作者: @Fred、@suit414
翻訳: Huohuo/Vernacular Blockchain
2023 年は、イーサリアムの合併 1 と MEV-Boost のアクティブ化から 1 周年を迎えます。これを記念して、イーサリアムでのオフプロトコル PBS の初年度からのデータの洞察と傾向のレビューを共有します。まず MEV-Boost の採用を調査し、次に中継者、ブロック ビルダー、および検索者から見られる動作を要約します。
翻訳者注: MEV-boost は、イーサリアム ネットワークに対する最大抽出可能値 (MEV) の悪影響を軽減するために、Flashbot とコミュニティによって設計されたプロトコルです。
この合併はイーサリアムに大きな変化をもたらし、ブロック生成の責任が少数のマイニングプールから世界中の何千ものステークホルダーに移った。この変更により、イーサリアムの MEV インフラストラクチャもハードリセットされました。この新しい提案者のセットが主導権を握ると、シーカーとマイナーの間の以前の関係はすべて消滅しました。
合併の 1 年前、Vitalik は、PoS イーサリアムによってもたらされるリスクに対する MEV の直接の対応として、提案者/構築者の分離 (PBS) の概念を導入しました。 MEV を放置しておくと、最も洗練されたインフラストラクチャと検索者との関係により、提案者に利益がもたらされます。これにより、個人によるステーキングが防止され、規模の経済が促進され、ネットワークの信頼できる中立性が脅かされることになります。
Flashbots は、CL クライアント、イーサリアム財団、および Eth2 ワーキング グループと協力して、コア プロトコルの変更を必要としない一時的な PBS ソリューションとして MEV-Boost を開発しました。 MEV-Boost は合併時にすべての CL クライアントのサイドカーとして提供され、プロトコル外の PBS を可能にし、ブロック ビルダー向けのオープンで競争力のある市場を確立します。この分離により、MEV-Boost は MEV へのアクセスを民主化し、すべてのバリデーターが平等に参加できるようにします。これはソロのバリデーターにとって特に重要です。そうしないと参加できず、MEV の収入が途絶えてしまうからです。
!【イーサリアム合併1周年を迎え、MEVエコシステムにどんな変化が起きたのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-8f21092bba-dd1a6f-6d2ef1)
MEV-Boost ドキュメントより: MEV-Boost によるオフプロトコルのプロポーザー/ビルダーの分離
合併後、MEV-Boost は急速に普及し、検証者の 50% が最初の 1 か月以内に実行し、2 か月目の終わりまでに 90% が実行しました。 MEV-Boost 経由でブロック構築をアウトソーシングする提案者は、同じ中央値のブロック報酬を受け取り、MEV がイーサリアムバリデータセットに対して持つことができる集中力を軽減します。
mevboost.pics より: マージ以降、MEV-Boost から派生したブロックの割合
!【イーサリアム合併1周年を迎え、MEVエコシステムにどんな変化が起きたのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-e3afd19cc2-dd1a6f-6d2ef1)
mevboost.pics より: 過去 6 か月間の最大規模のステーキング事業体に対するブロック報酬
イーサリアム PBS の初年度に、バリデーターは提案されたブロックからガス優先料金と MEV を含む 300,000 ETH 以上を受け取りました。通常、ガスの優先料金がプロポーザーの収益の大部分を占めますが、市場の変動が激しい時期には、MEV の支払いがガス料金を大幅に上回る可能性があります。
mevboost.pics より: 合併後の提案者の日次ガスと MEV 収益
昨年、MEV への多額の支出が目立った 3 つの期間がありました。ここではこれらのイベントについて簡単に説明します。詳細については、透明性レポートと @elainehu によるこの講演でご覧いただけます。
2022 年 11 月 9 日: FTX の暴落後、5 日間の市場清算を目撃し、その結果、合計 14,585 ETH がガス優先手数料と MEV から提案者に支払われました。
2023 年 3 月 11 日: SVB の取り付け取り付けと USDC のデカップリングによるオンチェーン活動の急増により、提案者は合計 7,694 ETH を受け取りました。
2023 年 7 月 30 日: Vyper エクスプロイトに関わる一連の出来事を受けて、裁定取引者たちは Curve プール内の分離された資産の価格差を解消しようと競い合います。合計 7,187 ETH が提案者に支払われました。混乱中、Alchemix ETH と Frax ETH の間の裁定取引をクリアするトランザクションに含まれることを保証するために 570 ETH の単一トランザクションが支払われ、これはイーサリアム史上 2 番目に高い MEV の支払いとなりました。
これまでの単一 MEV 決済トランザクションの最高額は、ハッカー c0ffeebabe.eth から Beaverbuild に送信されました。Beaverbuild は、契約で発見された脆弱性を先制して実行し、脆弱性が悪用される前に資金を返還したため、なんと 678 ETH を獲得しました。 Beaverbuild は、入札を勝ち取るために、この MEV をブロック提案者に転送します。
MEV-Boost は、ブロックの検証とブロック本体のホストを担当する、構築者と提案者間の相互信頼リレーの役割を導入します。誰でもリレーを実行でき、提案者は信頼できる任意の数のリレーに登録できます。合併に備えて多様で健全なリレー市場を導くために、Flashbots は LGPL コピーレフト ライセンスに基づいて 1 か月早くリレーをオープンソース化しました。 Blocknative もこれに倣い、その実装をオープンソース化しました。
