Paxosは1億ドルを投じてFordefiを買収し、機関レベルの分散型金融の入り口を構築します。

11月25日、ニューヨーク金融サービス部の監督を受けたブロックチェーン基盤プラットフォームPaxosは、1億ドル以上で分散型金融ウォレットのスタートアップFordefiを買収することを発表しました。この買収により、Fordefiの機関レベルの共犯者およびロング計算ウォレット技術が段階的に統合され、Paxosの企業顧客により安全な分散型金融サービスへのアクセスチャネルが提供されます。Fordefiは現在約300の機関顧客にサービスを提供しており、月間処理出来高は1200億ドルを超え、この統合によりPaxosのコンプライアンスDeFi分野における市場地位が大幅に強化されるでしょう。

戦略的買収の解析：Paxosの分散型金融の展開とコンプライアンスへの野心

この1億ドルの買収案件は、Paxosの分散型金融分野における戦略的なアップグレードを示しています。PaxosのCEOチャールズ・カスカリラは声明の中で、「安全な環境下での高品質DeFiアクセスの市場需要が急速に増加している」と強調し、Fordefiの技術スタックがPaxosが安全なDeFiサービスを提供する目標にぴったり合致していると述べました。特に注目すべきは、これはPaxosにとって2025年の2回目の重要な買収であり、今年の早い時期に同社がフィンランドの電子マネー機関Membrane Financeを買収したことで、MiCA規制枠組みの下でのヨーロッパ市場における事業展開を拡大したことです。

取引構造の観点から見ると、今回の買収は段階的な統合戦略を採用しています。Fordefiチームは独立した運営を維持し、その技術は徐々にPaxosのより広範なインフラストラクチャに統合される予定です。このような取り決めは、ビジネスの継続性を確保するだけでなく、技術の統合に十分な時間を確保します。Fordefiの既存の顧客は、移行期間中にサービスの中断の影響を受けることはありません。この慎重な統合方法は、Paxosが機関顧客のビジネスの安定性を非常に重視していることを反映しています。

戦略的な協調の観点から分析すると、Fordefiのコアバリューはその機関レベルの共犯者ソリューションとロング計算（MPC）技術にあります。MPCウォレットはプライベートキーを複数の部分に分割し、それぞれを異なる参加者が保持することで、資産の安全性を大幅に向上させます。この技術は特にヘッジファンド、ファミリーオフィス、大規模取引プラットフォームなど、厳格なリスク管理が必要な機関顧客に適しています。従来の単一ポイントの共犯者ソリューションと比較して、MPC技術は利便性を維持しながら、単一障害のリスクを大幅に低減しています。

今回の買収はPaxosが市場競争に対応するための重要な措置です。CircleやAnchorage Digitalなどの競合他社がサービス範囲を拡大する中で、完全な分散型金融の入り口を提供することは、機関レベルの暗号インフラサービスプロバイダーにとっての必争の地となっています。Fordefiの技術を統合することで、Paxosは顧客に対して、共犯者、取引、分散型金融の収益までのワンストップサービスを提供できるようになり、この垂直統合戦略は顧客の粘着性と市場シェアの向上が期待されています。

買収の重要なデータと統合計画

取引金額：1億ドルを超える

竣工:2025年11月25日

Fordefiの月間取引高:1,200億ドル

機関投資家数:約300社

統合:漸進的なテクノロジーコンバージェンス

チームの配置：Fordefiは独立して運営を維持します

規制の背景：Paxosはニューヨーク金融サービス部の規制を受けています

技術の深い融合：MPCウォレットが機関の分散型金融体験を再構築する方法

マルチパーティ計算（MPC）技術はFordefiのコア競争力であり、今回の買収の価値の核心でもあります。従来の秘密鍵管理ソリューションとは異なり、MPCは分散型鍵生成と署名プロトコルを通じて、複数の参加者が完全な秘密鍵を持つことなく、1つのブロックチェーンアドレスを共同で管理できるようにします。このアーキテクチャは、単一障害点の問題を解決するだけでなく、マルチシグソリューションの高いガス代と操作の複雑さを回避し、機関投資家が分散型金融に参加するための理想的な技術基盤を提供します。

安全アーキテクチャの観点から、FordefiのMPCウォレットはオフチェーン署名とオンチェーン検証の完璧な組み合わせを実現しています。取引の承認には、あらかじめ設定された複数の参加者がオフチェーンで協力して署名プロセスを完了する必要があり、最終的に署名済みの取引のみをブロックチェーンネットワークにブロードキャストします。この方法は、各参加者の秘密鍵のシェアが漏洩することを防ぐだけでなく、オンチェーン取引コストを大幅に削減します。特に頻繁にDeFiプロトコルとの相互作用に参加する機関ユーザーにとって、この効率の向上は実質的な価値を持ちます。

