米国債の新たな需要：ステーブルコインとトークン化

アメリカの債務市場は前例のない挑戦に直面しています。2025年には、約3兆ドルの国債が満期を迎え、その大部分は短期国債です。2024年のアメリカ財務省の純発行額は26.7兆ドルに達し、前年同期比で28.5%急増しました。この急速な成長は巨大な圧力をもたらしています。

しかし、従来の米国債の需要は減少しています。海外中央銀行の米国債の保有増加速度はわずか11％で、米国債の発行の成長速度には遠く及びません。一部の国は中国や日本のように、米国債の保有を積極的に減少させ始めています。この需要側の疲弊は供給側の急速な拡大と対照的であり、米国債市場に二重の挑戦をもたらしています。

この背景の中で、暗号市場は米国債に対する新たな需要源を開拓しています。ステーブルコインは主要な媒介として、大量に米国債を吸収しています。現在、USDCとUSDTの2大ステーブルコインは合計で1400億ドル以上の米国債を保有しており、これはまもなく満期を迎える短期米国債の約3%に相当します。この規模は、一部の国の中央銀行の保有量を超えています。

世界的なステーブルコインの採用率が継続的に向上する中、2025年にはステーブルコインの時価総額が4000億ドルを突破する可能性があり、それに伴う新たな米国債の需要は1000億ドルを超えると予測されています。これは、ステーブルコインが世界のトップ10の米国債保有者の一員となり、米国債市場の重要な支えとなることを意味します。

ステーブルコインを除いて、米国債のトークン化も重要なトレンドになりつつあります。2024年初頭の7.69億ドルから2025年初頭の34億ドルへと、トークン化米国債市場は約4倍の成長を遂げました。これは、米国債のトークン化形態に対する市場の認識を反映しているだけでなく、ブロックチェーン上の金融革新の巨大な潜在能力を示しています。

米国債のトークン化はDeFiエコシステムにより信頼性の高い基盤資産と安定した収益をもたらしました。同時に、米国債に新しい買い手市場を開き、米国債のグローバルな流動性と魅力を高めました。この革新により、米国債は地域の制約を突破し、便利なクロスボーダー取引とクロスチェーンの流動性を実現しました。

未来を展望すると、より大規模な米国債のオンチェーン化や、トークン化された米国債に基づくDeFiプロジェクトの増加が見込まれます。これは、オンチェーンの資産管理や投資方法を変えるだけでなく、米国債がグローバル金融市場においてより中核的な資産となることを促進する可能性があります。