トランプがハセットを指名？2026年、FRBが「ハト派」なら暗号資産市場の新たなボーナスに

米国大統領トランプ氏が2026年のFRB（連邦準備制度理事会）議長人事を繰り返し示唆する中、現ホワイトハウス国家経済会議（NEC）委員長ケビン・ハセット（Kevin Hassett）が最有力の「ハト派」候補として浮上し、その政策スタンスが暗号資産市場で強い注目を集めています。分析によれば、ハセット氏が現議長ジェローム・パウエル（Jerome Powell）氏の後任となれば、FRBの方針は「慎重なインフレ抑制」から「積極的な成長促進」へと大きく転換し、より早い利下げサイクル、世界的な流動性の拡大、そしてドル安を招く可能性があります。歴史的にもこの3点は、暗号資産、特にビットコインやイーサリアム上昇の主要なマクロ要因とされています。こうした変化は中央銀行の独立性への懸念を伴うものの、市場では2026年の暗号資産市場にとって最も重要なポジティブ要因の1つと広く受け止められています。

候補者にフォーカス：なぜハセットは「クリプトフレンド」と見なされるのか？

ワシントンで人事の憶測が飛び交う中、ケビン・ハセット氏の名前はFRBトップの有力候補としてますます頻繁に挙がっています。これは決して根拠のない話ではなく、トランプ大統領自身が最近「決定済み」と示唆し、ハセット氏本人もホワイトハウス経済チームの中心人物であることから、2026年5月に任期満了となるパウエル氏の有力な後継者と見なされています。暗号資産市場にとって、ハセット氏の経済哲学を理解することは今後の政策を予測する上で極めて重要です。

深い中央銀行経験を持ち、データドリブンと独立性を重視するパウエル氏とは異なり、ハセット氏は典型的な「サプライサイド」経済学者です。キャリアを通じて減税や緩和的な金融環境など成長を促進する政策を提唱し続けてきました。この思想的背景は彼の政策志向を決定づけており、インフレリスクへの強い警戒心と慎重なペースを堅持するパウエル氏とは対照的に、ハセット氏は「自分がFRBを率いるなら今すぐ利下げする」と公言しています。この明確な「ハト派」スタンスは、トランプ政権が求めるより早く、より大幅な金融緩和による経済・資産価格の刺激という政治的要求と非常に合致しています。

市場はハセット氏の就任を、「FRBの政策重心が『物価安定』から『経済成長』へ大きくシフトする」という明確なシグナルと受け止めています。この転換により、2026年以降、利下げペースが早く、規模も大きい金融政策サイクルを迎える可能性が出てきます。流動性に極めて敏感なリスク資産、特に暗号資産にとって、これはトップダウンの政策設計として根本的な追い風となるでしょう。

政策比較：パウエルの「錨」からハセットの「帆」へ

ハセット氏がもたらす可能性のある変化を定量的に理解するには、現議長パウエル氏との比較が最適です。パウエル体制のFRBは、ポストコロナ時代のインフレ対応で「長期的な物価安定」を北極星とする慎重なイメージを打ち立てました。経済データや雇用市場が冷え込み始めても、まずインフレ収束を最優先し、予測可能かつ段階的な緩和を貫いてきました。この「定常」スタイルは巨大船の「錨」のように市場の安定性をもたらしますが、流動性の宴で資産価格が高騰するスピードと高さを制限してきました。

もしハセット氏がFRBを率いれば、そのスタイルは全く異なるものになるでしょう。彼の政策フレームワークは、まるで強風を受けて加速する「帆」のように、金融政策をフル活用して経済成長と資産価値を押し上げることを狙います。その直接的な影響は三つ考えられます。第一に利下げペースの加速。市場は、ハセット体制下のFRBがインフレよりも成長指標を強く重視し、より早く、より大きな利下げに踏み切ると見込んでいます。第二にドル安。積極的な金融緩和は自国通貨の価値を下落させやすく、過去データからもドル安局面とビットコインなど暗号資産の強気相場は高い相関性を示しています。第三に世界的な流動性拡大。世界の中央銀行のベンチマークであるFRBが金融緩和を加速すれば、グローバルな流動性環境も緩和方向に動きます。