ユーザー体験の観点から、Fordefiは機関がDeFiに参加する際の複数の痛点を解決しました。そのポリシーエンジンは、機関が複雑な取引ルールやリスク管理パラメータを設定することを可能にします。例えば、一回の取引の上限、承認されたトークンのリスト、疑わしいアドレスのブラックリストなどです。同時に、完全な監査トレース機能は機関顧客のコンプライアンス要件を満たし、各取引は具体的な承認者と意思決定プロセスに遡ることができます。これらの機能は伝統的に機関が内部システムを独自に開発する必要がありましたが、現在はAPIを通じて直接統合することができます。

技術統合パスから見ると、PaxosはまずFordefiのMPCウォレットを既存のステーブルコインインフラと組み合わせる可能性が高い。こうしたシナリオを想像してみてください：企業顧客がPaxosが発行するステーブルコインを使用して国際送金を行い、同時にFordefiの技術を活用して安全にDeFiプロトコルに参加し、追加の利益を得る。この組み合わせは新しい収入源を生み出すだけでなく、顧客の資金利用効率を向上させ、Paxosに従来の金融サービスプロバイダーとは異なる独自のバリュープロポジションを提供します。

市場構造の変化：機関の分散型金融サービスのコンプライアンス化プロセス

Paxosの今回の買収は、機関レベルの分散型金融サービス市場の急速な成熟を反映しています。マッキンゼーが2025年に発表したデジタル資産機関サービスレポートによれば、世界の機関におけるDeFiの資産管理規模は2026年までに2500億ドルに達し、年平均成長率は150％を超えると予測されています。しかし、安全性への懸念と規制の不確実性は、伝統的な機関が大規模に参入する上での主な障害となっており、PaxosとFordefiの結合はこれらの痛点に対して解決策を提供しています。

競争環境を見ると、機関のDeFiサービス市場は3つの主要な陣営を形成しつつある。伝統的な金融機関（例えば、モルガン・スタンレーのOnyx部門）、純粋な暗号ネイティブサービスプロバイダー（例えば、Fireblocks）、そしてPaxosのようなハイブリッドプラットフォームである。Paxosはニューヨーク金融サービス局の監督を受けている特別な地位により、コンプライアンスの面で自然な優位性を持っており、今回の買収を通じて得た技術能力により、製品革新の面で暗号ネイティブプラットフォームと競争することができる。

規制コンプライアンスはPaxos戦略のコア要素です。ニューヨーク金融サービス局の規制を受ける信託会社として、Paxosは厳格な資本要件、ネットワークセキュリティ基準、顧客資産保護規定を遵守しなければなりません。Fordefi技術を統合した後、Paxosはこれらのコンプライアンス要件を分散型金融サービスプロセスに組み込む可能性が高いです。たとえば、取引監視システムを通じて顧客が制裁されたアドレスと相互作用しないようにしたり、過度なレバレッジを防ぐためにリスクエクスポージャーの上限を設定したりすることが考えられます。

グローバル市場の視点から見ると、今回の買収は各地域の規制の発展のトレンドに合致しています。EUのMiCA規則は分散型金融サービスに明確な枠組みを提供し、アメリカの「21世紀金融革新と技術法案」も議会で審議中です。これらの規制の進展は、機関が分散型金融に参加するためのより確実な環境を作り出します。PaxosはMembrane Financeを買収することでEUライセンスを取得し、Fordefiの技術と組み合わせることで、欧米の二大市場で同時にコンプライアンスの整った分散型金融サービスを推進できるようになります。

顧客価値創造：基礎的なカストディから収益最適化へのサービスアップグレード

Paxosの既存の企業顧客にとって、今回の買収の最も直接的な価値は、DeFiへのアクセス体験の大幅な向上にあります。従来、機関がDeFiプロトコルに参加するためには、安全性、利便性、コンプライアンスの間で困難な選択をしなければなりませんでした。つまり、十分に安全でないホットウォレットを使用するか、複雑なマルチ署名の操作負担を負うかのいずれかです。FordefiのMPC技術は本質的にこのジレンマを解決し、機関が最高の安全基準を維持しながら、ほぼリテールユーザーに近いスムーズな体験を楽しむことを可能にします。