9 月 15 日にイーサリアムがプルーフ オブ ステークに移行すると、バリデーターは 7 つの異なるリレーに接続し、次に 27 の固有のブロック ビルダーから入札を受け取ることができます。 Flashbots リレーを含めないように、これを MEV-Boost のデフォルトとして設定することを意図的に避けました。
MEV-Boost の急速な導入は、多様なリレー市場をナビゲートするための当社の努力を上回り続けています。合併の1カ月前、OFACはTornado Cash契約の住所を制裁リストに追加した。その結果、Flashbot を含む多くのリレーは、これらのトランザクションを含むブロックを受け入れないことを選択しました。 MEV-Boost の設計方法により、ブロックの構築者と提案者は完全に分離されています。バリデーターは、トランザクションを追加したり、この精査を回避したりすることなく、提案されたブロックに盲目的に署名する必要があります。
Flashbots リレーは、合併における唯一の許可のないリレーであり、あらゆる建設業者が入札を行うことができます。 Relayooor は 2 番目の無許可リレーであり、初の無許可リレーであり、10 月 26 日に運用を開始しました。それでも、フラッシュボットリレーは初期の数か月間で最も人気のあるリレーであり、11月11日にピークに達し、すべての新しいイーサリアムブロックの69％を中継しました。 11 月 21 日、すべての検閲リレーからのブロックの割合を合計すると史上最高に達し、すべての新しいイーサリアム ブロックの 79% を占めました。
11 月 22 日、私たちは「The Cost of Resilience」をリリースしました。この投稿では、MEV-Boost 入札がこの最小入札値を下回った場合に、新しく追加されたフラグを利用してローカルに構築されたブロックを提案することをバリデーターに推奨しています。この機能を使用することで、バリデーターは高価値の MEV-Boost ブロックを見逃すリスクがなくなり、同時にコンテンツに依存せず、低 MEV 期間中にローカルに構築されたブロックを提案することでイーサリアムのネットワーク回復力を維持することができます。
「The Cost of Resilience」より: 提案者はネットワークの回復力と最小入札によってもたらされる MEV 収益をトレードオフする
11 月 30 日、ライセンスフリーでコンテンツに依存しない 2 つの新しいリピーター、Agnostic Relay と Ultra Sound Relay が発表されました。初期の成長をサポートするために、Flashbot ビルダーは翌週からブロックの送信を開始しました。さらに、リレー インフラストラクチャを効率的に運用できるように、MEV-Boost-Relay を大規模に実行するための技術ガイダンスとナレッジ ベースを公開しました。 Aestus は 4 つ目のコンテンツ非依存かつパーミッションレス リレーとして 12 月に運用を開始し、リレーの総数は 11 になりました。
Flashbots リレーは、現在までサインアップするバリデーターの間で最も人気のあるものであり続けていますが、過去 6 か月間でスロット シェアは大幅に多様化しました。 4 月には、Agnostic リレーと Ultrasonic リレーの両方が、Flashbots リレーと同じスロット シェア レベルまで成長しました。現時点では、Supersonic Relay と BloXroute がリードしており、上位 6 つのリレーが合わせて 90% の市場シェアを持っていますが、25% を超えるリレーは 1 つもありません。
API リレーからのデータ: リレーのバリデーター カバレッジ、スロット 6377800 と 6378800 の間のスナップショット
mevboost.pics より: マージ以降、リレーによって共有された合計スロット数
4 月には、検閲中継からのブロック数が 17% まで低下しました。その後この傾向は増加し、現在では 30% 近くになっています。特に、マージされたブロックの 2% 未満に、認可されたアドレスとやり取りする 1 つ以上のトランザクションが含まれています。これらのトランザクションは稀であるため、検閲主体によるブロックの大部分は、未確認のトランザクションがチェーンに追加されるのを実際に遅らせることはありません。さらに、これらのトランザクションはタイムリーな取り込みに依存していないため、遅延の増加によって失敗するリスクがありません。
ブロック生成時の遅延を減らすために、超音波リレーには楽観的リレーの概念が導入されています。オプティミスティックリレーでは、ブロックは、その有効性を保証するために最初にリレーによってシミュレートされることなく、すぐに提案者に転送されます。これにより、リレーの時間が約 100 ミリ秒節約され、建設業者はより高額の報酬を得るブロックを構築できるようになり、リレーが競合よりも有利になります。建設業者が誠実に行動していることを確認するには、リレーに担保を提供する必要があります。
これにより、ビルダーはスロットの最後でより柔軟に調整できるようになります。以下のグラフは、Beaverbuild と Titan Builder が楽観的に提出した入札の落札率が通常の入札の 3 倍近く高かったことを示しています。超音波リレーは 3 月 17 日にオプティミスティック リレーを起動し、この機能を効果的に活用する唯一のリレーであり続けています。
!【イーサリアム合併1周年を迎え、MEVエコシステムにどんな変化が起きたのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-3cf03d5a19-dd1a6f-6d2ef1)
mevboost.pics より: Beaverbuild と Titan Builder の提出タイプ別入札落札率
4 月 2 日、悪意のある提案者が mev-boost-relay の脆弱性を悪用して超音波リレーを操作し、複数のサンドイッチ ロボットから約 2,000 万ドルを盗みました。悪意のあるプロポーザーはリレーからブロックを受け取り、シーカーを誘惑して作成したサンドイッチを開封し、トランザクションを真ん中に挟みます。この脆弱性により、提案者は無効なヘッダーをリレーに送信することができ、ブロック曖昧性競争で確実に勝利することができます。
