著者：マット・ピーターソン（Matt Peterson） 編集：リー・ジンインアメリカ株式市場は、トランプ政権が中国に対して大規模な関税を追加しないと表明したため、月曜日に大幅に上昇しましたが、市場と経済の先行きは依然として不透明です。**株式市場はようやく一息ついた。トランプ政権が中国に対して大規模な関税を課さないことを示した後、アメリカの株式市場は月曜日に大幅に上昇したが、これは自分の足を撃たずに祝賀会を開いたようなものだ。**月曜日に市場が大幅に上昇した後に散らばったカラフルな紙吹雪と空のシャンパンボトルが片付けられた後でも、市場と経済の未来は依然として霧に包まれているように見える。中国との合意はまだ達成されておらず、アメリカが中国や他の国に対して課している関税は、アメリカ経済に深刻な打撃を与える可能性がある高水準にあります。また、トランプ政権が成長を促進するために望んでいるもう一つの重要な政策である税制改革も、まだ完成しておらず、現時点での進行方向を見ると、債券投資家の懸念を悪化させる可能性があります。ダウ・ジョーンズは、米国財務長官ベッサントと米国通商代表部グリアがジュネーブで、米国は中国貿易に追加関税を課すのは、以前に脅かされていた125パーセントポイントではなく、30パーセントポイントだけであると述べた後、月曜日に1,100ポイント以上急騰しました。 トランプ氏の1期目にほとんどの中国製品に課せられた25%の関税は変わらない。アメリカの国債利回りが上昇しており、10年物および30年物の国債利回りも含まれています。これは、トレーダーが固定収入からよりリスクの高い株式に移行していることを反映している可能性があります。しかし、貿易休戦が持続的な平和をもたらすかどうかは、まだ観察する必要があります。ベセントとグリールは合意後の記者会見で、アメリカが真剣な脅威を発しなければ、中国を交渉のテーブルに引き出すことは決してできないと述べました。しかし、この見解に同意したとしても、交渉を開始することでは米中間の長期的な経済問題を解決することはできません。これはより厳しい交渉を必要とし、現在の交渉はアメリカが金融市場の新たな圧力によって後退する可能性を認識した上で行わなければなりません。これらの背景には、トランプとバイセンテが中国製品に対して最高55％の関税、その他の地域の製品に対して10％の関税を含む、実施した新しい関税のほとんどを維持することを約束していることがあります。ホワイトハウスの報道官カロライン・リーヴィット(は先週確認しました："大統領は10%の基準関税を維持する決意です。"イェール予算ラボ)Yale Budget Lab(は、この関税レベル（中国関税と基準関税の合計）が一般家庭に2,300ドルの損失をもたらし、アメリカ経済が「持続的に0.4%縮小する」可能性があると推定しています。成長の鈍化が訪れ、連邦準備制度が潜在的な価格上昇に警戒している中、トランプ政権は税制改革が成長を促進することを切望しています。しかし、アメリカの債務状況が悪化しているため、これは容易なことではありません。スタンフォード大学の金融学教授、フーバー研究所)Hoover Institution(の上級研究員ジョシュア・ラウ（Joshua Rauh）は言った："トランプの経済計画における最大のリスク、現在の全体的な方向における最大のリスクは赤字と債務です。"一般市民が保有する債務は、アメリカの国内総生産)GDP(の約100%に相当します。このレベルでは、金利のわずかな変動が納税者に大きな影響を及ぼす可能性があります。米国議会の現在の行動は、さらなる債務を追加することが可能であるように思われるが、ローン氏は、議会の仮定は間違っているかもしれないと述べた。 債券トレーダーは、28.6兆ドルの米国債市場が、米国の政策をめぐる不確実性に牽引されて新たなリスクプレミアムを生み出したと警告しています。無党派の国会予算局)Congressional Budget Office(は、10年後、連邦政府の支出1ドルあたり22セントが利息の支払いに使われると予測しています。しかし、この痛ましい予測は、今後10年間の10年物米国債の平均利回りが3.8%であるという前提に基づいています。労は言った："これについて疑う理由はありますか？10年後の10年物米国債利回りに対する市場の予測を得ることができます。