瞬間- 69a80767fe-308f15f4f3-dd1a6f-6d2ef1)投稿者: Spike @ PermaDAO の寄稿者レビュー者: Kyle @ PermaDAO の寄稿者最近、香港金融管理局（HKMA）は、2月に香港政府が発行した初のトークン化債券であるエバーグリーン「グリーンボンド」を取り上げたレポート「香港における債券トークン化」（「香港債券トークン化」）を発表した。例として、債券トークン化の理論と実践を詳細に組み合わせます。 everPay はまた、アジアデジタル銀行と協力してオフショア人民元の安定通貨 ACNH を発行しており、RWA が DeFi 開発の次の波をリードすると信じているため、PermaDAO は特別に **レポートの要点** を整理し、読者と共有しました。**1.** 香港金融管理局と国際決済銀行 (BIS) の協力によってもたらされた経験に基づいて、香港特別行政区政府による初のデジタル債券発行を支援するプロジェクトを紹介しました (エバーグリーンプロジェクト);**2.** エバーグリーンは、香港の既存の法的枠組みの下で実際の資本市場取引に分散型台帳技術 (DLT) を使用する可能性を実証し、DLT が債券市場の可能性における効率、流動性、透明性を向上できることを実証しています。**3.** このレポートでは、デジタル債券取引におけるテクノロジーとプラットフォーム設計の点で注意を払う必要がある詳細についても説明し、債券のトークン化に関心のある発行体にガイダンスと参考意見を提供します。**4.** 最後に、この記事では、デジタル債券トークン化の将来の開発方向と行動計画についても検討し、対処する必要がある課題と既存の法規制システムを調整する重要性を強調しています。時間的に見ると、現在の世界のトークン化債券市場は2021年から2023年の間に39億米ドルを超えると見込まれており、基本的に前回の強気市場と同時期に発展しており、蓄積された大量のインフラは大規模な利用をサポートするのに十分です。**一般的な債券発行プロセスは次のステップに分かれています**:**1.** 債券の準備と発行: 債券のトークン化と初回発行など、債券のトークン化と発行の準備を含みます。**2.** 参加者のオンボーディング: 既存のプラットフォームには、発行者、中央証券保管機関、支払代理人、販売会社、カストディアン、債券の二次ディーラーを含む特定の参加者のみがアクセスできます。**3.** 発行と申し込み: 債券の発行は、オフチェーンとオンチェーンの 2 つのプロセスに分かれています。オフチェーンリンクでは債券の標準化と価格設定が必要ですが、オンチェーン以降はスマートコントラクトを使用して債券の権利と利益を表し、トークン化する必要があり、サブスクリプション作業が可能になります。実施した;**4.** 発行・決済・受け渡し：発行当日、各銀行が対応する現金を証券中央保管所の即時決済口座に振り込み、関係者全員が連携して発行・決済・受け渡しを円滑に行います。活動の効率を改善し、決済遅延と決済リスクを軽減する必要がある。**5.** 証券規制の適用: デジタル債券の発行は、証券発行およびライセンス要件を含む証券規制の要件に準拠する必要があります。**6.** 信用格付け: 発行者は、デジタル債券の信用格付けの取得を検討する場合があります。瞬間- 69a80767fe-e90475c0b9-dd1a6f-6d2ef1)実際、DLT (分散会計技術) の利点は再び証明されており、トークン化された債券発行のプロセスにおいて、香港金融管理局も DLT の次のような技術的利点を要約しました。* ペーパーレス作成: トークン化された債券の作成中に、物理的な証明書と手動マーキングの必要性が排除され、工数が節約され、手動処理エラーのリスクが排除されます。* 共通の DLT プラットフォーム上でさまざまな関係者間の対話を促進: 共通の DLT プラットフォームには、チェーン上のすべてのさまざまな関係者が集まります。改ざんできないパブリック プラットフォームでは、参加者は特定の権限、リアルタイム検証、および改善のためのマルチパーティ ワークフローを持ちます。処理効率。* アトミック DvP 決済: 債券取引と現金支払いは DLT プラットフォーム上で実行され、即座に決済できるため、決済遅延と決済リスクが軽減されます。* 債券ライフサイクル全体にわたるエンドツーエンドの DLT 導入: 一次発行、二次取引決済、クーポン支払い、満期償還で DLT を使用すると、複数の手動プロセスが大幅に削減され、サービス時間とコストが削減され、債券間の同期の必要性がなくなります。さまざまなチャネルにより、大幅な運用改善が達成されます。* Transparency (透明性の向上): DLT は、異なる参加者間でのリアルタイムのデータ同期を実現し、システムの透明性を向上させます。システム構築としては、下からパブリックチェーン基盤となるレイヤー1、レイヤー2の4層に大別され、その上にスマートコントラクト層とユーザーインタラクションインターフェースが存在します。