この脆弱性は同日に修正されましたが、その後数日間でネットワーク フォークの数が増加しました。悪意のあるプロポーザーがビルダー ブロックの盲点を明らかにしようとしてヘッダーに二重署名を行う曖昧さ攻撃の詳細については、「mev-boost および ePBS の曖昧さ攻撃」および「イーサリアム プルーフ オブ ステークの時間」を参照してください。出来事の期間と順序。この事件はまた、MEV-Boost リレー事業者の間で顧客の多様性に関する議論を引き起こしました。
合併後、Flashbots ビルダーは当初、MEV-Boost からブロックの 95% を獲得しました。しかし、ブロック構築の多様化はリレー市場よりも早く起こっています。わずか 1 週間後、BloXroute が追加されたことで Flashbots ビルダーのシェアは 60% を下回り、25% を占めましたが、その一方で、Blocknative や builder0x69 などの他の早期採用者がブロックを獲得し始めました。 11 月にブロック ビルダーをオープンソース化し、さらに多くのビルダーがオンラインになるのを目にしています。
1 月に Beaverbuild が関与したことで状況はさらに拡散し、現在ブロックの 30% 以上を生産している企業はありません。ただし、排他的な高 MEV アービトラージ ストリームにアクセスできるサーチャービルダーとしての Beaverbuild の独自の立場により、大きな競争上の優位性が得られます。垂直統合により、Beaverbuild は市場が激しく変動する短期間にブロックの 40 ～ 50% を生産することができ、他のビルダーをはるかに上回り、一時的に市場が集中します。
それ以来、3 月の rsync や 5 月の Titan Builder など、より競争力のあるビルダーが市場に参入し、大きな市場シェアを獲得しました。リレー市場とは対照的に、ビルダー市場は金銭的インセンティブによって動かされています。競争は依然として熾烈であり、新しい俳優が参加し、競争に勝つための戦略が常に洗練されています。このレポートの時点では、上位 4 つのブロック ビルダーが市場全体のシェアの 90% を占めています。
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mevboost.pics より: MEV-Boost マージ以降のビルダー スロットの共有
現在の市場は、競合他社に対して優位性を得るために、次のようなさまざまな戦略的手法が関与する複雑なゲームに進化しています。
シーカーとビルダーの垂直統合: イーサリアムのブロック時間が 12 秒であることを考えると、バイナンスのようなオフチェーンの高頻度市場に参加しているシーカーは、トランザクションの完了と包括性をより詳細に制御できるという利点があります。したがって、検索者が建設者になることは経済的にも合理的です。 CEX-DEX アービトラージはサーチャービルダー戦略の大部分を形成しており、オフチェーン資本へのアクセスに大きく依存していることは注目に値します。
オンチェーンデータは、サーチャーは一般にサーチャービルダーを中立ビルダーよりも信頼できないと見なしていることを示しています。検索者の中には、特に同じストリーム上で競合が存在する可能性がある場合、データ侵害や検閲のリスクを軽減するために、これらのエンティティへのデータ送信を戦略的に回避する人もいます。複数の検索ビルダーが出現したため、検索者はバンドルをどのビルダーに送信するかを戦略的に考える必要があります。
戦略的入札: builder0x69 は、ブロックの合計値に入札する以外の何か異なることを行った最初の有名なビルダーです。彼らは、ブロックに自分の資金を補助することで、ブロックの価値を超えて入札額を調整することもあれば、入札額を下げて利益を上げることもあります。ブロックに補助金を提供することで、議席を獲得し市場シェアを拡大する可能性が高まり、より多くの民間注文の流れを呼び込むことができます。現在、この戦略はビルダー分野への新規参入者によってますます使用されています。
注文フローの共有: MEV-share や MEVBlocker などの注文フロー オークションや、プライベート メンプール決済を必要とする Telegram Bot の台頭により、開発者はユーザー エクスペリエンスを最適化するためにトランザクションを迅速に組み込むというプレッシャーの増大に直面しています。建築業者市場の分散型の性質により制約を受け、完成までの時間を短縮するソリューションとして、建築業者間で注文フローを共有することが浮上しました。このやり方では、より標準化されたソリューションが開発されるまで、注文フローの追跡が複雑になります。
プライベートオーダーフローの取得: MEV 値を含むプライベートオーダーフローの取得は、競争力のあるブロックを構築するために非常に重要です。評判の良いビルダーのほとんどは、RPC エンドポイント製品を通じて、またはアプリケーションからの排他的なトランザクション購入フローを通じて、プライベート注文フローを採用しています。
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Flashbot 内から: ブロックに含まれるトランザクション ビルダーの割合（パブリック メモリプールには表示されない）
ビルダーが使用する戦略のより詳細な分析は、マーケットビルダー行動プロファイル (BBP) の実証分析で提供されます。この調査では、ビルダーがどのようにブロックを構築し、MEV-Boost オークションでアクションを実行するかを説明する一連の指標が導入され、ビルダーの戦略と最適化に関する洞察が得られます。データによると、6 月から 7 月中旬までの間、独占的な注文フローは全建設業者の総取引数の約 25 ～ 35% を占めましたが、総額の 80% を占めました。
ビルダー行動プロファイル (BBP) からの実証分析: ブロック ビルダーにとっての排他的な注文フローの重要性
現在の PBS アーキテクチャの大きな問題は、ビルダーの集中化と検閲への抵抗です。 MEV-Boost はこうした集中力を生み出すのではなく、MEV が行うのです。MEV-Boost は単にリスクをバリデーター セットからビルダーに移し、ビルダーが解決しやすいようにします。
