米国株は本日のセッションをポジティブな形で締めくくりました。S&P 500は0.7%上昇し、一方ナスダックは0.9%の上昇を見せました。従来の市場がここでいくつかの強さを示しています。

ケビン・ハセットが連邦準備制度理事会（Fed）の議長職を引き受ける可能性についての噂が広まっている。複数のメディアがこれを取り上げた—彼はホワイトハウスの経済アドバイザーで、トランプ政権の経験もある。リーク自体が、これらの高レベルな任命がどのように展開するかについて多くを語っている。Fedのリーダーシップの変更は、市場、暗号含めて非常に重要である。ハセットの政策スタンスは、金融の全体的な景観を変える可能性があり、その波及効果は伝統的な資産からデジタル通貨にまで及ぶ。特に、背景で進行中の政権の再編成とともに、これがどのように展開するかを見る価値がある。

1999年、伝説的な経済学者ミルトン・フリードマンは、熟成したワインのように時が経つにつれて価値が増す予測を発表しました。彼は、政府の管理外で機能する匿名デジタル通貨の形態を可能にするインターネットについて語りました。今日に至るまで—それは何かを思い出させますか？彼は基本的に、サトシナカモトがビットコインのホワイトペーパーを発表する10年前に分散型通貨の青写真を描いていました。彼がマイニングリグやブロックチェーンのバリデータを想像できたかは別の話ですが、核心的なビジョンは？その通りです。これらの経済の先駆者たちが他に何を予見していたのか、私たちが今になって追いついているのかを考えさせられます。

データセンターは非常に多くの電力を消費しているため、一般の人々がサーバーファームと電力を競い合う状況になっています。私たちは文字通り、コンピュータインフラが十分な電力を得られないために公共料金が上昇するのを見ています。家庭のエネルギー需要と産業規模の運営との間の闘争？それが電力網に大きな影響を与えている新しい現実です。

市場で勝つことが誰がより早くトリガーを引けるかにかかっていた頃を思い出してください？最速のデータフィードが勝ちます。最も厳密な実行が勝ちます。最も短いラグタイムが勝ちます。
そのプレイブックは死にかけている。
今の本当のアルファとは？ もはや皆を追い越すことではない。彼らを上手く出し抜くことだ。速度がかつてのゲームだった。知性がゲームになりつつある。
すべての信号、すべてのパターン、すべてのエッジ—それらはすべて1つのことに向かっています: 情報をより良く、迅速ではなく処理する者が賞を得る。

クラウドの巨人たちがOpenAIに賭けるとき、エクスポージャーレベルは興味深い物語を語ります。オラクルがここで最も重い負担を抱えており、OpenAIは彼らのバックログの約58%を占めています。これは深刻な集中リスクです。マイクロソフトは39%で、まだかなりの割合ですが、よりバランスが取れています。アマゾンはどうでしょうか？彼らはAIの人気者に関連するのはわずか16%で、より安全なプレイをしています。これらの数字は、誰が全力投球しているか、誰がAIインフラストラクチャレースで賭けを分散させているかを明確に示しています。

主要なウォール街の銀行が衝撃的な予測を発表しました：原油は2027年までに$30 の範囲に崩壊する可能性があります。これは現在の水準からの大幅なドロップです。これが実現すれば、鉱業の運営は劇的に低いエネルギーコストを見込むことができますが、リスク資産に波及する可能性のある世界的な経済逆風を示唆しています。

AIブームが実際に金利の緩和を遅らせる場合はどうなるのか？
市場は2026年に3回の連邦準備制度理事会の利下げを予想していますが、ここでのひねりは、AIによる拡張がその計画に支障をきたす可能性があるということです。著名な資産管理アナリストは、人工知能が経済を活発に保ち続ける場合、政策立案者は金利を長期間高いままにせざるを得ないかもしれないと指摘しています。
論理は簡単です。強い成長は緩和の緊急性を減少させます。そして、AIインフラへの支出が減速する兆しを見せていないため、連邦準備制度はガスペダルを踏むのではなく、ブレーキを踏み続ける必要があるかもしれません。
リスク資産—暗号通貨を含む—にとって、これは興味深いジレンマを生み出します。同じ技術革命が市場に楽観主義を注入する一方で、逆説的に通常は評価に圧力をかける厳しい状況を維持する可能性があります。このサイクルが深まるにつれて考えてみるべきことです。

国の借金が$38 兆を超えました。それを考えてみてください。誰も追跡していないプログラムにお金を流出させていて、誰がその請求書を支払うことになると思いますか？私たちではありません。私たちの子供たちです。彼らの子供たちです。これは持続可能ではありません。いつか、誰かがもう十分だと言わなければなりません—次の世代に完全な大惨事を引き継ぐ前に、くそったれな予算を均衡させてください。

