このレポートに記載されている市場、プロジェクト、通貨などの情報、意見、判断は参考のためであり、投資助言を提供するものではありません。
9月18日、米国連邦準備制度理事会（FRB）は利下げサイクルを開始し、初回の利下げ幅は50ベーシスポイントです。これにより、2022年3月に開始された利上げサイクルが完全に終了し、また、FRBと米国政府は、流動性回収の任務がコロナウイルスの過剰発行に対して勝利を収めたことを意味しています。関心はこの「強力な薬物」の副作用、つまり経済と雇用への悪影響に移りました。経済への損害を防ぐ最善の方法の一つは、通貨供給を拡大サイクルに戻すことです。
9 月 24 日、中国政府は、経済、株式市場、不動産市場に対して空前の通貨政策を発表し、利下げや準備率引き下げに加えて流動性供給を大幅に増やすことを決定しました。これは、世界第2位の経済が消費の低迷、不動産価格の下落、そして失業率の上昇に対抗するため、通貨供給を大幅に増やし、株式市場を活性化させることを決定したことを意味します。中国株式市場（香港株を含む）の記録的な強い反転は、世界の資本市場の注目と資本流入を引き付けました。
加えて、既に利下げを行っていた欧州中央銀行に加え、世界四大中央銀行のうち3つが緩和的な金融政策を実施しています。これらの中央銀行が管轄する通貨の総発行量は約23兆ドルで、世界の通貨総発行量の約20%に相当します。
意義非凡，2024年は世界の主要な中央銀行が金融緩和に転じる年である。この転換は、後疫病時代に経済を再興させるために必要な手段であり、また新たな資産価値の再評価の始まりでもある。
新興株市場として、暗号資産も通貨拡張の背景で価値の再評価が行われるでしょう。EMC Labsは将来に慎重に楽観的であり、内部調整が完全な暗号化市場が利下げサイクルの後半にブル・マーケットを開くと判断しています。
利下げの開始後、ドル指数は一時的に反転し、再び下落に戻り、月末には100の水準に近づき、2022年4月のポイントに戻りました。利下げが続くと、100を下回ることは時間の問題です。
株価指数が前もって価格設定されたことにより、アメリカ株は9月に比較的「平穏」に過ごしましたが、過去3か月間の間にナスダック、ダウ・ジョーンズの両指数が資金の異なるリバランスを行うために激しい揺れを経験しました。月間サイクル内で、ナスダックは2.68%、ダウ・ジョーンズは1.85%の上昇を記録しましたが、前もって価格設定されたため、株価指数は大幅な上昇を達成していません。現在のアメリカ株の評価は利下げの期待が一部織り込まれており、「安く」はありません。トレーダーたちは一時的に取引の根拠を見つけられないようです。これがアメリカ株の上昇を妨げる最大の障害となっています。
アメリカの経済の将来については、市場の関係者は引き続きCPIや雇用データを使用して予測や価格設定を行っていますが、最大の論点はアメリカの経済が「ソフトランディング」を実現するか、「ハードランディング」を実現するか、そして11月と12月の利下げ幅です。現時点では、アメリカ株価は「ソフトランディング」をほぼ織り込んでいますが、データが悪化すれば、「ハードランディング」に関連する投資リスクを回避するために下方修正が生じる可能性があります。これが最大の不確実性です。この不確実性の解消には、おそらく第4四半期の後半まで待たなければなりません。
利下げに伴い、米国債券市場もトレンドに変化が見られました。 米国経済の長期的な発展に対する懸念から、2022年7月以降、2年債利回りは長期にわたって10年債利回りを上回っています。 この傾向は昨年9月に反転し、10年債と2年債のスプレッドは0.16でプラスに戻っています。 これは、米国債投資家が米国経済の「ソフトランディング」を事前に確認したことを意味します。