mev-inspect-py を使用して、アービトラージや清算などのアトミック MEV を特定したところ、アトミック MEV からの月次利益は 200 万ドル前後で推移し、市場のボラティリティが厳しい時期には 400 ～ 600 万ドルに急増することが定量化できました。
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mev-inspect-py より: マージ以降のタイプ別のアトミック MEV 利益
アトミック MEV トランザクションから恩恵を受ける提案者の総収益は 100 万ドルから 400 万ドルの範囲であると推定されます。これは、同じ期間における提案者の全体収益と比較して、わずか 5 ～ 10% にすぎません。これは保守的な下限推定値であり、mev-inspect-py の範囲によって制限されることに注意してください。
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mev-inspect-py より: アトミック MEV トランザクションからの提案者の収益と総収益
マージする前に、検索者はブロック内のトランザクションを優先するためにガス価格を引き上げる必要があります。合併後、MEV-Boost の採用により、検索者は標準のガス料金に加えて、MEV 支払いを通じてバンドルを優先するための追加のヒントを受け取ることができるようになりました。提案者に支払われた MEV 総額の割合は、合併の前後で興味深いパラダイム シフトを示しています。
合併前、提案者の MEV 収益に占める割合は平均 50% 未満でした。
MEV-Boost が最初に発売されたとき、建設業者間の競争はほとんどなく、検索者から提案者に送られる利益の割合は減少し、その後再び増加傾向にありました。
2023 年以降、より多くの建設業者がこの分野に参入するため、提案者に送られるシェアは 50% 以上で安定します。支持者はアトミック MEV の利益の大部分をますます獲得しており、場合によっては 80 ～ 95% に達することもあります。
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mev-inspect-py より: マージ前後のアトミック MEV 利益の提案者の支払い割合
検索者は、DeFi および CeFi プラットフォームを含むクロスマーケット裁定取引に参加する可能性があります。取引の 1 つがオフチェーンに存在するため、これらの利益を追跡することは特に困難になります。二つの裁定の物語 1 結論は次のとおりです。
「…2023年第1四半期のアトミック・ストラテジーズとCeFI-DeFiアービトラージの比較。2023年第1四半期にCeFi-DeFiは3,780万ドルの収益を上げたのに対し、アトミック・ストラテジーズは2,500万ドルでした。アトミック・アービトラージの収益の91〜99％は、含めるためのバリデーターに支払われ、一方、CeFi-DeFi の収益のうち、検証者に支払われるのはわずか 37 ～ 77% です。」
これは、非アトミック MEV フローがアトミック MEV と比較してプロポーザーの収益に最終的に同程度の貢献をする一方で、シーカーは総収益からより高い利益率を得るという推定に役立ちます。
MEV-Boost は、プロトコル内の PBS の研究がイーサリアムのロードマップの一部として成熟するまで、イーサリアムの PoS の暫定ソリューションとして開発されました。リレーは当初、現在のプロトコル外の PBS 構造内の一時的なコンポーネントと見なされていましたが、PBS 内であっても引き続き役割を果たし続ける可能性があります。リレーの多様性に関してはまだやるべきことがあり、私たちは仕事をオープンソース化し、経験を共有し、ディスカッションに参加することで、オープンでパーミッションレスで透明性のある MEV 市場の促進に取り組んでいます。
イーサリアム上での PBS の現在および将来の研究、開発、運用をサポートするために、MEV-Boost コミュニティは共同で PBS ギルドを提案しました。 PBS ギルドは、PBS エコシステムの R&D をサポートするために使用される非営利エコシステムの R&D 資金調達ツールです。これは、PBS の短期、中期、長期的な研究、開発、運営上の課題に対処し、分散化を強化することを目的としています。最初の段階では、独立した中継、研究開発、データの透明性、PBS教育のために100万ドルを調達することを目指しています。
MEV サプライ チェーンが複雑な供給ネットワークに進化するにつれて、スタック全体にわたる注文フローのライフサイクルを追跡することが困難になります。 MEV-Boost のオープン リレー データ API は、オンチェーン決済前の最終ステップを理解するのに役立ちますが、注文を追跡するための最初のエントリ ポイントは依然としてわかりにくいです。
Flashbot は、MEV エコシステムに透明性を提供し、研究データを貢献者や協力者に提供することに引き続き取り組んでいます。最近リリースされた Mempool Dumpster は、5 つの異なるノード プロバイダーから集約された過去の Mempool トランザクション データを提供します。コミュニティの調査やビルダーの開発に無料で簡単なデータ アクセスを提供するように設計されています。
イーサリアムのプルーフ オブ ステークへの移行は、MEV-Boost の台頭と相まって、トランザクション サプライ チェーンのダイナミクスを根本的に再構築しました。この成果は重要であり、祝うに値するものですが、MEV の中央集権的な権限は、ブロックチェーンの中立性と分散化に固有の課題を引き続きもたらします。今後の道のりには、これらの集中効果に注意深く対処するための研究、活発な議論、革新が必要です。イーサリアムの旅はコミュニティ主導の進化の一つでした。次の章に進むにあたって、私たちをここに導いた精神を守るために、私たちの集合的なエネルギーを注ぎましょう。未来はエキサイティングであり、私たちは一緒に課題に取り組んでいきます。
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イーサリアムの合併から 1 周年を迎え、MEV エコシステムにはどのような変化が生じましたか?
