対話フレームワーク共創：暗号資産は経済の衰退期に生き残ることができるか？

仕上げとコンパイル: Deep Tide TechFlow

ゲスト：マイルズ・オニール、元ブラックロック勤務；ヴァンス・スペンサー、フレームワーク・ベンチャーズ共同創業者；マイケル・アンダーソン、フレームワーク・ベンチャーズ共同創業者

モデレーター:マイケル・イッポリート

ポッドキャストソース：Bell Curve

原标题：暗号通貨は不況を乗り越えられるか？| ラウンドアップ

放送日:2024年8月3日

要点のまとめ

今回のエピソードでは、Roundupチームとマイルズ・オニール（Myles O’Neil）が、市場の混乱についての注目のトピックを詳しく取り上げます。最近のCompound Financeのガバナンストークン攻撃、ETHのETF取引の初週、そしてトークンのロック解除について話し合います。さらに、暗号資産が今では二大政党の問題になっているかどうか、そしてなぜガバナンストークンをどのように分類すべきかについて尋ねます。最後に、景気後退に突入している可能性を推測します。

トランプのBTC会議での発言

• Michael Ippolitoは、トランプ氏のBTC大会でのスピーチが広範な注目を集めたと述べました。彼のスピーチはさまざまな側面をカバーしており、一部はBTCコミュニティのニーズに合わせている可能性があります。彼は第一日にGary Genslerを解雇すると約束し、Ross Ulbrichtを「解放」すると述べたことで、会場では熱烈な拍手が起こりました。Vanceはトランプ氏がGenslerを解雇する権限を持っているかどうかに疑問を呈しましたが、トランプ氏自身も観客の反応に驚いていることに気付きました。

ビットコイン戦略準備金の提案

• 司会者は、トランプが演説で言及した戦略的なBTC準備について、メディアで広く報じられたことに触れました。シンシア・ラムズとロバート・F・ケネディが提案したより包括的な提案と比較して、トランプの約束は比較的シンプルで、米国が保持しているBTCを売却しないことです。マイケルは、この約束は積極的であるものの、実際には米国がBTCを売却し始めていることを指摘しています。

仮想通貨政策の将来

• Michaelは、トランプ氏が暗号資産を支持する候補者になると考えており、他の候補者がこのトレンドに迎合しようとすると、不誠実に見えるかもしれないと述べています。彼は、トランプ氏の約束はシンプルであるが、実際の政策に転化できれば、暗号資産市場に積極的な影響を与えるだろうと述べています。ゲストたちは、政府がBTCを購入すべきかどうか、そして不公正な訴訟を引き起こさずに暗号化企業が米国で運営することをどのように許可すべきかについて議論しました。

政府が保有する暗号資産

• Vanceは、政府が公表されていない状況でさまざまな暗号化資産を保有している可能性があると述べましたが、具体的な状況は不明です。全体として、トランプの演説は議論を呼び起こしましたが、ゲストたちは将来的にどのように明確な政策枠組みを実現し、暗号資産の健全な発展を促進するかに関心を持っています。

暗号資産は今や両党の問題ですか？

暗号通貨の超党派問題

• Michael は最近、暗号資産を双方向の問題として推進することを望んでいるが、この可能性には疑問を抱いていると述べました。
• Vance氏は、トランプ氏が暗号化政策に積極的な姿勢を取る可能性がある一方、カマラ・ハリス氏が大統領になった場合、暗号化政策の違いはそれほど大きくないかもしれないと指摘しています。彼は、将来の立法枠組みが暗号資産の市場構造に影響を与えると考えています。

政治的立場 vs. 投票

• Mylesは、暗号資産に反対する立場が選挙に与える影響は否定的であり、特に選挙年にはそうであると述べています。
• モデレーターは補足しましたが、民主党は現在、暗号資産に対する姿勢は以前ほどオープンではないかもしれませんが、それでも未確定要素であると考えています。彼は、主要な政党と対立することを試みることは賢明ではないと述べ、建設的な方法での相互作用が行われるべきだと考えています。

