Resumo do Investimento [1]

O Merit Circle (MC) é uma guilda de jogos DAO construída em Ethereum e BSC. Inicialmente, o Merit Circle era uma guilda de bolsas de estudo semelhante à YGG, e também tinha serviços de bolsas de estudo, modo SubDao, etc. No entanto, considerando a sustentabilidade e limitações dos serviços de bolsas de estudo, bem como a dominância da YGG nesses serviços, o Merit Circle começou a transformar sua estrutura e posicionamento DAO em março de 2022, com o objetivo de criar um DAO de jogos. O Merit Circle divide seu DAO em vários setores (setores verticais). Atualmente, seus principais setores são Investimento, estúdio (construção e incubação de novos projetos), jogos (plataforma de distribuição de mercado de jogos de cadeia) e infraestrutura (cadeia de jogos Beam baseada em Avalanche, mainnet lançada em 18 de agosto deste ano). Além disso, a plataforma de jogos NFT Sphere, que ainda está em fase de pesquisa e desenvolvimento, já foi um dos quatro principais setores. Devido a fatores de mercado, o lançamento foi adiado e substituído pelo setor de infraestrutura.

Merit Circle, anteriormente conhecido como Axie 420, é uma organização de "bolsas" da Axie Infinity fundada em julho de 2021, com o objetivo original de permitir que jogadores de países com baixos salários jogassem Axie Infinity. Axie 420 recebeu um investimento de incubação de US$ 200.000 da Flow Ventures em agosto de 2021, e levantou US$ 1,25 milhões através de outros canais, tendo sido renomeado Merit Circle em setembro de 2021, expandindo a posição do projeto de focar apenas na Axie Infinity para jogos e metaversos mais populares.

As vantagens do Merit Circle são:

1) Os fundos do tesouro são abundantes e a divulgação de informações é transparente, com uma alocação de fundos relativamente razoável (de acordo com dados oficiais do tesouro até 23 de junho deste ano: o dinheiro representa 40%; tokens blue-chip altamente líquidos representam 8%; ativos NFT representam 4%; tokens/equity relacionados com o setor de jogos blockchain representam 48%, com a maioria dos investimentos em equity de mercado primário visando estúdios de jogos tradicionais que incorporam tecnologia blockchain, com um estilo de jogo geral inclinado para a jogabilidade). Os fundos do tesouro totalizam aproximadamente $94.1 milhões, excluindo $MC do cálculo do tesouro, e diminuíram cerca de 7% em comparação com o final de 2021. Num mercado em baixa, o Merit Circle garante um fluxo de caixa suficiente através de uma alocação razoável do tesouro, possuindo teoricamente a capacidade de resistir a um mercado em baixa em termos de fundos.

2) Comparado com as guildas tradicionais de jogos em blockchain, o Merit Circle seguiu um caminho de desenvolvimento diferente. O Merit Circle abandonou o modelo de bolsa de estudos e expandiu gradualmente para a corrente média-alta da indústria de jogos em blockchain através de investimentos no mercado primário de jogos em blockchain, desenvolvimento de jogos cooperativos, estabelecimento de uma plataforma de distribuição de mercado de jogos e construção de infraestrutura.

Os riscos do Merit Circle são:

1) Do ponto de vista do investimento, a Merit Circle investe principalmente no mercado primário de jogos de blockchain, representando cerca de 80% dos investimentos no setor de jogos de blockchain. As receitas da Merit Circle são relativamente únicas, dependendo principalmente dos setores de investimento. A maioria dos projetos de GameFi investidos pela Merit Circle são jogos pequenos, e há uma parte significativa de flutuação de valor de mercado nos ativos investidos. A taxa de sobrevivência de tais jogos de blockchain em um mercado em baixa é baixa, com altos riscos e incertezas. A situação de renda de curto a médio prazo da Merit Circle é difícil de melhorar devido às condições do mercado, e o desenvolvimento futuro depende do desenvolvimento do setor de jogos de blockchain, dos retornos potenciais dos jogos investidos e se o Beam game chain construído e o próximo mercado de NFT de jogos Sphere podem ter um bom desenvolvimento.

2) O valor de mercado de $MC está fortemente correlacionado com o valor de mercado dos ativos do tesouro geridos, e a expectativa de teto parece relativamente limitada por agora.

3) Devido à falta de negócios atrativos de geração de ouro e atividades comunitárias, a fundação da comunidade do Merit Circle é relativamente fraca.

Nota: O “Foco” final / “Não Foco” determinado pela FirstVIP é o resultado de uma análise abrangente dos fundamentos atuais do projeto com base na estrutura de avaliação do projeto da FirstVIP, não uma previsão do movimento futuro do preço do token do projeto. Existem muitos fatores que influenciam os preços dos tokens, e os fundamentos do projeto não são o único fator. Portanto, não se deve presumir que um projeto definitivamente experimentará uma queda de preço apenas porque é determinado como “Não Foco” no relatório de pesquisa. Além disso, o desenvolvimento de projetos blockchain é dinâmico. Se um projeto determinado como “Não Foco” passar por mudanças positivas significativas em seus fundamentos, podemos ajustá-lo para “Foco”. Da mesma forma, se um projeto determinado como “Foco” passar por mudanças negativas significativas, emitiremos avisos a todos os membros e podemos ajustá-lo para “Não Foco”.

1. Visão geral básica

1.1 Introdução do Projeto

O Merit Circle (MC) é uma guilda de jogos DAO descentralizada construída nas blockchains Ethereum e BSC. Os seus principais componentes incluem investimento, estúdio (construção e incubação de novos projetos), jogos e infraestrutura (a cadeia de jogos Beam construída na Avalanche, que foi lançada na mainnet a 18 de agosto deste ano). Além disso, o Merit Circle lançou a sua própria coleção de NFT chamada Edenhorde e está atualmente a desenvolver uma plataforma de jogos NFT chamada Sphere.

1.2 Informações básicas[4]

2. Visão Geral do Projeto

2.1 Equipa[5]

De acordo com dados do LinkedIn, a equipa do Círculo de Mérito tem um total de 33 membros. Do ponto de vista do background da equipa, os membros da equipa geralmente têm um background de trabalho em blockchain. Os membros principais estiveram profundamente envolvidos com Axie Infinity e têm um background em instituições de investimento web3.

Marco van den Heuvel——Co-fundador, formou-se no programa de Negócios Internacionais e Linguagem na Escola de Negócios de Arnhem em 2019. De setembro de 2017 a outubro de 2018, co-fundou uma empresa de blockchain chamada Happy Mod, que se concentrou em fornecer serviços de gestão de comunidades e marketing para startups de blockchain. Em julho de 2021, fundou a organização Axie 420 “Bolsa de Estudo”, que foi posteriormente renomeada para Merit Circle em setembro de 2021.

Tommy Quite - Co-fundador, formado pela Universidade de Tecnologia de Pequim com uma licenciatura em Negócios e Língua Chinesa Contemporânea. Também estudou Empreendedorismo e Operações de Pequenas Empresas na Universidade de Ciências Aplicadas de Utrecht, nos Países Baixos. De abril de 2014 a setembro de 2018, foi membro da Fundação Bitcoin[6], defendendo e promovendo o Bitcoin e a tecnologia blockchain. De julho de 2017 a agosto de 2019, trabalhou na Civic, um fornecedor de ferramentas de gestão de identidade web3, como gestor de comunidade. Em dezembro de 2020, co-fundou a Flow Ventures, uma empresa de capital de risco web3. Em agosto de 2021, co-fundou a Merit Circle.

Mark Borsten—Co-fundador@meritcirclorr, perfil não publicado no LinkedIn">7, Diretor de Operações e co-fundador da Flow Ventures, junta-se à Merit Circle com Tommy Quite.