作者: @Fred、@suit414
翻訳: Huohuo/Vernacular Blockchain
2023 年は、イーサリアムの合併 1 と MEV-Boost のアクティブ化から 1 周年を迎えます。これを記念して、イーサリアムでのオフプロトコル PBS の初年度からのデータの洞察と傾向のレビューを共有します。まず MEV-Boost の採用を調査し、次に中継者、ブロック ビルダー、および検索者から見られる動作を要約します。
1. MEV-Boost の急速な導入
この合併はイーサリアムに大きな変化をもたらし、ブロック生成の責任が少数のマイニングプールから世界中の何千ものステークホルダーに移った。この変更により、イーサリアムの MEV インフラストラクチャもハードリセットされました。この新しい提案者のセットが主導権を握ると、シーカーとマイナーの間の以前の関係はすべて消滅しました。
合併の 1 年前、Vitalik は、PoS イーサリアムによってもたらされるリスクに対する MEV の直接の対応として、提案者/構築者の分離 (PBS) の概念を導入しました。 MEV を放置しておくと、最も洗練されたインフラストラクチャと検索者との関係により、提案者に利益がもたらされます。これにより、個人によるステーキングが防止され、規模の経済が促進され、ネットワークの信頼できる中立性が脅かされることになります。
Flashbots は、CL クライアント、イーサリアム財団、および Eth2 ワーキング グループと協力して、コア プロトコルの変更を必要としない一時的な PBS ソリューションとして MEV-Boost を開発しました。 MEV-Boost は合併時にすべての CL クライアントのサイドカーとして提供され、プロトコル外の PBS を可能にし、ブロック ビルダー向けのオープンで競争力のある市場を確立します。この分離により、MEV-Boost は MEV へのアクセスを民主化し、すべてのバリデーターが平等に参加できるようにします。これはソロのバリデーターにとって特に重要です。そうしないと参加できず、MEV の収入が途絶えてしまうからです。
!【イーサリアム合併1周年を迎え、MEVエコシステムにどんな変化が起きたのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-8f21092bba-dd1a6f-6d2ef1)
MEV-Boost ドキュメントより: MEV-Boost によるオフプロトコルのプロポーザー/ビルダーの分離
合併後、MEV-Boost は急速に普及し、検証者の 50% が最初の 1 か月以内に実行し、2 か月目の終わりまでに 90% が実行しました。 MEV-Boost 経由でブロック構築をアウトソーシングする提案者は、同じ中央値のブロック報酬を受け取り、MEV がイーサリアムバリデータセットに対して持つことができる集中力を軽減します。
mevboost.pics より: マージ以降、MEV-Boost から派生したブロックの割合
!【イーサリアム合併1周年を迎え、MEVエコシステムにどんな変化が起きたのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-e3afd19cc2-dd1a6f-6d2ef1)
mevboost.pics より: 過去 6 か月間の最大規模のステーキング事業体に対するブロック報酬
(1) 提案者の収入と主な出来事
イーサリアム PBS の初年度に、バリデーターは提案されたブロックからガス優先料金と MEV を含む 300,000 ETH 以上を受け取りました。通常、ガスの優先料金がプロポーザーの収益の大部分を占めますが、市場の変動が激しい時期には、MEV の支払いがガス料金を大幅に上回る可能性があります。
mevboost.pics より: 合併後の提案者の日次ガスと MEV 収益
昨年、MEV への多額の支出が目立った 3 つの期間がありました。ここではこれらのイベントについて簡単に説明します。詳細については、透明性レポートと @elainehu によるこの講演でご覧いただけます。
2022 年 11 月 9 日: FTX の暴落後、5 日間の市場清算を目撃し、その結果、合計 14,585 ETH がガス優先手数料と MEV から提案者に支払われました。
2023 年 3 月 11 日: SVB の取り付け取り付けと USDC のデカップリングによるオンチェーン活動の急増により、提案者は合計 7,694 ETH を受け取りました。
2023 年 7 月 30 日: Vyper エクスプロイトに関わる一連の出来事を受けて、裁定取引者たちは Curve プール内の分離された資産の価格差を解消しようと競い合います。合計 7,187 ETH が提案者に支払われました。混乱中、Alchemix ETH と Frax ETH の間の裁定取引をクリアするトランザクションに含まれることを保証するために 570 ETH の単一トランザクションが支払われ、これはイーサリアム史上 2 番目に高い MEV の支払いとなりました。
これまでの単一 MEV 決済トランザクションの最高額は、ハッカー c0ffeebabe.eth から Beaverbuild に送信されました。Beaverbuild は、契約で発見された脆弱性を先制して実行し、脆弱性が悪用される前に資金を返還したため、なんと 678 ETH を獲得しました。 Beaverbuild は、入札を勝ち取るために、この MEV をブロック提案者に転送します。
2. リレーの状況
MEV-Boost は、ブロックの検証とブロック本体のホストを担当する、構築者と提案者間の相互信頼リレーの役割を導入します。誰でもリレーを実行でき、提案者は信頼できる任意の数のリレーに登録できます。合併に備えて多様で健全なリレー市場を導くために、Flashbots は LGPL コピーレフト ライセンスに基づいて 1 か月早くリレーをオープンソース化しました。 Blocknative もこれに倣い、その実装をオープンソース化しました。
9 月 15 日にイーサリアムがプルーフ オブ ステークに移行すると、バリデーターは 7 つの異なるリレーに接続し、次に 27 の固有のブロック ビルダーから入札を受け取ることができます。 Flashbots リレーを含めないように、これを MEV-Boost のデフォルトとして設定することを意図的に避けました。
