連邦準備制度のムサレム：金利引き下げの余地が狭まっている

セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、インフレが高止まりしているにもかかわらず、連邦準備制度（Fed）は通貨政策のさらなる緩和の余地が限られていると警告しました。彼は、先週に労働市場のさらなる悪化を防ぐために25ベーシスポイントの利下げを支持したことを振り返りましたが、今後の動きは最大限の注意をもって行うべきだと強調しました。 ムサレムは、現在の金利がやや制約的な水準と中立的な水準の間にあることに注目しました。労働市場の状況がさらに悪化する場合、彼は別の利下げを支持すると述べましたが、持続的に高いインフレのリスクが増加しない場合に限ります。「労働市場の弱さのさらなる兆候が見られれば、私は連邦基金金利の引き下げを支持しますが、インフレ期待が安定している限りにおいてです」と彼は強調しました。 彼によると、現在の経済は強い株式市場と低いクレジットスプレッドによってサポートされています。しかし、彼はまた、FRBが成長を刺激も抑制もしない中立的な実質金利に近づいていると付け加えました。

持続的なインフレのリスク ムサレムは、関税が消費者価格に与える影響はこれまでのところ予想よりも小さいが、平均を上回るインフレーションは他の要因によって引き起こされていると指摘した。彼は、関税、供給側の課題、またはその他の理由によるかどうかにかかわらず、通貨政策は依然としてインフレーションが連邦準備制度の2％の目標を上回る傾向にあると主張した。それでも、彼は関税の影響が今後2〜3四半期で薄れることを期待している。 銀行家は、二次的な影響に注意を払う必要性を強調し、持続的なインフレの脅威について警告しました。彼は、各政策決定は会議ごとに行う必要があると強調し、見通しが迅速に変わる可能性があることを指摘しました。

FRB内で意見が分かれている ムサレムとは対照的に、アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、先週の利下げに満足しているが、今年はさらなる利下げの必要はないと述べました。彼の6月の予測に基づくと、2025年には利下げが1回のみになると予想しています。 ボスティックはまた、長期的な高インフレについて懸念を表明しました。彼は2027年まで政策に投票しないと述べましたが、追加の緩和を支持しないことを強調しました。 連邦準備制度理事会の最新のドットプロットは、1人の政策立案者が先週の利下げにも反対したことを明らかにしましたが、他の8人は今年の利下げが1回だけと予想しています。複数の当局者は、年内の残りの会議にわたってそれぞれ2回の利下げを見込んでいます。

市場の反応 金融市場は混合信号で反応しました。長期国債の利回りは急上昇しましたが、債券投資家はFRBの行動に十分な安心感を見出せませんでした。しかし、株式は記録的な高値に急騰し、投資家は年初の初めての利下げを経済に対するサポート的な動きとして歓迎しました。 One Point BFG Wealth Partnersの最高投資責任者であるピーター・ブックバーは、債券市場での売りが出ていることに言及しました。彼は、長期債券トレーダーがFRBに利下げを望んでいないことを説明しました。債券価格と利回りは逆の方向に動くため、大量の売却が価格を押し下げ、利回りを上昇させ、さらなる利下げに対する懐疑的な姿勢を示しています。

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