштабируется наряду с ростом нашего бизнеса.
Pendle стремится стать конечной платформой для взаимодействия пользователей с доходностью.
Будь то энтузиасты криптовалюты или суверенные фонды Ближнего Востока, Pendle будет служить точкой входа для всех видов взаимодействия с доходностью. От DeFi до CeFi мы предоставляем протоколы, интерфейсы и инструменты, чтобы обеспечить полное путешествие доходности.

Дорожная карта на 2025 год включает смелые инновации, включая «Цитадели» и Борос, которые являются двумя совершенно новыми вертикалями. Мы понимаем, что не все планы будут выполнены идеально. Когда мы сталкиваемся с препятствиями, мы будем корректировать стратегии, переоценивать и прокладывать новые пути - так же, как мы делали это в прошлые годы.

Рынок в 2025 году будет шумным и бурным, полным отвлечений и паники. В это время мы останемся верными нашей миссии: расширение V2, увеличение распространения PT до новых высот и раскрытие потенциала Бороса. Вместо того чтобы соревноваться на чужих трассах, мы сосредоточимся на наших поставленных целях и продвинемся вперед с непоколебимым решением.

Глядя вперед и преодолевая вызовы настоящего момента, мы уверены, что Pendle уверенно движется к цели «овладения доходным уровнем».

Работа не закончена, но будет.

TN

Генеральный директор и сооснователь Pendle

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [GateBlockBeats]. Авторское право принадлежит оригинальному автору [Pendle]. Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда. Команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционным советом.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Переведенную статью нельзя копировать, распространять или использовать без упоминания Gate.Gate.io.