Coinbaseの前顧問ハセットが連邦準備制度（FED）を掌握する場合、暗号化業界に与える影響はどのようなものでしょうか？

前Coinbaseグローバルアドバイザリーコミッティメンバーケビン・ハッセトが連邦準備制度（FED）議長予測市場の指名確率が56%に急上昇した。この経済学者は100万ドル以上のCOIN株を保有しており、当選すれば歴史を作ることになる——初めて深く暗号化資産に関与する連邦準備制度（FED）の舵取り役となる。トランプ大統領による現議長パウエルへの公然の批判は続いており、財務長官ベーセントが最終面接を主導している。候補者はクリスマス前に発表される見込みだ。分析者はハッセトのハト派の立場と暗号化の背景がアメリカの通貨政策とデジタル資産規制の枠組みを再形成する可能性があると考えている。

FRB議長の選挙運動パターン分析:ハセットの出現

予測市場Kalshi最新数据显示，ケビン・ハッセットが連邦準備制度（FED）議長に指名される確率が24時間内に15ポイント急増し、56%の顕著なリードを達成しました。他の主要な競争相手を大きく上回っています。現職の連邦準備制度（FED）理事クリストファー・ウォラーが20%の確率で2位にランクインし、前理事ケビン・ウォッシュが15%で続いています。この確率分布の激しい変化は、財務長官スコット・バシェットが第2ラウンドの面接を終えた時に発生し、トランプチームが候補者の評価に最終段階に入ったことを示しています。

政治的な文脈から見ると、ハッセットとトランプの長期的な協力関係は彼が際立つための重要な要素です。前ホワイトハウス経済諮問委員会の議長として、ハッセットは2017年から2019年の間にトランプと緊密な作業関係を築き、2024年の選挙でも再びトランプに経済政策のアドバイスを提供しています。特に注目すべきは、ハッセットが常により緩やかな通貨政策を支持していることで、これはトランプが最近公にパウエルの「利上げが早すぎ、利下げが遅すぎる」と批判する立場と高度に一致し、二人の政策協調の強固な基盤を築いています。

現任主席ジェローム・パウエルの任期は2026年5月に終了しますが、ホワイトハウスは数ヶ月前に後任者を決定する傾向があります。これにより権力の円滑な移行を確保します。歴史的なデータによると、連邦準備制度（FED）主席の交代は市場の変動を引き起こすことが多く、特に候補者の政策立場が現任者と大きく異なる場合に顕著です。1996年にアラン・グリーンスパンが再任した際の市場の変動率は前期より40%上昇し、2018年にパウエルがジャネット・イエレンを引き継いだ際には、S&P500指数が任命後1週間で7%の変動幅を記録しました。

時間枠から分析すると、トランプ氏はクリスマス前に指名候補を発表したいと考えていますが、事情通は最終決定が2026年初頭まで遅れる可能性があると警告しています。この時間的プレッシャーは、2026年の中間選挙に関する政治的考慮から生じています——新しい議長は、選挙前に政策の信頼性を確立するために十分な時間が必要であり、通貨政策が選挙の争点にならないようにする必要があります。同時に、上院の指名確認プロセスは通常60〜90日を要するため、意思決定の時間枠がさらに圧縮されます。

FRB議長候補の確率と政策選好

ケビン・ハッセト：56％の確率、強いハト派、COIN株を保有

クリストファー・ウォラー：20%の確率、中立的にハト派、伝統的通貨政策フレームワーク

ケビン・ウォッシュ：15％の確率、政策は不明、ブッシュの顧問を務めた

ミシェル・バウマン：5%の確率、穏健なハト派、地域銀行の規制に焦点を当てる

リック・リード：4％の確率、未知の立場、ブラックロックから

暗号資産の背景と政策スタンス: Coinbase AdvisorからFRBのリーダーへ

ハセットと暗号業界のデプスな関係は、彼を連邦準備制度（FED）歴史上最もデジタル資産背景を持つ主席候補者にしました。2025年11月、Coinbaseは正式にグローバル顧問委員会の設立を発表し、ハセットはその一員として、グローバル規制機関とのコミュニケーションを調整する責任を果たします。政府倫理事務所に提出された財務開示文書によれば、ハセットは価値100万から500万ドルのCOIN株を保有しており、同時にCoinbaseから50001ドルの顧問報酬を受け取っています。これらの直接的な経済利益は潜在的な利益相反に関する議論を引き起こしました。

学術および研究の背景から見ると、ハセットはスタンフォード大学フーバー研究所で優れた訪問研究員として、デジタル通貨とフィンテックの革新に継続的に注目してきました。彼が2024年に発表した『中央銀行デジタル通貨の両刃の剣』という研究の中で、連邦準備制度（FED）はデジタルドルプロジェクトを慎重に推進し、民間部門の革新を優先すべきだと指摘しています。この立場はCoinbaseなどの暗号化企業の規制提唱と高度に一致しています。パウエルが中央銀行デジタル通貨に対して積極的な態度を示すのとは異なり、ハセットは民間ステーブルコインと中央銀行通貨は共存し補完し合うことができると考えています。