サービス拡張の観点から見ると、Paxosの顧客は現在、より完全なデジタル資産サービスのバリューチェーンを得ることができます。ステーブルコインビジネスを例にとると、顧客はPaxosを通じて米ドルトークンを発行するだけでなく、Fordefi技術を利用して、これらのトークンをさまざまな分散型金融（DeFi）プロトコルに安全に展開し、収益を得ることができます。この「発行」から「価値の増加」への能力の拡張は、Paxosのブロックチェーン基盤プラットフォームとしての戦略的価値を大いに高めるとともに、顧客が他のサービスプロバイダーに切り替えるコストも増加させました。

収益最適化はもう一つの重要な価値提案です。従来の金融環境では、企業の財務管理における余剰現金は通常、低いマネーマーケット利回りしか得られませんが、安全な分散型金融へのアクセスを通じて、これらの資金は著しく向上したリスク調整後の収益を得ることができます。たとえば、一部の現金を高品質の流動性マイニングや国債トークン化製品に配分することで、企業はリスクを管理しながら資金の利用効率を高めることができます。

Fordefiの既存の顧客にとって、Paxosエコシステムへの参加は明らかな利点をもたらしました。彼らは現在、Paxosのステーブルコイン発行サービスや資産トークン化プラットフォームにより便利にアクセスでき、これらのサービスはDeFiウォレットとの統合により新たなアプリケーションシナリオを生み出しています。さらに重要なのは、Paxosの規制コンプライアンスがこれらの機関に追加の安全保障を提供し、規制の変化による事業中断リスクを低減していることです。

業界トレンドプレビュー:従来の金融とDeFiの統合が加速している

PaxosのFordefi買収は、従来の金融と分散型金融が加速的に融合する典型的なケースです。この融合は、技術的な側面だけでなく、ビジネスモデルや規制枠組みの進化にも表れています。技術的な観点から見ると、MPCなどのプライバシー強化技術が、機関のセキュリティ要件とDeFiのアクセス可能性の追求との間のギャップを埋めています。規制の観点からは、Paxosのような規制対象の主体がDeFi分野に参入し、業界の自主規制基準やベストプラクティスの形成を促進しています。

製品の進化の方向から見ると、機関の分散型金融サービスは単純な収益獲得からより複雑な構造化商品へと発展しています。例えば、オプション戦略を組み合わせた分散型金融収益の最適化、信用格付けに基づく貸付プロトコル、及び証券法に準拠したトークン化デリバティブなどです。PaxosとFordefiの組み合わせは、このような革新的な製品に理想的なインフラを提供しています——分散型金融の透明性と効率性を維持しながら、機関のリスク管理とコンプライアンスの要求を満たしています。

人材の流動トレンドは、この融合プロセスを反映しています。従来の金融機関の量的分析者、リスクマネージャー、コンプライアンスの専門家は、ますます暗号ネイティブ企業に流れ込んでおり、ブロックチェーン開発者も従来の金融製品の知識を学び始めています。このクロスボーダーな人材の流動は、革新的なアイデアの交流を加速させ、もともと相対的に独立した二つの分野の相互理解を促進しています。FordefiチームがPaxosに加わった後、この文化と技術の交流は組織内部で直接発生します。

投資の観点から見ると、機関レベルのDeFiインフラストラクチャがリスク投資の新たな焦点となっています。2025年第3四半期には、暗号通貨のベンチャーキャピタルファンドが取引プラットフォーム、共犯者サービス、そしてブロックチェーンインフラストラクチャプロジェクトに20億ドル以上を投資しました。これはこの分野への市場の高い期待を反映しています。Paxosの今回の買収は、自社の市場地位を強化するだけでなく、類似の統合の波を引き起こす可能性があり、他のプラットフォームは買収や提携を通じてDeFi領域での能力の短所を迅速に補完するかもしれません。

PaxosがFordefiを9桁の価格で傘下に入れたとき、これは単なる企業買収案件ではありませんでした。それは機関レベルの暗号サービスが単純な資産ウォレットから、発行、取引、貸付、収益最適化を含むワンストップソリューションへと進化していることを象徴しています。より重要なのは、DeFiが主に小売主導とコミュニティガバナンスの実験場から、規制され、制度化され、従来の金融と深く統合された市場インフラへと転換し始めていることを示しています。この歴史的な変革に関わる参加者にとって、真の課題は技術統合の複雑さにあるのではなく、DeFiの核心的な精神を保持しつつ、機関の安全性、コンプライアンス、信頼性に対する厳しい要求を満たす方法にあるかもしれません——これはまさにPaxosとFordefiの結婚が解決すべき根本的な命題です。