アメリカ債券以外の重要な投資対象として、ロンドンの金は、通貨拡大サイクルの到来に大幅に応じ、月間6.21%上昇しました。そこまで大きな月間上昇率は、経済見通しが不確実な時に、より大規模な資金が安定した投資対象を選択したことを示しています。
Crypto市場の象徴として、BTCは株価指数のような機能を果たしています。現在、BTCの価格設定はBTC ETFチャネルの資金によって制御されていますが、このような資金はBTCを“デジタルゴールド”ではなく、“セブンジャイアント”のようなテクノロジー株と見なすことを好むようです。この相互作用により、BTCは9月に安定し、7.35%の上昇を実現しました。これはナスダックを上回る上昇ですが、65000ドルでのナスダックの動向に制約を受け、前高値の回復を達成していません。
突破前高の道は2つあります。一つはナスダックが前の高値を回復し、BTCがそれに続くことです。もう一つは市場内の資金が価格決定権を取り戻すことです。もし第二の道が実現すれば、ブル・マーケットの後半戦の展開はさらに前向きになるでしょう。慎重の原則に基づき、私たちは「前の高値を突破する」ということを資金の流入や市場内の資金のリスク選好の向上を担保し、Altcoinのターゲットにとって必要な条件と見なしています。
市場サイクルを長期的、短期的な手法で時空の価値移動現象と見なしています。 12 月に長期的手法の保有がピークに達した後、5 月まで減少し、6 月から上昇サイクルの2次的な増持を開始し、9 月末までに保有は1407万枚に回復しました。この構造再編は価格の上昇に有利です。
すべてのオンチェーンBTCの分布を分析すると、9月29日時点で87％以上のBTCが利益を上げています。5.4万〜7.3万の「新高整理区」には624万枚のチップが分布しており、8月31日時点と比べて23.83万枚増加しました。現在、最大の保有価格は8月末の58893ドルから65518ドルに上昇しました。価格の中心の持続的な上昇は、価格の上昇過程での売り圧力を軽減するのに役立ちます。
値する注意は、9 月下旬、BTC の反転に伴い、ロングは再び探索的な売りを始め、ショートは買い増しを始めました。この「ロングからショートへ」の動きは流動性の回復のサインであり、同時に買い力の強さを再度テストします。買い力が売り圧を吸収するのが難しい場合、市場は再び反復または下降する可能性があります。反復があれば、ロングは再び収集に戻る可能性があります。市場が前の高値を取り戻す時間が延びる可能性があります。現時点では、「ロングからショートへ」の新しいトレンドが展開したかどうかは断定できません。
資金面では、今月も楽観的なパフォーマンスが見られ、両方のチャネルで不一致が解消され、総額は3788億ドルで、そのうちステーブルコインチャネルはマーケットメイカーに流入し、規模は2588億ドルに達し、先月は流出状態にあったETFチャネルも今月は流入に回復し、12億ドルの流入を記録しました。
しかしながら、懸念すべき側面も存在しており、7月の流入規模の回復以来、7、8、9の3ヶ月間の流入規模は月々に縮小傾向にあります。各国の株式市場が全体的に好調である状況で、BTCは前の高値を突破し、上昇効果を促し、資金の加速流入を引き起こすことが求められています。
「新高整理区」と呼ばれる6ヶ月間の相場調整期間において、ステーブルコインとETFの取引は累計で380億ドルを超える入金を受けました。これらの資金は「新高整理区」での売り圧力を承受し、この価格帯における600万枚を超えるBTCのコストを約64,000ドルに更新しました。
テクニカル指標は中短期トレーダーの重要なトレードツールです。現在の市場は資金の持続的な流入と流動性の回復が始まった初期段階にあり、短期トレーダーの意思決定は市場の動向に重要な影響を与えます。
