Canton NetworkプロジェクトにおけるRWA（現実資産）分野の考察

作者：Haotian；来源：X，@tmel0211

Canton Network最近在RWA赛道炒得很热。1.35亿美元融资，高盛、汇丰、DTCC这些华尔街大佬背书，号称要做“全球金融操作系统”。又一个华尔街叙事的神级叙事项目？聊聊我的看法：

1）Canton和市面上大部分RWA的确有区别。通常意义上的RWA本质上还是本质还是合成资产那一套。发行方还是传统金融中介，链上不过是多披了层区块链的马甲，相当于把链下资产通过映射机制搬运到了链上。

Canton的玩法不太一样：它让资产源头的发行方直接在链上原生发行。什么意思？比如，DTCC（美国证券托管清算公司）直接在Canton上发行美国国债，智能合约本身就是法律合同，买家和发行方之间建立的是直接合同关系，不需要中间商赚差价。

这不是简单的“代币化”，而是“原生化”。虽然听起来只是换了个说法，但底层逻辑完全不同。目前Canton上已经有120亿美元监管级资产原生发行，涵盖债券、货币基金、另类投资基金等。

2）再说说他们主打的“机构隐私”牌。最近 Zcash的二级出彩表现带火了大家对隐私赛道的热情。但老实说，Canton的隐私属性还不太一样。

Zcash面向的是公众支付场景，强调“可选隐私”，用户可以选择匿名或透明。Canton则面向的是受监管的机构业务，强调“选择性可见/按需披露”，交易双方对彼此保密，但监管机构需要时随时可以审计，合规取证全程可追溯。

这套设计是为了适配SEC、欧盟、GDPR这些监管框架量身定做的。说白了，就是既要隐私，又要合规，在两者之间找平衡点。

**3）Canton目前的实际采用情况如何？**目前Canton注册钱包2.8万个，主要是机构账户。看到这个数字，应该就明白了：Canton就是一个ToB的机构级基础设施，离大规模C端应用还差十万八千里?

说明Canton团队很清楚自己在做什么：先把最难啃的机构级基础设施跑通，再向C端延伸。这个路径其实挺聪明的。

为什么？因为机构市场是稀缺资源，准入门槛高、关系网络深、监管要求严，算是项目真正的护城河。Canton选择先攻克B端的机构再向C端市场扩展，本质上是一种降维打击的策略。事实上，这个策略加持下，最近Canton的生态活动开始活跃起来了。

当然，即便如此，Canton的叙事天花板在相当长时间内都会被“机构采用度”限制。我们炒币或者炒生态，一定得清楚项目的天花板到底在哪里，显然，Canton的价值增长曲线必然是缓慢但稳定的“机构采用”曲线。

以上。

总的来说，我认为Canton代表的是RWA赛道一个相对务实的方向，但它能走多远，取决于两个变量：一是监管政策的演进速度，二是传统金融巨头拥抱链上化的决心。