ダブルトークンモデル：暗号資産の使用と保有という古典的矛盾の解決

ブロックチェーン分野において、双トークンモデルは単一トークンモデルに比べて優位性があるのでしょうか？主流のブロックチェーンネットワークが短期的にトークンモデルを変更する可能性は低いものの、この問題はブロックチェーン開発者の関心が高まる研究課題となっています。

従来の単一通貨モデルには、流動性が高く、構造が単純であるなどの利点があることは間違いありません。しかし、双通貨モデルだけが、ブロックチェーンが長年抱えてきた経済的矛盾を真に解決することができます：ネットワークの実際の使用が逆にネットワークの成長を妨げているのです。

問題の原因

本質的に、すべてのブロックチェーンには共通の目的があります：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。実現方法は異なりますが、それらの発展方向は基本的に一致しています。

現在、ほとんどすべてのブロックチェーンエコシステムは単一の通貨に依存しており、この通貨はプロジェクトの価値を反映し、価値の保存（株式のように）、交換媒体（通貨）、マイニング報酬、および取引手数料の支払いツールとして機能します。問題はここにあります。

暗号資産保有者はプロジェクトの成功を望んでおり、彼らがトークンを購入するのは技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクトおよびそのネイティブ資産が良い発展を遂げると信じているからです。

しかし、もし彼らが通貨をGas費の支払いに使用すると、プロジェクトエコシステム全体におけるシェアが減少します。逆に、通貨の消費を拒否すると、ネットワークの実際の使用価値が無視されることになります。

この矛盾は一見単純に見えるが、調和させるのは難しい。普通の通貨とは異なり、暗号資産は時間とともに大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引きつける。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して築こうとしている団結したコミュニティを形成するのに有利であり、ポジティブなシグナルである。

ユーザーがプロトコルを積極的に使用し（Gasを支払ってシェアを減らす）と、期待して利益を得るためにトークンを保有することの選択は、経済的なものであり、感情的な対立でもあります。

もう一つの重要な問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーが通貨を消費すると、そのガバナンスモデルにおける権限と影響力が低下することです。これにより、ユーザーは貴重な通貨を"使う"ことをためらうようになります。

経済性のためのソリューション

理想的には、ユーザーは取引のためだけに通貨を消費すべきではありません。これは、スターバックスの株でコーヒーを購入したり、アップル社の株で最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ネットワークが混雑してGas代が急騰すると、この感覚は特に強くなります。

今年2月、ある有名なブロックチェーンプラットフォームのガス料金が初めて20ドルを突破し、歴史的な最高値を記録しました。このプラットフォームの忠実なユーザーにとって、毎回20ドルの通貨を使って取引をすることは、抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルは5年後には200ドルの価値になるかもしれません。

双トークン経済モデルはこの問題を解決できます。このモデルでは、一つのトークンがガバナンスを担当し、もう一つはGasの支払いのみに使用されます。これにより、前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持ちます。同時に、Gasの支払いに使用されるトークンは主要資産から完全に分離され、「プロトコルを使用することで権利が減少する」という問題を解決します。

双通証システムは現在まだ少数派であり、これは伝統的なブロックチェーンプロジェクトがそのトークンモデルを根本的に変更することを望まないためかもしれません。過去にはいくつかのブロックチェーンのフォークによるネガティブな影響を見てきました。単独のGas通貨を導入してプロトコルの基本ルールを変更することは重大な決定です。

しかし、新しい世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いとインセンティブ/Gasのために別々のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸借/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用しており、そのユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを奪い合ったりする必要がなくなりました。

複数のプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、これらの試みは業界の将来の発展方向を示しています。

もちろん、どんな実験的な技術にも言えることですが、プロトコルの設計自体にはリスクがある可能性があります。ある有名なブロックチェーンプロジェクトの崩壊がそのことを証明しています。このプロジェクトは、ネイティブ資産を使用してドル建てのステーブルコインをサポートしていました。研究者たちは崩壊のずっと前に、このネットワークの設計がステーブルコインを空売りする動機を生み出していることを指摘しており、この問題は他の二重トークンシステムでは回避可能です。

二重トークンサポートエコシステム

既存のプロジェクトが証明しているように、二重トークンシステムの経済性は合理的です。二重トークンモデルは通常、以下の特徴を持っています：

まず、主要トークンの総供給量は限られており、ガバナンス、SOV（シェア・オブ・ボイス）または配当のために使用されます。通常、公開販売または贈与によって配布されます。

対照的に、補助通貨（またはユーティリティトークン）の供給量は無限または弾力的です。これは、オンチェーンでの支払いとガスに使用され、生態系の参加者または主通貨の保有者に報酬として与えられます。

経済活動の成長率がインフレ供給率を超えると、実用通貨の価格が上昇します。実用通貨の利回りが上昇するにつれて、主通貨の需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡に達するまで続きます。

最後に、実用トークンは経済活動を通じて主通貨に正のフィードバックを生み出します。

このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルを積極的に利用することと長期投資の間の経済的/感情的対立を解決できます。実用的な通貨が持続的なインセンティブやシステムの成長に使用されるとき、主通貨の保有者もオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護することが奨励されます。

ブロックチェーンなどの最先端技術分野では、革新的な考え方を受け入れる必要があります。ダブルトークンモデルはもはや奇妙な幻想ではなく、前述の矛盾を解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、ダブルトークンモデルは確かに単一通貨モデルよりも優れています。