英国は新しいDeFi税制を開始しました:「利益なし、損失なし」の原則は、業界における大きなブレークスルーとなりました

歳入関税庁(HMRC)は最近、分散型金融(DeFi)の「ノーゲイン・ノー・ロス」税制の枠組みを公式に提案しました。これは、Aaveを含む32の業界大手によってサポートされています。 新しいルールは、DeFi預金が資産処分として課税される現在の方法を変更し、キャピタルゲイン税は実際の経済的処分が発生するまで延期されます。 この変更により、ユーザーが流動性マイニングや融資契約に参加する際の税制の不確実性が解消されることが期待されており、世界のデジタル資産規制の進化における重要なマイルストーンと見なされています。

政策変更の核心:「預金は課税対象」から経済的実体への課税へ

現在の英国の税制では、DeFiユーザーによるプロトコルへの資金の預け入れは、これらの操作が担保または貸付目的のみを含む場合でも、資産の処分として扱われます。 この課税ロジックは、DeFiエコシステムの実際の運用モデルと根本的に矛盾しています - ユーザーは流動性を提供する際に資産の所有権を実際に放棄するのではなく、一時的に資産を使用する権利を譲渡するだけです。 HMRCの「利益なし、損失なし」の原則は、この種の経済的実体への合理的な回帰です。

具体的には、新しいフレームワークの下では、ユーザーが暗号資産を貸付プロトコルに預けたり、自動マーケットメーカー(AMM)に流動性を提供したりするときに、入金ノードでキャピタルゲイン税が発動されなくなります。 代わりに、ユーザーが最終的に資産を売却または取引し、利益または損失を実現するまで、納税義務は延期されます。 この変更により、DeFiに参加する際のコンプライアンスの複雑さが大幅に軽減され、ユーザーはさまざまなイールドファーミング戦略をより自由に探求できるようになります。

注意すべきは、この政策が分散型プロトコルにおける複雑なマルチトークンアレンジメントにも適用されるということです。ユーザーが引き出すトークンの数量が預け入れた額を超えると、超過分に課税されます。一方で、引き出し数量が初回預金より少ない場合、差額分は損失として認定される可能性があります。この設計は、税収と実際の経済的利益の一致度を確保し、現行制度下での「未実現の利益に対して税金が課される」という不合理な現象を避けることを目的としています。

英国における新しいDeFi税制のコア条項

• 課税ノード：資産の入金から実際の処分までのレイテンシー
• 適用範囲：流動性マイニング、借貸プロトコル及びマルチトークンプール
• 除外対象：トークン化された実物資産と従来の証券 *収集と管理の要件:高頻度取引はまだ宣言する必要があり、ソフトウェアサポートを改善する必要があります *法的地位:協議段階では、32の機関が正式なフィードバックを提出しました

業界の対応と政策最適化スペース

DeFi 分野の主要な参加者は、提案を高く評価しています。AaveのCEO、Stani Kulechovは、ソーシャルメディアプラットフォームXでこの動きを「英国のDeFiユーザーにとっての重大な勝利」と称賛し、業界特性に合った規制の考え方を全力で支持することを表明しました。Binance、デロイト、CryptoUKを含む多くの機関は、相談プロセスで建設的な意見を提出し、ほとんどの回答者がNGNLモデルへの移行を支持し、これが管理負担を効果的に軽減するだろうと考えています。

しかし、政策の詳細には依然として最適化の余地がある。いくつかの専門家は、代替モデル（例えば、各トークンの移動を課税対象のイベントと見なすこと）を採用すると、小売ユーザーの理解のハードルが大幅に上昇する恐れがあると警告している。別の専門家は、明確な定義の必要性と、他の法域における暗号資産の取り扱いとの調整を維持する重要性を強調している。これらの提案は、業界が規制の確実性を切望する一方で、国際的な運用の一貫性を保ちたいという二重のニーズを反映している。

注目すべきは、新しい規則の下でも、英国のユーザーがDeFiに参加する完全なプロセスは依然として複数の課税すべき段階を含むということです。イーサリアムの購入（現在の価格は約3,010.79ドル）からWETHへの変換、最終的なDeFi活動の収益の清算まで、これらのポイントは依然として税務申告義務を生じさせます。さらに、政策はトークン化された実物資産と伝統的な証券を除外し、DeFiネイティブトークンの規制の焦点を維持しています。

