シリコンバレーの神、NavalがZECの大きな上昇を370%引き起こした！「プライバシー通貨」のストーリーにおける次のダークホースを振り返る

290万人のフォロワーを持つシリコンバレーの伝説的投資家Naval Ravikantが「Zcashはビットコインに対抗する保険だ」と言ったことで、長らく静寂を保っていたプライバシー通貨の物語が再燃しました。ZECは53ドルから230ドルへと急騰し、月間上昇率は370%を超え、Railgunも同時に240%の大きな上昇を見せました。この老舗コインの復活の背後には技術的価値の再評価があるのか、それともプロたちが持ち上げているのか？Aster、Umbraなどのプライバシー関連プロジェクトはそのバトンを受け取ることができるのでしょうか？

Naval 一言で ZECを引爆：53ドルから230ドルへの大きな上昇

10月の暗号通貨市場は、中文圏の新しいMeme通貨の賑わいだけでなく、すでに誰も見向きもしなかった「恐竜通貨」（Dino Coin）の意外な復活にも属しています。ZEC（Zcash）はこの老舗通貨の新たな盛り上がりの中で最も目を引くスターです。9月末の約53ドルの低点から、国慶節の休暇後の1週間で230ドルまで急騰し、月間上昇率は370%を超えました。このかつてプライバシー通貨の先駆けとなったが、徐々に熱が冷めていた成熟したトークンが突然市場の焦点となっています。

ZECのこの大きな上昇を促したのは、機関による大量購入の噂でもなく、重大な技術アップグレードの発表でもなく、直接の引き金は一つのツイートから来ました。10月1日、290万人のフォロワーを持つシリコンバレーの伝説的投資家ナヴァル・ラヴィカントがXプラットフォーム上で非常に議論を呼ぶ見解を示しました。「ビットコインは法定通貨に対抗する保険であり、Zcashはビットコインに対抗する保険である。」この言葉は簡潔で力強く、すぐに暗号通貨コミュニティで激しい議論を引き起こしました。

Navalの論点の核心は、ビットコインの根本的な弱点、すなわちプライバシーの欠如を指摘することである。彼はその後のツイートで、ビットコインの公開台帳がすべての取引記録を永久に追跡可能にすることを詳しく論証し、「中本聡」本人でさえ、自分が掘り出したビットコインを安全に使用できないことを指摘している。なぜなら、これらの通貨が移動すると、全世界が知らされるからだ。大口保有者、企業、または財務プライバシーを重視するユーザーにとって、この完全な透明性は安全リスクと心理的負担になる可能性がある。

対照的に、ZECはゼロ知識証明（Zero-Knowledge Proof）技術を使用しており、取引の送信者、受信者、金額などの重要な情報を完全に隠すことができますが、ネットワークが取引の有効性を検証することを許可します。Navalは、Zcashはビットコインの競争相手ではなく、補完的存在であり、プライバシー保護が必要なシーンにソリューションを提供すると強調しています。このような位置付けは、ビットコインとの正面対決を巧みに避け、ZECをビットコインエコシステムの必要な延長として位置付けます。

市場はNavalのこの見解に対して即座に反応した。彼のツイートは290万回の閲覧を獲得し、一連の著名人によるフォローアップを引き起こした。前a16zのCTO Balaji SrinivasanやHeliusのCEO Mert Mumtazなど、業界の意見リーダーたちが次々とプライバシー通貨のナラティブを支持する投稿を行い、市場の感情をさらに拡大させた。ソーシャルメディア上でのZECとプライバシー通貨に関する議論の量は急増し、「プライバシー通貨のナラティブ」という、すでに冷めきったテーマが突然再び熱を帯びてきた。タイムラインから見ると、NavalのツイートとZECの大きな上昇は高度に一致しており、これは偶然ではなく、影響力の直接的な現れである。

利益関係？シリコンバレーの大神の古いコインの新たな論争

ナヴァル・ラヴィカントはシリコンバレーの投資界で有名な名前です。AngelListの共同創設者として、彼は評価額400億ドルのスタートアップ資金調達プラットフォームを構築し、スタートアップ企業の資金調達方法を根本的に変えました。彼の個人投資の成績も非常に優れており、初期にUber、Twitterなど200社以上に投資し、その多くがユニコーン企業や上場企業となりました。暗号通貨の分野でも、ナヴァルの経歴は同様に深いです。2014年、彼はMetaStable Capitalを共同設立しました。これは初期の暗号通貨ヘッジファンドの一つで、公開された報告によれば、このファンドは2017年に驚異的な540%のリターンを実現しました。