より技術的なので、簡単に紹介します。* レイヤー 1 ブロックチェーン: デジタル プラットフォームは、レイヤー 1 ブロックチェーンとして Hyperledger Besu 4 を使用します。これは、ノード間の通信を保持し、コンセンサス層として機能するために使用されるプライベート Ethereum ブロックチェーンです。* レイヤー 2 ブロックチェーン: デジタル プラットフォームは、スマート コントラクトの解釈と実行および参加ノード間でのプライバシーとスケーラビリティをサポートする分散台帳技術 (DLT) であるレイヤー 2 ブロックチェーンとして Canton を使用し、一貫した実行効率を維持します。* スマート コントラクト ソリューション: デジタル プラットフォームは、スマート コントラクト ソリューションとして Digital Asset Modeling Language (Daml) を選択しました。 Daml は、カントン DLT ネットワークの参加者間のワークフロー、スキーマ、セマンティクス、およびトランザクション実行を定義するために使用される、エンタープライズ レベルのプライバシー重視のオープン ソース スマート コントラクト言語です。* インタラクティブ インターフェイス: デジタル プラットフォームの参加者は、ノード ホスティング、アプリケーション プログラミング インターフェイス (API)、またはユーザー インターフェイス (UI) の形式を取ることができます。瞬間- 69a80767fe-42ef7086f1-dd1a6f-6d2ef1)さらに、DLT プラットフォームは二次取引も設計しています。これは、デジタル債券の発行において、債券の受益権が従来の店頭取引 (OTC) を通じてデジタル プラットフォームの外で取引され、決済と決済のみが行われることを意味します。転送はデジタル プラットフォーム上で行われます。従来の債券と同様に、OTC 取引では、参加当事者が取引条件を直接交渉することができます。 DLT プラットフォームにセキュリティ トークン取引などの取引機能を含めることができれば、流通市場の流動性と透明性を強化し、標準化および自動化されたプロセスとプロトコルを提供でき、ブロックチェーン テクノロジーを活用してスマートに利用できるため、取引相手や決済のリスクを潜在的に軽減できます。より安全かつ効率的な確認と決済を実現するための契約。もちろん、このような取引機能を含めるには複雑な技術的および法的要件があり、コスト、時間、インフラストラクチャのセットアップへの影響を考慮する必要があります。同時に、長期的には計画されているものの実際には市場に投入されない取引プラットフォーム事業の法的影響も考慮する必要がある。さらに、DLT テクノロジーは、次の側面での応用可能性など、多くの側面で既存の市場と製品の状態も改善します。* クロスプラットフォーム。クロスプラットフォームの相互運用性と接続性を確立し、さまざまなパブリック チェーンと DLT プラットフォーム間で資産をリンクし、オフチェーンとオンチェーン間の通信ブリッジを構築します。* ステーブルコイン。デジタル香港ドルをサポートできるだけでなく、他の法定通貨のオンチェーン版を発行したり、商用ステーブルコインを発行したり、さらにオフチェーン決済システムにアクセスしたりすることもできます。* 標準化。チェーン上のプロトコルの標準化を促進し、資産の相互接続を促進し、世界的な資産分類と規制の枠組みを確立するための実践的な参考資料も提供します。瞬間- 69a80767fe-23ff7ef2df-dd1a6f-6d2ef1)DLT は金融市場の運営を一変させると期待されており、本報告書では基本的に DLT 技術の思考枠組みを取り上げており、エバーグリーンの実践において DLT 技術の実践は実験的に検証されている。早くも7月に、PermaDAOは記事「**RWAのアイデアと実践**」を公開し、その中で香港政府のグリーンボンド発行を最も準拠した例として紹介しました。そして今日、香港金融管理局は、PermaDAOが将来的にはこれを感じていると考えています。コンプライアンス フレームワークもこの慣行に基づいて構築される予定であり、その時までに、真に膨大なオフチェーン資産が実際のアプリケーション爆発期を迎えることになります。瞬間- 69a80767fe-e9fbe72990-dd1a6f-6d2ef1)
「香港債券トークン化」レポートの解釈：エバーグリーン「グリーンボンド」を例として債券トークン化の理論と実践を整理する
投稿者: Spike @ PermaDAO の寄稿者
レビュー者: Kyle @ PermaDAO の寄稿者
最近、香港金融管理局（HKMA）は、2月に香港政府が発行した初のトークン化債券であるエバーグリーン「グリーンボンド」を取り上げたレポート「香港における債券トークン化」（「香港債券トークン化」）を発表した。例として、債券トークン化の理論と実践を詳細に組み合わせます。 everPay はまた、アジアデジタル銀行と協力してオフショア人民元の安定通貨 ACNH を発行しており、RWA が DeFi 開発の次の波をリードすると信じているため、PermaDAO は特別に レポートの要点 を整理し、読者と共有しました。
