Visão geral:

1. A negociação de futuros ("perps") domina: No momento da escrita, a negociação de futuros de criptomoeda ocupa uma posição dominante, representando mais de 60% do volume total de negociação em comparação com a negociação à vista. Este fenômeno não é exclusivo das criptomoedas e também é observado nos mercados financeiros tradicionais.
2. A negociação NFT 1.0 é predominantemente baseada em spot: Inicialmente, a negociação de NFT era principalmente impulsionada pela negociação spot, resultando em volumes significativos de negociação superiores a $20 bilhões. No entanto, isso levou a ineficiências: permitindo apenas posições longas, tornando difícil ou limitado para colecionadores pequenos a médios acessarem coleções de alto valor.
3. A comunidade NFT é uma organização orientada pela cultura: as coleções NFT reúnem com sucesso utilizadores com interesses, ideias e valores partilhados, criando uma estrutura social partilhada por pessoas em todo o mundo. Estes elementos culturais são reforçados em atividades virtuais ou do mundo real a nível global, tal como outras comunidades (como a de anime) têm feito há décadas.
4. Os futuros de NFT são esperados para resolver as ineficiências da negociação atual de NFTs à vista: os futuros perpétuos de NFT ("NFT Perps") resolvem as ineficiências da negociação de NFT à vista. Eles permitem negociações de quase qualquer escala, posições longas e curtas, e negociações alavancadas.
5. A negociação à vista continuará a ser significativa, mas sofrerá alterações: Esperamos que a negociação à vista e a própria coleção permaneçam significativas, especialmente para aceder a utilidades relacionadas com NFT, comunidade e camadas de identidade digital. Os colecionadores que procuram utilidades de NFT e envolvimento com a comunidade podem comprá-los no mercado à vista. Entretanto, o mercado de futuros está disponível para outros tipos de participantes e colecionadores que procuram cobertura ou que seguem diferentes estratégias de negociação.

Futuros dominam o mercado

Durante um período significativo no início da história das criptomoedas, o mercado só tinha negociação à vista, onde os usuários trocavam moeda fiduciária, outras criptomoedas ou stablecoins por qualquer outro token. Isso levou a algumas ineficiências:

Posições apenas longas: Na negociação à vista, os usuários só podem assumir posições longas (lucro apenas quando os preços sobem). Isso impediu que os participantes do mercado se protegessem contra perdas ou lucrassem com quedas de preços.

Alavancagem limitada: Dependendo exclusivamente da negociação à vista, os investidores tinham alavancagem limitada. Embora posições curtas pudessem ser estabelecidas ao tomar emprestado ativos e depois vendê-los, esperando comprá-los de volta a um preço mais baixo, este método era ineficiente em termos de capital (exigindo garantias) e poderia ser desafiador ou custoso para tokens ilíquidos (devido às altas taxas de empréstimo).

No entanto, a introdução dos mercados de futuros perpétuos ("Perps") pela BitMEX e o lançamento dos primeiros futuros de BTC pela Chicago Mercantile Exchange (CME) em dezembro de 2017 mudou tudo: os mercados de futuros perpétuos começaram a dominar. No momento da redação deste artigo, os futuros perpétuos têm dominado a atividade de negociação de criptomoedas. Para BTC e ETH, o volume de negociação à vista representa apenas uma pequena parte do mercado de futuros perpétuos: BTC varia de 20% a 70% e ETH varia de 16% a 44%.

Fonte: The Block

Mercado de NFT: A História Repete-se

2021 Foi o Início do Mercado de Alta de NFT. Durante Este Período, a Tecnologia NFT Começou a Ganhar Atenção e Adoção a Nível Mundial. Os NFTs Foram Utilizados Não Apenas para Gerar Casos de Uso de Arte e Fotografia, Mas Também como Credenciais para Aceder a Comunidades e como Componentes Chave das Nossas Identidades Digitais sob a Forma de Fotografias de Perfil. Também Foram Utilizados em Muitos Outros Aspetos.

Todos esses casos de uso ajudaram a impulsionar o espaço Web3 para o centro das atenções: atraindo um grande número de usuários, construtores, colecionadores, bem como especuladores e traders. Uma quantidade significativa de capital fluiu para o ecossistema NFT, com o volume de negociação de NFT on-chain totalizando mais de $21 bilhões em 2021 (crescimento ano a ano de 20.000%), de acordo com dados da Dune Analytics e DappRadar. Em 2022, atingiu $24,7 bilhões (crescimento ano a ano de 17%). Esse crescimento foi impulsionado por vários fatores, incluindo o lançamento de projetos NFT populares como Otherside, Metaverse, Azukis e Moonbirds.

