香港はアジアに暗号金融のハブを構築し、トークン化債券プラットフォームは2026年下半期に稼働開始予定です。

香港の財務司長である陳茂波は、2026/2027年度の財政予算案演説の中で、香港金融管理局（HKMA）傘下のCMU OmniClear Holdingsがトークン化債券の発行と決済のための中央インフラを構築し、2026年後半に正式に稼働開始することを確認しました。プラットフォームは、初期のトークン化作業でよく見られる「デジタル孤島」現象を防ぐため、アジア太平洋地域のトークン化センターと連携する計画を明確にしています。

CMU OmniClearプラットフォーム：サンドボックス試験から恒久的な市場インフラへ

この新しいプラットフォームは、資産運用会社フランクリン・テンプルトンがトークン化資産の発行を支援したProject Ensembleの実験環境から、実運用環境へと進化し、香港のトークン化金融分野における重要な変革を意味します。

香港は2025年末に、二次市場を通じて1000億ドル規模のトークン化グリーンボンドを成功裏に発行しており、前四半期には第3弾のトークン化債券の規模が128億ドルに達しています。これにより、市場の需要が恒久的なインフラ整備を支える十分な規模に達していることが示されています。

CMU OmniClearプラットフォームの主要計画概要

• 開始時期：2026年後半に正式稼働
• 主要機能：トークン化債券の中央集権的発行と決済のためのインフラ
• 法的枠組み：HKMAのCMUフレームワーク内に設立され、機関に必要な法的確実性を提供
• 資産範囲：主権債券を超え、より広範なトークン化デジタル資産カテゴリーをカバー
• 地域連携目標：アジア太平洋地域の他のトークン化プラットフォームと連携し、越境流動性を向上
• 流動性確保：政府は定期的なトークン化発行を継続し、市場の活性化を維持

ステーブルコインライセンスと越境相互運用性：成功の二大鍵

陳茂波は予算案演説の中で、法定通貨連動型のステーブルコインライセンスが2026年3月から発行開始され、トークン化債券の決済において重要な役割を果たすことを確認しました。HKMAの余偉文総裁は、最初のライセンス数は「非常に少なく」、資産の裏付けが堅固で、マネーロンダリング対策の規制を厳格に遵守し、実際の商業利用シナリオを示せる発行者に限定されると述べています。

スタンダードチャータード銀行のアナリストは、ステーブルコインがトークン化された米国債の兆ドル規模の需要を促進しており、香港は地域の中心と連携することで、同様の機関投資資金をアジアの債券市場に誘導しようとしていると指摘しています。ブルームバーグの産業調査予測によると、トークン決済層の成熟に伴い、機関投資家向けのステーブルコイン収益は大きく増加すると見込まれています。

越境相互運用性は依然として大きな技術的課題です。シンガポールや日本は異なる規制基準を採用しており、協議レベルでの統一がなければ、流動性は各市場に閉じ込められ、トークン化資産の越境利用は制限され続けるでしょう。香港はまた、OECDの暗号資産報告フレームワーク（CARF）の導入も推進しており、これは機関投資家を惹きつけるための必要なコンプライアンス要件です。もしCMU OmniClearプラットフォームが中国本土の決済システムやシンガポールのProject Guardianと連携できれば、香港のアジア暗号金融分野におけるゲートウェイとしての地位は一層強化されるでしょう。