(1) 検閲に関する懸念
MEV-Boost の急速な導入は、多様なリレー市場をナビゲートするための当社の努力を上回り続けています。合併の1カ月前、OFACはTornado Cash契約の住所を制裁リストに追加した。その結果、Flashbot を含む多くのリレーは、これらのトランザクションを含むブロックを受け入れないことを選択しました。 MEV-Boost の設計方法により、ブロックの構築者と提案者は完全に分離されています。バリデーターは、トランザクションを追加したり、この精査を回避したりすることなく、提案されたブロックに盲目的に署名する必要があります。
Flashbots リレーは、合併における唯一の許可のないリレーであり、あらゆる建設業者が入札を行うことができます。 Relayooor は 2 番目の無許可リレーであり、初の無許可リレーであり、10 月 26 日に運用を開始しました。それでも、フラッシュボットリレーは初期の数か月間で最も人気のあるリレーであり、11月11日にピークに達し、すべての新しいイーサリアムブロックの69％を中継しました。 11 月 21 日、すべての検閲リレーからのブロックの割合を合計すると史上最高に達し、すべての新しいイーサリアム ブロックの 79% を占めました。
11 月 22 日、私たちは「The Cost of Resilience」をリリースしました。この投稿では、MEV-Boost 入札がこの最小入札値を下回った場合に、新しく追加されたフラグを利用してローカルに構築されたブロックを提案することをバリデーターに推奨しています。この機能を使用することで、バリデーターは高価値の MEV-Boost ブロックを見逃すリスクがなくなり、同時にコンテンツに依存せず、低 MEV 期間中にローカルに構築されたブロックを提案することでイーサリアムのネットワーク回復力を維持することができます。
「The Cost of Resilience」より: 提案者はネットワークの回復力と最小入札によってもたらされる MEV 収益をトレードオフする
11 月 30 日、ライセンスフリーでコンテンツに依存しない 2 つの新しいリピーター、Agnostic Relay と Ultra Sound Relay が発表されました。初期の成長をサポートするために、Flashbot ビルダーは翌週からブロックの送信を開始しました。さらに、リレー インフラストラクチャを効率的に運用できるように、MEV-Boost-Relay を大規模に実行するための技術ガイダンスとナレッジ ベースを公開しました。 Aestus は 4 つ目のコンテンツ非依存かつパーミッションレス リレーとして 12 月に運用を開始し、リレーの総数は 11 になりました。
(2) リレー市場の多様化と安定性
Flashbots リレーは、現在までサインアップするバリデーターの間で最も人気のあるものであり続けていますが、過去 6 か月間でスロット シェアは大幅に多様化しました。 4 月には、Agnostic リレーと Ultrasonic リレーの両方が、Flashbots リレーと同じスロット シェア レベルまで成長しました。現時点では、Supersonic Relay と BloXroute がリードしており、上位 6 つのリレーが合わせて 90% の市場シェアを持っていますが、25% を超えるリレーは 1 つもありません。
API リレーからのデータ: リレーのバリデーター カバレッジ、スロット 6377800 と 6378800 の間のスナップショット
mevboost.pics より: マージ以降、リレーによって共有された合計スロット数
4 月には、検閲中継からのブロック数が 17% まで低下しました。その後この傾向は増加し、現在では 30% 近くになっています。特に、マージされたブロックの 2% 未満に、認可されたアドレスとやり取りする 1 つ以上のトランザクションが含まれています。これらのトランザクションは稀であるため、検閲主体によるブロックの大部分は、未確認のトランザクションがチェーンに追加されるのを実際に遅らせることはありません。さらに、これらのトランザクションはタイムリーな取り込みに依存していないため、遅延の増加によって失敗するリスクがありません。
(3) 楽観的なリレーによる遅延の削減
ブロック生成時の遅延を減らすために、超音波リレーには楽観的リレーの概念が導入されています。オプティミスティックリレーでは、ブロックは、その有効性を保証するために最初にリレーによってシミュレートされることなく、すぐに提案者に転送されます。これにより、リレーの時間が約 100 ミリ秒節約され、建設業者はより高額の報酬を得るブロックを構築できるようになり、リレーが競合よりも有利になります。建設業者が誠実に行動していることを確認するには、リレーに担保を提供する必要があります。
これにより、ビルダーはスロットの最後でより柔軟に調整できるようになります。以下のグラフは、Beaverbuild と Titan Builder が楽観的に提出した入札の落札率が通常の入札の 3 倍近く高かったことを示しています。超音波リレーは 3 月 17 日にオプティミスティック リレーを起動し、この機能を効果的に活用する唯一のリレーであり続けています。
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mevboost.pics より: Beaverbuild と Titan Builder の提出タイプ別入札落札率
(4) 4 月 2 日のリレーエクスプロイト
4 月 2 日、悪意のある提案者が mev-boost-relay の脆弱性を悪用して超音波リレーを操作し、複数のサンドイッチ ロボットから約 2,000 万ドルを盗みました。悪意のあるプロポーザーはリレーからブロックを受け取り、シーカーを誘惑して作成したサンドイッチを開封し、トランザクションを真ん中に挟みます。この脆弱性により、提案者は無効なヘッダーをリレーに送信することができ、ブロック曖昧性競争で確実に勝利することができます。