これがいわゆる10年物米国債の10年先物金利であり、その金利は議会予算局の予測よりも1ポイント以上高いです。"労は、この状況が変わらなければ、1ドルの連邦支出のうち29セントが利息の支払いに使われるだろうと言っています。税収交渉はこの問題を解決する可能性がありますが、これまでの進展はあまり鼓舞されるものではありません。アメリカ合衆国下院歳入委員会)ハウス・ウェイズ・アンド・ミーンズ委員会(は月曜日に包括的な税法案の詳細を発表しましたが、その中で提案された州および地方税の上限引き上げが予想外のものであり、共和党内に亀裂を生じさせました。しかし、これらの政策をどのように組み合わせて、下院と上院のほぼすべての共和党員の投票を獲得するかは、現時点では不明です。まるで立法リスクが十分ではないかのように、共和党は8月前に債務上限を引き上げる必要があります。外国の投資家は注意を払っているようで、彼らは先週の30年物米国債の入札で米国債の購入を減少させました。債券市場の警告信号は、誰が見ようとも明らかです。関税と税収のプロセスは別々のものであると考えるのは簡単です。しかし、株式投資家はその二者の関係を理解する必要があります。アナリストのジャワド・ミアン・)Jawad Mian(は、月曜日に自身のニュースレター「Stray Reflections」で、「すべてのラリーは、ニュースに反応することから、信じるために何か深いものを必要とするようになる。 貿易ニュースは安堵をもたらし、減税は希望をもたらします。 立法の前進が挫折したり、パッケージが希薄化したりすると、反発が弱まる可能性があります。 それは、貿易から税金へ、ストーリーから実体へ、楽観主義から結果へのデリケートな移行です。 そこには、今この瞬間のもろさがあります。 "この政府は依然として交代を成功裏に終える可能性があり、中国製品に対する封鎖レベルの関税を撤廃することは、アメリカ政府にいくばくかの余裕をもたらすかもしれません。しかし、これは交渉の終わりではなく、始まりに過ぎません。結末はまだ書かれていません。
米国株は関税の緩和により大きな上昇を見せたが、アメリカの経済上昇は依然として未決のままだ。
著者：マット・ピーターソン（Matt Peterson） 編集：リー・ジンイン
アメリカ株式市場は、トランプ政権が中国に対して大規模な関税を追加しないと表明したため、月曜日に大幅に上昇しましたが、市場と経済の先行きは依然として不透明です。
株式市場はようやく一息ついた。トランプ政権が中国に対して大規模な関税を課さないことを示した後、アメリカの株式市場は月曜日に大幅に上昇したが、これは自分の足を撃たずに祝賀会を開いたようなものだ。
月曜日に市場が大幅に上昇した後に散らばったカラフルな紙吹雪と空のシャンパンボトルが片付けられた後でも、市場と経済の未来は依然として霧に包まれているように見える。
中国との合意はまだ達成されておらず、アメリカが中国や他の国に対して課している関税は、アメリカ経済に深刻な打撃を与える可能性がある高水準にあります。また、トランプ政権が成長を促進するために望んでいるもう一つの重要な政策である税制改革も、まだ完成しておらず、現時点での進行方向を見ると、債券投資家の懸念を悪化させる可能性があります。
ダウ・ジョーンズは、米国財務長官ベッサントと米国通商代表部グリアがジュネーブで、米国は中国貿易に追加関税を課すのは、以前に脅かされていた125パーセントポイントではなく、30パーセントポイントだけであると述べた後、月曜日に1,100ポイント以上急騰しました。 トランプ氏の1期目にほとんどの中国製品に課せられた25%の関税は変わらない。
アメリカの国債利回りが上昇しており、10年物および30年物の国債利回りも含まれています。これは、トレーダーが固定収入からよりリスクの高い株式に移行していることを反映している可能性があります。
しかし、貿易休戦が持続的な平和をもたらすかどうかは、まだ観察する必要があります。ベセントとグリールは合意後の記者会見で、アメリカが真剣な脅威を発しなければ、中国を交渉のテーブルに引き出すことは決してできないと述べました。
しかし、この見解に同意したとしても、交渉を開始することでは米中間の長期的な経済問題を解決することはできません。これはより厳しい交渉を必要とし、現在の交渉はアメリカが金融市場の新たな圧力によって後退する可能性を認識した上で行わなければなりません。
