アーサー・ヘイズの予言：無期限先物が伝統的取引所を覆し、24/7の株式取引時代が到来する

アーサー・ヘイズは最近、株式価格発見メカニズムが24時間年中無休の暗号化無期限先物市場に徐々に移行するとの重要な予測を発表しました。彼は、トランプ政権の友好的な規制政策の後押しを受けて、従来の取引所が「進化しないと淘汰される」という生存危機に直面していると考えています。2020年代末までに、S&P 500やナスダック100などの主要指数の無期限先物取引量が従来の先物を超えると予測しています。この予言は、Hyperliquidなどの分散化プラットフォームがナスダック100の無期限先物を成功裏に発表するにつれて、徐々に現実のものとなりつつあります。

永久契約の破壊的な利点の分析

アーサー・ヘイズは無期限先物製品の開創者として、製品設計の観点からこの種のデリバティブの核心競争力を深く説明しました。彼が設立したBitMEXは2016年に無期限スワップ契約を導入し、期限日メカニズムを排除することで市場流動性を単一の製品に集中させ、現物価格を正確に追跡し、高いレバレッジ取引能力を提供しました。この設計は、従来の先物契約が期限日によって流動性の断片化を引き起こす問題を巧妙に解決し、暗号市場に前例のない取引効率をもたらしました。

従来の金融派生商品と比べて、無期限先物の核心的な利点は、資金使用効率、法律リスク管理、市場参入障壁という3つの次元に表れています。ソーシャル化損失システムと保険基金の導入により、小売トレーダーは初期保証金リスクを負うだけで高いレバレッジのエクスポージャーを得ることができ、取引相手のデフォルトリスクを心配する必要がありません。このリスク隔離メカニズムは、FTX事件後に特に重要となっており、ユーザーはもはや大量の資金を取引所に預ける必要がなく、機関の信用リスクを根本的に低下させました。

Hayes は、業界の発展における重要なマイルストーンとして Hyperliquid の HIP-3 プロトコルを特に指摘しました。この XYZ という名の機関は、この無許可のプロトコルを通じて NASDAQ 100 の株式無期限先物を成功裏に立ち上げ、現在はかなりの出来高を蓄積しています。この事例は、分散化された環境においても、複雑な金融デリバティブが市場に認知され、真の流動性を形成できることを証明しており、伝統的な株指数製品のブロックチェーン導入への道を開いています。

技術アーキテクチャの観点から見ると、無期限先物の自動資金レートメカニズムは、24/7の途切れない取引の暗号化市場の特性に完璧に適応しています。従来の先物取引所は取引時間と決済サイクルに制限されており、非取引時間帯の情報フローに迅速に反応することができませんが、無期限先物は継続的なレート調整を通じて、契約価格と基礎資産との間の緊密な追跡を確保します。このメカニズムは、将来の世界株式取引において明らかな利点を持っています。

規制の転換と市場機会の獲得

アメリカの規制環境の顕著な変化は、Hayes の予測に政策的な基盤を提供しました。FTX の崩壊後の一連の執行措置と彼と CFTC との法的争いを経て、Hayes は 2025 年にトランプ政権が発足後、暗号化通貨に対してより友好的な規制姿勢を取ることを観察しました。この変化は、執行態度の緩和にとどまらず、より重要なことは、いくつかのサンドボックス型の規制実験が政策的な余地を得て、新しいタイプのデリバティブの革新に向けた貴重なウィンドウ期間を創出したことです。

世界の規制当局がアメリカの政策に追随する影響は、このトレンドをさらに拡大しています。Hayesは、シンガポール取引所（SGX）などのアジアの伝統的機関が十分な自信を得て、無期限先物の上場計画を推進し始めたことを指摘しており、2025年末までには、CBOEを含む複数のメインストリーム取引所が自社の無期限先物商品をリリースする予定です。この上からの規制の認知と下からの製品革新が相乗効果を生み出し、伝統的金融と暗号化金融の融合プロセスを加速させています。

時間軸から見ると、Hayesは2026年が「株式無期限先物元年」となると予測しており、その時点で中央集権取引所と分散化プラットフォームがこの種の製品を競って上場することになる。このタイミングの設定は、製品の成熟度を考慮するとともに、規制適応サイクルも考慮されている。現在、複数の取引プラットフォームが技術テストと流動性準備を進めており、来年には実質的な影響力を持つ株式無期限先物が登場することが期待されている。

開発の主な段階と期待

2025年末:CBOEやSGXなどの伝統的な取引所がパーペチュアル商品をローンチ

2026年:株式永久契約が主流となり、CEXはDEXと本格的に競争する

2020年代後半:S&P 500とNasdaq-100の永久契約は、取引量で従来の先物を上回りました

規制の背景:トランプ政権の友好的な政策、グローバルな規制のフォローアップ

技術基盤:Hyperliquid HIP-3等についてはライセンス契約不要

伝統的な取引所の課題と課題

無期限先物の台頭に直面して、従来の取引所は前例のないシステム的な挑戦に直面しています。Hayesは、従来の清算所が資本不足の担保基金、零售レバレッジに対する制限的な規定、及び24/7の情報フローに非適合な従来の運営時間のために、徐々に競争優位性を失いつつあることを鋭く指摘しています。これらの構造的問題はデジタル時代において特に顕著になり、従来の取引所は効率性と柔軟性の面で暗号化ネイティブプラットフォームと競争することが難しくなっています。