しかし、今回のZECの推奨は完全に中立な技術的議論ではなく、背後には言葉にされていない利益関係が存在します。複数の公開報道を総合すると、2015年にNavalがZerocoin Electric Coin Companyという会社に71.5万ドルを投資したことが明らかになり、その会社は後にElectric Coin Companyに改名し、Zcashを開発しました。また、NavalはZcash財団の理事会メンバーを務めており、ガバナンスの決定に一定の影響力を持っています。

これらの利害関係により、Navalの今回の古いコインの新しい呼びかけはコミュニティの批判を呼び起こしました。多くの人々が、彼が自らの巨大な影響力を利用して初期投資ポートフォリオのプロジェクトを持ち上げ、この一見中立な技術レビューが実際には自らが保有する資産の価値を高めるためのものであると疑問視しています。暗号通貨の世界では、このような行為は「シグナルを送る」と呼ばれ、一般のKOLから来る場合には厳しく批判される可能性がありますが、主役がNavalのようなレベルの投資プロであると、状況は微妙になります。

興味深いことに、Navalはこれらの疑問に対して沈黙を守り、自分がまだZECを保有しているか、関連会社の株式を持っているかを認めも否定もせず、利益相反の問題についても何の反応も示さなかった。ある視点から見ると、彼は単に技術的な見解を表明しているだけで、市場がどのように反応するかは彼の制御範囲外だと考えているかもしれない。しかし別の視点から見ると、290万人のフォロワーを持ち、投資界で巨大な影響力を持つ人物が、ある資産に対する見解を公に表明する際には、潜在的な利益関係を開示すべきであり、これは基本的な投資倫理である。

どんなに論争があっても、Naval の影響力は実際に価格に表れています。彼がツイートしてから計算すると、ZEC の上昇幅はすでに 300% を超え、市場価値は数十億ドル増加しました。ツイート公開後にすぐに買い入れた投資家にとっては、これは大きな利益です。しかし、高値で追い上げた個人投資家にとっては、有名人効果が薄れた後の調整リスクに直面する可能性があります。このケースは再び私たちに警告します。暗号通貨市場では、最も権威ある投資家の発言でさえ、批判的に見る必要があります。特に潜在的な利益相反が存在する場合はなおさらです。

プライバシー通貨の物語の連鎖反応：RAIL ポンプ 240% 感情の外溢れ

NavalのシグナルはZECを押し上げただけでなく、プライバシー通貨のナarrティブの感情は全体のセクターに広がり、連鎖反応を形成しました。その中で最大のダークホースはRailgun（RAIL）であり、この比較的小規模なプライバシー通貨は同期間に240%大きな上昇を見せ、1.79ドルから最高4.83ドルまで急騰しました。さらに驚くべきことに、RAILの24時間取引量は1270%増加し、資金の流入の狂乱ぶりを示しています。

Railgunの大きな上昇は単純にZECの感情の外溢れによるものではなく、独自の触媒イベントもあります。10月9日、イーサリアム財団はKohakuのプライバシーロードマップを発表し、その中でRailgunのzk-multisig技術を統合することに特に言及しました。これはVitalik Buterinが常に好んでいるプライバシー機能の一つです。イーサリアムのようなトップクラスのパブリックチェーンが特定のプロジェクトの技術を採用することを明確に表明すると、市場は自然にそのプロジェクトの価値を再評価します。Railgunは一つの周辺的なプライバシープロトコルから、イーサリアムのプライバシーロードマップの重要な構成要素へと突然に変わり、この地位の向上は単なる価格の炒作よりも長期的に見てはるかに意義があります。

ZECとRAIL以外の他のプライバシー通貨も良好なポンプを迎えました。Monero（XMR）、Dash、Horizenなどの老舗プライバシー通貨は二桁の上昇を記録し、市場が全体のプライバシー通貨のストーリーに再注目していることを示しています。さらに興味深いのは、ZECの大きな上昇期間中に、GrayscaleがそのZcash Trustの私募を再開することを発表したことで、これが機関資金にZECへの適法なアクセスを提供しました。Grayscaleの公式ウェブサイトのデータによれば、現在Zcash Trustの資金管理規模は約8,500万ドルに達しており、1株の価格は6ヶ月で340%上昇しました。

これらの情報が重なり合って放出された後、市場はプライバシー通貨の投資価値を再評価し始めました。具体的な資金流入データを完全に統計することは難しいですが、ソーシャルメディアの熱気の増加は非常に直感的です。Twitter、Reddit、さまざまな暗号通貨フォーラムで、プライバシー通貨に関する議論はほぼゼロから突然ホットな話題に変わりました。多くの投資家がさまざまなプライバシー通貨の技術的な違いやチームの背景、開発ロードマップを研究し、次のポンプする可能性のある対象を見つけようとしています。

