На кінець вересня на крипторинку виникло цікаве явище: кореляція між біткоїном та фондовим ринком США досягла свого найвищого рівня за два роки, тільки перевершений другим кварталом 2022 року.

По мере зрелости криптовалютного рынка отношения между криптовалютами и фондовым рынком становятся все более взаимосвязанными. Корреляция между Биткоином и индексом S&P 500 постепенно возросла и теперь достигла 0,75. Эти два изначально независимых класса активов проявляют признаки синхронизации в определенных финансовых условиях. В данной статье будет проанализировано растущее взаимодействие между криптовалютным рынком и фондовым рынком, а также изучены факторы, стоящие за этим взаимодействием.

Зростаюче перетинання між криптовалютами та фондовим ринком

Незважаючи на те, що криптовалюти та акції фундаментально різні, одна є фінансовим продуктом на основі технології блокчейн, а інша представляє власність у компанії - їхній зв'язок стає все більш складним, особливо під час періодів економічних турбулентностей.
Наприклад, останнє зниження процентної ставки в Японії спричинило обвал японського фондового ринку, який швидко пройшов через глобальні фондові ринки, також тягнучи за собою ринок криптовалют. Основні криптовалюти, такі як Біткойн та Ефіреум, отримали важкі втрати. Всього за 24 години ціна Біткойну впала на 17%, впавши з високих $70,000 до приблизно $50,000, тоді як Єфіреум впав на 23%, досягнувши нового ринкового мінімуму. Загальна ринкова вартість криптовалют скоротилася більш ніж на $1.04 мільярда за один день, підірвавши довіру інвесторів і спровокувавши хвилю панічного продажу.

Причини взаємозв'язку між крипторинком та фондовим ринком

1. Зміни в глобальному макроекономічному середовищі
   Глобальне макроекономічне середовище є одним з основних чинників зростаючої кореляції між криптовалютним ринком та фондовим ринком. Тиск інфляції та зростання процентних ставок привели глобальних інвесторів до прийняття схожих стратегій у відповідь на невизначеність. Наприклад, коли очікування інфляції зростають, інвестори схильні переходити до активів з антиінфляційними характеристиками, одночасно збільшуючи свої позиції в акціях та Bitcoin для захисту від депреціації валюти.
   Bitcoin поступово визнається як «цифрове золото» через його обмежене постачання і децентралізований характер, що робить його сприймається як актив, що зберігає вартість під час коливань економічних умов. Тим часом на фондовому ринку інвестори зазвичай вибирають відносно стабільні галузі або акції компаній, зокрема технологічні акції, оскільки ці компанії мають сильніший опір до ризику під час нестабільних часів. В результаті, коли зростає глобальний економічний тиск, інвестори тенденційно обирають як криптовалюти, так і традиційні акції як активи-убежища, що призводить до синхронних рухів цін.
2. Передача ринкового настрою
   Зміна ринкового настрою виступила мостом між криптовалютами та фондовим ринком, сприяючи синхронізації цін між ними. Коли ринковий настрій оптимістичний, апетит інвесторів до ризику зростає, що спонукає їх вливатися як на крипто-, так і на фондові ринки, піднімаючи ціни. Навпаки, коли ринковий настрій стає негативним, інвестори схильні відчужувати високоризикові активи, що призводить до одночасного падіння цін в обох ринках.
   Наприклад, під час конфлікту між Росією та Україною у 2022 році, глобальні ринки були охоплені страхом, і інвестори швидко вивели свої кошти з ризикованих активів, що спричинило падіння як криптовалютних, так і фондових ринків. Це поширення настроїв зміцнило кореляцію між криптовалютами та фондовим ринком. В результаті криптовалюти, такі як Bitcoin, вже не розглядаються як самостійні альтернативні інвестиції, а все більше розглядаються як частина загальної волатильності фінансового ринку.
3. Вплив глобальної ліквідності
   Глобальні умови ліквідності відіграють безпосередню роль у впливі на кореляцію між криптовалютним та фондовими ринками. У ліквідному середовищі капітал вільніше рухається між різними класами активів, що призводить до більш синхронізованих рухів цін. Наприклад, під час широкомасштабних програм кількісного послаблення у 2020 та 2021 роках величезні обсяги капіталу були впроваджені на ринки, що стимулювало не лише гострий підйом акцій, але й стрімкий вибух на криптовалютному ринку.
   Одночасний підйом біткоїна та індексу S&P 500 - типовий приклад. Коли глобальні капіталовкладення є великі, інвестори часто збільшують свою експозицію до обох класів активів, що призводить до спільного підйому їх цін. Навпаки, коли глобальна ліквідність затягується - особливо коли центральні банки підвищують відсоткові ставки - капітал виходить з високоризикових активів, що призводить до одночасного зниження як криптовалютних, так і фондових ринків. Раніше спад, спричинений підвищенням процентної ставки в Японії, є чудовим прикладом цього.