流動性の移転は、従来の取引所にとって最も直接的な脅威です。ヘイズは、主要なベンチマーク指数の無期限先物が暗号取引所で深い流動性を得るにつれて、価格発見の機能が自然にこれらの新興プラットフォームに移転することを予見しました。この移転が始まると、自己強化の循環が形成されます：より良い価格発見がより多くのトレーダーを引き付け、さらに良い流動性を提供し、価格発見をさらに改善します。従来の取引所がこのトレンドを迅速に受け入れなければ、流動性枯渇の悪循環に陥る可能性が高いです。

運営モデルの転換は、伝統的な機関にとっての生死をかけた試練となっています。永続合約は単なる新しい製品ではなく、全く新しいビジネスロジックを代表しています——ソーシャル化された損失分配、保険基金メカニズム、24/7の運営サポート、これらはすべて伝統的な取引所が技術的な構造とリスク管理において根本的な再構築を行う必要があります。一部の先見の明のある機関は、専門の暗号化デリバティブチームの編成を始めていますが、組織の慣性や文化の違いにより、転換のペースは市場の進化速度に比べて遅れています。

競争の構図から見ると、伝統的取引所と暗号化プラットフォームの関係は完全に対立するものから競争と共生に移行しています。一部の伝統的機関は、市場に参入するために投資や協力の方法を選択しますが、直接対抗するのではありません。しかし、ヘイズはこの「半心半意」の参加方法では根本的な破壊に対処することは難しいと考えており、暗号化金融の哲学を完全に受け入れ、ビジネスモデルを再構築することが、新しい時代において競争力を維持するために必要だと述べています。

市場への影響と投資戦略の見通し

無期限先物が株式市場に浸透することで、資産価格の設定と取引行動が深く変わるでしょう。24/7の連続取引メカニズムにより、世界中の市場参加者はニュースやファンダメンタルの変化に即座に反応でき、従来の市場の開閉間隙による情報蓄積効果が排除されます。このような連続的な価格設定能力は、危機の時期に特に重要であり、オーバーナイトギャップリスクを回避し、リスク管理により正確なツールを提供します。

投資家構造の観点から分析すると、無期限先物の普及は伝統的金融と暗号化金融の境界をさらに曖昧にするだろう。機関投資家は、より優れたレバレッジ条件と資本効率を利用するために、取引活動の一部を暗号化プラットフォームに移行する可能性がある。同時に、世界の小売投資家は伝統的機関に近い市場へのアクセス条件を得ることになり、この民主化効果は市場参加者の力のバランスを変える可能性がある。

Hayes本人の取引行動は市場に興味深い信号を提供しています。チェーン上のデータによると、彼は以前に保有しているイーサリアムを売却しないと述べたにもかかわらず、最近の市場の大幅な下落後に多くのアルトコインポジションを清算しました。これは一方で、長期的に楽観的な者でも市場の状況に応じてポジションを調整することを示しており、もう一方で、次のステージに向けて弾薬を準備している可能性を示唆しています。彼は最近、ソーシャルメディアで月間の増加率が三桁に達するプライバシーコインを称賛し、依然としてAlphaの機会を積極的に探していることを示しています。

一般の投資家にとっての戦略的示唆は、無期限先物市場の拡大が機会をもたらす一方でリスクも増加させるということです。高いレバレッジ環境は市場の変動を拡大する可能性があり、ソーシャル損失メカニズムは極端な市場状況下で予期しない損失を引き起こす可能性があります。投資家は製品メカニズムを深く理解し、リスクエクスポージャーを注意深く管理し、同時に従来の株価指数と暗号化プラットフォームの価格差によるアービトラージの可能性に注目する必要があります。より多くの従来の資産が無期限先物の形でブロックチェーンに上場されるにつれて、クロスマーケット戦略はますます重要になるでしょう。

アーサー・ヘイズの予言は、伝統的金融と暗号化金融が加速的に融合する未来の図を描いています。無期限先物は暗号化原生の金融革新として、伝統資産分野に逆輸出され、世界の資本市場の運営方法を再構築しています。このプロセスは技術によって推進されるだけでなく、規制の態度の変化と機関の参加度の向上にも支えられています。2026年の重要な節目が近づくにつれ、トレーダー、取引所、そして規制機関はこのパラダイムシフトに備える必要があります。24時間365日取引の未来市場において、新しいルールに迅速に適応できる役割が貴重な先手を取ることができ、ためらう者は周縁化される運命に直面するかもしれません。