1. 香港金融管理局と国際決済銀行 (BIS) の協力によってもたらされた経験に基づいて、香港特別行政区政府による初のデジタル債券発行を支援するプロジェクトを紹介しました (エバーグリーンプロジェクト);
2. エバーグリーンは、香港の既存の法的枠組みの下で実際の資本市場取引に分散型台帳技術 (DLT) を使用する可能性を実証し、DLT が債券市場の可能性における効率、流動性、透明性を向上できることを実証しています。
3. このレポートでは、デジタル債券取引におけるテクノロジーとプラットフォーム設計の点で注意を払う必要がある詳細についても説明し、債券のトークン化に関心のある発行体にガイダンスと参考意見を提供します。
4. 最後に、この記事では、デジタル債券トークン化の将来の開発方向と行動計画についても検討し、対処する必要がある課題と既存の法規制システムを調整する重要性を強調しています。
時間的に見ると、現在の世界のトークン化債券市場は2021年から2023年の間に39億米ドルを超えると見込まれており、基本的に前回の強気市場と同時期に発展しており、蓄積された大量のインフラは大規模な利用をサポートするのに十分です。
一般的な債券発行プロセスは次のステップに分かれています:
1. 債券の準備と発行: 債券のトークン化と初回発行など、債券のトークン化と発行の準備を含みます。
2. 参加者のオンボーディング: 既存のプラットフォームには、発行者、中央証券保管機関、支払代理人、販売会社、カストディアン、債券の二次ディーラーを含む特定の参加者のみがアクセスできます。
3. 発行と申し込み: 債券の発行は、オフチェーンとオンチェーンの 2 つのプロセスに分かれています。オフチェーンリンクでは債券の標準化と価格設定が必要ですが、オンチェーン以降はスマートコントラクトを使用して債券の権利と利益を表し、トークン化する必要があり、サブスクリプション作業が可能になります。実施した;
4. 発行・決済・受け渡し：発行当日、各銀行が対応する現金を証券中央保管所の即時決済口座に振り込み、関係者全員が連携して発行・決済・受け渡しを円滑に行います。活動の効率を改善し、決済遅延と決済リスクを軽減する必要がある。
5. 証券規制の適用: デジタル債券の発行は、証券発行およびライセンス要件を含む証券規制の要件に準拠する必要があります。
6. 信用格付け: 発行者は、デジタル債券の信用格付けの取得を検討する場合があります。
実際、DLT (分散会計技術) の利点は再び証明されており、トークン化された債券発行のプロセスにおいて、香港金融管理局も DLT の次のような技術的利点を要約しました。
システム構築としては、下からパブリックチェーン基盤となるレイヤー1、レイヤー2の4層に大別され、その上にスマートコントラクト層とユーザーインタラクションインターフェースが存在します。より技術的なので、簡単に紹介します。
さらに、DLT プラットフォームは二次取引も設計しています。これは、デジタル債券の発行において、債券の受益権が従来の店頭取引 (OTC) を通じてデジタル プラットフォームの外で取引され、決済と決済のみが行われることを意味します。転送はデジタル プラットフォーム上で行われます。
従来の債券と同様に、OTC 取引では、参加当事者が取引条件を直接交渉することができます。 DLT プラットフォームにセキュリティ トークン取引などの取引機能を含めることができれば、流通市場の流動性と透明性を強化し、標準化および自動化されたプロセスとプロトコルを提供でき、ブロックチェーン テクノロジーを活用してスマートに利用できるため、取引相手や決済のリスクを潜在的に軽減できます。より安全かつ効率的な確認と決済を実現するための契約。
もちろん、このような取引機能を含めるには複雑な技術的および法的要件があり、コスト、時間、インフラストラクチャのセットアップへの影響を考慮する必要があります。同時に、長期的には計画されているものの実際には市場に投入されない取引プラットフォーム事業の法的影響も考慮する必要がある。
さらに、DLT テクノロジーは、次の側面での応用可能性など、多くの側面で既存の市場と製品の状態も改善します。
DLT は金融市場の運営を一変させると期待されており、本報告書では基本的に DLT 技術の思考枠組みを取り上げており、エバーグリーンの実践において DLT 技術の実践は実験的に検証されている。
早くも7月に、PermaDAOは記事「RWAのアイデアと実践」を公開し、その中で香港政府のグリーンボンド発行を最も準拠した例として紹介しました。そして今日、香港金融管理局は、PermaDAOが将来的にはこれを感じていると考えています。コンプライアンス フレームワークもこの慣行に基づいて構築される予定であり、その時までに、真に膨大なオフチェーン資産が実際のアプリケーション爆発期を迎えることになります。