なぜこのビットコイン (BTC) ラリーが通常の盛り上がりをもたらさないのか

現在のビットコインサイクルは、以前のブル・マーケットと比べて異常に静かに感じられます。価格が上昇しているにもかかわらず、興奮のレベルと小売参加は控えめなままです。

CryptoQuantは、このシフトを裏付ける重要なオンチェーン指標があると考えています。それは、1週間から1ヶ月の間に保有されているBTCの割合が過去のサイクルに比べて大幅に低いということです。

これは、一度は急速な価格上昇を引き起こした新しい参加者の爆発的な流入が、ほとんど存在しないことを示唆しています。

ビットコインのスローバーン

CryptoQuantが共有した最新の分析によると、この変化には二つの主な要因が寄与しています。

まず、マクロ経済の背景は劇的に変化しました。2020-2021年のサイクルは、ほぼゼロの金利と積極的な金融緩和によって推進されていましたが、今日の市場は厳しい流動性条件と持続的な高金利の下で運営されています。資本は自由に流れることに対してあまり意欲的ではなく、大規模で高揚感のある価格変動を達成することが難しくなっています。

第二に、市場のリーダーシップは小売投資家から機関投資家に移行しました。特にビットコインETFの承認に続いて。機関の流入はより計画的であり、これが以前のサイクルの混沌としたボラティリティではなく、構造化された徐々に上昇するトレンドに寄与しています。

この進化する構造は、より慎重な市場環境を作り出しています。一部のアナリストは、このペースの鈍化をサイクルがピークに達した兆候と誤解しています。一方、CryptoQuantは時期尚早であることを示唆しています。このサイクルは、従来の好況と不況のパターンではなく、より長く、より複雑な進行として展開する可能性があります。ETFへの資金流入は堅調に推移しており、マクロ環境が緩和されれば、さらなる上昇余地は残されています。

“こんな時に最も重要なのは、急激な上昇を追い求めることではなく、ゆっくりとした構造を理解し、それに留まるための忍耐を持つことです。”

短期的な「待って見る」アプローチ

最新の市場アップデートで、QCPキャピタルはビットコインのリスク逆転が6月までプットに偏っていると報告し、トレーダーが短期的にやや慎重な姿勢を維持していることを示しています。

このポジショニングは、暗号資産が80,000ドルから90,000ドルの範囲内で統合を続ける中、市場全体のためらいを反映しており、参加者は主にグローバル関税の状況に対する不確実性の中で「待機して観察する」アプローチを採用しています。しかし、QCPはまた、曲線の先におけるセンチメントの変化にも言及しています。

週末、同社はBTC-27MAR26-100Kコールオプションの800契約の積極的な買いが観察されました。これは長期的な強気のポジショニングの高まりを示しています。これは、短期的な警戒感が続いている一方で、機関投資家の上昇エクスポージャーへの欲求が高まっていることを示唆しています。