Основні відмінності

Незважаючи на зростаючу кореляцію між криптовалютами та фондовим ринком в останні роки, між ними все ще існують значні фундаментальні відмінності:

1. Природа активу
   Криптовалюти - децентралізовані активи на основі технології блокчейн, їхня вартість в основному визначається пропозицією та попитом і не представляє власності жодної сутності. Рідкість та децентралізований характер активів, таких як Bitcoin, роблять їх відмінними від будь-якого традиційного активу. На відміну, акції представляють часткову власність у компанії, а інвестори, що утримують акції, користуються певними правами прийняття рішень та виплати дивідендів. Вартість акції впливає не лише на ринковий настрій, але і на фінансові результати компанії, прибуток та перспективи галузі.
   Ця фундаментальна різниця означає, що коливання цін на криптовалюту більше піддаються впливу ринкового настрою та спекуляції, тоді як акції визначаються більш конкретними факторами, такими як результати реальних компаній. Тому, навіть якщо вони можуть проявляти схожі поведінкові риси в певних макроекономічних умовах, їхні довгострокові тенденції та ризикові структури значно відрізняються.
2. Механізм торгівлі
   Однією з відмінних особливостей криптовалютного ринку є його цілодобовий торговий механізм без обмежень часу. Інвестори можуть купувати та продавати в будь-який час, що призводить до більшої волатильності та вищої частоти угод порівняно з традиційними ринками. З іншого боку, фондовий ринок має фіксований графік роботи, який зазвичай відкритий лише під час певних робочих годин у робочі дні. Хоча цей розклад обмежує короткострокові коливання цін, він також перешкоджає інвесторам реагувати негайно на раптові зміни на ринку.
   Ця різниця в торговельних механізмах призводить до значних відмінностей у волатильності двох ринків. Високочастотна торгівля, короткострокова спекуляція та відкритий доступ на криптовалютному ринку роблять його цінові рухи набагато волатильнішими, ніж на фондовому ринку. Інвестори в криптовалютах повинні бути готові до високих ризиків та невизначеності.
3. Регуляторна рамка
   Фондовий ринок пройшов кілька років розвитку, що призвело до відносно добре встановленої регуляторної рамки. На всесвітньому рівні різні регулятори цінних паперів строго контролюють фондовий ринок, щоб забезпечити справедливість та прозорість, захищаючи інтереси інвесторів.
   Навпаки, регулятивна база для криптовалют все ще розвивається, а стандарти значно відрізняються в різних країнах. Хоча все більше країн починають впроваджувати регуляцію для криптовалют, такі проблеми, як шахрайство, взломи та невдачі проектів, все ще відбуваються часто, що створює значні юридичні та безпекові ризики для інвесторів.

Властива волатильність криптовалютного ринку

Як зазначено раніше, однією з важливих причин зростання криптовалютного та фондового ринків є поліпшення макроекономічних умов. Однак, якщо придивитися ближче, наративи, що стоять за зростанням криптовалютного та фондового ринків, відрізняються значно. Наприклад, візьмемо Біткоїн та індекс S&P 500:
У березні 2023 року, коли підвищення процентних ставок підірвало основи багатьох американських банків, індекс S&P 500 стрімко впав. Під час краху банків SilverGate.io, Signature Bank та Silicon Valley Bank, спричиненого панічними виведеннями коштів з багатих осіб та установ, довіра до поточної банківської системи зменшилася. В результаті кошти переключилися на криптовалютний ринок. Для багатьох трейдерів децентралізований характер криптовалют робить їх захистом від системи фіатних валют, зменшуючи ризик втрати капіталу. Тому Bitcoin став більш привабливим, коли індекс S&P 500 падав.

Висновок

Хоча криптовалюти та фондовий ринок демонструють схожу цінову кореляцію у відповідь на макроекономічні умови, вони залишаються принципово різними з точки зору своїх наративів та торгових механізмів. Для досвідчених традиційних фінансових трейдерів, які надають пріоритет захисту від шахрайства та шахрайства, фондовий ринок може бути безпечнішим вибором. І навпаки, криптотрейдери, які розуміють цикли криптовалютного ринку та мають сильну стратегію управління ризиками, можуть вважати волатильність біткойна більш привабливою. Зрештою, вибір між цими двома класами активів залежить від особистих переваг щодо ризику та інвестиційних горизонтів.