トランプ氏が再びパウエル議長に利下げ要求！FRB議長は2026年初めに交代、ハセット氏が有力視

アメリカ大統領ドナルド・トランプは閣議で、2026年初めにFRB（連邦準備制度理事会）議長の人選を発表する可能性があると述べ、財務長官ベセントはその職を望んでいないと語った。トランプ氏はすでに10人の候補者を評価し、残るは最後の一人だけだと述べた。その後、ホワイトハウスの会議でハセットを紹介する際、「潜在的なFRB議長がここにいる」と発言した。また、トランプ氏はパウエルへの批判を繰り返し、JPモルガンCEOのダイモンでさえ「パウエルは利下げすべきだ」と述べていると強調した。

トランプ氏、ハセット氏のパウエル後任を公然と示唆

12月3日の閣議は、トランプ氏とパウエル氏の対立が公然化する転換点となった。トランプ氏は明確に、来年初めにFRB議長人選を発表する可能性があると述べた。このタイミングはパウエル氏の任期終了間際にあたる。さらに注目すべきは、ホワイトハウス経済顧問ケビン・ハセット氏を紹介する際、「潜在的なFRB議長がここにいる」と明言したことだ。こうした公然の示唆は米国政治史上極めて異例であり、トランプ氏がパウエル氏を交代させる決意の表れといえる。

ハセット氏がパウエル氏の後任有力候補となったのは偶然ではない。同氏はこれまでに、より大幅な利下げを支持する立場を何度も表明しており、これはトランプ大統領の利下げ目標と強く一致している。過去数カ月の公の場でも、ハセット氏はFRBの金融政策が保守的すぎると批判し、経済成長を刺激するためにより積極的な利下げが必要だと訴えてきた。この政策スタンスはパウエル氏の慎重姿勢とは対照的だ。

トランプ氏はさらに、財務長官ベセントがFRB議長職を望んでいないと補足し、別の有力候補を除外した。トランプ氏はすでに10人の候補者を評価し、残るは最後の一人と述べており、決定プロセスが最終段階にあることを示唆した。ハセット氏が本当に就任すれば、FRBの金融政策スタンスは大きく転換する可能性がある。

ハセット氏とパウエル氏の政策の違い

利下げ幅：ハセット氏はより大幅な利下げを支持、パウエル氏は段階的調整を志向

インフレ許容度：ハセット氏は経済成長を重視、パウエル氏はインフレ抑制を優先

政治的独立性：パウエル氏はFRBの独立性を強調、ハセット氏はホワイトハウスの立場と一致

政策コミュニケーション：ハセット氏は明確なフォワードガイダンスを主張、パウエル氏は柔軟性維持を好む

歴史的に見ても、FRB議長の人事は金融市場に深い影響を与える。もし来年初めにトランプ氏がハセット氏を新議長に指名すれば、市場予想は大きく変化するだろう。利下げ志向の政策スタンスは株式や暗号資産市場を押し上げる可能性があるが、一方でインフレ再燃への懸念も生じうる。

トランプ氏、ダイモン氏と共にパウエル氏の利下げを批判

トランプ氏は閣議でパウエル氏への批判を改めて強調し、JPモルガンCEOのダイモン氏でさえ「パウエルは利下げすべきだ」と語っていると述べた。ウォール街の大物の発言を利用してFRB議長を批判するこの戦略は、自身の立場に幅広い支持を取り付けようとする意図が見て取れる。JPモルガンCEOのジェイミー・ダイモン氏は米金融界で最も影響力のある人物のひとりであり、その見解はウォール街の主流意見を象徴することが多い。

ダイモン氏は最近、FRBの金融政策が保守的すぎるとの懸念を示している。同氏は複数の場で、現在の経済データは製造業の弱さや受注減少を示しており、FRBは経済を支援するためより積極的に利下げすべきだと指摘した。この見解はトランプ氏の立場と強く一致しており、金融界からの後押しとなっている。