Thale Sonnemans——COO (Chief Operating Officer), formado pela San Francisco State University com um curso superior em Gestão de Marketing e pela Hanze University of Applied Sciences, na Holanda, com um curso superior em Administração de Empresas. De julho de 2012 a julho de 2013 e de janeiro de 2016 a dezembro de 2018, ocupou cargos de Produtor Júnior e Representante de Vendas Júnior na HALAL, uma empresa de produção de filmes e agência de fotografia. De abril de 2019 a outubro de 2021, co-fundou uma empresa afiliada de jogos de azar chamada Chaser. Ele juntou-se à Merit Circle em agosto de 2021.

Brandon Aaskov——CTO Chief Technology Officer, formado pelo New England Institute of Art com especialização em design de mídia interativa. De 2006.02 a 2013.03, trabalhou na Brightcove, uma empresa de tecnologia de mídia em streaming, como engenheiro de soluções sênior; de 2015.06 a 2023.02, trabalhou na DEPT®, uma agência de produtos de software, atuando como engenheiro de software, diretor de rede, gerente de departamento de criptomoedas e vice-presidente web3, entre outras funções. Juntou-se à Merit Circle em fevereiro de 2023.

2.2 Fundos

2.2.1 Financiamento

Merit Circle recebeu um total de 3 rondas de financiamento (anteriormente conhecida como Axie 420, que recebeu um investimento de $200,000 da Flow Ventures em agosto de 2021, e levantou $1.25 milhões através de outros canais).

Tabela 2-1 Estado de Financiamento do Merit Circle

2.2.2 Tesouro

Figura 2-1 Dados do Tesouro do Círculo de Mérito em 23 de junho [8]

O tesouro do Círculo do Mérito está dividido em quatro partes (excluindo o $MC retido), que são dinheiro, moedas de primeira linha, ativos NFT e tokens/patrimônio relacionados a jogos de cadeia. O tesouro está avaliado em aproximadamente $94.1 milhões. Além disso, de acordo com as estatísticas oficiais do endereço do tesouro, o Círculo do Mérito detém aproximadamente 42.49 milhões de $MC na Ethereum e BSC, o que é calculado em aproximadamente $12.83 milhões com base no preço atual do token, representando cerca de 9.17% da circulação total atual.

2.3 Código

Figura 2-2 Estado de submissão de código do Círculo de Mérito[9]

Figura 2-3 Dados dos contribuidores de código do Círculo de Mérito

O código para o Merit Circle é de código aberto no GitHub[10], num total de 4578 submissões de código, com uma média de 10 contribuidores de código. Entre eles, os períodos de tempo para submissões de código mais frequentes são de março de 2022 a junho de 2022, e de julho de 2023 a setembro de 2023. Estes dois períodos correspondem ao desenvolvimento do mercado de jogos NFT Sphere (ainda não lançado, a notícia foi revelada em fevereiro, será lançado este ano) e ao desenvolvimento da cadeia de jogos Beam baseada na Subnet Avalanche.

2.4 Produtos

2.4.1 Visão Geral do Produto

Merit Circle (MC) é uma guilda de jogos DAO descentralizada construída nas blockchains Ethereum e BSC. Inicialmente, a Merit Circle era uma guilda de bolsas de estudo semelhante à YGG, com operações de bolsas de estudo e um modelo SubDao. No entanto, considerando a sustentabilidade e limitações do negócio de bolsas de estudo, em março de 2022, a Merit Circle começou a transformar sua estrutura DAO e posicionamento com o objetivo de se tornar uma DAO de jogos. A DAO é dividida em vários setores (domínios verticais). Atualmente, seus principais setores incluem investimento, estúdios (construção e incubação de novos projetos), jogos (uma plataforma para distribuição de jogos blockchain) e infraestrutura (cadeia de jogos Beam construída na Avalanche, com o mainnet lançado em 18 de agosto deste ano). Além disso, a plataforma de NFT de jogos Sphere, que ainda está em desenvolvimento, era inicialmente um dos quatro setores principais, mas foi adiada devido a fatores de mercado e substituída pelo setor de infraestrutura.

2.4.2 Investimento no Círculo de Mérito

1) Fundos e fontes de investimento inicial;

Os fundos de investimento do Merit Circle provêm dos US$100 milhões de USDC anteriormente angariados na plataforma Copper. De acordo com a proposta MIP-2, é formado um comité de investimento para investimento responsável, sendo os membros específicos: Flow Ventures LP, Sergei Chan, CitizenX e Maven11.

2) Detalhes do investimento;

Os detalhes do setor de investimento da Merit Circle são refletidos na alocação do tesouro. De acordo com os dados do tesouro de 23 de junho, a alocação de caixa é principalmente em USDC; as moedas blue-chip incluem WBTC, Uni V2 staking e WETH; os ativos NFT consistem em Bigtime Land ($1 milhão), Axies NFT e Cyball NFT; investimentos em 79 projetos relacionados ao jogo blockchain (61 não circulantes, 18 circulantes), com foco em investimentos no mercado primário no setor de jogos blockchain, representando aproximadamente 80% dos investimentos em tokens/ações relacionados ao setor de jogos blockchain. Esses jogos tendem mais para a jogabilidade.

Figura 2-4 Detalhes de alocação de investimento em token/equity da trilha de jogos do tesouro do Merit Circle

Tabela 2-1 Principais projetos de investimento da Merit Circle (a alocação do tesouro representa mais de 1%)

De acordo com os dados oficiais[12], o dinheiro gasto na compra de ativos NFT foi de US$4,834,000, e a avaliação atual é de US$3,404,852, com uma perda de US$1,429,148 (-29.6%); o dinheiro gasto em investimentos em tokens/ações relacionados à pista de jogos blockchain foi de US$28,045,486, e a avaliação atual foi de US$45,471,587, com um lucro de US$17,426,101 (+62.1%). Os dados acima não são precisos. Devido à liquidez dos ativos NFT, a avaliação real será menor. O cálculo de avaliação de tokens/ações relacionados à pista de jogos blockchain é baseado na avaliação de mercado, e a maioria dos ativos não está circulada, portanto, há um certo grau de erro.

Como o setor de investimento é a principal fonte de renda da Merit Circle e o valor de mercado de $MC está fortemente correlacionado com o valor de mercado do ativo do tesouro, é importante analisar a saúde dos projetos investidos. O status atual dos projetos com uma alocação do tesouro de mais de 1% é o seguinte:

① Forgotten Playland, atualmente avaliado em $7.5 milhões, representa 7.97% do tesouro total

Em 25 de abril deste ano, a Merit Circle anunciou uma parceria com o Studio Red para lançar o Vermilion Studios, criando um ecossistema de jogos sociais chamado Forgotten Playland. Atualmente, dois pequenos jogos foram revelados, um chamado "Bomb Pitchers", onde os jogadores jogam bombas uns nos outros, tentando destruir seus oponentes enquanto evitam ser destruídos. Os power-ups de energia estão espalhados por todo o jogo, permitindo que os jogadores tornem as bombas mais mortais com explosões maiores e outras melhorias. O outro jogo é chamado de "Toy Limb Golf", um jogo de golfe onde os jogadores têm que correr para o armazém de equipamentos e encontrar itens peculiares como membros de brinquedo, tacos de beisebol e até mesmo teletransportar armas de romances de ficção científica para usar como seus "tacos de golfe". O comunicado oficial mencionou que 20 pequenos jogos serão lançados no futuro. Com base nas informações divulgadas, a economia de jogos de Forgotten Playland gira principalmente em torno da venda de NFTs de pele personalizáveis, como cosméticos e skins.

Figura 2-5 Forgotten Playland oficial Twitter

Tendo em conta o Twitter oficial do Forgotten Playland, não houve tweets ou atualizações desde o anúncio a 25 de abril pela Merit Circle. Portanto, acreditamos que a valoração atual do jogo em $7.5 milhões está inflacionada e a saúde do jogo é fraca. Além disso, a maioria dos jogos desenvolvidos são jogos pequenos com um modelo económico medíocre. As perspetivas atuais para o desenvolvimento futuro não são altas.

