見出しの売上の弱さにもかかわらず、ターゲットは純利益を驚かせることに成功しました。調整後の1株当たり利益は1.78ドルに達し、予想の1.76ドルを上回ったものの、前年同期の1.85ドルからは減少しています。この利益超過は、非商品収益の堅調さによるもので、17.7％増加しました。ここに明るい兆しがあります：ターゲットのRoundelを通じた広告プラットフォーム、Target Circle 360会員プログラム、マーケットプレイスの拡大が、コアの小売業務の悪化を部分的に隠す付加的な利益源を生み出しています。
デジタルチャネルは、暗い状況の中で明るいスポットを提供しています。比較可能なデジタル売上は2.4％増加し、Target Circle 360を通じた当日配送は35％以上急増しました。食品・飲料やハードラインカテゴリーは、比較可能売上の成長を示しましたが、これらの強みは裁量支出セグメントの弱さに圧倒されました。
ターゲットの株価上昇の解読：売上高が減少し続ける中、TGTはどうやって18.4%上昇できるのか
Target Corporationの株価は過去1ヶ月で約18.4％上昇し、広範なS&P 500を大きく上回っています。しかし、この逆説的な上昇は、深刻な現実を隠しています：ターゲットの売上は減少しているのか？答えは明らかに「はい」であり、現在の投資家の熱狂が正当化されているのか、それとも次の調整前の一時的な修正に過ぎないのかという重要な疑問を提起しています。
株価の反発の背後にある売上の低迷
ターゲットの最新四半期決算は、売上高の勢いに苦しむ企業を示しています。小売業者は総売上高25,270百万ドルを記録し、ウォール街の予想25,360百万ドルを下回り、前年比で1.5％減少しました。より懸念されるのは、比較可能売上高の推移で、2.7％縮小しており、前四半期の1.9％減少を深めています。この悪化傾向は、消費者が価値と必需品を優先し、裁量支出を控える傾向が強まる中、消費財カテゴリーに圧力が高まっていることを示しています。
取引量ももう一つの痛点となり、0.5％の平均取引額の減少とともに2.2％減少しました。これらの指標は、ターゲットの店舗への来客数が減少し、買い物客がより慎重になっていることを示唆しています。商品売上高は特に1.9％減少し、24,752百万ドルとなり、広範な小売環境に影響を及ぼしている消費者の厳しい状況を反映しています。
実際に成長が見られる場所
見出しの売上の弱さにもかかわらず、ターゲットは純利益を驚かせることに成功しました。調整後の1株当たり利益は1.78ドルに達し、予想の1.76ドルを上回ったものの、前年同期の1.85ドルからは減少しています。この利益超過は、非商品収益の堅調さによるもので、17.7％増加しました。ここに明るい兆しがあります：ターゲットのRoundelを通じた広告プラットフォーム、Target Circle 360会員プログラム、マーケットプレイスの拡大が、コアの小売業務の悪化を部分的に隠す付加的な利益源を生み出しています。
デジタルチャネルは、暗い状況の中で明るいスポットを提供しています。比較可能なデジタル売上は2.4％増加し、Target Circle 360を通じた当日配送は35％以上急増しました。食品・飲料やハードラインカテゴリーは、比較可能売上の成長を示しましたが、これらの強みは裁量支出セグメントの弱さに圧倒されました。
利益性の圧迫
小売環境の激しさは、マージンの圧縮に表れています。粗利益率は前年の28.3％から28.2％に低下し、値下げと不利な商品ミックスが重くのしかかっています。調整後営業利益率は20ベーシスポイント低下し、4.4％となり、運営レバレッジが逆方向に働いていることを示しています。在庫の縮小、広告収入の増加、サプライチェーンの効率化は部分的に相殺しましたが、根本的な逆風を克服するのは難しい状況です。
財務状況と資本配分
ターゲットは四半期末に、現金および現金同等物として3,822百万ドルを保有し、長期負債は15,366百万ドルでした。同期間に$518 百万ドルの配当を支払い、$152 百万ドルの株式を平均価格91.59ドルで買い戻しました。株式買い戻しの承認残高は約83億ドルであり、ターゲットは柔軟性を維持していますが、売上の逆風の中で積極的な買い戻しの判断には慎重さが求められます。
第四四半期以降の見通し：慎重な指針
経営陣は、第四四半期の売上高は低い単位の減少を見込んでおり、調整後の1株当たり利益は7.00ドルから8.00ドルの範囲と予測しています。これは以前の7.00ドルから9.00ドルの範囲から狭められたものです。この見通しの引き締めは、より慎重な姿勢を反映しています。GAAPベースの1株当たり利益は7.70ドルから8.70ドルの範囲と予想されています。
ターゲットの戦略的施策—独占商品ラインの拡充、翌日配送の導入、必需品の積極的な価格設定、ホリデーシーズン向けのギフト重視の在庫確保—は、マクロ経済の圧力が徐々に緩和される中で、来客数の回復を促進することを目的としています。ただし、現状の消費者行動を考えると、短期的な実行リスクは依然として大きいです。
アナリストの見解：下方修正が支配的
決算発表以降、アナリストの予想は下方に動いており、市場は期待値の再調整を始めていることを示しています。Zacksランク#3(ホールド)の評価と、成長スコアの低さ、弱いモメンタム指標と相まって、コンセンサスの見方は上昇余地が限定的です。株の価値スコアAは、バリュー志向の投資家にとって一定のバランスをもたらしますが、全体的なセンチメントは、短期的な動向に対して慎重さが高まっていることを反映しています。
株価の上昇と売上の基礎的な悪化との間の根本的な乖離は、現在の評価がすでに消費者支出圧力の楽観的な解決を織り込んでいる可能性を示唆しており、それはマクロの改善に賭けるものであり、ターゲット自体の運営の優秀さに依存しているわけではありません。