Walrusプロトコルの$WALは単なるガバナンストークン以上のものであり、実際にはネットワーク全体の運営を支える「エンジン」の役割を果たしています。この設計思想は非常に興味深いものであり、トークンの有用性がプロトコルの重要な活動に密接に結びついています。

まず取引とストレージの手数料について見てみましょう。Walrus上でプライバシー取引や分散型ストレージを行うには$WALで支払う必要があり、そのうち約70％の手数料が直接焼却されます。この持続的なデフレーション設計は、トークンの価値に実質的な支えを与えています。

次にステーキングとセキュリティメカニズムです。ユーザーは$WALをステークしてストレージノードやバリデーションノードを運用し、ストレージ収益やプロトコルの手数料分配を得ます。これによりネットワークに必要なインフラを提供するとともに、流動性をロックし、市場の売り圧力を軽減します。純粋なガバナンストークンと比べて、この方式はトークンに実質的な経済的意義を持たせています。

ガバナンス権も非常に重要です。$WALのホルダーは手数料の調整、新機能の提案（例えば、より多くのプライバシーアルゴリズムやストレージタイプのサポート）、コミュニティの資金の使い道などを決定できます。これにより、トークンには長期的なガバナンスのプレミアムが付与されます。

また、流動性インセンティブの細部もあります。プロトコルは一部の手数料収入をDEXでの$WAL/$SUIなどの主要な取引ペアに対して報酬として提供し、市場の深さと価格の安定性を高めています。

ポイントは、$WALの価値捕捉は単なるガバナンス役割のDeFiプロジェクトをはるかに超えているということです。トークンの価値は、プロトコルの採用率の上昇とともに同期して成長し、直接的にコア収入源に結びついています。この設計思想は確かに他とは一線を画しています。