Origem: Dune

Apesar do influxo de fundos significativos, a natureza não fungível das NFTs e a falta de infraestrutura na época só permitiam a negociação individual de NFTs. Isso criou atrito e impediu que colecionadores entrassem ou saíssem facilmente de posições. Os colecionadores tinham que esperar que alguém aceitasse o preço de listagem ou correspondesse ao preço de venda atual. Além disso, à medida que o valor das coleções aumentava, reduzia a oportunidade para pequenos investidores adquirirem coleções de alto valor. Além disso, semelhante ao mercado de tokens fungíveis em 2017, só permitia posições longas.

Durante o mercado em baixa de 2022-2023, o ecossistema NFT viu muitas inovações e novos participantes, incluindo Blur (com suas pools de licitação incentivadas e recurso de empréstimo Blend) e NFT AMMs (como Sudoswap). Todas essas plataformas se esforçam para criar uma experiência de negociação sem falhas e melhorar a liquidez. No entanto, como veremos mais tarde, esses modelos ainda não conseguem alcançar posições curtas sem falhas ou resolver problemas de eficiência de capital.

Vale ressaltar que isso não significa que as NFT AMMs ou empréstimos não tenham propostas de valor sólidas. Na nossa opinião, as NFT AMMs são totalmente capazes de ajudar colecionadores a construir e incentivar locais de negociação de propriedade da comunidade, beneficiando todo o ecossistema de colecionadores ao criar um ciclo econômico: as taxas de transação retornam para os colecionadores, criando valor para os detentores e gerenciando seus relacionamentos.

A história não se repete, mas frequentemente é semelhante: NFT 2.0

NFT Perpetual Futures (NFT Perps) é um novo tipo de derivativo que permite aos investidores negociar NFTs com melhor liquidez. Os NFT Perpetual Futures são semelhantes aos futuros perpétuos de criptomoedas tradicionais, com a diferença de que seus preços acompanham as coleções de NFT. Os NFT Perpetual Futures oferecem várias vantagens em relação ao mercado tradicional de NFT spot, melhorando a experiência de negociação:

Acesso rápido: Os futuros de NFT permitem que os investidores entrem e saiam imediatamente das posições sem precisar comprar os ativos subjacentes ou listar NFTs em mercados de NFT, agregadores ou fabricantes automatizados de mercado de NFT (AMMs). Isso é vantajoso, pois reduz o esforço de armazenar ou transferir NFTs.

Oportunidades de cobertura e mercados longos e curtos: Até agora, os investidores de NFT só podiam "ir longo" no mercado de NFT. Ao usar futuros perpétuos de NFT, os investidores podem estabelecer posições "neutras no mercado" ao vender contratos perpétuos, enquanto ainda se beneficiam da utilidade, comunidade e outras vantagens dos NFTs. Além disso, isso lhes permite lucrar com catalisadores negativos que afetam coleções.

Alavancagem: Até agora, os investidores de NFT só podem usar alavancagem ao emprestar NFTs em plataformas de empréstimo de NFT (como Arcade ou Paraspace). No entanto, além de criar atrito (os utilizadores têm de aplicar os fundos emprestados em outras atividades comerciais), o empréstimo de NFT pode carecer de eficiência de capital em alguns casos, uma vez que exige ativos NFT completos existentes no inventário para obter alavancagem.

Escalabilidade: os futuros perpétuos de NFT permitem aos utilizadores obter as coleções NFT desejadas em qualquer escala sem necessidade de adquirir NFTs específicos e pagar os seus preços pedidos. Desta forma, os utilizadores podem negociar BAYC por 100 ETH ou 0,1 ETH, por exemplo. Isto permite que pequenos investidores acedam a coleções NFT que não conseguiriam obter através de negociação de spot. Além disso, permite que instituições e grandes colecionadores negociem numa escala maior sem afetar os preços ao limpar o preço base.

Apresentando Novos Utilizadores: A referida disponibilidade em pequena escala pode atrair mais colecionadores e negociantes a retalho para o espaço, que podem então ser integrados em todo o ecossistema blockchain.

Como mencionado anteriormente, o “mercado baixista” de 2023 trouxe inovações para o espaço NFT, e alguns podem acreditar que outras indústrias verticais e participantes podem abordar as questões acima. Vamos aprofundar nisso:

Opções NFT on-chain: Elas abordam possibilidades de hedge, riscos de mercado direcionais de NFT e podem oferecer diferentes escalas de contrato. No entanto, as opções são um produto mais complexo do que contratos perpétuos e são conhecidas por sua popularidade em locais centralizados. Além disso, diferentes preços de exercício ou datas de vencimento podem ter falta de liquidez, causando atrito.