② Gameplay Galaxy, avaliação atual de $7 milhões, representa 7,44% do tesouro total.

Figura 2-6 Página oficial do site Gameplay Galaxy

Gameplay Galaxy é um ecossistema de jogos competitivos descentralizados impulsionado pelo Web3, desenvolvido pelos criadores da série de jogos web2 'Trial Xtreme'. Os vários jogos de corrida de motos desta série foram baixados mais de 250 milhões de vezes, com classificações de 4 estrelas no Google Play e 4,2 estrelas na App Store (de um total de 5 estrelas). O Gameplay Galaxy arrecadou $12,8 milhões em 7 de setembro de 2022, liderado pela Blockchain Capital, com investimentos de acompanhamento da Merit Circle ($5 milhões), Mysten Labs, Solana Ventures, Com2uS, Yield Guild Games e Hustle Fund.

De acordo com os dados do LinkedIn, a equipe da Gameplay Galaxy atualmente tem um total de 41 funcionários. Os co-fundadores Doron Kagan, Maya Gurevich e Dmitry Burlakov têm todos mais de 15 anos de experiência em empreendedorismo de jogos e trabalho.

A Gameplay Galaxy está a migrar o seu jogo web2 'Trial Xtreme' para web3 e encontra-se atualmente em fase de testes beta. Os utilizadores podem candidatar-se a qualificações de teste via email. A Gameplay Galaxy ainda não lançou o seu próprio token, e o whitepaper do projeto não forneceu informações detalhadas. De acordo com o roteiro do projeto, as atualizações futuras incluirão o anúncio da raridade e dos mecanismos de utilidade dos NFTs, o lançamento de versões de acesso antecipado, auditorias de segurança, localização em diferentes regiões, o lançamento oficial do jogo e o lançamento de uma comunidade de proprietários de NFTs.

O Twitter oficial da Gameplay Galaxy (@TrialXtreme) tem 17.577 seguidores e continua a twittar ativamente atualizações. O Medium oficial do Gameplay Galaxy não lançou nenhum conteúdo novo desde o anúncio em 30 de maio.

Em termos do background do jogo, o jogo "Trial Xtreme" da Gameplay Galaxy tem um certo nível de reconhecimento e influência. Desde o seu lançamento em 2009, o jogo já existe há mais de uma década e é um dos primeiros jogos de corrida de motos bem conhecidos. Pertence a um género de nicho e tem uma base de jogadores estável, embora ainda tenha algum caminho a percorrer para se tornar um sucesso mainstream. Em termos do background da equipa, os co-fundadores da Gameplay Galaxy têm mais de 15 anos de experiência em empreendedorismo de jogos e trabalho. Em termos de financiamento, $12.8 milhões são suficientes para apoiar este pequeno jogo, uma vez que tem operado de forma madura na web2 durante muitos anos. Com base nas informações acima, o autor acredita que a saúde deste projeto é relativamente boa. Embora a probabilidade de se tornar um sucesso popular seja baixa, tem uma base relativamente sólida.

③ Jogos Lava, avaliação atual de $2.64 milhões, representando 2.81% do tesouro total.

Lava Games é um estúdio de jogos que criou um jogo de plataforma em terceira pessoa chamado “A Far Away Realm” (AFAR), que inclui elementos de jogos de arcade e tiro. A Merit Circle anunciou sua parceria com “A Far Away Realm” (AFAR) em 21 de março de 2022 e investiu $1.2 milhões nele.

O jogo iniciou o seu lançamento suave com pré-registo no Google Play a 30 de junho deste ano, mas ainda não foi oficialmente lançado. A sua coleção de NFT, AFAR - RAFA Genesis, apenas teve um volume de negociação de 90 ETH na OpenSea, com um preço mínimo atual de 0.0099 ETH, o que indica falta de interesse. Além disso, a conta oficial do Twitter do jogo ( @playafar) tem 46,451 seguidores, mas o nível de atividade dos tweets é baixo. Com base nesta informação, o autor acredita que a saúde deste projeto é fraca e que a avaliação atual de $2.64 milhões está inflacionada.

④ Vorto, atualmente avaliado em $1.561 milhões, representa 1.66% do tesouro total.

Em 25 de agosto de 2022, a Merit Circle anunciou uma parceria com a Vorto para lançar o jogo de estratégia em tempo real (RTS) multiplayer online (MMO) chamado 'Hash Rush' e investiu $1 milhão. Atualmente, o jogo está em fase de desenvolvimento e o site oficial afirma que será lançado na cadeia Beam no futuro. Com base nas animações e gráficos do jogo revelados, a qualidade de produção parece ser mediana. Vale ressaltar que este projeto está em andamento desde julho de 2017, com progresso intermitente e frequentes mudanças de direção. Além disso, a conta oficial do Twitter@PlayHashRush) tem apenas 9.117 seguidores. Com base nesta informação, o autor acredita que a saúde deste projeto é fraca e que a avaliação atual de $1.561 milhões está inflacionada.

⑤ Outros

Ao analisar outros projetos, observa-se que a maioria dos investimentos de GameFi feitos pela Merit Circle são em jogos pequenos, e a taxa de sobrevivência desses jogos de blockchain é relativamente baixa durante mercados em baixa. Atualmente, quase metade dos ativos do tesouro estão alocados para projetos de GameFi. Se um jogo de sucesso não for investido com êxito, isso representa um risco potencial para o projeto como um todo.

Figura 2-7 Situação dos fundos do tesouro do Merit Circle de 2021.11 a 2023.06

Figura 2-8: Detalhes de Alocação para Merit Circle Finance Blockchain Gaming Track Token/Investimento de Capital em dezembro de 2021

Conforme mostrado na Figura 2-7, o encolhimento geral da Merit Circle durante o período de recessão do mercado, de novembro de 2021 a junho de 2023, não é significativo. Comparado a novembro de 2021, diminuiu cerca de 7%. Segundo a análise, as principais razões são as seguintes:

① A distribuição em dinheiro tem sido mantida em torno de $40-50 milhões, representando 40%-50% do tesouro.

② Ativos NFT com alta volatilidade e baixa liquidez têm sido mantidos em um nível baixo de cerca de 5%.

③ Com base na proposta MIP-6 para autorização de aversão ao risco em estágio inicial, foram propostos uma série de requisitos de realização de lucros e stop-loss.

④ Os ativos de risco na faixa de jogos blockchain tokens/equities que foram investidos no final de 2021 e no início de 2022 estavam principalmente no mercado secundário (como mostrado na Figura 2-8). Na fase inicial do ciclo de queda, as participações nesses ativos foram reduzidas intencionalmente, e o foco mudou para investir no mercado primário da faixa de jogos blockchain. A proporção de investimento aumentou mês a mês. Vale ressaltar que os projetos investidos nesta parte dos ativos de investimento são de qualidade relativamente média, na sua maioria pequenos jogos que ainda não foram lançados, e suas avaliações têm uma quantidade significativa de especulação.

O acima mostra que o estilo de investimento do Merit Circle tende a ser conservador, com uma forte consciência de risco, mas as avaliações de seus projetos de investimento têm uma quantidade significativa de inflação.

3) Distribuição de rendimentos do investimento.