この脆弱性は同日に修正されましたが、その後数日間でネットワーク フォークの数が増加しました。悪意のあるプロポーザーがビルダー ブロックの盲点を明らかにしようとしてヘッダーに二重署名を行う曖昧さ攻撃の詳細については、「mev-boost および ePBS の曖昧さ攻撃」および「イーサリアム プルーフ オブ ステークの時間」を参照してください。出来事の期間と順序。この事件はまた、MEV-Boost リレー事業者の間で顧客の多様性に関する議論を引き起こしました。
3. マーケットビルダーの進化
合併後、Flashbots ビルダーは当初、MEV-Boost からブロックの 95% を獲得しました。しかし、ブロック構築の多様化はリレー市場よりも早く起こっています。わずか 1 週間後、BloXroute が追加されたことで Flashbots ビルダーのシェアは 60% を下回り、25% を占めましたが、その一方で、Blocknative や builder0x69 などの他の早期採用者がブロックを獲得し始めました。 11 月にブロック ビルダーをオープンソース化し、さらに多くのビルダーがオンラインになるのを目にしています。
1 月に Beaverbuild が関与したことで状況はさらに拡散し、現在ブロックの 30% 以上を生産している企業はありません。ただし、排他的な高 MEV アービトラージ ストリームにアクセスできるサーチャービルダーとしての Beaverbuild の独自の立場により、大きな競争上の優位性が得られます。垂直統合により、Beaverbuild は市場が激しく変動する短期間にブロックの 40 ～ 50% を生産することができ、他のビルダーをはるかに上回り、一時的に市場が集中します。
それ以来、3 月の rsync や 5 月の Titan Builder など、より競争力のあるビルダーが市場に参入し、大きな市場シェアを獲得しました。リレー市場とは対照的に、ビルダー市場は金銭的インセンティブによって動かされています。競争は依然として熾烈であり、新しい俳優が参加し、競争に勝つための戦略が常に洗練されています。このレポートの時点では、上位 4 つのブロック ビルダーが市場全体のシェアの 90% を占めています。
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mevboost.pics より: MEV-Boost マージ以降のビルダー スロットの共有
現在の市場は、競合他社に対して優位性を得るために、次のようなさまざまな戦略的手法が関与する複雑なゲームに進化しています。
シーカーとビルダーの垂直統合: イーサリアムのブロック時間が 12 秒であることを考えると、バイナンスのようなオフチェーンの高頻度市場に参加しているシーカーは、トランザクションの完了と包括性をより詳細に制御できるという利点があります。したがって、検索者が建設者になることは経済的にも合理的です。 CEX-DEX アービトラージはサーチャービルダー戦略の大部分を形成しており、オフチェーン資本へのアクセスに大きく依存していることは注目に値します。
オンチェーンデータは、サーチャーは一般にサーチャービルダーを中立ビルダーよりも信頼できないと見なしていることを示しています。検索者の中には、特に同じストリーム上で競合が存在する可能性がある場合、データ侵害や検閲のリスクを軽減するために、これらのエンティティへのデータ送信を戦略的に回避する人もいます。複数の検索ビルダーが出現したため、検索者はバンドルをどのビルダーに送信するかを戦略的に考える必要があります。
戦略的入札: builder0x69 は、ブロックの合計値に入札する以外の何か異なることを行った最初の有名なビルダーです。彼らは、ブロックに自分の資金を補助することで、ブロックの価値を超えて入札額を調整することもあれば、入札額を下げて利益を上げることもあります。ブロックに補助金を提供することで、議席を獲得し市場シェアを拡大する可能性が高まり、より多くの民間注文の流れを呼び込むことができます。現在、この戦略はビルダー分野への新規参入者によってますます使用されています。
注文フローの共有: MEV-share や MEVBlocker などの注文フロー オークションや、プライベート メンプール決済を必要とする Telegram Bot の台頭により、開発者はユーザー エクスペリエンスを最適化するためにトランザクションを迅速に組み込むというプレッシャーの増大に直面しています。建築業者市場の分散型の性質により制約を受け、完成までの時間を短縮するソリューションとして、建築業者間で注文フローを共有することが浮上しました。このやり方では、より標準化されたソリューションが開発されるまで、注文フローの追跡が複雑になります。
プライベートオーダーフローの取得: MEV 値を含むプライベートオーダーフローの取得は、競争力のあるブロックを構築するために非常に重要です。評判の良いビルダーのほとんどは、RPC エンドポイント製品を通じて、またはアプリケーションからの排他的なトランザクション購入フローを通じて、プライベート注文フローを採用しています。
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Flashbot 内から: ブロックに含まれるトランザクション ビルダーの割合（パブリック メモリプールには表示されない）
ビルダーが使用する戦略のより詳細な分析は、マーケットビルダー行動プロファイル (BBP) の実証分析で提供されます。この調査では、ビルダーがどのようにブロックを構築し、MEV-Boost オークションでアクションを実行するかを説明する一連の指標が導入され、ビルダーの戦略と最適化に関する洞察が得られます。データによると、6 月から 7 月中旬までの間、独占的な注文フローは全建設業者の総取引数の約 25 ～ 35% を占めましたが、総額の 80% を占めました。
ビルダー行動プロファイル (BBP) からの実証分析: ブロック ビルダーにとっての排他的な注文フローの重要性
現在の PBS アーキテクチャの大きな問題は、ビルダーの集中化と検閲への抵抗です。 MEV-Boost はこうした集中力を生み出すのではなく、MEV が行うのです。MEV-Boost は単にリスクをバリデーター セットからビルダーに移し、ビルダーが解決しやすいようにします。
4. 合併後のサーチャー利益
(1) Atomic MEV: 利益のほとんどは提案者に支払われます