64000、66000、70000、73000ドルは短期の重要なフォロー価格であり、それぞれ短期コスト抑制、下降トレンドライン抑制、上昇トレンドライン反転抑制、および新高値抑制を表しています。今月、既に下降偏差を示している200日移動平均線の突破は非常に意義深く、この64000ドルの価格は短期コスト価格および8月の反転高値でもあります。この水準の「有効な」攻略は非常に重要であり、その後に66000ドルと70000ドルの突破があります。現時点で、4つの重要な価格水準のうち3つが未突破であり、BTC ETFチャネルの資金に期待されます。
73000ドルの有効な突破は、内部の最も保守的な資金の目覚めとOTCファンドの段階的な参入を意味します。
この前のレポートでは、私たちは何度もブル・マーケットの第一段階の動力は、取引所内のポジションの回復とBTC ETFの承認前後の新規資金によるものであると述べてきました。世界の主要な中央銀行が流動性の拡大段階に入るにつれて、EMC Labsは、続くBTC資産価格の上昇の動力は、通貨の拡張による価値の再評価と伝統的な資本によるBTC ETFへの新たな配置から主に生じると判断しています。
リスク志向が徐々に高まるにつれて、このラウンドのCryptoブル・マーケットの後半戦では、注目と資金が徐々に調整されたAltcoinに流れ込むでしょう。私たちは、BTCの市場シェアが徐々に減少し、最高点の60％に近い位置から40％に近づくと予測しています。Altcoinは反転相場の普通の上昇後、徐々に分化するでしょう。私たちは、産業の発展方向を代表し、技術やモデルのイノベーション、ユーザー獲得能力、トークンモデルに優れたブロックチェーン基盤とWeb3アプリケーションに注目しています。
現在、EMC LABS が開発した eMerge Engine による上昇期指数が 0.75 に修復され、徐々に緩やかな拡大段階に入っています。この指標の修復は、BTC エコシステムと市場構造の大規模な修復を示し、また、私たちが何度も強調してきた内部構造の調整が完了し、BTC がより大きな流動性の衝撃に備えて、より高い価格を示す準備ができていることを意味しています。
市場の発展を予測し、行動を起こすことで、豊かなリターンが得られます。私たちは、リスク選好の向上、積極的な態度、果敢な行動が現時点で最善の選択肢であると考えています。
最大の懸念は、アメリカの経済が「ハードランディング」を迎えるかどうかです。一旦「ハードランディング」が発生すると、リスク回避志向が高まり、資産価値が過小評価される可能性があります。アメリカ株が年間で弱含みになる可能性があります。このような状況下では、暗号化資産市場は独立した市場環境から脱することが難しいかもしれません。
このほか、中国株市の狂乱反転は国際資本の一定の流入も引き付けています。この反転は前代未聞の通貨政策投入によるもの（10月には各種財政政策も相次いで発表される予定）であり、この反転は持続性を持つと考えられ、国際資本の流入も続くでしょう。これは間違いなく米国株の反転と安定に影響を与え、さらにはリスク選好度がより高い要求を持つBTCや暗号通貨市場全体にも影響を与える可能性があります。
このネガティブな影響は、グローバルな通貨政策の転換過程で必然的に発生する混乱と衝突から生じています。短期間ではBTCの価格の変動を引き起こすことがありますが、私たちが長期的なトレンドを予測することには影響しません。
EMC Labs（エマージェンス・ラボ）は、2023年4月に暗号化資産投資家とデータサイエンティストによって設立されました。ブロックチェーン産業の研究とCrypto流通市場投資に焦点を当て、産業の展望、洞察力、およびデータマイニングを中心に、ブロックチェーン産業の繁栄に研究と投資を通じて参加し、ブロックチェーンおよび暗号化資産が人類にもたらす福祉を促進しています。
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EMC Labsの9月のレポート:金融拡大の始まりに埃が舞い込み、混乱と対立
このレポートに記載されている市場、プロジェクト、通貨などの情報、意見、判断は参考のためであり、投資助言を提供するものではありません。