Figura 2-7 Estrutura de distribuição de rendimentos de investimento do Círculo de Mérito

De acordo com a proposta do MIP-7 para uma Visão de Futuro Sustentável, o quadro para a distribuição dos rendimentos do investimento é o apresentado na Figura 2-7, especificamente:

① 20% do rendimento será devolvido ao tesouro na forma de USDC;

② 5% dos lucros serão devolvidos ao tesouro na forma de ativos criptográficos (principalmente Éter e WBTC);

(3) 60% da receita será usada para recompra de $MC através de ordens com limite (10%-35% abaixo do preço de mercado). O $MC recomprado tornar-se-á gradualmente a principal fonte de dividendos de staking da MC (devido à proposta do MIP-26 de cancelar o staking V2 e V3, os restantes cerca de 9,5 milhões de $MC serão queimados, e este fundo poderá ser usado para recompensas da cadeia Beam no futuro). Além disso, pode ser vendido a investidores bloqueados ou estratégicos de longo prazo e está sujeito à governança DAO;

(4) 15% das receitas serão utilizadas para destruir $MC.

2.4.3 Estúdio Círculo de Mérito

A principal função do estúdio Merit Circle é trazer valor para outros setores do ecossistema DAO. É o berço de projetos criativos dentro do Merit Circle DAO e colabora com projetos existentes e de empresas não-web3. Atualmente, o estúdio Merit Circle oferece três serviços e produtos:

1) Subsídios do Círculo de Mérito

As bolsas são divididas em bolsas de pesquisa e bolsas de desenvolvimento.

• Bolsas de investigação: Cada candidato pode receber um máximo de $10,000. O objetivo desta bolsa é apoiar projetos de pesquisa e lançar as bases para propostas maiores determinadas por votação da comunidade. Esta bolsa é aplicável a propostas que excedam o limite da bolsa.
• Subsídios de Desenvolvimento: Cada candidato pode receber um máximo de $25,000. O objetivo deste subsídio é compensar os desenvolvedores pelas despesas incorridas durante o processo de desenvolvimento do projeto.

Os candidatos podem candidatar-se no Wonderverse, e um comité composto por membros da comunidade DAO irá rever e votar.

2) Coleção NFT Merit Circle - Edenhorde

A coleção de NFTs Edenhorde é o primeiro projeto criativo da Merit Circle DAO. Há um total de 8.800 NFTs, atualmente listados na OpenSea com um preço inicial de 0,059 Éter. O volume total de negociação é de 10.103 Éter. O preço inicial atual caiu quase 93,4% em comparação com o preço médio de venda de 0,9 Éter em março de 2022, mostrando uma tendência de baixa no volume e no preço desde o seu lançamento na OpenSea. Além disso, a atividade de negociação tem sido fraca nos últimos dois meses, com transações esporádicas ocorrendo a cada três ou quatro dias. A obra de arte inicial de NFT da coleção Edenhorde foi criada pelo ilustrador vencedor do Emmy Award, Andy Ristaino, e a história de IP por trás dos NFTs foi escrita pela autora e historiadora Celia Blythe, conhecida por “Edenhorde”. Atualmente, foram lançados oito conjuntos.

Merit Circle tem como objetivo desenvolver Edenhorde em um IP e entrar no campo multimídia, como mercadorias, animação e jogos. Edenhorde pode interagir com os projetos de incubação criativa e projetos colaborativos do Merit Circle DAO. Por exemplo, no jogo Canverse, personagens de Edenhorde podem ser usados como peças de jogo. Além disso, detentores de Edenhorde podem ganhar 2,5% da receita gerada pelos projetos de incubação e desenvolvimento (ver Figura 2-9; os detalhes da distribuição são um esboço e podem estar sujeitos a modificação. Para detalhes específicos, consulte a proposta MIP-10). Em 21 de agosto, um jogo de cartas chamado Edenhorde Eclipse foi lançado e atualmente está na fase de testes alpha. Será lançado na cadeia de jogos Beam no futuro. Além disso, de acordo com fontes oficiais [13], um projeto chamado Project Amginea está atualmente em desenvolvimento, e uma funcionalidade de staking de NFT de Edenhorde será introduzida [14].

Figura 2-8 Site oficial da Edenhorde[15]

Figura 2-9 Estrutura de distribuição de receitas do jogo de incubação Merit Circle DAO[16]

3）Círculo Tátil de Mérito

De acordo com a proposta MIP-22[17], o Merit Circle Tactile é um conjunto de 650 caixas de mercadorias especialmente fornecidas à comunidade, que contém sete itens vestíveis (t-shirts, camisolas com capuz, cachecóis e chapéus). Estas caixas de mercadorias podem ser obtidas ao deter o NFT Merit Circle Tactile, a distribuição de NFT é realizada em duas fases, e os alvos de distribuição são criadores de propostas, contribuidores, detentores de Edenhorde NFT na lotaria, etc.

2.4.4 Jogo do Círculo de Mérito [18]

Inicialmente, o Merit Circle também tinha um negócio de agricultura de ouro, nomeadamente o modelo de bolsas de estudo. No entanto, tendo em consideração a sustentabilidade e limitações do negócio de bolsas de estudo, o Merit Circle decidiu transformar-se no seu setor de jogos atual. As principais funções do setor de jogos atual são: promover e adquirir utilizadores de jogos para jogos cooperativos, fornecer tutoriais de aprendizagem para jogos blockchain populares aos jogadores e oferecer experiências de jogo exclusivas aos utilizadores da comunidade de jogos do Merit Circle. Os jogadores podem ganhar recompensas (NFTs, lotarias, etc.) ao completar tarefas.

Figura 2-10 Interface do Jogo da Secção de Jogos

A interface do jogo apresenta jogos populares no mercado, jogos disponíveis para experiências exclusivas, jogos em parceria com o Merit Circle, competições futuras, jogos gratuitos e torneios de jogos.

Figura 2-11: Interface da Academia de Jogos

A Academia fornece tutoriais introdutórios para web3 e tutoriais de aprendizagem para jogos de blockchain populares.

Figura 2-12 Interface de Recompensa do Jogo

Os jogadores podem registar uma conta e ganhar pontos de experiência ao fazer login diariamente. As recompensas incluem principalmente lotarias e NFTs relacionados com jogos correspondentes. À medida que o nível do jogador aumenta, podem aceder a mais tarefas e recompensas. Por exemplo, no Nível 1, o jogo recompensado atualmente é o CropBytes. Ao completar estas tarefas dentro do prazo, os jogadores têm a oportunidade de ganhar adereços NFT do jogo.

2.4.5 Infraestrutura do Círculo de Mérito

A infraestrutura do Merit Circle é construída em torno dos jogos. O produto de infraestrutura atualmente lançado é a cadeia de jogos Beam construída na Avalanche, que foi lançada na mainnet em 18 de agosto deste ano. De acordo com a Proposta MIP-27 [19], 75 milhões de tokens $MC (avaliados em aproximadamente $22,5 milhões com base no preço atual do token) foram alocados do tesouro para injeção de liquidez, financiamento para jogos/desenvolvedores de jogos (para taxas de gás), validação e proteção da rede Beam. Adicionalmente, 2,7 milhões de tokens USDC foram alocados do tesouro para o desenvolvimento do Beam e seus produtos do ecossistema (com $200,000 alocados para a liquidez do AMM do Beam).

A cadeia de jogos Beam adota o mecanismo de consenso POS e permite que os utilizadores se tornem nós validadores ao apostar $AVAX ou $MC. $MC é usado como taxa de gás, LayerZero serve como a ponte oficial de cadeia cruzada, e Openfort fornece carteiras de abstração de contas e serviços de integração.

Vale ressaltar que, de acordo com a Proposta MIP-28, até o final deste ano, pode haver uma migração de $MC para $BEAM na proporção de 1:100 (enquanto $MC permanece o token da plataforma antes da migração). No entanto, o nome Merit Circle continuará a servir como a marca global associada à rede Beam e $BEAM. Após a migração, $MC estará associado a informações desatualizadas da fase inicial do Merit Circle, enquanto $BEAM servirá como o token de consumo de gás e de validação de staking para a cadeia Beam. Após a migração, será importante monitorar se haverá mudanças significativas no modelo econômico.

