銀行に投資するかどうかを評価する際に、最初に理解すべきことは、銀行が実際にどのように収益を上げているかです。これは簡単に聞こえますが、彼らはお金を貸し出し、利息を集めるということです。しかし、良く管理された銀行とそうでない銀行を分ける重要な指標があります：純利ざや、またはNIM（Net Interest Margin）です。## コアビジネスモデル：銀行の利益源次のように考えてください：銀行は預金者(や他の貸し手)から一定の金利で資金を借り、その資金をより高い金利で顧客に貸し出します。支払う金利と得る金利の差が、基本的には彼らの利益エンジンです。銀行が貸し出しに使う資本の約90%は預金や外部借入からのものであり、残りの10%は株主資本からのものです。彼らが獲得する利益の差がNIMであり、これは製造業の企業が営業利益率を測るのと類似しています。ただし、注意点があります：銀行はこのマージンを拡大したいと考えています。合法的な方法は二つあります：預金者に低金利を受け入れさせるか、より高い金利を支払う借り手を見つけることです。しかし、危険な道もあります：リスクの高い融資を行い、より高い金利を設定することです。これは一時的にマージンを拡大しますが、その後、これらの融資がデフォルトした場合、収益性を破壊する可能性があります。## リスクがパフォーマンスとして偽装される仕組み持続不可能なNIMの成長を追求する銀行は、通常、赤信号を示します。次の二つの警告サインに注意してください：**変動の激しいNIMパターン**：銀行の純利ざやが四半期ごとに大きく変動する場合、それは彼らのローンポートフォリオが経済ショックに脆弱であることを示唆しています。堅実なローンは市場状況に関係なく返済されますが、リスクの高いものはそうではありません。**不良債権の急増**：90日以上未返済のローンの比率を総ローンに対して確認してください。頻繁かつ急激な増加は、銀行が返済能力の低い借り手に貸し出していることを示し、特に景気後退時に顕著です。## NIMの計算方法：純利ざやの公式解説例として、ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（NYCB）の2016年第3四半期の10-Q報告書を使います。- 総利息収入：$416.1百万- 総利息支出：$97.7百万- 純利息収入：$318.4百万しかし、この数字だけではあまり意味がありません。実際の純利ざやを計算するには、これを収益資産の割合として表す必要があります。**純利ざやの公式**：(純利息収入 ÷ 平均利息収益資産) × 4 (（年率換算）NYCBの場合、収益資産には次のものが含まれます：- 債券：)百万- 現金：$3.81十億- ローン純額：$39.67十億- 銀行所有の生命保険：(百万- **合計：$45.2十億**$318.4百万を$45.2十億で割り、その結果に4を掛けると、NIMは2.8%となります。これは米国の銀行業界平均の3.18%より低い値です。## このマージンの意味するものこの2.8%のNIMは、NYCBが競合他社よりも低い利ざやで貸し出しを行っていることを示しています。これは必ずしも悪いことではありません。一部の銀行は、安定性やリスク低減のために高いマージンを犠牲にしています。NYCBの比較的安定したパフォーマンスは、そのトレードオフを示しています。銀行への投資を選ぶ際には、同業他社と比較してNIMを確認してください。NYCBと同じ資産クラスで3.5%のマージンを持つ銀行は、より良く管理されているか、より多くのリスクを受け入れている可能性があります。どちらかを理解するために、さらに深く掘り下げる必要があります。## NIMの背景：経済状況が重要純利ざやは金利の変動とともに変動します。金利が上昇すると、銀行は預金金利よりも早く貸出金利を引き上げることができ、スプレッドを拡大します。金利が下落すると、その逆が起こります。これは正常な動きです。異常であり、懸念されるのは、ある銀行のNIMが同業他社と比べて不規則に振る舞う場合です。また、NIMは銀行の種類によっても異なります。コミュニティバンク、地域銀行、大手全国銀行は、それぞれの顧客層や貸出構成に基づいて異なるマージンプロファイルを持っています。## 投資判断：NIMは一つの指標に過ぎないNIMだけを基準に銀行に投資しないでください。高いマージンは魅力的ですが、不安定なものは危険を示します。一方、NYCBのような低くても安定したマージンは、堅実なビジネスモデルを示している可能性があります。NIMを管理の質や事業の持続可能性を理解するためのレンズとして使い、主要な評価指標としては使わないでください。株価収益率（PER）や株価純資産倍率（P/B）などが、銀行株の評価の基本的な指標です。結論として、健全な銀行は効率性とリスク管理を改善することで成長します。リスクの高い融資を追い求めるのではなく、着実に改善されるマージンを見守ることが、真の運営の優秀さの証です。