NFTs Fracionados: A fracionação de NFTs reduz a barreira de entrada para coleções de alto valor e permite a negociação em qualquer escala. No entanto, a fracionação tem as seguintes armadilhas:

Capital ineficiente: O processo de fracionalização requer que os utilizadores comprem NFTs e depois os bloqueiem em contratos para iniciar o processo de fracionalização, levando a uma utilização ineficiente do capital.

Limitações na substituibilidade: A fração de um NFT não é igual à fração de outro NFT, mesmo que sejam da mesma coleção.

Liquidez e escala limitadas: Como mencionado anteriormente, a criação de pools de negociação líquidos interessados em NFTs específicos pode ser desafiante.

Questões de governança e resgate: Os resgates de NFT podem encontrar fricção, uma vez que requerem consenso entre os detentores.

NFT AMM: Os Market Makers Automatizados de NFT (AMMs) abordam questões de incentivo à liquidez, criam um mercado mais líquido e suportam a negociação de coleções de NFT em qualquer escala. No entanto, ainda são afetados pela baixa eficiência de capital, uma vez que exigem que os NFTs sejam depositados em pools. Além disso, os AMMs de NFT não permitem a venda a descoberto.

Acordo Perpétuo NFT

nftperp: Pioneer

Ano de Fundação: 2022 | Estágio: Estágio Alfa Privado | Angariação de Fundos: $4.7 milhões

nftperp é um pioneiro no vertical dos protocolos perpétuos NFT. A plataforma oferece uma experiência de negociação perfeita integrada a uma interface de usuário simples e bem pensada. No momento da escrita, o protocolo está a lançar a v2, permitindo aos utilizadores negociar coleções como Miladies e Pudgy Penguins, todas elas a correr em DApps na Arbitrum para reduzir as taxas de gás.

De acordo com o painel Dune da nftperp, o volume de negociação do protocolo ultrapassou os $8.3 milhões no momento do lançamento da v1, abrangendo mais de 800 traders (utilizadores na lista branca).

Origem: Dune

Tribe3: Gamificação e Negociação Social

Ano de Fundação: 2022 | Estágio: Testnet v2 | Angariação de Fundos: $2.1 milhões

Tribe3 é uma DEX de futuros NFT que integra elementos sociais e gamificados na sua plataforma de negociação. Além da negociação de futuros de NFT, os usuários podem participar de batalhas com outros (comunidade vs. negociação da comunidade) e ganhar itens do jogo com base no seu comportamento de negociação. A plataforma permite aos usuários negociar várias coleções de NFT com alavancagem de até 5x.

A plataforma completou os seus testes públicos da v1, com um volume de negociação de $71 milhões e mais de 840 traders ativos. No momento da escrita, a plataforma está a testar os designs atualizados do protocolo na v2 testnet.

Wasabi: Uma plataforma completa e popular de derivados NFT

Ano de Fundação: N/A | Estágio: Público | Angariação de Fundos: N/A

Wasabi construiu uma suíte abrangente de produtos derivados para NFTs. O protocolo inicialmente oferecia opções de venda e compra para coleções específicas de NFTs, permitindo aos usuários assumir posições longas ou curtas antes de uma data específica sem o risco de liquidação.

Para expandir a sua gama de produtos, o Wasabi introduziu:

BNPL (Buy Now, Pay Later): Wasabi colabora com vários protocolos de empréstimo de NFT, permitindo aos usuários adquirir NFTs de forma simples numa base de "compre agora, pague depois".

Contratos Perpétuos: Recentemente, a Wasabi estabeleceu uma parceria com o Protocolo de Pavimentação para lançar um produto de contrato perpétuo baseado em índices, permitindo aos usuários negociar qualquer coleção de NFT da lista branca com alavancagem de até 5x.

De acordo com o painel Dune da Wasabi, o valor nominal das opções negociadas no protocolo atingiu $6.1 milhões, com os provedores de liquidez a ganhar $300,000 em taxas.

Origem: Dune

O volume de negociação de contratos futuros perpétuos ultrapassou os $40 milhões, com aproximadamente 470 traders ativos.

Fonte: Dune

Conclusão

Os futuros de NFT aplicam o conceito de negociação perpétua aos NFTs, desbloqueando uma experiência de negociação mais acessível e bidirecional que anteriormente não estava disponível no mercado à vista de NFTs. Embora ainda seja cedo para concluir, a proposta de valor potencial oferecida pelos futuros de NFT tem um forte potencial de crescimento no mercado de NFTs.

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