選挙が市場に与える影響

• Michaelは、市場の変動は完全に選挙要因によるものではなく、70%の変動が流動性や政府の売却などの構造的要因から生じ、30%が選挙に関連する感情と関係している可能性があると考えています。彼は現在の選挙情勢を試合の最終段階に例え、明確なプラットフォームが欠如している状況下では、市場の反応が不確実性の影響を受ける可能性を強調しています。

カマラ・ハリスの政治的展望

• ゲストはカマラ・ハリスの政治的な見通しについて議論し、彼女の現在の支持率上昇の一部は、現在の大統領バイデンや前大統領トランプとの対比によるものだと考えられています。 *司会者は、ハリスが以前の選挙で1兆ドルの価値のある気候変動計画を提案したと述べましたが、彼女の具体的な政策立場はまだ明確ではありません。ゲストたちは一致して、具体的な政策情報がない状況では、市場がハリスに対する反応に変動がある可能性があると考えています。

より多くの情報を待つ必要があります

• 最後、ゲストはコンセンサスに達し、将来の政治プラットフォームや政策についての情報をさらに収集する前に、市場参加者は慎重であるべきだと認識しました。 Michaelは結論として、これは待つゲームであり、皆が将来の展開を注意深く観察する必要があると述べました。

複合金融ガバナンス攻勢

Compound のガバナンス攻撃

• MCは最近のCompoundのガバナンス攻撃に触れ、Humpyという参加者が暗号化分野で長年の経験を持っていることを指摘しました。Humpyは自分に2500万ドル相当のCOMPトークンを投票で割り当て、この提案は以前に4月に拒否されたものでしたが、今回は意外にも通過しました。MCはCompoundのガバナンスの活発さが大幅に低下しており、これがこの提案の通過につながった可能性があると述べました。

DAOガバナンスの進展と課題

• Mylesは、過去の経験から、最近の間、DAOに対するフォローは一時的に高まったが、多くのDAOツールの革新や進歩はベア・マーケットで停滞していると指摘しています。彼は、一部のDAOプロジェクトが失敗したとしても、MakerやLidoなど、効果的なDAOが存在すると述べました。彼は、ガバナンスフレームワークの改善は複雑ではないが、現在の市場環境ではイノベーションが不足していると強調しました。

投票メカニズムに関する考察

• ホストは、ガバナンス権を得るためにトークンをロックする「ve（vote-escrowed）」メカニズムについて提案しました。このメカニズムは、長期ホルダーがガバナンスに参加することを奨励することを意図していますが、同時に積極的な投資家がガバナンスの意思決定に影響を与える可能性を懸念することも引き起こしました。
• Vanceは、DAOと伝統的な企業のガバナンスとの法的保護には差異があるため、暗号化プロジェクトはより多くの課題に直面していると補足しました。

アクティビスト投資家の役割

• ゲストは、暗号化プロジェクトにおける積極的な投資家の役割について議論し、Humpyの行動は低迷しているプロジェクトを立て直すためにガバナンス手段を試みている可能性があると考えています。Michaelは、積極的な投資家の介入は短期的な利益をもたらすかもしれないが、法的フレームワークやガバナンスの一貫性の欠如がこのモデルを持続させるのを困難にしていると述べました。

政治環境が仮想通貨業界に与える影響

• ホストは、将来の政治環境が暗号化業界に深い影響を与える可能性があると述べました。新しい政府が友好的な規制政策を提供できれば、より多くのイノベーションと実験が促進されるかもしれません。
• Michaelは、現在の市場の活動の減速は、特に今後の選挙と関連していると補足しました。

仮想通貨の将来展望

• ゲストは、異なる政治立場が暗号資産に与える潜在的な影響について議論し、民主党が適切な規制枠組みを策定できれば、暗号化業界の発展に貢献すると考えています。マイケルは、民主党が規制とイノベーションの間でバランスを見つけ、不確実性によって去った起業家を引き付けるために努力する必要があると指摘しました。