De acordo com fontes oficiais, os seguintes jogos do ecossistema serão lançados na cadeia: “Trial Xtreme”, um popular jogo de corrida de motocross desenvolvido pela Gameplay Galaxy com mais de 250 milhões de downloads; “Castle of Blackwater”, um jogo de dedução social; “Megaweapon”, um jogo de tiro multiplayer; “Walker World”, um jogo de aventura de mundo aberto e tiro multiplayer suportado pelo Unreal Engine 5; “Hash Rush”, um jogo de estratégia em tempo real (RTS) online multiplayer (MMO) lançado em conjunto pela Merit Circle DAO e Vorto; “Edenhorde Eclipse”, um jogo de cartas incubado pela Merit Circle que permite o uso de Edenhorde NFTs no jogo. Além disso, o mercado de NFTs de jogos Sphere será lançado no futuro.

Resumo:

A partir do roteiro de desenvolvimento, o Merit Circle transformou-se num DAO de jogo, o que é bastante diferente das guildas de jogo descentralizadas tradicionais. O negócio principal do produto já não se baseia no modelo de bolsa de estudos, mas expande gradualmente para os níveis médio e superior da indústria de jogos em cadeia através de investimentos no mercado primário de jogos em cadeia, colaborando no desenvolvimento de jogos, construindo uma plataforma de distribuição de jogos em cadeia e construindo infraestruturas.

Ao analisar os quatro principais setores de negócios da Merit Circle, o setor de investimento é atualmente a principal fonte de rendimento e o núcleo do negócio, pelo que precisa de ser monitorizado de perto. O estilo de investimento da Merit Circle tende a ser conservador, com uma forte consciência do risco. Atualmente, os principais investimentos estão no mercado primário de jogos em cadeia, sendo a maioria dos jogos investidos pequenos jogos. As suas avaliações atuais têm um grande espaço para melhorias, e estes projetos têm uma baixa probabilidade de sobrevivência num mercado em baixa. No entanto, o tesouro ainda detém $45 milhões em numerário e moedas blue-chip altamente líquidas, representando 48% do tesouro, indicando fundos suficientes. O setor de estúdio pode trazer valor para outros setores dentro do ecossistema DAO e é o local de nascimento de projetos criativos dentro da Merit Circle DAO. Atualmente, o desenvolvimento do setor de estúdio ainda está nos seus estágios iniciais e não tem benefícios de lucro óbvios. A qualidade dos projetos inovadores em desenvolvimento e incubados é média. O setor de jogos atualmente funciona como um canal de distribuição semelhante ao mercado de jogos em cadeia, promovendo jogos para os desenvolvedores de jogos adquirirem usuários e fornecendo tutoriais de aprendizagem para jogos em cadeia populares para os jogadores da comunidade de jogos da Merit Circle. Ele também oferece oportunidades de acesso antecipado a jogos e recompensas (NFTs, loterias, etc.). No entanto, atualmente o setor de jogos não gera lucros e tem fraca atratividade para os usuários. O setor de infraestrutura adiciona utilidade ao $MC e tem o potencial de aumentar as expectativas e tetos dos projetos. Muitos dos projetos investidos afirmam ser lançados na cadeia Beam, sendo necessário observar a situação de aterragem do ecossistema de jogos on-chain no futuro.

3.Desenvolvimento

3.1 História

3.2 Situação atual

3.2.1 Número de Seguidores nas Redes Sociais

Tabela 3-2 Número de seguidores dos meios de comunicação

3.2.2 Dados operacionais

Figura 3-1 Detalhes históricos de rendimento

Até 23 de junho de 2023, a receita acumulada da Merit Circle era de US$24,09 milhões, dos quais a principal receita veio de 2022, e a receita no primeiro semestre deste ano foi de apenas US$180.000.

Figura 3-2 Detalhes de recompra $MC

Até 23 de junho de 2023, a Merit Circle readquiriu um total de 5.485.270 $MC e gastou um total de $9.443.937. Representando aproximadamente 39,2% da receita durante o mesmo período. O principal período de recompra também foi 2022.

Figura 3-3 Detalhes da destruição de $MC

Até 23 de setembro de 2023, um total de 368.707.273 $MC foram destruídos pelo Merit Circle, com um valor acumulado de $316.430.488. O fornecimento total foi reduzido de 1 bilhão para 631.292.726. As principais fontes de destruição são as seguintes: De acordo com a proposta MIP7, 75% dos tokens não utilizados são destruídos da distribuição de incentivos da comunidade todos os meses, e 15% dos lucros de investimento são usados para destruir $MC. De acordo com a proposta MIP-20, em 26 de outubro de 2022, 200 milhões de $MC, no valor de $147 milhões, foram destruídos da distribuição de incentivos da comunidade (um total de 290 milhões de $MC).

Figura 3-4 Alocação do tesouro do Círculo de Mérito de 2021.11 a 2023.06

No período de novembro de 2021 a junho de 2023, durante uma recessão de mercado, a contração geral do tesouro do Merit Circle não é significativa, diminuindo aproximadamente 7% em comparação com novembro de 2021.

Figura 3-5 Piscinas de stake fornecidas pela Merit Circle

De acordo com a proposta MIP-19, de 8 de novembro de 2022 a novembro de 2023, serão alocados 30.000.000 de MC para recompensas de staking V2. Uma nova votação da política de staking ocorrerá antes do final do ano para determinar as recompensas para o ano seguinte. 20% das recompensas de mineração de liquidez serão alocadas para o Pool de Moeda Única, enquanto 80% serão alocadas para o pool MC/ETH. As recompensas de staking em $MC têm um período de bloqueio personalizável, com diferentes pesos de recompensa com base na duração do bloqueio. Os exemplos específicos são os seguintes: nenhum período de bloqueio tem um peso de 1; período de bloqueio de 12 meses tem um peso de 1,65; período de bloqueio de 24 meses tem um peso de 2,5; período de bloqueio de 48 meses tem um peso de 6. Além disso, $MC de recompras de renda de investimento também será utilizado para recompensas de staking.

Mas, de acordo com a proposta MIP-26 em 30 de junho deste ano, o Merit Circle irá cancelar o plano de staking V2 restante quatro meses antes. Todas as posições dos stakers serão desbloqueadas, e as recompensas acumuladas de $MC provenientes do staking podem ser reclamadas. Os cerca de 9,5 milhões de $MC restantes que não foram alocados serão queimados. A equipe do projeto afirmou que, embora o plano de staking atual esteja sendo cancelado e as recompensas adicionais estejam sendo interrompidas, não descartam a possibilidade de implementar novos planos de staking ou explorar soluções alternativas no futuro.

3.3 O futuro

O oficial não anunciou o último mapa de estradas.

4. Modelo tokenomic

4.1.1 Distribuição de tokens

O montante total inicial de $MC é de 1 mil milhões, e a distribuição específica é a seguinte na Tabela 4-1. Posteriormente, como a comunidade votou para o destruir e parte do rendimento foi usado para a destruição, quase 1/3 foi destruído. À data da escrita, 18 de setembro, o montante total era de 631.292.726.

Vale a pena notar que, de acordo com a proposta MIP-28, até o final deste ano, pode haver uma migração de $MC para $BEAM numa proporção de 1:100 (onde $MC ainda será o token da plataforma do projeto antes da migração). No entanto, o nome 'Merit Circle' continuará a servir como a marca global associada à rede Beam e ao $BEAM. Após a migração, $MC estará associado a informações desatualizadas da fase inicial do Merit Circle, enquanto o $BEAM servirá como token de consumo de gás e staking para a cadeia Beam. É importante monitorar se haverá mudanças significativas no modelo tokenómico após a conclusão da migração.