テックの巨人たちが急速に登っています。検索帝国を築いたラリー・ペイジとセルゲイ・ブリンの二人が、世界の富のリーダーボードで#2 and #3位を獲得しました。そのレベルでどれだけ速く fortunes が変わるかは驚くべきことです。

AIインフラ投資は2026年の利下げ予想に影響を与えるかもしれません。重要な点は、AI開発に流入する資本が実際には人々が認識している以上に経済の勢いを支える可能性があるということです。アメリカ経済がこのように堅調であれば、FRBは来年大幅に金利を引き下げる理由があまりなくなります。リスク資産の動向には注意が必要です。

現物銀が3%急騰し、現在1オンスあたり$52.94で取引されています。貴金属は今日、かなりの強さを示しています。

私の見解では、これからのことについて: 2025年は主要な蓄積の時期のように見えます。次に2026年が訪れます—債務危機がSBR発表を引き起こすことを期待しています。2027年には？それが再評価の開始時期です。

お知らせ—今日の午後5時CET、フィリップ・R・レーン(、ECBのチーフエコノミスト)がサンタンデールのグローバルマーケット会議で講演します。トピックは？マクロ経済の見通しと新たな地政学的混乱がどのように影響を与えるかです。伝統的な金融の動きが暗号通貨にどのように波及するかを追っているなら、視聴する価値があります。中央銀行の発言は依然として市場を動かしますよ、みなさん。

クレムリンのスポークスマンが興味深い見解をドロップしました：アメリカの交渉者を解雇することは、現在存在する微妙な外交的突破口のチャンスを基本的に台無しにすることになります。
ペスコフは言葉を濁していない — 明らかにこのプロセスを妨害しようとする人々がいると言っています。でも、ここが重要なポイントです：彼が実際に何をしたのか？モスクワによれば、標準的な交渉者の手法だそうです。
クラシックな地政学的チェスの動き。一部は対話を望み、他は混乱を望んでいる。市場は不確実性を嫌い、これは明確さを助けていないことは確かだ。

商品市場？2020年以来、荒れ狂った動きを見せています。パンデミックの混乱がすべてを不安定にしました。政策の揺れ動きが火に油を注ぎました。戦争が勃発し、制裁が課され、供給チェーンが打撃を受け、需要が狂いました。全体のセクターは熱を帯びており、ボラティリティに高まっています。しかし、ここで重要なのは、2026年には現実がついに訪れるかもしれないということです。市場は冷却し、熱狂から抜け出す可能性があります。その興奮状態？それは薄れてきています。私たちは、物事が実際に安定する、あるいは少なくともそんなに激しく揺れ動かなくなる段階に入るかもしれません。二日酔いがやってきます。

ウォール街の大物たちは2026年のためにいくつかの驚くべき数字を出しています。ダブラフコ・ラコス＝ブヤスというストラテジストが発表した予測は話題になっています—S&P 500は来年の終わりまでに7,500に達する可能性があります。この楽観主義の理由は何でしょうか？3つの大きな追い風があります：企業が利益の期待を超えて素晴らしい成績を上げていること、AIが世界を席巻し続けていること、そしてFRBが本当に金利を下げ始めるかもしれないことです。しかし、ここからがスパイシーになります。ジェローム・パウエルが本当に流動性の洪水の扉を開け、金利の引き下げが予想以上に深くなると、8,000以上の可能性があります。そう、あなたは正しく読みました。確かに、一部のAI株は最近不安定になっていますが、強気派は引き下がっていません。人工知能からの生産性向上とより緩和的な通貨政策を考慮に入れると、数学的にはまだ成り立つようです。これが実現するのか、または別の過大評価された予測になるのか—それが数兆ドルの質問です。

シカゴPMIは36.3にドロップしました—みんなが期待していた45.5を大きく下回っています。これは単なるミスではなく、中西部の製造業にとってのさらなる痛手であり、2年連続で縮小しています。
何が本当に際立っていますか？サービスと製造の間のギャップはますます広がっています。サービスは持ちこたえている一方で、産業側は打撃を受けています。このような乖離は、通常、経済におけるより深い構造的変化の兆候です。そして、これこそが現在のマクロポジショニングを難しくする背景です。

最新の市場データによると、労働市場は驚くべき強さを示しています—11月22日までの週における初回失業保険申請件数は216Kにドロップしました。これは225Kのコンセンサスを大きく下回っており、先週の222Kからの減少を示しています。
数字を分解すると、4週間の移動平均は223,750でわずかに低下しています。一方、継続的な請求件数は196万件です。
これが意味すること：より厳しい労働市場は、連邦準備制度の政策決定に影響を与え、リスク資産のセンチメント、特に暗号市場に潜在的な影響を与える可能性があります。マクロ経済の状況が進化し続ける中、注視する価値があります。

アメリカの失業保険の申請件数は、最近の最低水準まで低下しました。これは4月中旬以来の最高の数字です。労働市場での回復の兆しが強まっているようです。