もしガバナンストークンが証券ではない場合、それらは何ですか？

ガバナンストークンの分類のジレンマ

• Mylesは、法的枠組みの中でのガバナンストークンの定義について議論の余地のある質問を提起しました。彼は、ガバナンストークンが5年後に証券と見なされない場合、それらは実際には何であるのか尋ねました。彼は、一部のトークンが商品と見なされるかもしれないが、Compoundなどのプロトコルには配当や手数料スイッチが関与しており、その性質がより複雑になっていると考えています。

取引所とガバナンスの比較

• Vance指出，一部分のトークンはCMEのような取引所で取引されていますが、それらは従来の商品の特徴、例えば投票権や製品収益からの配当権を持っていません。これは、特に法的枠組みが不足している状況下で、ガバナンストークンの本質についてさらに考えることを引き起こしています。

政治環境と仮想通貨業界の関係

• Vanceは、暗号化業界と政治の関係が変化しており、Kamala HarrisとのコミュニケーションチャネルがBiden時代よりも円滑になる可能性があると述べました。彼は、Harrisの政策がトランプのように積極的ではないかもしれないが、全体的には現状よりも改善されると考えています。

仮想通貨に対する一般の認識

• ホストは、技術と経済の面で潜在能力を持つ一方で、一般の人々の間には暗号資産に対する否定的な見解が依然として存在していると強調しました。彼は、政治的変革を推進する一方で、業界参加者は外部の認識をフォローし、積極的な方法で提唱する必要があると考えています。

闘争と提唱のバランス

• 司会者は、業界関係者は公正な待遇を求める一方で、過激な言葉遣いを避けるべきだと述べ、これは一般市民のネガティブな印象を深める可能性があると助言しました。彼は、より建設的な方法で闘うことで、一般市民の支持と理解を得ることを提案しています。

今後の展望

• ゲストは一致して、暗号資産は多くの課題に直面しているが、適切な提唱と政策の推進により、業界は依然として上昇の機会があると考えています。Michaelは、今後数週間で政治プラットフォームに関する情報がさらに増える可能性があり、これが業界の発展に影響を与えると補足しました。

私たちは不況に突入するのですか？

株式市場の現状

• Vanceは、特にRussell指数が5％下落した現在の株式市場のパフォーマンスに言及し、これは異常な状況であると述べました。彼は、NASDAQも3.2％下落し、これが不況の始まりかもしれないと述べました。失業率は4.3％に上昇し、市場予想では9月に50ベーシスポイントの利下げが行われると予想されています。

日本株式市場の危機

• MCは、日本の株式市場が1987年以来最悪の取引日を経験しており、下落率が6%に達していることを述べました。これは世界市場の不安定さを示しています。

暗号通貨のパフォーマンス

• アメリカの株価が下落している中でも、BTCのパフォーマンスは比較的安定しており、わずかなポンプも見られます。司会者は、これは暗号資産が従来の株式市場とデペグし始め、異なる市場の動向を反映していることを示していると考えています。

経済環境の変化

• Vanceは、現在の経済環境が変化しており、失業率が5%にさらに上昇する可能性があると述べました。彼は、経済が弱くなっている感じが徐々に表れており、これが今後の選挙に重要な影響を与えると考えています。

財政支出の影響

• ホストは、市場が圧力に直面しているにもかかわらず、政府の財政支出が依然として一定のサポートを提供していることを指摘しました。これは、景気後退のリスクが存在するにもかかわらず、政府支出により、経済が重大な打撃を受ける可能性が低いことを意味します。

暗号市場の展望

• Vance強調，利下げはビットコインや暗号資産市場に積極的な影響を与える可能性があると述べた。彼は現在の経済状況が、特に伝統的な市場の不確実性に直面しているときに、暗号資産にとって良い機会を提供していると考えています。