こうした変化は実質金利（インフレ調整後金利）を引き下げる直接要因となります。現金や国債のリターンが低下すれば、投資家はより高いリターンを求めてリスク資産に資金を振り向けます。ビットコインやイーサリアムは、その非主権・供給上限・「デジタルゴールド／デジタルオイル」としての特性から、こうした資本移動の最有力受益先となる傾向があります。

ハセットとパウエルの潜在的な政策路線比較

政策哲学：

• ハセット：サプライサイド経済学に基づき、積極的な金融政策で成長を促進する明確なハト派。
• パウエル：データドリブンで物価安定を最優先、政策独立性と漸進主義を強調。

金利に対する姿勢：

• ハセット：「今すぐ利下げ」と公言、より迅速かつ大幅な緩和サイクルを志向。
• パウエル：慎重で予測可能な利下げ路線を維持、インフレデータを最重要判断材料とする。

市場への潜在的影響：

• ハセット：ドル安・世界的な流動性拡大を促進し、リスク資産に大きな追い風。
• パウエル：政策の予見性を提供し、市場変動は比較的低いが流動性供給は緩慢。

暗号資産市場への意味：

• ハセット：強いマクロ追い風と見なされ、新たな暗号バブル相場の直接的な触媒となり得る。
• パウエル：安定したマクロ環境を提供するが、成長は業界のファンダメンタルズ次第。

市場シナリオ：流動性の大波はどう暗号エコシステムに流入するか

仮にハセット氏が2026年に就任しハト派アジェンダを実行した場合、暗号資産市場はどのように反応するでしょうか？影響は多層的かつ波及的です。まず最初に恩恵を受けるのはビットコインとイーサリアムです。暗号市場の「ブルーチップ」かつマクロナラティブの中心である両者は、実質金利やドル指数の変化に最も敏感に反応します。金融緩和環境は、価値保存やインフレヘッジ資産としての魅力を直接的に高め、現物ETF等の規制下での機関投資家からの需要急増が見込まれます。

次に、アルトコインやDeFiエコシステムにも波及効果が及びます。信用コストが下がり、リスク選好が全体的に高まると、資本はビットコインやイーサリアムにとどまらず、より高いアルファを求めて分散型金融（DeFi）、レイヤー2ソリューション、新興トークンプロジェクトへと自然にローテーションします。これにより関連資産価格が上昇するだけでなく、オンチェーン取引量、プロトコル収益、エコシステム全体の活性度も実質的に増加します。取引量やTVL（総ロックバリュー）などの主要指標も、流動性拡大に伴い大きく回復する可能性が高いです。

ただし、チャンスには常にリスクも伴います。行政当局に迎合的と見なされるFRBは、中央銀行の独立性への根深い懸念を招く恐れがあります。もし債券市場がFRBのインフレ抑制姿勢に疑念を抱き、激しく動揺すれば、その不確実性自体が全リスク資産を押し下げ、暗号資産も例外ではなくなります。さらに、過度に急速な緩和は中長期的にインフレ再燃を引き起こし、政策急転換による市場の大きな混乱の火種ともなり得ます。したがって、ハセット時代の暗号市場は、より大きなベータ（変動性）と高いリターンの両立が予想されます。

背景：FRB議長交代が市場にもたらしてきた歴史的影響

歴史を振り返ると、FRBトップの交代はしばしば金融市場の大きな転換点となってきました。例えば、ポール・ボルカー（Paul Volcker）が1979年に就任し、積極的な利上げでインフレを抑制、短期的には市場に痛みを与えたものの、その後の長期成長の礎を築きました。アラン・グリーンスパン（Alan Greenspan）の長期政権はテックバブルの興隆と崩壊に密接に関与しています。より最近では、ジェローム・パウエル氏自身が「利上げ・QT」から「利下げ・QE」へ転換したことで、2023年以降のリスク資産大幅反発を直接的に後押ししました。

これらの歴史的事例は、新議長の政策志向と初任期での重要決断が、数年にわたる市場環境を方向づけることを示しています。誕生から十数年しか経っていない暗号資産市場は、FRBサイクルの経験こそまだ少ないものの、世界的な流動性動向への高い感応度をすでに証明しています。2026年のこの潜在人事異動は、極めて大きな政策スタイル転換をもたらす可能性があり、すべての市場参加者が事前に検討・準備しておく価値があるでしょう。