月曜日に発表されたISM製造業PMIデータは、利下げ論拠の実証的裏付けとなった。米国11月のISM製造業PMIは48.2となり、4カ月ぶりの低水準、予想の48.6を下回った。データは製造業が9カ月連続で縮小していることを示し、関税の影響で受注減少や価格上昇が起きている。こうした経済の弱さから、FRBが12月10日に利下げするとの市場予想が高まっている。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のFedWatchツールによると、25ベーシスポイントの利下げ確率は約87%で推移している。この高い確率は、FRBの利下げに対する市場の強い期待を反映している。しかし、パウエル氏はスタンフォード大学での講演で金融政策へのコメントを拒否し、この沈黙はトランプ氏の批判に対する無言の抗議と解釈された。

パウエル氏はスタンフォード大学で故経済学者・政治家ジョージ・シュルツ氏を偲ぶイベントの開幕挨拶で、「明確に申し上げますが、現状の経済情勢や金融政策についてはコメントしません」と明言した。これは予想されたことであり、FRB議長は10月の記者会見で12月の利下げが不透明だと述べて以降、金融政策に関する発言を控えている。来週のFOMC会議前のブラックアウト期間により、パウエル氏は講演で金融政策に言及できなかった。

FRBの独立性と政治的圧力の綱引き

トランプ氏とパウエル氏の対立は、FRBの独立性と政治的圧力の根本的な緊張関係を浮き彫りにしている。FRBの独立性は米国金融政策枠組みの中核であり、中央銀行の意思決定が短期的な政治的思惑から切り離されることを目的としている。しかし、トランプ氏がパウエル氏を公然と批判し、交代を示唆することは、この独立性への挑戦である。

法的観点から、トランプ氏にはFRB議長の任命権が確かにあるが、それは現職議長の任期満了または自主辞任時のみ行使できる。パウエル氏の任期は2026年5月までであり、来年初めの新議長発表というトランプ氏の発言は、パウエル氏に早期辞任を促す圧力、または単なる後継計画の事前発表の可能性がある。いずれにせよ、このような公然たる圧力はFRBの独立性に衝撃を与える。

市場の反応は複雑だ。一方で、より緩和的な金融政策は短期的には株式や暗号資産市場に有利に働き、トランプ氏の発言後ビットコインは91,000ドル超に回復し、現在は86,970ドルで取引されている。他方で、FRBの独立性が損なわれれば、長期的にはドルや米国金融システムへの信認が揺らぐ可能性もある。

注目すべきは、パウエル氏の演説が量的引き締め（QT）終了と重なっていることだ。いかなる発言も、FRBが計画する量的緩和（QE）による金融システムへの流動性供給に影響を与えうる。このようなセンシティブな時期に沈黙を守るのは、ブラックアウト期間の規定順守であると同時に、政治的圧力への無言の抵抗ともいえる。

12月利下げ予想と市場の反応

12月10日の利下げ予想は極めて強い。87%の利下げ確率は、投資家がFRBによる25ベーシスポイント利下げをほぼ確信していることを示す。これは今年3回目の利下げとなり、昨年末から続く緩和サイクルが継続する形だ。株式市場構造調査部長のジョー・サルッツィ氏はロイターに対し「上昇トレンドがすぐに終わる理由は見当たらない。年末までは続くかもしれない」と語った。

ビットコインの価格変動は金融政策への市場の敏感さを反映している。12月3日、ビットコインは91,000ドル超に回復し、24時間の最安値と最高値はそれぞれ83,862ドルと87,325ドルだった。過去24時間のトレーダーは押し目買い姿勢が強く、取引量も引き続き高水準となっている。CoinGlassのデータによれば、BTC先物未決済建玉総額は0.25%増加し、577億ドルに達した。

もしハセット氏が本当にFRB議長に就任すれば、市場はより積極的な利下げ路線を予想するだろう。これは暗号資産市場にとって大きなプラス材料であり、緩和的な金融政策は一般に投資家がより高いリターンを求めてリスク資産に資金を振り向けることを促す。しかし、インフレ懸念も生じうるため、インフレが再燃すればFRBが再び引き締めに転じる可能性もある。