9月18日、米国連邦準備制度理事会（FRB）は利下げサイクルを開始し、初回の利下げ幅は50ベーシスポイントです。これにより、2022年3月に開始された利上げサイクルが完全に終了し、また、FRBと米国政府は、流動性回収の任務がコロナウイルスの過剰発行に対して勝利を収めたことを意味しています。関心はこの「強力な薬物」の副作用、つまり経済と雇用への悪影響に移りました。経済への損害を防ぐ最善の方法の一つは、通貨供給を拡大サイクルに戻すことです。
9 月 24 日、中国政府は、経済、株式市場、不動産市場に対して空前の通貨政策を発表し、利下げや準備率引き下げに加えて流動性供給を大幅に増やすことを決定しました。これは、世界第2位の経済が消費の低迷、不動産価格の下落、そして失業率の上昇に対抗するため、通貨供給を大幅に増やし、株式市場を活性化させることを決定したことを意味します。中国株式市場（香港株を含む）の記録的な強い反転は、世界の資本市場の注目と資本流入を引き付けました。
加えて、既に利下げを行っていた欧州中央銀行に加え、世界四大中央銀行のうち3つが緩和的な金融政策を実施しています。これらの中央銀行が管轄する通貨の総発行量は約23兆ドルで、世界の通貨総発行量の約20%に相当します。
意義非凡，2024年は世界の主要な中央銀行が金融緩和に転じる年である。この転換は、後疫病時代に経済を再興させるために必要な手段であり、また新たな資産価値の再評価の始まりでもある。
新興株市場として、暗号資産も通貨拡張の背景で価値の再評価が行われるでしょう。EMC Labsは将来に慎重に楽観的であり、内部調整が完全な暗号化市場が利下げサイクルの後半にブル・マーケットを開くと判断しています。
ドル、米国株、米国債、そして金
米ドルインデックス
利下げの開始後、ドル指数は一時的に反転し、再び下落に戻り、月末には100の水準に近づき、2022年4月のポイントに戻りました。利下げが続くと、100を下回ることは時間の問題です。
株価指数が前もって価格設定されたことにより、アメリカ株は9月に比較的「平穏」に過ごしましたが、過去3か月間の間にナスダック、ダウ・ジョーンズの両指数が資金の異なるリバランスを行うために激しい揺れを経験しました。月間サイクル内で、ナスダックは2.68%、ダウ・ジョーンズは1.85%の上昇を記録しましたが、前もって価格設定されたため、株価指数は大幅な上昇を達成していません。現在のアメリカ株の評価は利下げの期待が一部織り込まれており、「安く」はありません。トレーダーたちは一時的に取引の根拠を見つけられないようです。これがアメリカ株の上昇を妨げる最大の障害となっています。
アメリカの経済の将来については、市場の関係者は引き続きCPIや雇用データを使用して予測や価格設定を行っていますが、最大の論点はアメリカの経済が「ソフトランディング」を実現するか、「ハードランディング」を実現するか、そして11月と12月の利下げ幅です。現時点では、アメリカ株価は「ソフトランディング」をほぼ織り込んでいますが、データが悪化すれば、「ハードランディング」に関連する投資リスクを回避するために下方修正が生じる可能性があります。これが最大の不確実性です。この不確実性の解消には、おそらく第4四半期の後半まで待たなければなりません。
米国10年債マイナス2年債スプレッド
利下げに伴い、米国債券市場もトレンドに変化が見られました。 米国経済の長期的な発展に対する懸念から、2022年7月以降、2年債利回りは長期にわたって10年債利回りを上回っています。 この傾向は昨年9月に反転し、10年債と2年債のスプレッドは0.16でプラスに戻っています。 これは、米国債投資家が米国経済の「ソフトランディング」を事前に確認したことを意味します。
