バンク・オブ・アメリカは甲骨文 ORCL の格付けを引き下げ、ジャンク債に近づいている！CapEx の急増により、来年はキャッシュフローが断たれる恐れがある

バークレイズ（Barclays）は最新の報告書を発表し、オラクルの債務格付けをアンダーウェイト（Underweight）に引き下げ、2026年11月前に現金が尽きる可能性があると警告しました。壮大なAIインフラ競争の中で、オラクルの財務健全性は急速に悪化しており、そのクレジットデフォルトスワップ（CDS）価格も同時に急騰しています。

バンクレイ：オラクルの資本支出はフリーキャッシュフローのキャパシティを大幅に上回っています

バークレイの固定収益研究チームは、Oracleが近年、大規模なAI契約を履行するために投入した巨額の資本支出(CapEx)が、企業の自由現金流が耐えられる範囲をはるかに超えており、外部の資金調達に大幅に依存せざるを得なくなっていると指摘しています。報告書は、2026年6月以降に資金不足が急速に拡大し、早くも2026年11月には現金が枯渇する可能性があると予測しています。信用格付けはBBB-まで低下し、ジャンク債の閾値に近づく恐れがあります。

AIデータセンターのコストが従来の3倍に急増し、CapExの予測がほぼ倍増した

資本支出急増の核心的な理由は、AIデータセンターの建設コストが暴騰していることです。バークレイズは業界データを引用し、AIデータセンターの設置コストは1GWあたり500〜600億ドルに達し、これは従来のデータセンターの3倍であり、その半分以上のコストはNVIDIAなどのGPU計算ハードウェアの購入に由来しています。2025年初頭以来、世界中のテクノロジー企業の今後数年のCapExの予測はほぼ倍増しています。アメリカ国内だけでも、今後発表されたAIデータセンターは45GWの電力需要を新たに生み出し、投資規模は2兆ドルを超えます。

AI軍備競賽の下で、テクノロジー巨頭が社債を発行することが常態となっている

バークレイは、これらの企業が過去に強力な営業キャッシュフローに支えられて拡張してきた一方で、債券市場への大規模な進出はほとんどなかったと指摘しています。ほとんどの超大規模 (hyperscale) サプライヤーは依然として大量のフリーキャッシュフローを生み出していますが、GoogleやMetaなどの企業が継続的に拡張している自社株買いや配当が、投資に利用可能な資金を急速に消耗しています。近数ヶ月で、これらの超大規模サプライヤーは1400億ドルの社債を発行しました。

これらの社債の取引規模は驚異的で、平均約250億ドルです。MetaやGoogleのようなAA級企業でさえ、新しい債券の利率が上昇し続けており、市場は巨額の供給を吸収するためにより高いリスクプレミアムを要求していることを示しています。バークレイは、これは短期的な現象ではなく、AI競争の激化、資本支出の増加、資金調達の需要の拡大による長期的なトレンドであると考えています。より高頻度でより大規模な債務発行が常態化するでしょう。

バークレイ：オラクルは財務状況が最も脆弱なAI巨頭である

これらの超大規模な供給者の中で、Meta、Google、Oracleなどの企業はキャッシュフローが厳しい一方で、MicrosoftやAmazonはより安定したキャッシュを持ち、より大きな資金調達の柔軟性を備えています。バークレイは特にOracleの財務レバレッジ(負債資本比率)が他のAI巨頭よりもはるかに高いと指摘しました。

オラクル：500%

アマゾン：50%

マイクロソフト：30%

メタ/グーグル:下降

バークレイは、超大規模なサプライヤー業界全体がAIの拡張に燃料を提供するために大規模な債券発行を行っているが、オラクルの財務状況が最も脆弱であり、業界の弱点となっていると指摘した。

この記事では、バークレイがオラクル ORCL の格付けをジャンク債に近いものに引き下げました！CapExの急増により、来年はキャッシュフローが断たれる恐れがあります。最初に発表されたのは、チェーンニュース ABMediaです。