mev-inspect-py を使用して、アービトラージや清算などのアトミック MEV を特定したところ、アトミック MEV からの月次利益は 200 万ドル前後で推移し、市場のボラティリティが厳しい時期には 400 ～ 600 万ドルに急増することが定量化できました。
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mev-inspect-py より: マージ以降のタイプ別のアトミック MEV 利益
アトミック MEV トランザクションから恩恵を受ける提案者の総収益は 100 万ドルから 400 万ドルの範囲であると推定されます。これは、同じ期間における提案者の全体収益と比較して、わずか 5 ～ 10% にすぎません。これは保守的な下限推定値であり、mev-inspect-py の範囲によって制限されることに注意してください。
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mev-inspect-py より: アトミック MEV トランザクションからの提案者の収益と総収益
マージする前に、検索者はブロック内のトランザクションを優先するためにガス価格を引き上げる必要があります。合併後、MEV-Boost の採用により、検索者は標準のガス料金に加えて、MEV 支払いを通じてバンドルを優先するための追加のヒントを受け取ることができるようになりました。提案者に支払われた MEV 総額の割合は、合併の前後で興味深いパラダイム シフトを示しています。
合併前、提案者の MEV 収益に占める割合は平均 50% 未満でした。
MEV-Boost が最初に発売されたとき、建設業者間の競争はほとんどなく、検索者から提案者に送られる利益の割合は減少し、その後再び増加傾向にありました。
2023 年以降、より多くの建設業者がこの分野に参入するため、提案者に送られるシェアは 50% 以上で安定します。支持者はアトミック MEV の利益の大部分をますます獲得しており、場合によっては 80 ～ 95% に達することもあります。
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mev-inspect-py より: マージ前後のアトミック MEV 利益の提案者の支払い割合
(1) 非アトミック MEV: 収益の向上、利益率の向上
検索者は、DeFi および CeFi プラットフォームを含むクロスマーケット裁定取引に参加する可能性があります。取引の 1 つがオフチェーンに存在するため、これらの利益を追跡することは特に困難になります。二つの裁定の物語 1 結論は次のとおりです。
「…2023年第1四半期のアトミック・ストラテジーズとCeFI-DeFiアービトラージの比較。2023年第1四半期にCeFi-DeFiは3,780万ドルの収益を上げたのに対し、アトミック・ストラテジーズは2,500万ドルでした。アトミック・アービトラージの収益の91〜99％は、含めるためのバリデーターに支払われ、一方、CeFi-DeFi の収益のうち、検証者に支払われるのはわずか 37 ～ 77% です。」
これは、非アトミック MEV フローがアトミック MEV と比較してプロポーザーの収益に最終的に同程度の貢献をする一方で、シーカーは総収益からより高い利益率を得るという推定に役立ちます。
5. 最終結論
(1) PBS の将来
MEV-Boost は、プロトコル内の PBS の研究がイーサリアムのロードマップの一部として成熟するまで、イーサリアムの PoS の暫定ソリューションとして開発されました。リレーは当初、現在のプロトコル外の PBS 構造内の一時的なコンポーネントと見なされていましたが、PBS 内であっても引き続き役割を果たし続ける可能性があります。リレーの多様性に関してはまだやるべきことがあり、私たちは仕事をオープンソース化し、経験を共有し、ディスカッションに参加することで、オープンでパーミッションレスで透明性のある MEV 市場の促進に取り組んでいます。
イーサリアム上での PBS の現在および将来の研究、開発、運用をサポートするために、MEV-Boost コミュニティは共同で PBS ギルドを提案しました。 PBS ギルドは、PBS エコシステムの R&D をサポートするために使用される非営利エコシステムの R&D 資金調達ツールです。これは、PBS の短期、中期、長期的な研究、開発、運営上の課題に対処し、分散化を強化することを目的としています。最初の段階では、独立した中継、研究開発、データの透明性、PBS教育のために100万ドルを調達することを目指しています。
(2)データの透明性
MEV サプライ チェーンが複雑な供給ネットワークに進化するにつれて、スタック全体にわたる注文フローのライフサイクルを追跡することが困難になります。 MEV-Boost のオープン リレー データ API は、オンチェーン決済前の最終ステップを理解するのに役立ちますが、注文を追跡するための最初のエントリ ポイントは依然としてわかりにくいです。
Flashbot は、MEV エコシステムに透明性を提供し、研究データを貢献者や協力者に提供することに引き続き取り組んでいます。最近リリースされた Mempool Dumpster は、5 つの異なるノード プロバイダーから集約された過去の Mempool トランザクション データを提供します。コミュニティの調査やビルダーの開発に無料で簡単なデータ アクセスを提供するように設計されています。
(3) 未来を見据えて
イーサリアムのプルーフ オブ ステークへの移行は、MEV-Boost の台頭と相まって、トランザクション サプライ チェーンのダイナミクスを根本的に再構築しました。この成果は重要であり、祝うに値するものですが、MEV の中央集権的な権限は、ブロックチェーンの中立性と分散化に固有の課題を引き続きもたらします。今後の道のりには、これらの集中効果に注意深く対処するための研究、活発な議論、革新が必要です。イーサリアムの旅はコミュニティ主導の進化の一つでした。次の章に進むにあたって、私たちをここに導いた精神を守るために、私たちの集合的なエネルギーを注ぎましょう。未来はエキサイティングであり、私たちは一緒に課題に取り組んでいきます。