アメリカ債券以外の重要な投資対象として、ロンドンの金は、通貨拡大サイクルの到来に大幅に応じ、月間6.21%上昇しました。そこまで大きな月間上昇率は、経済見通しが不確実な時に、より大規模な資金が安定した投資対象を選択したことを示しています。
Crypto市場の象徴として、BTCは株価指数のような機能を果たしています。現在、BTCの価格設定はBTC ETFチャネルの資金によって制御されていますが、このような資金はBTCを“デジタルゴールド”ではなく、“セブンジャイアント”のようなテクノロジー株と見なすことを好むようです。この相互作用により、BTCは9月に安定し、7.35%の上昇を実現しました。これはナスダックを上回る上昇ですが、65000ドルでのナスダックの動向に制約を受け、前高値の回復を達成していません。
突破前高の道は2つあります。一つはナスダックが前の高値を回復し、BTCがそれに続くことです。もう一つは市場内の資金が価格決定権を取り戻すことです。もし第二の道が実現すれば、ブル・マーケットの後半戦の展開はさらに前向きになるでしょう。慎重の原則に基づき、私たちは「前の高値を突破する」ということを資金の流入や市場内の資金のリスク選好の向上を担保し、Altcoinのターゲットにとって必要な条件と見なしています。
BTC供給構造
市場サイクルを長期的、短期的な手法で時空の価値移動現象と見なしています。 12 月に長期的手法の保有がピークに達した後、5 月まで減少し、6 月から上昇サイクルの2次的な増持を開始し、9 月末までに保有は1407万枚に回復しました。この構造再編は価格の上昇に有利です。
ポジションの変化（月次）
すべてのオンチェーンBTCの分布を分析すると、9月29日時点で87％以上のBTCが利益を上げています。5.4万〜7.3万の「新高整理区」には624万枚のチップが分布しており、8月31日時点と比べて23.83万枚増加しました。現在、最大の保有価格は8月末の58893ドルから65518ドルに上昇しました。価格の中心の持続的な上昇は、価格の上昇過程での売り圧力を軽減するのに役立ちます。
BTC コスト構造
値する注意は、9 月下旬、BTC の反転に伴い、ロングは再び探索的な売りを始め、ショートは買い増しを始めました。この「ロングからショートへ」の動きは流動性の回復のサインであり、同時に買い力の強さを再度テストします。買い力が売り圧を吸収するのが難しい場合、市場は再び反復または下降する可能性があります。反復があれば、ロングは再び収集に戻る可能性があります。市場が前の高値を取り戻す時間が延びる可能性があります。現時点では、「ロングからショートへ」の新しいトレンドが展開したかどうかは断定できません。
資金調達サイド
ステーブルコインと米国の11のBTC ETFの月次資金流入統計
資金面では、今月も楽観的なパフォーマンスが見られ、両方のチャネルで不一致が解消され、総額は3788億ドルで、そのうちステーブルコインチャネルはマーケットメイカーに流入し、規模は2588億ドルに達し、先月は流出状態にあったETFチャネルも今月は流入に回復し、12億ドルの流入を記録しました。
しかしながら、懸念すべき側面も存在しており、7月の流入規模の回復以来、7、8、9の3ヶ月間の流入規模は月々に縮小傾向にあります。各国の株式市場が全体的に好調である状況で、BTCは前の高値を突破し、上昇効果を促し、資金の加速流入を引き起こすことが求められています。
「新高整理区」と呼ばれる6ヶ月間の相場調整期間において、ステーブルコインとETFの取引は累計で380億ドルを超える入金を受けました。これらの資金は「新高整理区」での売り圧力を承受し、この価格帯における600万枚を超えるBTCのコストを約64,000ドルに更新しました。
テクニカル指標
BTC価格アクション(毎日)
テクニカル指標は中短期トレーダーの重要なトレードツールです。現在の市場は資金の持続的な流入と流動性の回復が始まった初期段階にあり、短期トレーダーの意思決定は市場の動向に重要な影響を与えます。
