ソラナ ETFが上場して一週間で2億を獲得、ウォール街の血戦

著者：キャシー

!

2025年10月底、暗号世界は歴史的な瞬間を目撃しました。Solana (SOL) が最後の規制の障壁を突破し、ビットコインとイーサリアムに続いて、アメリカで現物取引所取引商品（ETP）の承認を受けた3番目の暗号資産となりました。

これは単なる「別のETFの承認」という退屈なニュースではありません。その承認プロセスはドラマに満ちており、製品設計には秘密が隠されており、引き起こされた市場反応は無数のトレーダーを驚かせました。暗号業界にいる私たちにとって、Solana ETFの上場は物語の終わりではなく、「内部情報」と新しい機会に満ちた始まりです。

01 ウォール街の“内戦”

ソラナETFの「誕生」は非常に異例です。それはSEC（アメリカ証券取引委員会）の公開投票や熱心なプレスリリースによって生まれたのではなく、アメリカ連邦政府が「閉鎖」される混乱の時期に発生しました。

このような規制機関の機能が制限された独特なウィンドウ期間において、2つの資産運用の巨頭、BitwiseとGrayscale（グレースケール）が驚くべき法的敏感さを示しました。彼らはこの期間中にSECが発表したガイドラインを利用し、「遅延修正」のないS-1登録声明を自動的に有効にすることを許可しました。

10月28日:ビットワイズソラナステーキングETF (シンボル:ニューヨーク証券取引所)NYSE(に上場した最初のBSOL)。 10月29日: Grayscale Solana Trust ( Code: GSOL) は、信託商品のETPへの変換に成功しました。

この「規制の急襲」は、アメリカの数兆ドルの機関資本と小売の退職口座に対して、コンプライアンスのあるSolana投資の入り口を開きました。

初週のデータは「重厚な」と言えます。アメリカのSolana ETPの合計：

• 初週の累積純流入額:1億9,920万ドル

• 総資産管理規模（AUM）が迅速に5億ドルの大台を突破しました。

しかし「平均」は真実を隠しています。この約2億ドルの巨額な流入の裏には、非常に残酷で勝者がすべてを手にする**「ウォール街の内戦」**があります。

• 勝者:Bitwise (BSOL)、初週の純流入額は1億9,700万ドル、シード(を含むAUM )総額は約4億2,000万ドル。 敗者:グレースケール(GSOL)、初週の純流入額:218万ドル、転換された資産を含む総AUM ( ):約1億100万ドル。

あなたは間違っていません。新たに流入した資金の中で、BitwiseのBSOLはほぼ**99%**の市場シェアを奪いました。この一見均衡に見える戦いは、実際には初日から勝敗が決まっていました。

なぜこんなに一方的なのでしょうか？その答えはBSOL教科書の**「電撃戦の三要素」**にあります：

タイミング（1日早ければ、すべてを勝ち取る）：BSOLは10月28日（火曜日）に上場し、GSOLは29日（水曜日）に変換が完了しました。流動性が王であるETFの世界で、ブルームバーグのアナリストは鋭く指摘しました：「たった1日遅れるだけで実際には大きなことです。これにより競争がはるかに難しくなります」。BSOLは「本物の」Solana ETFとして成功裏に自らを定義しました。

価格（0.20% vs 0.35%）：BSOLの管理手数料はわずか0.20%で、最初の3ヶ月間またはAUMが10億ドルに達するまで完全に無料です。それに対して、GSOLの料金は0.35%に達します。コストを重視する機関投資家にとって、この0.15%の年率差は無視できないものです。

製品（100%対77%）：これは最も重要な「秘密兵器」です。BSOLはその目論見書で、100%のSOL資産をステーキングに使用することを約束しています。一方、GSOLはその77%の資産のみをステーキングすることを約束しています。

暗号業界に詳しくない人にとって、この23%の差は大したことではないかもしれません。しかし、業界を知る人にとっては、これがまさにSolana ETFの革命的な点なのです。