これらの背景には、トランプとバイセンテが中国製品に対して最高55％の関税、その他の地域の製品に対して10％の関税を含む、実施した新しい関税のほとんどを維持することを約束していることがあります。
ホワイトハウスの報道官カロライン・リーヴィット(は先週確認しました："大統領は10%の基準関税を維持する決意です。"
イェール予算ラボ)Yale Budget Lab(は、この関税レベル（中国関税と基準関税の合計）が一般家庭に2,300ドルの損失をもたらし、アメリカ経済が「持続的に0.4%縮小する」可能性があると推定しています。
成長の鈍化が訪れ、連邦準備制度が潜在的な価格上昇に警戒している中、トランプ政権は税制改革が成長を促進することを切望しています。しかし、アメリカの債務状況が悪化しているため、これは容易なことではありません。
スタンフォード大学の金融学教授、フーバー研究所)Hoover Institution(の上級研究員ジョシュア・ラウ（Joshua Rauh）は言った："トランプの経済計画における最大のリスク、現在の全体的な方向における最大のリスクは赤字と債務です。"
一般市民が保有する債務は、アメリカの国内総生産)GDP(の約100%に相当します。このレベルでは、金利のわずかな変動が納税者に大きな影響を及ぼす可能性があります。
米国議会の現在の行動は、さらなる債務を追加することが可能であるように思われるが、ローン氏は、議会の仮定は間違っているかもしれないと述べた。 債券トレーダーは、28.6兆ドルの米国債市場が、米国の政策をめぐる不確実性に牽引されて新たなリスクプレミアムを生み出したと警告しています。
無党派の国会予算局)Congressional Budget Office(は、10年後、連邦政府の支出1ドルあたり22セントが利息の支払いに使われると予測しています。しかし、この痛ましい予測は、今後10年間の10年物米国債の平均利回りが3.8%であるという前提に基づいています。
労は言った："これについて疑う理由はありますか？10年後の10年物米国債利回りに対する市場の予測を得ることができます。これがいわゆる10年物米国債の10年先物金利であり、その金利は議会予算局の予測よりも1ポイント以上高いです。"
労は、この状況が変わらなければ、1ドルの連邦支出のうち29セントが利息の支払いに使われるだろうと言っています。
税収交渉はこの問題を解決する可能性がありますが、これまでの進展はあまり鼓舞されるものではありません。アメリカ合衆国下院歳入委員会)ハウス・ウェイズ・アンド・ミーンズ委員会(は月曜日に包括的な税法案の詳細を発表しましたが、その中で提案された州および地方税の上限引き上げが予想外のものであり、共和党内に亀裂を生じさせました。
しかし、これらの政策をどのように組み合わせて、下院と上院のほぼすべての共和党員の投票を獲得するかは、現時点では不明です。
まるで立法リスクが十分ではないかのように、共和党は8月前に債務上限を引き上げる必要があります。外国の投資家は注意を払っているようで、彼らは先週の30年物米国債の入札で米国債の購入を減少させました。債券市場の警告信号は、誰が見ようとも明らかです。
関税と税収のプロセスは別々のものであると考えるのは簡単です。しかし、株式投資家はその二者の関係を理解する必要があります。
アナリストのジャワド・ミアン・)Jawad Mian(は、月曜日に自身のニュースレター「Stray Reflections」で、「すべてのラリーは、ニュースに反応することから、信じるために何か深いものを必要とするようになる。 貿易ニュースは安堵をもたらし、減税は希望をもたらします。 立法の前進が挫折したり、パッケージが希薄化したりすると、反発が弱まる可能性があります。 それは、貿易から税金へ、ストーリーから実体へ、楽観主義から結果へのデリケートな移行です。 そこには、今この瞬間のもろさがあります。 "
この政府は依然として交代を成功裏に終える可能性があり、中国製品に対する封鎖レベルの関税を撤廃することは、アメリカ政府にいくばくかの余裕をもたらすかもしれません。
しかし、これは交渉の終わりではなく、始まりに過ぎません。結末はまだ書かれていません。