メキシコ銀行、分断された世界的規制がステーブルコインをストレスやアービトラージにさらすと警告

2025-12-11 18:28:59

メキシコの中央銀行は、新しい金融安定性報告書の中で、「ステーブルコインは金融安定性に対して重大な潜在リスクをもたらす可能性がある」と警告し、その急速な成長、従来の金融との連携、そしてアービトラージを促進し市場のストレスを増幅させる可能性のある世界的な規制のギャップを指摘しています。

Banxicoの報告によると、ステーブルコインは短期米国債への過度な依存、供給の86%を制御する二つの発行者による市場集中、過去のペッグ解除事例など、セクターが依然としてストレスに対して脆弱であることを強調しています。

中央銀行は、国際的な協調的安全策がなければ、大量の償還や発行者の失敗がより広範な資金調達市場に波及する可能性があると警告しています。

また、Banxicoは規制アプローチの乖離がリスクの増大要因として浮上していることも指摘し、EUのMiCAや米国のGENIUS法のような枠組みが異なる準備金、償還、預金者保護要件を課しており、これが管轄間のアービトラージを促進する規制のギャップを生み出す可能性があると述べています。

*ステーブルコインの市場規模。出典：DefiLlamaBanxicoは、ステーブルコインが決済効率を向上させ、送金コストを削減し、分散型金融における送金と流動性を支援できることを認めています。ただし、従来の金融システムと仮想資産との間に慎重な距離を保つ方針であり、その理由として、市場全体にストレスを引き起こす潜在性を挙げています。

メキシコの暗号通貨導入は比較的低調です。Chainalysisのグローバル暗号通貨導入指数によると、2025年の採用ランキングでは同国は2024年の14位から23位に後退しています。

中央銀行の警告は、メキシコの暗号通貨に対する慎重な姿勢を反映しています。Bitsoなどの取引所の台頭にもかかわらず、同国は重要な新しいデジタル資産法案を制定しておらず、2018年のFintech Lawを主要な規制枠組みとして依然として頼っています。

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ブラジルとアルゼンチンがラテンアメリカの暗号導入をリード

メキシコの中央銀行がデジタル資産に対して慎重な姿勢を維持する一方で、他のラテンアメリカ諸国は導入を積極的に進めています。

Chainalysisの2025年暗号地理レポートによると、2022年7月から2025年6月までの間に、ラテンアメリカは約1.5兆ドルの暗号取引量を生み出し、2024年12月には月間活動が200億ドルにほぼ達し、2022年中旬の208億ドルから増加しています。2024年後半から2025年前半にかけて、複数の月で200億ドル超を記録しています。

レポートによると、ブラジルは広い差をつけてラテンアメリカをリードし、2022年7月から2025年6月までに3188億ドルの暗号価値を受け取り、地域全体の約3分の1に相当します。一方、アルゼンチンは939億ドルの取引量で二位にランクしています。

![Argentina, Brazil, Mexico, Latin America, Stablecoin]$88 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7d9f3e5b2afd11bc4cb706bca623ad20.webp$60 *出典：Chainalysis 2025 Geography of Crypto Report主要国の中央銀行もデジタル資産の規制に積極的な姿勢を見せています。

11月に、ブラジル中央銀行は暗号会社を銀行監督の対象とし、ステーブルコイン取引や自己保管型ウォレットの一部を外為取引として扱う規則を最終決定しました。

アルゼンチンでは、急激なインフレに苦しむ同国の中央銀行が、2022年の禁止措置を逆転させ、従来の金融機関に暗号通貨取引を許可するかどうかを検討していると、La Naciónの報告が伝えています。

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