コレクションと管理における着陸の課題と革新

政策の方向性が認められているにもかかわらず、実施の面では無視できない課題が存在します。その中で最も顕著なのは、高頻度取引ユーザーの申告負担です——NGNL 原則が適用されても、ユーザーは大量の取引履歴を記録する必要があり、専門的な追跡ツールが不足している一般投資家にとっては大きな障害となります。HMRC は、ソフトウェア供給業者と協力してこの問題を評価していることを明らかにし、将来的に公式記録ツールや申告プロセスの簡素化を導入する可能性を示唆しています。

技術的な実現の観点から、DeFi プロトコルのチェーン上の透明性は、実際には税収管理に独自の利点を提供しています。すべての取引記録は公開されており、適切な分析ツールと組み合わせることで、課税イベントの正確な識別が可能です。一部の税務テクノロジーのスタートアップ企業は、DeFi 活動に特化した自動課税システムの開発を始めており、これらの革新はユーザーのコンプライアンスの負担を軽減することが期待されています。

規制当局は、境界を定義するという課題にも直面しています。 「適格暗号資産」と「従来の証券トークン」をどのように正確に区別するかが、ポリシーの実施の鍵となります。 一部のトークンが両方を持っている可能性があることを考えると、HMRCはより微妙な分類ガイドラインを提供する必要があります。 現在の提案は、既存の金融規制の枠組みへの言及を示唆していますが、これは急速に進化するDeFiスペースでは柔軟性がない可能性があります。

グローバル規制の駆け引きと市場への影響

英国の動きは、暗号資産規制をめぐる世界的な競争において画期的なものです。 米国証券取引委員会(SEC)が執行措置を通じて市場を規制している一方で、英国は税制改革を通じてイノベーションを受け入れることを選択しました。 この不一致は、将来的にDeFiプロジェクトと人材の地域分布に影響を与える可能性があり、より多くのプロトコルが英国を友好的な管轄区域と見なすように促します。

市場構造の観点からは、機関投資家の資金の参入には税の安定性が重要です。 従来の金融機関がDeFiに参加する際の最大の懸念事項の1つは、税務処理の不確実性です。 英国の新しいフレームワークは、機関投資家に予測可能な税制環境を提供し、コンプライアンスに準拠したチャネルを通じて従来の資本のDeFiエコシステムへの参入を加速させる可能性があります。 世界の金融センターとしてのロンドンの地位は、このような前向きな政策によってさらに強化される可能性が高いでしょう。

比較分析によると、シンガポールやスイスなどの暗号資産に対して友好的な国々は、まだDeFiに特化した税収ガイドラインを発表していない。英国の先駆者的な姿勢は、世界の主要経済圏がそれぞれのデジタル資産税制を再評価することを促進し、規制の調和の良循環を形成する可能性がある。特にOECDが暗号資産報告フレームワーク（CARF）を発表した背景において、国際的な税収基準の一貫性は特に重要である。

政策の進化の見通しと業界への影響

HMRCは立法のタイムラインを示しませんでしたが、業界とのコミュニケーションを継続することを約束しました。 英国で総選挙が予定されていることを考えると、提案の立法プロセスは政治的要因によって影響を受ける可能性があります。 しかし、フィンテック開発に対する党を超えた支援は、政策の継続性に対する楽観的な基盤を提供します。 業界は、最終規則が2025年度予算で正式化される可能性があると予想しています。

DeFiユーザーの場合、新しい規制が実施される前に、現在のシステムの下で納税義務を果たす必要があります。 専門の税理士は、ユーザーが将来納税申告書を提出したり、還付金を請求したりするために、入金時間、金額、契約の種類など、すべてのオンチェーン活動の完全な記録を保持することを推奨しています。 同時に、テストネット活動への参加や単にガバナンス投票への参加など、非経済的価値移転業務は、引き続き免税を享受する可能性があります。

より広い視点から見ると、英国の分散型金融税制改革は、伝統的な枠組みを無理に適用しようとする試みから、ブロックチェーンビジネスの本質に基づいて新しいルールを構築する方向への重要な規制思考の変化を示しています。この考え方が成功裏に実施されれば、他国に対してもモデルを提供するだけでなく、分散型金融が周辺的な革新から主流金融インフラへの進化の過程を加速する可能性があり、最終的にはオープンファイナンスの普遍的な価値が真に実現されることを促進するでしょう。