1月初の反発動能が弱まる中、暗号通貨市場は今週明らかに冷え込み、総時価総額は約1200億ドル蒸発しました。これまで現物ETFの資金流入による上昇相場は持続せず、市場のセンチメントはマクロ経済と資金面の二重の圧力の下で急速に弱まりました。その中で、ビットコイン、イーサリアム、XRPが調整の中心的な代表資産となっています。
資金面の変化は今回の下落の重要な誘因です。データによると、米国の現物ビットコインETFは連続して資金を引きつけた後、今週中頃に明確な反転を見せ、2日間で約7.29億ドルの資金流出を記録しました。これにより、ビットコイン価格は94,500ドル付近から急落し、一時は90,000ドルの節目まで下落、週内で4,500ドル超の下落となりました。ETFの資金は純流入から純流出に変わり、市場は短期的なリスク選好の低下を示す明確なシグナルと見なしています。
マクロ経済の観点からも、米連邦準備制度の金融政策の見通しは市場に圧力をかけています。市場は一般的に、1月29日の会合で米連邦準備制度が利上げを一時停止すると予想しており、その確率は86.7%に上昇しています。リスク資産はむしろ「利好の実現」に伴う調整を見せており、現在の3.50%–3.75%の金利範囲は長期にわたり維持されると考えられ、市場の迅速な緩和サイクルへの賭けは弱まっています。今後発表される雇用とインフレのデータも、政策の方向性や暗号資産の動向に影響を与える重要な変数と見なされています。
構造的に見ると、アルトコインの調整幅はビットコインよりも明らかに大きいです。XRPは2.40ドルの高値から2.00ドル付近まで下落し、約14%の下落率となり、1月以降の上昇の半分近くを吐き出しています。現在、2.00ドルのエリアは重要なテクニカルサポートと見なされており、この位置は50日移動平均線と重なるため、これを維持できれば短期的な反発の余地もあります。一方で、割り込めばさらに1.80ドル付近まで下落する可能性があります。
イーサリアム（ETH）は3,300ドルから3,000ドル付近まで下落し、約6%の下落率です。テクニカルな形態を見ると、ETHは以前に対称三角形を形成しており、現在は方向性の選択段階にあります。上方向に突破すれば、短期的なターゲットは3,600ドルに向かう可能性があります。一方、2,900ドルを割り込めば、新たな下落局面が開く可能性があります。
注目すべきは、市場が短期的に圧力を受けているにもかかわらず、アルトコイン季節指数は低値の25から57に回復し、中立ゾーンに入ったことです。これは、段階的な調整を経た後も、市場は1月後半の構造的な反発に一定の期待を持ち続けていることを示しており、今後の動きは資金流入とマクロ政策のシグナルのさらなる確認次第であることを示唆しています。
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木曜の朝時点で、12本すべてのスポット・ビットコイン・ファンドにおける累積の1日当たり流入額は百万ドルを超えた。一方、月間フローは21億ドルを上回った。年初来および直近3カ月のフローは約18億ドルに達した。評価額ベースで最大のスポット・ビットコインETFであるブラックロックのIBITは、単一日の流入額として百万ドル、直近1カ月では19億ドルを計上した。大半のファンドはプラスのフローを記録したが、注目すべき例外はグレイスケール・ビットコイン・トラストで、1日当たりの流出額が百万ドル、年初来のネット流出額が百万ドルだった。
運用資産（AUM）としてのスポット・ビットコインETFの総額は、約億ドルで、2025年10月にBTCが120,000ドル超で取引されていた際に設定された史上最高値億ドルを下回っている。スラビンは、暗号資産ETFの投資家の粘り強さを、戦術的なトレーディングではなく、資産配分や買い持ち戦略における構造的な利用によるものだとした。3月の地政学的緊張やインフレ懸念の間に見られた流出は、流入に比べれば控えめだったという。その後ビットコインは、1月下旬に横ばいで推移した後、上昇トレンドを再開している。
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