64000、66000、70000、73000ドルは短期の重要なフォロー価格であり、それぞれ短期コスト抑制、下降トレンドライン抑制、上昇トレンドライン反転抑制、および新高値抑制を表しています。今月、既に下降偏差を示している200日移動平均線の突破は非常に意義深く、この64000ドルの価格は短期コスト価格および8月の反転高値でもあります。この水準の「有効な」攻略は非常に重要であり、その後に66000ドルと70000ドルの突破があります。現時点で、4つの重要な価格水準のうち3つが未突破であり、BTC ETFチャネルの資金に期待されます。
73000ドルの有効な突破は、内部の最も保守的な資金の目覚めとOTCファンドの段階的な参入を意味します。
後半の可能性
この前のレポートでは、私たちは何度もブル・マーケットの第一段階の動力は、取引所内のポジションの回復とBTC ETFの承認前後の新規資金によるものであると述べてきました。世界の主要な中央銀行が流動性の拡大段階に入るにつれて、EMC Labsは、続くBTC資産価格の上昇の動力は、通貨の拡張による価値の再評価と伝統的な資本によるBTC ETFへの新たな配置から主に生じると判断しています。
リスク志向が徐々に高まるにつれて、このラウンドのCryptoブル・マーケットの後半戦では、注目と資金が徐々に調整されたAltcoinに流れ込むでしょう。私たちは、BTCの市場シェアが徐々に減少し、最高点の60％に近い位置から40％に近づくと予測しています。Altcoinは反転相場の普通の上昇後、徐々に分化するでしょう。私たちは、産業の発展方向を代表し、技術やモデルのイノベーション、ユーザー獲得能力、トークンモデルに優れたブロックチェーン基盤とWeb3アプリケーションに注目しています。
まとめ
現在、EMC LABS が開発した eMerge Engine による上昇期指数が 0.75 に修復され、徐々に緩やかな拡大段階に入っています。この指標の修復は、BTC エコシステムと市場構造の大規模な修復を示し、また、私たちが何度も強調してきた内部構造の調整が完了し、BTC がより大きな流動性の衝撃に備えて、より高い価格を示す準備ができていることを意味しています。
市場の発展を予測し、行動を起こすことで、豊かなリターンが得られます。私たちは、リスク選好の向上、積極的な態度、果敢な行動が現時点で最善の選択肢であると考えています。
最大の懸念は、アメリカの経済が「ハードランディング」を迎えるかどうかです。一旦「ハードランディング」が発生すると、リスク回避志向が高まり、資産価値が過小評価される可能性があります。アメリカ株が年間で弱含みになる可能性があります。このような状況下では、暗号化資産市場は独立した市場環境から脱することが難しいかもしれません。
このほか、中国株市の狂乱反転は国際資本の一定の流入も引き付けています。この反転は前代未聞の通貨政策投入によるもの（10月には各種財政政策も相次いで発表される予定）であり、この反転は持続性を持つと考えられ、国際資本の流入も続くでしょう。これは間違いなく米国株の反転と安定に影響を与え、さらにはリスク選好度がより高い要求を持つBTCや暗号通貨市場全体にも影響を与える可能性があります。
このネガティブな影響は、グローバルな通貨政策の転換過程で必然的に発生する混乱と衝突から生じています。短期間ではBTCの価格の変動を引き起こすことがありますが、私たちが長期的なトレンドを予測することには影響しません。
EMC Labsについて
EMC Labs（エマージェンス・ラボ）は、2023年4月に暗号化資産投資家とデータサイエンティストによって設立されました。ブロックチェーン産業の研究とCrypto流通市場投資に焦点を当て、産業の展望、洞察力、およびデータマイニングを中心に、ブロックチェーン産業の繁栄に研究と投資を通じて参加し、ブロックチェーンおよび暗号化資産が人類にもたらす福祉を促進しています。