02 「有利子」ETF

ソラナETFの導入は、構造的にビットコインETFよりも革命的です。

ビットコインETFは単なる「デジタルゴールド」の金庫です。保有しても、何の収益も生み出しません。一方、Solanaはプルーフ・オブ・ステーク(PoS)資産であり、それを保有（およびステーキング）することは、継続的に家賃を生み出す「デジタル不動産」を持つことに似ています。

「有利子資産」の魅力。

• 収益率の圧倒的優位性：ソラナのステーキング年利（APY）は5%から7%の間です。これはイーサリアムの約2%の収益率を大きく上回り、機関投資家にとって「独特の収入源」を提供しています。
• 物語の変化： Bitwiseの最高投資責任者 (CIO) マット・ホーガンの要約は率直で力強い：「機関投資家はETFを好み、収入を好む。ソラナはすべてのブロックチェーンの中で最も収入が高い。したがって、機関投資家はソラナETFを好む。」
• 商品の本質： ビットコインETFに投資することは、「デジタルゴールド」の価格上昇に賭けることです。一方、Solana ETFに投資することは、価格上昇に賭けるだけでなく、伝統的な債券や株式とは無関係な、かなりのキャッシュフロー（ステーキング収益）を得ることができます。

最大の「サプライズ」はSECの態度にある。

2024年にイーサリアムETFが承認される際、「ステーキング」という言葉は絶対的なタブーです。SECはステーキングが関わる可能性のある「証券」特性を非常に嫌っており、すべての発行者は関連条項を一晩で削除せざるを得ませんでした。

そして今回は、SECが静かに「放任」しました。彼はBSOLとGSOLという2つの「ステーキングを含む」製品の上場を黙認しました。

この黙示は、SECの規制立場の大きな転換を示しています。これはウォール街に新しい、万億ドルの「利息を生む暗号資産」トラックを開くことになります。機関は今や暗号通貨を購入するだけでなく、コンプライアンスに準拠したETFツールを通じて、これらの暗号通貨を「雇用」して働かせることができます（ステーキングによる利息）。これはゲームのルールを根本的に変えます。

03 なぜ「巨利好」のもとで価格が暴落したのか？

ウォール街がこのETFの勝利を祝う中、Kラインを見つめるすべてのトレーダーは巨大な困惑に陥った。

もしETFが初週に近く2億ドルを流入させたのに、なぜSOLの価格は暴落しているのか？

データによると、ETFの導入後、SOLの価格は上昇するどころか、大幅に調整されました。10月30日には、価格が1日で8%下落し、最近の8月の高値から一時27%も調整され、最低で163ドル近くまで下落しました。これは人々が予想していた300ドルを大きく下回っています。

「流入の増加、価格の下落」——この異常な現象は多くの人を驚かせました。しかし、データを深く掘り下げると、これはETFの失敗の兆候ではなく、四つの強力な力が集まった結果であることがわかります。

• “期待を買い、事実を売る” (Sell the News)：これは最も古典的なシナリオです。ETFの承認の数週間（あるいは数ヶ月）前に大量に仕込んだ短期トレーダーが、「ニュースが発表された」瞬間に一斉に利益を確定します。
• 歴史の繰り返し（ビットコイン）：これは2024年1月のビットコインETFのリリース後の動きと全く同じです。その時、BTCの価格はETFのリリース後も平坦で下落（約-5%）しましたが、資金流入は強力でした。本格的な反発は数週間後、「ニュースを売る」売り圧力が完全に吸収されてから始まりました。
• マクロの「完璧な嵐」：ソラナETFの導入タイミングは「地獄の難易度」と言える。ちょうど暗号市場全体の避難潮流と衝突した。その期間（10月27日週）、ビットコインETFは6億から9.46億ドルの大規模な資金流出を経験し、市場全体が「失血」している。
• 「クジラ」の売却 ： これは最も致命的な一撃です。オンチェーンのデータによると、取引の巨人Jump Cryptoは10月30日——BSOL上場の翌日——に110万枚のSOL（約2.05億ドルの価値）をビットコインに交換しました。

今、私たちが持っているすべての手がかりを組み合わせましょう：

「ニュース販売」の感情が高まり、ビットコインETFが6億を超える損失を出す「完璧な嵐」の中で、1匹の巨大クジラが市場に2.05億ドルのSOLを投げ売りました。

通常の市場環境下では、これはSOL価格の崩壊を引き起こすには十分です。

しかし、2025年10月の最終週に、この2億500万ドルの巨額な売却は、Solana ETF（主にBSOL）による1億9992万ドルの新たな機関買いによってほぼ完璧に吸収されました。