通貨政策立場方面、ハセットは有名なハト派代表です。2024-2025年のインフレが徐々に緩和される背景の中で、彼は何度も連邦準備制度（FED）が金利を「不必要に高い水準」に維持することを公然と批判し、より攻撃的で迅速な利下げサイクルを主張しました。この立場はトランプの公然の支持を受けており、暗号化業界の緩和された流動性に対する一般的な期待にも合致しています。歴史的データによれば、実質金利が100ベーシスポイント低下した場合、ビットコインはその後の三ヶ月間において、S&P 500指数よりも平均して約25パーセント良好なパフォーマンスを示します。

規制哲学において、ハッセトは「技術中立」の規制枠組みを採用する傾向があります。ホワイトハウスのデジタル資産作業部会の責任者を務めていた際、彼は証券型トークンと実用型トークンを区別する明確な基準の策定を推進し、この分類方法は後に一部の裁判所の判決に採用されました。アナリストは、彼が連邦準備制度を掌握すれば、銀行の暗号資産への参加制限を再検討し、ステーブルコイン発行者の連邦準備制度の決済システムへのアクセスに対してよりオープンな姿勢を持つ可能性があると考えています。

マーケットインパクトの予測：通貨政策と暗号化規制の二重の変局

Bitwiseの上級投資戦略家フアン・レオンは指摘しています：「もしハセットが連邦準備制度（FED）議長になれば、暗号通貨にとっては強い好材料です。まず、彼は急進的なハト派であり、現在の金利が高すぎると公然と批判し、より速く、より深い利下げを提唱しています。次に、彼はホワイトハウスのデジタル資産作業部会を指導し、親暗号の規制方向を形作りました。第三に、彼はCoinbaseの顧問委員会に所属しており、大量のCOIN株を保有しています。」このような政策期待はすでに市場価格に初歩的に反映されており、COINの株価は噂が流れた後、1日で4.5%上昇しました。

貨幣政策の伝導メカニズムから見ると、ハセッタのハト派的立場は、3つのチャネルを通じて暗号市場に影響を与える可能性があります。第一に、利下げは非利息の暗号資産を保有する機会コストを直接引き下げます。第二に、ドル安はドル建ての暗号資産の相対的価値を押し上げます。第三に、リスク嗜好の上昇は資金を高ベータの暗号資産に流入させます。先物市場のデータによると、トレーダーは2026年末の連邦基金金利の予想を4.25%から3.75%に引き下げており、この再評価はさまざまな資産のリスク・リターン特性を再形成しています。

規制環境において、連邦準備制度（FED）は銀行の暗号資産の保管、ステーブルコインの準備要件、デジタルドルの設計に重要な発言権を持っています。ハセットが就任すれば、銀行の暗号保管業務に参加するための承認プロセスが加速し、ステーブルコイン発行者に対する準備資産要件が再評価され、中央銀行デジタル通貨の推進ペースがより慎重になる可能性があります。これらの政策変更は、Coinbaseなどの銀行との協力関係を築いている取引プラットフォームに直接影響を与え、新しい金融テクノロジー企業に市場機会を創出する可能性もあります。

市場間の関連性の観点から、連邦準備制度（FED）の政策スタンスの変化は、暗号資産と伝統的資産の関連性を強化する可能性があります。利下げサイクルの初期には、暗号資産は通常テクノロジー株と同時に上昇しますが、サイクルが進むにつれて、その動きは分化する可能性があります。歴史的なデータは、連邦準備制度（FED）が利下げを開始してから12ヶ月以内に、ビットコインとナスダック指数の相関関係が0.6から0.3に低下したことを示しています。このような動的な関連性のパターンは、資産配分に重要な参考を提供します。

潜在リスクと課題：利益相反と政治的ゲームのバランス

ハセットの暗号資産保有は避けられない倫理的論争を引き起こしました。ブルッキングス研究所のガバナンス研究ディレクター、サラ・バイナーは指摘しています：“数百万ドルの暗号関連資産を保有する連邦準備制度（FED）議長は、すべての政策決定の後に厳格な利益相反の審査に直面することになります。”《連邦準備法案》に基づき、連邦準備制度（FED）の官僚は厳格な倫理基準を守らなければならず、個人の財務利益に直接影響を与える決定に関与することを避けなければならず、これによりハセットは重要な投票で回避を選択せざるを得なくなる可能性があります。