しかし、警戒すべきは、この感情に駆動されたセクターのローテーションは往々にして速く来て、速く去るということです。プライバシー通貨のストーリーは、過去数年間ずっと周縁にあり、主に規制の圧力のためです。各国政府はプライバシー通貨に対して敵対的な態度を取っており、多くの取引所は主要なプライバシー通貨を上場廃止しています。これらの構造的障害は、一波の盛り上がりによって消えることはありません。投資家は短期的な感情的な反発と長期的なファンダメンタルの改善を区別し、熱が最も高いときに盲目的に追いかけることを避ける必要があります。

ZECを除いて、これらのプライバシー項目は注目に値する

! プライバシーコインナラティブネクストダークホース

プライバシー通貨のストーリーが復活するにつれて、すでに大きな上昇を見せている ZEC と RAIL 以外にも、市場は次の潜在的な利益を得るプロジェクトを探し始めています。以下の3つのプロジェクトは、その独自の技術的ポジショニングと発展段階により、注目に値するかもしれません。

1、Aster：オンチェーンプライバシートレーディングのダークプールモード

Asterは最近、中国のMemeの狂潮によって熱気が衰えませんが、そのプライバシーに関する革新にはほとんど誰も注目していません。オンチェーンの永続契約の分散型取引所として、Asterの注目点の一つは「隠し注文」（Hidden Orders）機能で、これは実際にはダークプール（Dark Pool）モードです。これにより、注文の規模、価格、方向が実行前に完全に見えなくなり、取引成立後にのみオンチェーンで結果が確認されます。

このメカニズムは、ゼロ知識証明を通じてトレーダーをMEV攻撃、フロントラン、清算狙撃から保護します。伝統的な金融において、ダークプールは大口トレーダーが市場の狙撃から自分を守るための重要なツールですが、ブロックチェーンの透明な環境でダークプールを実現することは非常に困難です。Asterの技術革新はこの痛点を解決し、プライバシー通貨のナラティブが高まる中でより多くの注目を集める可能性があります。バイナンスの共同創設者CZは最近、Asterのプライバシー設計がHyperliquidより優れているという見解を公に表明し、プロジェクトに重要な後ろ盾を提供しました。

中国語圏のMeme熱潮とプライバシー通貨のナラティブが重なり合う中で、ASTERトークン自体は依然として注目に値するかもしれません。現在の時価総額は約300億ドルで、すでに安くはありませんが、プライバシー取引の需要が本当に爆発すれば、少数のオンチェーンプライバシー派生商品取引プラットフォームとして、Asterはより多くのプロのトレーダーや機関資金を引き付ける可能性があります。

2 Umbra:Solanaの監査可能なプライバシー

10月6日から8日まで、SolanaのプライバシープロトコルUmbraがMetaDAOのfutarchyプラットフォームでICOを実施しました。元々の資金調達目標は750万ドルでしたが、最終的には1,000万ドルを超える資金を調達し、Solanaエコシステムのプライバシーソリューションに対する市場の強い需要を示しました。Umbraの核心的な価値は、Solanaに「隠れモード」を提供することです：クライアントサイドの暗号化とArciumのマルチパーティ計算（MPC）技術を通じて、ユーザーはブロックチェーンの検証可能性と速度を犠牲にすることなく、プライベートな送金を行うことができます。

完全に匿名のMoneroとは異なり、Umbraは組み込みのコンプライアンスフレームワークを持ち、監査人プログラムを通じてプライベートおよびパブリックウォレットの暗号リンクを作成し、裁判所の命令に基づいてのみ情報を開示します。この「監査可能なプライバシー」は、ユーザーの金融プライバシーに対するニーズを満たすだけでなく、Tornado Cashのような規制リスクを回避します。各国の規制当局がプライバシーツールに対してますます厳しくなっている環境の中で、このバランスはプライバシープロジェクトの生存にとって鍵となるかもしれません。

現在、Solana上に関連するプライバシープロジェクトはEthereumに比べて初期段階にあります。Solanaは速度と性能で知られていますが、プライバシー保護はそのエコシステムの弱点です。Umbraが成功すれば、Solanaエコシステム内で前倒しを防ぐ必要があるプロのトレーダー、銀行級の機密性を求める高所得者、およびコンプライアンスプライバシーツールを求める機関を引き付ける可能性があります。公開情報によると、Umbraは2026年第1四半期にメインネットを立ち上げる計画であり、これは投資家にプロジェクトの進捗を評価するための比較的明確なタイムラインを提供しています。