純利潤率の理解：銀行の収益性を左右する本当の要因
銀行に投資するかどうかを評価する際に、最初に理解すべきことは、銀行が実際にどのように収益を上げているかです。これは簡単に聞こえますが、彼らはお金を貸し出し、利息を集めるということです。しかし、良く管理された銀行とそうでない銀行を分ける重要な指標があります：純利ざや、またはNIM（Net Interest Margin）です。
コアビジネスモデル：銀行の利益源
次のように考えてください：銀行は預金者(や他の貸し手)から一定の金利で資金を借り、その資金をより高い金利で顧客に貸し出します。支払う金利と得る金利の差が、基本的には彼らの利益エンジンです。銀行が貸し出しに使う資本の約90%は預金や外部借入からのものであり、残りの10%は株主資本からのものです。彼らが獲得する利益の差がNIMであり、これは製造業の企業が営業利益率を測るのと類似しています。
ただし、注意点があります：銀行はこのマージンを拡大したいと考えています。合法的な方法は二つあります：預金者に低金利を受け入れさせるか、より高い金利を支払う借り手を見つけることです。しかし、危険な道もあります：リスクの高い融資を行い、より高い金利を設定することです。これは一時的にマージンを拡大しますが、その後、これらの融資がデフォルトした場合、収益性を破壊する可能性があります。
リスクがパフォーマンスとして偽装される仕組み
持続不可能なNIMの成長を追求する銀行は、通常、赤信号を示します。次の二つの警告サインに注意してください：
変動の激しいNIMパターン：銀行の純利ざやが四半期ごとに大きく変動する場合、それは彼らのローンポートフォリオが経済ショックに脆弱であることを示唆しています。堅実なローンは市場状況に関係なく返済されますが、リスクの高いものはそうではありません。
不良債権の急増：90日以上未返済のローンの比率を総ローンに対して確認してください。頻繁かつ急激な増加は、銀行が返済能力の低い借り手に貸し出していることを示し、特に景気後退時に顕著です。
NIMの計算方法：純利ざやの公式解説
例として、ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（NYCB）の2016年第3四半期の10-Q報告書を使います。
しかし、この数字だけではあまり意味がありません。実際の純利ざやを計算するには、これを収益資産の割合として表す必要があります。
純利ざやの公式：(純利息収入 ÷ 平均利息収益資産) × 4 (（年率換算）
NYCBの場合、収益資産には次のものが含まれます：
$318.4百万を$45.2十億で割り、その結果に4を掛けると、NIMは2.8%となります。これは米国の銀行業界平均の3.18%より低い値です。
このマージンの意味するもの
この2.8%のNIMは、NYCBが競合他社よりも低い利ざやで貸し出しを行っていることを示しています。これは必ずしも悪いことではありません。一部の銀行は、安定性やリスク低減のために高いマージンを犠牲にしています。NYCBの比較的安定したパフォーマンスは、そのトレードオフを示しています。
銀行への投資を選ぶ際には、同業他社と比較してNIMを確認してください。NYCBと同じ資産クラスで3.5%のマージンを持つ銀行は、より良く管理されているか、より多くのリスクを受け入れている可能性があります。どちらかを理解するために、さらに深く掘り下げる必要があります。
NIMの背景：経済状況が重要
純利ざやは金利の変動とともに変動します。金利が上昇すると、銀行は預金金利よりも早く貸出金利を引き上げることができ、スプレッドを拡大します。金利が下落すると、その逆が起こります。これは正常な動きです。異常であり、懸念されるのは、ある銀行のNIMが同業他社と比べて不規則に振る舞う場合です。
また、NIMは銀行の種類によっても異なります。コミュニティバンク、地域銀行、大手全国銀行は、それぞれの顧客層や貸出構成に基づいて異なるマージンプロファイルを持っています。
投資判断：NIMは一つの指標に過ぎない
NIMだけを基準に銀行に投資しないでください。高いマージンは魅力的ですが、不安定なものは危険を示します。一方、NYCBのような低くても安定したマージンは、堅実なビジネスモデルを示している可能性があります。
NIMを管理の質や事業の持続可能性を理解するためのレンズとして使い、主要な評価指標としては使わないでください。株価収益率（PER）や株価純資産倍率（P/B）などが、銀行株の評価の基本的な指標です。
結論として、健全な銀行は効率性とリスク管理を改善することで成長します。リスクの高い融資を追い求めるのではなく、着実に改善されるマージンを見守ることが、真の運営の優秀さの証です。