歴史的な前例から見ると、連邦準備制度（FED）の高官が類似の状況に直面した際には通常、二つの対応策をとる：一つは関連資産を秘密信託に置くことで、もう一つは論争のある資産を完全に剥離することだ。2014年、当時の連邦準備制度（FED）理事ジェレミー・スタインは銀行株を保有していたために複数の規制投票を回避した；2018年、副議長ランデル・クワールズは保険業の規制に参加するために関連株を売却した。ハッセットが暗号政策の策定に全面的に参加したいのであれば、COINの保有を減らすか隔離する必要があるかもしれない。

政治的な課題も無視できません。上院銀行委員会は連邦準備制度（FED）議長の指名確認公聴会で、候補者の独立性と専門性に重点を置いて審査します。ハッセットの暗号化に関するバックグラウンドは、必然的に両党の議員による疑問の焦点となるでしょう。民主党のエリザベス・ウォーレン議員は、"投機的な通貨と過度に関連している候補者"を厳密に審査すると公言しており、共和党内部でもデジタル資産に対する態度に顕著な違いがあります。このような政治的な構図は、確認プロセスを複雑にする可能性があります。

国際的な調整はもう一つの重要な課題です。連邦準備制度（FED）の世界金融システムにおける中心的な地位は、そのリーダーが各国中央銀行と緊密に協力することを要求しますが、ハッセットの親暗号化の立場は国際決済銀行などの伝統的な機関と対立する可能性があります。現在、国際決済銀行は暗号資産に対してより厳格な資本要件を導入しようとしていますが、ハッセットは公の場でこの「一刀両断」の規制アプローチを批判したことがあります。この理念の違いは、国を超えた政策調整に影響を与える可能性があります。

歴史的比較と業界への示唆：ボルカーからパウエルへの政策の進化

米連邦準備制度（FED）議長の交代の歴史を振り返ると、リーダーシップの変化は常に政策のパラダイムの調整を伴ってきました。1979年にポール・ボルカーが就任し、急激な利上げを通じてインフレを抑制し、1987年にはアラン・グリーンスパンが株式市場の崩壊後に緊急流動性を提供し、2018年にはジェローム・パウエルがトランプの圧力の下で利上げサイクルを一時停止しました。これらの重要な瞬間は、米連邦準備制度（FED）議長の個人的な哲学と政策傾向が金融市場に深遠な影響を与えることを示しています。

既往の議長と比較して、ハッセットの潜在的な任命には2つの独特な背景があります。1つ目は、彼がデジタル資産分野で直接的な経験を持つ初の連邦準備制度（FED）の議長候補者であり、この技術的背景が連邦準備制度の金融革新に対する伝統的な慎重な態度を変える可能性があることです。2つ目は、彼が現代史上最も複雑なマクロ環境に直面していることです。すなわち、持続的なインフレ圧力に対処し、記録的な政府債務を管理し、人工知能とデジタル通貨の技術革新を導かなければならないのです。

暗号化業界にとって、連邦準備制度（FED）リーダーシップの変化はその制度化プロセスを加速させる可能性があります。パウエルの任期中、連邦準備制度（FED）は暗号資産に対する態度を無視から注目、そして慎重な受け入れへと変化させ、暗号通貨の保管を含む複数の銀行サービスを承認しました。ハッセットが就任すれば、このプロセスはさらに加速する可能性があり、特に銀行がステーキングサービス、ステーブルコインの規制枠組み、国境を越えた支払いの革新などの分野に参加する場合です。

世界の中央銀行業界の発展のトレンドから見ると、テクノロジー専門家が中央銀行の総裁を務めることが新たな常態となっている。インド中央銀行の総裁シャクティカンタ・ダースはデジタルルピープロジェクトを推進し、ブラジル中央銀行の総裁ロベルト・カンポス・ネットはデジタル通貨の統合を積極的に提唱し、欧州中央銀行の総裁クリスティーヌ・ラガルドはデジタルユーロに対してオープンな姿勢を示している。ハセッテの潜在的な任命はこのトレンドに合致しているが、単なるテクノロジー専門家ではなく、関連業界の直接の参加者という新たな高みに押し上げている。

連邦準備制度（FED）議長の候補者と暗号業界が歴史的に交差する時、私たちが目撃するのは単なる個人の地位の交代ではなく、伝統的金融とデジタル資産の境界再構築の重要な節目である。ハセッツの潜在的な指名は、暗号資産が金融システムの周辺から中心へと移行していることを象徴しているが、同時に前例のないガバナンスの課題をもたらしている——イノベーションと安定、私的利益と公共責任、技術的突破と制度の継続のバランスをどう取るか。最終的な候補者がどうであれ、この議論自体はすでに、暗号資産が政策立案者に無視できない周辺現象ではなく、未来の金融ガバナンスの重要なテーマの一つになることを証明している。市場参加者にとって、真の知恵は具体的人事の変動を予測することではなく、この変化の背後にある深層トレンドを理解することにあるかもしれない：通貨政策と金融革新はデジタル時代に再びバランスを模索しており、このプロセスは未来の10年間の投資の風景を再構築することになる。