注目すべきは、Umbra に資金提供プラットフォームを提供している MetaDAO のトークン META が、過去 30 日間で約 191% のポンプを記録していることです。MetaDAO は futarchy メカニズム（予測市場に基づくガバナンスモデル）を採用して意思決定を行っており、この革新的なガバナンス方式自体も注目に値しますが、これは launchpad メカニズムに関連する別のトピックに属します。

イーサリアム Kohaku ロードマップ：プライバシーを周縁からコアへ

10月8日、イーサリアム財団は正式にKohakuプライバシーロードマップを発表しました。これはイーサリアムの歴史の中で初めてプライバシーを周辺プロトコルからコアの関心へと引き上げる戦略的な取り組みです。Kohakuはモジュール式オープンソースSDK（ソフトウェア開発キット）で、ウォレットにプライバシーの原語を提供し、開発者が強力な暗号機能を簡単に統合できるようにします。この行動はヴィタリック・ブテリン氏によって個人的に後押しされ、47人のプライバシークラスターチームが組織間の作業を調整するために設立されました。

Kohaku のコア機能には、軽量クライアント認証（ブラウザ内認証、RPC ノードの IP アドレス漏洩を防ぐ）、プライベートトランザクションストリーミング（Railgun などのプライバシー協定を統合）、アイデンティティと証明システム（ゼロ知識証明）および検閲耐性通信レイヤーが含まれます。これらの機能が主流のイーサリアムウォレットに成功裏に統合されれば、全体のエコシステムのプライバシー保護レベルが大幅に向上します。

投資家にとって、Kohakuのロードマップの意義は、イーサリアム財団のプライバシー技術への長期的なコミットメントを確認することにあります。これは短期的な炒作ではなく、数年にわたる技術ロードマップです。イーサリアム財団と協力し、その技術がコアインフラに採用されるプライバシープロジェクト（例えば、Railgun）は、持続的な価値の支えを得る可能性があります。さらに、イーサリアムにプライバシーソリューションを提供する他のプロジェクト（例えば、Aztec Networkなど）も、この戦略的な転換から利益を得る可能性があります。

プライバシー通貨投資ロジックとリスク警告

プライバシー通貨のストーリーが復活する中、投資家はこの分野の独自の論理とリスクを理解する必要があります。プライバシー通貨の価値提案は基本的な前提に基づいています：デジタル監視がますます普及する世界では、金融プライバシーが希少かつ貴重なリソースとなりつつあるのです。ビットコインや大多数のブロックチェーンの透明性は、監査可能性を保証しますが、すべての取引記録が永久に公開されるため、大口保有者やプライバシーを重視するユーザーにとっては実際の問題となります。

長期的に見ると、プライバシー通貨のストーリーを支える要因には、世界各国の政府が中央銀行デジタル通貨（CBDC）を推進していることが含まれます。これらのシステムは政府に前例のない金融監視能力を与え、より多くの人々がプライバシーの代替手段を求める可能性があります。ビットコインなどの透明なチェーン上での資金追跡がますます容易になるブロックチェーン分析技術の進歩、そして高ネットワース個人や機関による財務プライバシーの真の需要があります。これらのトレンドが続けば、プライバシー通貨の需要は長期的に増加する可能性があります。

しかし、リスクも無視できません。最大のリスクは規制の圧力であり、各国政府はプライバシー通貨に対して敵対的な態度を持っており、それらがマネーロンダリング、脱税、その他の違法活動を助長すると考えています。多くの主流取引所はすでにプライバシー通貨を上場廃止しており、今後さらに制限措置が取られる可能性があります。流動性リスクも注目に値します。取引所が上場廃止を行ったため、多くのプライバシー通貨の流動性は相対的に低く、大口取引はスリッページの問題に直面する可能性があります。技術的リスクも存在し、暗号システムの脆弱性や量子コンピューティングの進展は、プライバシー通貨の安全性を脅かす可能性があります。

今回のZECの大きな上昇に対して、投資家は名人効果の短期性に警戒する必要があります。Navalの発言は確かに市場の感情を燃え上がらせましたが、熱が冷め、新たな触媒が現れないと、価格は調整される可能性があります。高値で追い上げた投資家は損失を被る可能性があります。より理性的な戦略は、プライバシー通貨を投資ポートフォリオの小さな割合で配置することであり、テーマ投資やヘッジに似ているべきで、重いポジションを取るべきではありません。規制の動向、技術の進展、主要取引所の態度の変化に密接に注目することが、プライバシー通貨の価格に影響を及ぼす重要な要因です。