Tabela 4-1 Alocação inicial de $MC[21]

Figura 4-1 tabela de desbloqueio $MC

4.1.2 Análise do endereço de detenção de tokens

De acordo com o browser Ethereum e os dados da Nansen, em 22 de setembro de 2023, o número total de endereços de detenção de $MC é de 11.995. Os 100 principais endereços de detenção detêm coletivamente 91,99%, enquanto os 10 principais endereços detêm 75,63%. Os 10 principais endereços consistem principalmente em endereços de contratos, endereços de contratos multisig, contratos de desbloqueio de conselheiros da equipe, carteiras quentes da Binance e contratos de pool de staking, sem endereços de carteira individuais. No geral, as participações são relativamente diversificadas.

Figura 4-2 informação do endereço de detenção da moeda $MC, de Nansen[22]

A julgar pelas mudanças nos endereços de detenção de tokens, o número de endereços de detenção de tokens aumentou significativamente após 29 de outubro de 2022.

Figura 4-3 Alterações nos endereços de detenção de moeda, a partir de Nansen

4.1.3 Governança

Todas as principais decisões do Círculo de Mérito são basicamente determinadas por propostas de governança[23]. Existem 27 propostas até agora, aqui estão algumas propostas importantes: MIP-1 é vendido publicamente através do Balancer Labs Liquidity Bootstrapping Pool na plataforma de cobre, MIP-6 propõe uma série de requisitos de stop-profit e stop-loss para autorização de aversão ao risco em estágio inicial, MIP-7 formula medidas de alocação e destruição de investimento, MIP-13 e -14 compram a distribuição de fundos YGG e Nifty por US$ 1,75 milhão, MIP-17 DAO estrutura reorganização, MIP-20 destrói US $ 200 milhões MC em distribuição de incentivos comunitários, MIP-27 aloca fundos para concessão de desenvolvimento de feixe.

Os termos da proposta de governação do Merit Circle são claros e transparentes. Eles também criaram um fórum de governação para discussões. No entanto, parece que a maioria das principais propostas são atualmente submetidas pela equipa do projeto.

4.1.4 Demanda de tokens

1) Como um Gás no jogo Beam e staking de verificação de nó;

2) O staking de $MC pode gerar lucros a partir de uma parte das recompensas alocadas e do rendimento obtido nos setores de investimento;

3) Votação de governança.

5. Competição

O Merit Circle está posicionado na trajetória das guildas de jogos de blockchain, mas difere significativamente das guildas tradicionais de jogos de blockchain em termos de estratégias de desenvolvimento. O Merit Circle abandonou o modelo de bolsas de estudo e, em vez disso, expandiu gradualmente para o segmento de médio a alto nível da indústria de jogos de blockchain através do investimento no mercado primário de jogos de blockchain, colaborando no desenvolvimento de jogos, construindo uma plataforma de distribuição para jogos de blockchain e construindo infraestrutura.

5.1 Visão Geral da Pista [24]

Na indústria tradicional de jogos, a formação de guildas de jogos permite que os jogadores se reúnam e cooperem para superar masmorras ou derrotar chefes juntos. Em jogos como World of Warcraft, as melhores guildas frequentemente competem pela primeira limpeza de masmorras ou pela primeira morte de monstros. Além dessas guildas cooperativas, as guildas de jogos tradicionais também se concentram nas interações sociais entre jogadores e compartilham conteúdo do jogo, tornando-se o centro da comunidade de jogos.

No Web3, com o surgimento da tendência Gamefi em 2021, o sucesso do Axie Infinity desencadeou uma frenesi entre os jogadores de blockchain. No entanto, para muitos jogadores de baixa renda em países em desenvolvimento, o custo de possuir um animal de estimação de $600 que requer três animais de estimação para começar a batalhar é inacessível. Neste ambiente, o surgimento das guildas de jogos de blockchain reduziu significativamente a barreira de entrada para os jogadores participarem de jogos Play-to-Earn (P2E). Uma das guildas pioneiras neste espaço é a Yield Guild Games, que introduziu o modelo de bolsas de estudo e liderou o surgimento das guildas de jogos de blockchain.

O modelo de bolsas de estudo foi um dos modelos de negócios centrais para as guildas de jogos blockchain durante o último mercado de alta de verão do Gamefi. A sua lógica de operação envolve as guildas fornecendo os itens necessários no jogo para o Gamefi e recrutando gestores comunitários. Estes gestores são responsáveis por recrutar e treinar jogadores Play-to-Earn (bolsistas). Os jogadores qualificados então alugam os itens no jogo fornecidos pelas guildas para ganhar renda, que é então distribuída proporcionalmente entre a guilda, gestores comunitários e bolsistas.

Com o desenvolvimento das guildas de jogos de blockchain nos últimos dois anos, as seguintes características têm gradualmente emergido:

1. Limitações do mecanismo de bolsas de estudo: O modelo de bolsas de estudo ajuda essencialmente o Gamefi a atrair uma base de jogadores focada em ganhar renda. Este grupo de jogadores pode ajudar a gerar interesse e expandir a comunidade de jogos nas fases iniciais. No entanto, à medida que entram nas fases médias e posteriores, no atual design de modelo de token prevalente nos jogos blockchain, o fenômeno da espiral da morte é prevalente. O grande número de jogadores focados na renda e os ativos pesados do jogo (itens de jogo NFT) detidos pelas guildas podem danificar severamente o próprio jogo e acelerar o colapso do modelo tokenômico do Gamefi.

Isso significa que a operação do sistema de bolsas não é sustentável em projetos individuais de GameFi. As guildas precisam constantemente buscar projetos lucrativos de GameFi para gerar lucros. Durante os mercados de baixa, pode haver um número limitado de projetos lucrativos de GameFi, resultando em mudanças cíclicas significativas na renda das guildas.

Além disso, o modelo de bolsas de estudo atualmente utilizado pelas guildas de jogos blockchain só é adequado para jogos P2E. No entanto, os jogos P2E, sem exceção, estão atualmente enfrentando uma desaceleração. A longo prazo, é incerto se os jogos blockchain P2E continuarão a existir ou a declinar.

À medida que a pista Gamefi amadurece gradualmente, cada vez mais projetos Gamefi estão começando a ter seus próprios sistemas de aluguel, como Starshark e Pegaxy. A emergência de sistemas de aluguel também pode pressionar os jogadores-alvo do sistema de bolsas de estudo. Se mais jogadores optarem por usar sistemas de aluguel em vez de sistemas de bolsas de estudo baseados em partilha de receitas como YGG, a receita dessas guildas diminuirá significativamente.

1. As guildas são fortemente regionalizadas: Atualmente, as guildas mainstream estão principalmente distribuídas no Sudeste Asiático. Por exemplo, YGG, a maior guilda neste segmento, tem sua principal comunidade de jogadores nas Filipinas. GuildFi, que é dedicada ao desenvolvimento de Guild-As-a-Service (Gaas), tem sua principal comunidade localizada na Tailândia. A maior guilda de jogos blockchain no Vietnã é a Ancient8.

2. O futuro desenvolvimento mostra a fundição e funcionalização: Após o sucesso do modelo de bolsa de estudos, as guildas começaram a procurar o próximo 'Axie Infinity'. Portanto, as guildas atualmente participam comumente das pré-vendas de NFTs de projetos de jogos blockchain, visando obter um certo número de NFTs por meio de parcerias em preparação para o lançamento do jogo.

Para além dos NFTs, as guildas atuam mesmo como investidores em fase inicial em muitos projetos de jogos blockchain, transformando o seu papel de intermediários de aluguer de NFTs e comunidades de jogadores em fundos de investimento de risco na área dos jogos blockchain. Para além da direção da fundização, algumas guildas estão também a explorar outras direções de desenvolvimento, tais como desenvolver infraestruturas, incubar o desenvolvimento de jogos, fornecer serviços de dados, serviços comunitários, serviços de aquisição de utilizadores e serviços de gestão sistemática para os sistemas de bolsas de estudo e sistemas de rendimento das guildas. Estão a avançar em direção ao desenvolvimento funcional.