今後の展望

• ゲストは一様に、景気後退のリスクに直面しながらも、政府の支出と今後の利下げが市場に支援を提供する可能性があると考えています。 Vance は迅速な利下げを呼びかけ、経済と暗号化市場の回復を促進するよう求めています。

ETH ETF取引の最初の週

ETH ETFの初期パフォーマンス

• ホストは、ETH ETFの取引が最初の週を終え、市場のパフォーマンスが積極的であることを述べました。彼は、以前にGBTCが資金流出を経験したにもかかわらず、最近の数日間で流入が正の方向に転じたことを指摘し、特にBlackRockのETF製品が目立ったパフォーマンスを発揮して多額の資金流入を引き付けたと述べました。

ビットコインとETHの資金の流れ

• Vanceは、最近BTCとETHの流動性がほぼ同じであると述べました。彼は、BlackRockのETFがこれらの資産への資金流入を促進すると予想しています。昨日はBTCに約170万ドル、ETHに約97万ドルの流入がありました。彼は、この流動性がさらに増加すると考えています。

グレースケールの影響

• Vanceは、Grayscaleの資金流出が市場に与える影響はまだ存在するが、ETFの成功によりその影響は薄れつつあると指摘した。また、ミニトラストも流出資金の吸収に役立ち、全体的な市場のムードは良好であると述べました。

ETF市場の見通し

• ホストは、BlackRockや他のETFプロバイダーがこれらの製品の成功を確実にする責任があり、これは市場全体にとってポジティブなシグナルです、と補足しました。彼らのパフォーマンスは市場の信頼に重要な影響を与えるでしょう。

チームはトークンのロック解除をどのように処理すべきですか？

トークン解锁の背景

• ホストは、プライバシーに焦点を当てたL1プロジェクトであるNamadaが、トークン生成イベント（TGE）で一度に100%のトークン供給をアンロックする提案をしたことを述べました。彼は、このアプローチの背景を説明し、低流動性や高い完全希薄化評価額（FDV）に対する多くの人の嫌悪感について述べ、この方法は通常、1〜2年以内に投資家やチームがアンロック期間中に持続的に投げ売りすることにつながると説明しました。

時間に応じてさまざまな視点を解き放つ

• Vanceは、現在のトークンのロック解除方法は理想的ではないと指摘しています。彼は、プロジェクトの価値と魅力こそが重要な要素だと考えています。ETHやSolanaのような成功したプロジェクトが100%のロック解除または0%のロック解除を選択した場合、その結果は大差ないかもしれません。プロジェクトの品質こそがその価値を決定する核心であると。

市場は自己回復している

• Vanceは、市場が自己修復しており、低品質のプロジェクトはより高い上場基準に直面し、より価値のあるプロジェクトのみが主要な取引所の支援を受けることができると述べています。市場がトークンエコノミクスを再考するにつれて、低流動性で高いFDVのプロジェクトは魅力を失います。

価格設定の課題を列挙する

• モデレーターは、上場価格に関する議論について補足し、多くのプロジェクトが上場時に設定した価格が高すぎるため、上場後株価が大幅に下落すると指摘しました。彼は、このような状況は持続不可能であり、市場はより合理的な初期価格発見メカニズムを見つける必要があると述べました。

早期投資家と小売投資家のバランス

• 2人の話者は、市場が初期投資家と一般投資家の間でより良いバランスを取る必要があると一致しています。初期投資家は迅速に回収したいと考えており、一方で小売投資家は合理的な価格で投資に参加したいと考えています。

今後の展望

• Vanceは、市場は引き続き調整され、低品質なプロジェクトへの投資を減らし、暗号化市場への投資家の信頼を失わせないようにしたいと強調しました。彼は、多くの「meme 通貨」の流出率が懸念されており、これらの投資家を市場に引き戻す必要があると述べました。