投資家が見落としがちなIRSの暗号資産ETFステーキングガイダンスの3つの詳細

• IRSのステーキング規則は、コンプライアンスの安定性のためにシングルアセットETFを優遇しています。
• スラッシング責任は、カストディアンやプロバイダー間で曖昧なままです。
• 非上場のプライベートトラストは、新しいステーキング救済の対象外です。

ヘッドラインでは、IRSと財務省がETFのステーキングを認めたことが称賛されていますが、詳細なガイダンスを深掘りすると、多くの人が気付いていない運用上の柔軟性が見えてきます。

IRSは、トラストが流動性準備金を調整し、償還を促進するための資金調達手段を利用できることを許可しています。これは、通常堅苦しいグラントトラストの枠組みの中では異例の柔軟性です。

IRSガイダンスは、多くの人が気付いていない以上の柔軟性を提供しています {#h-irs-guidance-offers-more-flexibility-than-many-realize}

アナリストのグレッグ・ゼサリスは、このガイダンスをトラストの受益者の最善の利益にかなっていると表現しています。これにより、機関はコンプライアンスの範囲を超えることなくステーキングを管理できるようになります。

• シングルアセット要件は参加を制限

多くの投資家が見落としがちな重要なポイントは、この救済措置がシングルアセットトラストにのみ適用されることです。複数のトークンを異なる比率で保有するミックスアセットトラストは、ステーキング報酬によって資産の比率が変動するため、対象外となっています。

ゼサリスは、これは意図的なものであり、グラントトラストのコンプライアンスを維持しつつ、ほとんどのシングルアセットファンドにステーキングを可能にする慎重なアプローチを反映していると指摘しています。

• 独立性とスラッシング保護

ガイダンスは、ステーキングプロバイダーがトラストやそのスポンサーから独立している必要があるとしていますが、必ずしもカストディアンから独立している必要はありません。プロバイダーはまた、スラッシングに対して免責される必要があります。

しかし、一部曖昧な点も残っています。IRSは、スラッシング責任がプロバイダー、カストディアン、またはスポンサーのどちらにあるのかを明示していません。これにより、運用上の責任範囲が部分的に未定義のままです。

投資家やファンドマネージャーは、ステーキング戦略を評価する際にこのニュアンスを考慮する必要があります。

• プライベートおよび非上場トラストの制限

もう一つ重要なポイントは、この救済措置がプライベートトラストや、NSE（ナショナル・セキュリティーズ・エクスチェンジ）に上場されていないトラストには適用されないことです。ステーキングに使用されるネットワークも、許可不要のものに限定されており、公開で検証可能なブロックチェーンシステムに焦点を当てています。

これらの制約は、ガイダンスの保守的でリスクを意識した性質を強調しています。

なぜこれらの詳細が重要なのか {#h-why-these-details-matter}

ゼサリスの見解によると、ステーキングは法的および税務上認められるようになったものの、運用上のニュアンスがETFやトラストの資本運用に影響を与えることになります。

投資家は、償還権を維持できる流動性の柔軟性や管理オプションに注意を払うべきです。また、製品設計や分散投資に影響を与える可能性のあるシングルアセットの制限も考慮すべきです。

その他の重要なポイントは、リスク軽減のための独立したプロバイダーと免責要件、そしてプライベートまたは非上場トラストの除外により、対象となるステーキング商品が限定されることです。

これらの見落としがちな要素を理解することは、税務コンプライアンスを満たし、グラントトラスト規則に準拠したステーキングエクスポージャーを求める投資家、資産運用者、ファンドスポンサーにとって非常に重要です。

これらのニュアンスは、今後のステーキング対応ETFが、シングルトークン商品や慎重に構築された運用体制に焦点を当てる可能性を示唆しています。

早期にこれらの詳細を理解した投資家や機関は、既存の規制制約の中でステーキング利回りを最大限に活用できるでしょう。

「…これを踏まえると、ウィンウィンのように思える」とETFアナリストのエリック・バルチュナスは述べました。