1. Altamente dependente do desenvolvimento da pista de jogos blockchain: A renda das guildas de jogos blockchain depende tanto do mecanismo de compartilhamento de receitas de bolsas de estudo quanto da taxa de retorno dos investimentos em Gamefi. Ambos são construídos com base no desenvolvimento da pista de jogos blockchain, que atualmente está em seus estágios iniciais. Há um grande potencial de crescimento no futuro. Para as guildas de jogos, é crucial crescer junto com essa pista e garantir que seu portfólio de investimentos permaneça lucrativo.

5.2 Comparação de produtos concorrentes[25]

1) Yield Guild Games（YGG）

YGG é uma guilda de jogos descentralizada construída nas redes ETH e Polygon. Foi pioneira no modelo de bolsas de estudo, que impulsionou o surgimento da trilha da guilda de jogos. No entanto, devido à atual falta de atividade na trilha da guilda de jogos, as limitações do modelo de bolsas de estudo gradualmente se tornaram evidentes. YGG começou a deslocar seu foco de desenvolvimento para investir em jogos de alta qualidade, em vez de se concentrar exclusivamente em jogos play-to-earn (P2E). Inicialmente, Merit Circle era uma guilda de bolsas de estudo semelhante à YGG, oferecendo serviços de bolsas de estudo e utilizando o modelo SubDao. No entanto, considerando a sustentabilidade e as limitações do negócio de bolsas de estudo, bem como o fato de que esses serviços foram amplamente ofuscados por YGG, em março de 2022, Merit Circle começou a transformar sua estrutura e posicionamento de DAO, com o objetivo de desenvolvê-la em um DAO de jogos.

2）GuildFi（GF）

GF é uma guilda de jogos blockchain e plataforma de serviços de guilda construída na Ethereum. Atualmente, o projeto está a tentar desenvolver-se na direção do financiamento e funcionalidade, fornecendo financiamento inicial para a comunidade de jogos e serviços relacionados com guildas após o lançamento.

5.2.1 Desenvolvimento de negócios concorrentes

Figura 5-1 Lista de tarefas da temporada 4 do YGG GAP

O foco atual da YGG é estabelecer parcerias com jogos populares e projetos relacionados, investir e incubar jogos, guildas e infraestruturas na pista de corrida, e expandir a comunidade através de mini-competições e eventos web3. No entanto, o negócio principal de bolsas de estudo tem mostrado uma redução trimestral em 2022, e nenhum dado relacionado com bolsas de estudo foi divulgado nos relatórios da comunidade para o primeiro e segundo trimestres deste ano.

Atualmente, o principal método de operação da comunidade no YGG é o sistema de tarefas de jogo Quest. Atualmente, o foco principal está em expandir a comunidade e reforçar a coesão comunitária através do Programa de Avanço da Guilda (GAP). Este programa promove a colaboração entre os membros da comunidade e jogos cooperativos. Os participantes precisam concluir tarefas de conquista oficialmente lançadas pelo YGG, como alcançar uma certa duração nos jogos cooperativos, recrutar um certo número de jogadores para se juntarem ao YGG e hospedar conteúdo de streaming de alta qualidade, para receber recompensas em tokens YGG e NFTs correspondentes. Este programa é uma das principais direções do desenvolvimento atual do YGG, e a Temporada 4 do GAP está atualmente em andamento. Conforme mostrado na Figura 5-1, a Temporada 4 do GAP oferece um total de 14 conjuntos de tarefas, oferecendo mais de 150 tarefas no total. No entanto, essas tarefas são difíceis de alcançar, e a receita para os jogadores que conseguem completar essas tarefas é relativamente baixa e apenas em recompensas $YGG, tornando-as menos atraentes no geral. Mas em comparação com as recompensas NFT e loterias fornecidas pela seção de jogos do Merit Circle, as recompensas da Quest YGG parecem ser ligeiramente mais generosas.

Figura 5-2 Sistema de tarefas GuildFi

Figura 5-3 Mercado de recompensas GuildFi

O método atual de operação da comunidade da GuildFi é principalmente através do sistema de tarefas e do marketplace de recompensas. Os jogadores podem ganhar uma certa quantidade de pontos GXP completando as tarefas fornecidas. Estes pontos podem ser usados para trocar por qualificações de lista branca do jogo, NFTs do jogo, bilhetes do jogo, itens do jogo e cartões-presente (principalmente para Axie Infinity). As categorias disponíveis para troca são limitadas e têm um valor relativamente baixo.

Tabela 5-1 Dados da comunidade

Do ponto de vista do tamanho da comunidade e das operações da comunidade, tanto o Merit Circle como o GuildFi têm bases comunitárias relativamente fracas devido à falta de negócios atrativos de farming de ouro e atividades comunitárias. Por outro lado, o YGG tem uma vantagem de pioneiro e acumulou uma certa base comunitária através do seu modelo de bolsas de estudo anterior e mecanismo SubDAO. No entanto, atualmente, os três carecem da capacidade de atrair novos utilizadores e reter os antigos.

5.1.2 Comparação de dados financeiros

Figura 5-4 YGG Q2 divulgação de informações de investimento[26]

Figura 5-5 Atualização financeira de meio de ano da GuildFi 2023[27]

Tabela 5-2 Comparação do estado de investimento divulgado pela YGG, Merit Circle e GuildFi

YGG divulgou informações financeiras no documento de atualização da comunidade 2023Q2. Desde a sua criação até 2023Q2, YGG investiu num total de 83 projetos relacionados com jogos de blockchain. Os investimentos incluem 41 tipos de tokens de jogo, 35 tipos de ativos NFT, 57 jogos, 9 guildas de jogos de blockchain e 17 infraestruturas de jogo para ganhar. O custo total destes projetos perfaz $18.37 milhões. Em 30 de junho de 2023, o valor destes investimentos é de aproximadamente $27.25 milhões, com um lucro de cerca de 32.58%. Para além dos investimentos do seu próprio tesouro, YGG também levantou $75 milhões em 18 de fevereiro deste ano para estabelecer um fundo de capital de risco chamado YGG Ventures Fund I. Este fundo é usado para transações de tokens e ações em estágios iniciais em web3, estúdios de jogos e infraestruturas que suportam o desenvolvimento da indústria.

Em 23 de junho de 2023, o tamanho da tesouraria do Merit Circle era de US$ 94,1 milhões, divididos em quatro partes da seguinte forma: 40% em dinheiro, principalmente em USDC; 8% em moedas blue-chip, principalmente WBTC, Uni V2 staking e WETH; 4% em ativos NFT, principalmente Bigtime Land (US$ 1 milhão), Axies NFT e Cyball NFT; e 48% em tokens/ações relacionados a jogos blockchain, com investimentos em 79 projetos (61 não circulantes, 18 circulantes), principalmente no mercado primário de jogos blockchain, representando aproximadamente 80% dos investimentos em tokens/ações relacionados a jogos blockchain.

Em termos de desempenho de investimento, o Merit Circle parece ser mais impressionante em comparação com YGG e GuildFi. No entanto, a maioria dos projetos investidos pelo Merit Circle são participações não circulantes, e suas avaliações são geralmente inflacionadas com base na qualidade dos projetos atuais. Isso significa que a situação real de investimento do Merit Circle poderia potencialmente resultar em maiores perdas, embora seja difícil calcular perdas específicas. No entanto, o Merit Circle possui melhores capacidades de controle de risco, um tamanho de fundo maior e divulgação financeira relativamente transparente (atualizações mensais com painéis disponíveis publicamente). Por outro lado, o GuildFi tem um investimento geral e participação mais baixos no mercado de jogos blockchain, e sua competitividade é mais fraca, dando a impressão de uma estratégia passiva de ganho de juros. Em termos de metas de investimento e parceria, o YGG tem uma vantagem competitiva em termos de qualidade do jogo e também possui um efeito de marca mais forte em comparação com o Merit Circle e o GuildFi.