これが真実です：SOL ETFへの資金流入は、市場全体が血を流している中で、驚くべき**「相対的な強さ」**を示しています。新たな機関投資家（ETF買い手）が、古参の機関（Jump Crypto）の売却に正面から立ち向かっています。これは決して悪材料ではなく、むしろ強い長期的な買い信号です。これは、強力で途切れることのない新しい機関買いの形成を証明しています。

04 ソラナETFの今後はどうなる？

ETFが承認され、ウォール街の次の疑問は：それはどれだけの資金を引き寄せることができるのか？この問題において、暗号ネイティブ企業と伝統的な金融巨人との間に大きな乖離が生じている：

• ブル市場（暗号ネイティブ）：グレースケールの研究責任者ザック・パンドルは、ソラナETPが今後1〜2年以内にソラナの総供給量の5％を吸収する可能性があり、現在の価格で計算すると、500億ドル以上の資金流入に相当すると予測しています。
• 慎重な陣営（伝統的金融）： 巨大企業JPMorgan（JPモルガン）は「浮いている」ように見える。彼らは報告書の中で、Solana ETFの初年度の純流入はわずか150億ドルにとどまると予測している。

なぜモルガン・スタンレーはこれほど保守的なのか？彼らの理由は、「Solanaに対する機関の認識が弱い」こと、そしてそのネットワーク活動において「ミームコインの取引がますます主導的な地位を占めている」ことへの懸念である。

モルガン・スタンレーの懸念は、伝統的な金融の一般的な不安を代表しています。ソラナは本当にハイテク金融インフラなのか、それとも投機家で溢れる「ミームコインのカジノ」なのか？

しかし、ETFが上場してからわずか2日後に、新たな資金が流入し、Solanaの「カジノかインフラか」という議論は完全に終わりを迎えました。

2025年10月30日、世界の決済巨頭ウエスタンユニオン (Western Union) は重大な戦略的措置を発表しました：ウエスタンユニオンはSolanaブロックチェーンを新しいステーブルコインであるU.S. Dollar Payment Token (USDPT)の発行ネットワークとして選択し、2026年上半期に発表する予定です。

ウェスタンユニオンは、Solanaを選択した理由を「高性能」、「高スループット、低コスト、即時決済」であると明言しました。

このニュースの衝撃はETFをはるかに超えています。それは疑問に完璧に答えています。「ミームコインのカジノ」で世界的な送金ネットワークを構築することはできません。ウエスタンユニオンはその将来のコアビジネスをソラナに賭けており、これはソラナの「金融インフラストラクチャー」としての属性に対する最も強力な支持です。

05 まとめ

ソラナETFの承認は終点ではなく、新時代のスタートを意味します。それは、ソラナの機関採用の2つの平行した軌道を明確に示しています：

• 金融化レース (ETF)： ウォール街の資産管理会社（Bitwiseなど）がSOL（トークン）を「利息が生まれる」金融資産としてパッケージ化し、機関顧客に販売しています。
• インフラストラクチャートラック (ウエスタンユニオン)： 世界中の企業（ウエスタンユニオンなど）が、Solana（ネットワーク）を「低コスト」の金融インフラストラクチャーとして、自社のコアビジネスを構築するために利用しています。

この2つのトラックは相互に強化されます。ウエスタンユニオンの採用は、ETFを購入する機関に最も強力なファンダメンタルサポートを提供します。一方、ETFがもたらす膨大なAUMと専門的なステーキング（Bitwiseの「ニューヨークストーリー」ナラティブ）は、ウエスタンユニオンなどのビルダーにとって、より安全で安定したネットワークを提供します。

「Mimeコイン」を心配している時、Bitwiseとウエスタンユニオンは行動で証明しました：Solanaは単に「新しいウォール街」ではなく、ウォール街とグローバルな決済の「新しいインフラ」です。金融化とインフラ化のフライホイールは同時に加速し始めました。