Figura 5-6 Situação do tesouro YGG[28]

O tesouro da YGG detém atualmente tokens no valor de $157 milhões, dos quais aproximadamente 724 milhões de $YGG estão retidos, atualmente avaliados em $150 milhões, representando 95,54%. As stablecoins e outros tokens em circulação estão atualmente avaliados em $7 milhões, representando 4,46%.

A Merit Circle divulgou que seu tamanho de tesouraria era de US$ 94,1 milhões em 23 de junho de 2023, dos quais stablecoins e blue-chip valem aproximadamente US$ 45 milhões. De acordo com o endereço oficial da carteira do tesouro, os endereços de tesouraria do Merit Circle no Ethereum e BSC detêm um total de aproximadamente 42,49 milhões de $MC, o que equivale a aproximadamente US$ 12,83 milhões com base no preço atual da moeda, representando aproximadamente 9,17% da circulação total atual.

No seu relatório de meio de ano divulgado a 26 de julho deste ano, a GuildFi afirmou que os seus fundos do tesouro totalizam aproximadamente 92,68 milhões de dólares americanos, divididos em três partes - Stablecoins, BTC, ETH e LP no valor aproximado de 71,89 milhões de dólares, tokens investidos e mercados primários no valor aproximado de 15,91 milhões de dólares, e ativos NFT detidos no valor de 4,89 milhões de dólares. No entanto, com base nas participações atuais dos cinco endereços do tesouro divulgados, verificou-se que os seus fundos totais ascendem a aproximadamente 42,26 milhões de dólares, com 735.000 dólares em tokens GF, sendo o restante composto principalmente por stablecoins, ETH e LP. Além disso, foram feitas duas transferências dos endereços principais do tesouro para a Binance, totalizando 8 milhões de USDT e 2,97 milhões de USDT. De acordo com o comunicado oficial, estes fundos foram principalmente utilizados para apoiar as operações diárias e recomprar tokens aos investidores.

A julgar pela situação do tesouro, YGG detém uma grande quantidade de $YGG no tesouro, representando 95,54%, e detém apenas US$ 7 milhões em moedas estáveis e outros tokens líquidos, representando apenas 4,46%. Por outro lado, a distribuição de tesouraria do Círculo de Mérito e GuildFi é mais razoável. As moedas estáveis e blue-chip da primeira representam quase 50%, com um valor de aproximadamente US$ 45 milhões. Esta última detém aproximadamente 71,9% das moedas estáveis e blue-chip[29], no valor aproximado de 53,23 milhões de dólares. Além disso, o token $MC da Merit Circle tem uma taxa de circulação desbloqueada mais alta, cerca de 73,32% ($YGG é 18,51%, $GF é 42,56%). Ele também tem um mecanismo de queima e recompra de tokens. Até agora, um total de 368.707.273 $MC foram queimados e 5.485.270 $MC foram recomprados. $MC também pode ser usado para o consumo de gás e staking de nó do Beam, enquanto YGG e GuildFi não têm mecanismos de queima e recompra de tokens, e sua capacitação de token é mais fraca em comparação com $MC.

Os valores de mercado de tokens de alta liquidez mais caixa no tesouro da Merit Circle e GuildFi são semelhantes, mas o valor de mercado dos dois é bastante diferente. O valor de mercado líquido atual de $GF é aproximadamente US$20.38 milhões, e o valor de mercado totalmente circulado é aproximadamente US$47.86 milhões, ambos menores que o montante total atual de fundos em seu tesouro de US$74 milhões (US$53.23 milhões + valor de NFT e projeto de investimento no relatório de meio de ano). O valor de mercado circulante de $MC é aproximadamente US$140 milhões, e o valor de mercado totalmente circulado é aproximadamente US$195 milhões, ambos mais altos que o montante total atual de fundos em seu tesouro este ano, que é de US$94.1 milhões. As possíveis razões para essa diferença são as seguintes:

①Embora os fluxos de caixa da Merit Circle e da GuildFi sejam próximos e a qualidade dos projetos investidos por ambas seja relativamente média, a escala de investimento da Merit Circle é maior, indicando que é mais ativa na elaboração e participação na indústria, enquanto a GuildFi, por outro lado, tem uma tendência a se afastar da pista e ganhar juros, e pode ter dificuldade em embarcar quando a pista esquenta. No entanto, se o mercado de baixa continuar por muito tempo, pode ser uma vantagem para a GuildFi.

②O Merit Circle está a desenvolver ativamente a infraestrutura de jogos de blockchain. Embora o desenvolvimento do MC na infraestrutura ainda esteja nos seus estágios iniciais, esta mudança de posicionamento reflete a sua vontade de expandir o seu âmbito de negócios na indústria. No entanto, considerando que o desenvolvimento ainda está nos estágios iniciais, pode haver expectativas e especulações excessivamente otimistas em relação ao seu alto valor de mercado. Com o tempo, se o negócio de investimento e desenvolvimento de infraestrutura do Merit Circle não corresponder às expectativas, a sua vantagem de avaliação em comparação com o GuildFi pode ser diminuída.

③$MC tem um mecanismo de queima e recompra de tokens, sendo também utilizado para o consumo de gás da Beam e staking de nodes, o que, no geral, fortalece o token mais do que $GF.

Resumo:

A escala da faixa de jogo em blockchain ainda é relativamente pequena, e o tamanho da comunidade é ainda menor do que a base de usuários dos jogos em blockchain populares. Ainda há um espaço significativo para crescimento em toda a faixa.

YGG manteve um alto crescimento ao expandir sua comunidade e cooperar com jogos populares, tornando-se uma escolha prestigiada entre guildas na pista. Por outro lado, a Merit Circle está em transição ativa e diversificando seu escopo de negócios na faixa média a alta da indústria de jogos blockchain, explorando mais possibilidades, mas ainda está em estágios iniciais e precisa de tempo para se provar. Já a GF, por outro lado, tem um desenvolvimento relativamente plano e está um pouco distante da pista, com escala de investimento limitada e foco na obtenção de juros, resultando em influência mais fraca na indústria.

6. Risco

1）Do ponto de vista do investimento, a maioria dos investimentos do Merit Circle está no mercado primário de jogos de blockchain, representando cerca de 80% dos investimentos em tokens/equities relacionados com a indústria de jogos de blockchain. As receitas do Merit Circle são relativamente limitadas, dependendo principalmente dos setores de investimento. A maioria dos projetos GameFi investidos pelo Merit Circle são jogos pequenos, existindo um risco significativo de sobrevalorização no portfólio de investimento. Estes tipos de jogos de blockchain têm uma taxa de sobrevivência mais baixa durante mercados em baixa, com riscos e incertezas mais elevados. A situação de rendimento a curto e médio prazo do Merit Circle é prejudicada pelas condições de mercado e dependerá do desenvolvimento da indústria de jogos de blockchain e se os jogos investidos podem gerar bons retornos, bem como do desenvolvimento da Beam gaming chain e do próximo mercado de NFT de jogos Sphere.

2) O valor de mercado de $MC está fortemente correlacionado com o valor de mercado dos ativos do tesouro geridos pela Merit Circle, e a expectativa de teto atualmente parece relativamente limitada.

3) Devido à falta de um negócio atrativo de fazenda de ouro e atividades da comunidade, a fundação da comunidade do Merit Circle é relativamente fraca.

Aviso Legal:

1. Este artigo foi reproduzido a partir de[Instituto de Pesquisa de Blockchain da Primeira Classe]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original. Se houver objeções a este reprint, entre em contato com oGate Learnequipa, e eles vão tratar disso prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outras línguas são feitas pela equipa Gate Learn. Salvo indicação em contrário, é proibida a cópia, distribuição ou plágio dos artigos traduzidos.