テザーがアメリカに進出！USATがUSDCの地位に挑戦、規制とプライバシーのバランスが勝敗のカギに

9月12日、世界最大のステーブルコイン発行者Tetherは、米国市場向けに特別に設計されたコンプライアンスドルペッグトークンUSATを正式に発表しました。これはAnchorage Digital Bankが発行し、Cantor Fitzgeraldが準備資産を保管します。この措置はTetherの「ヘッジと拡張」戦略の核心と見なされ、競合他社Circleへの直接的な挑戦であると同時に、暗号世界における規制コンプライアンスとユーザープライバシーとの微妙なバランスを試すことになるでしょう。

テザーの「デュアルトラック」戦略

テザーのCEOパオロ・アルドイーノはニューヨークのイベントでUSATのローンチを発表し、この製品がアメリカの法規に完全に準拠し、銀行、フィンテック企業、法人顧客を対象にすることを強調しました。

USDT：オフショアを維持し、許可不要のグローバルリテール市場の地位

USAT:透明でトレーサブルな取引により、規制された米国市場へのアクセスを実現

Mega Matrixのグローバルマーケット責任者Colin Butlerは、これをTetherの「ヘッジと拡張」と表現しています：USDTのグローバルカバレッジを保持しつつ、コンプライアンスの新しい通路を開拓します。

サークルへの直接的な影響

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(出典:The Block)

現在、TetherのUSDTの総供給量は1,700億ドルに達し、USDCの730億ドルをはるかに上回っています。

Circleは長期的にUSDCを「規制されたUSDTの代替品」と位置付け、Coinbaseとの関係も密接です。しかし、USATの導入はTetherもコンプライアンスの領域で正面から競争できることを意味します。

瑞穗証券のシニアアナリスト、Dan Dolevは指摘しました：

「これは USDC の商品化の程度が想像以上に高いことを証明しており、Circle にとっては不利な信号です。」

規制とプライバシーの綱引き

USATは規制された軌道で運行されることを意味します。

訪問権限は完全に開放されていません

トランザクションは透明性があり、追跡可能です

《GENIUS法案》連邦ガイドラインに準拠

これは従来の金融にとっては加点項目だが、暗号化の初期の追求である匿名性、国境を越えた取引の理念にとっては、一種の妥協である。

Holonym プロジェクト責任者のダニエル・ブルンズドンは警告します。「もし規制が過度であれば、ステーブルコインは旧金融システムのツールになってしまう；適切に処理されれば、世界的に信頼されるデジタルドルとなることができる。」

産業構造は「三極化」を迎えるか

Butlerは、ステーブルコイン市場が三極格局を形成すると予測しています：

USDT：世界の小売のアンカー

USDC / USAT：アメリカのコンプライアンス主力

USDe、Sky、USDH:収益ベースのイノベーションのフロンティア

これは、将来の競争が発行量に限定されず、流通チャネル、上下流の統合、財務ワークフロー、および流動性の深さにまで及ぶことを意味します。

なぜ今なのか？

テザーは、数年にわたる規制の審査と評判の議論を経て、今このタイミングでアメリカ市場に進出することを選んだ。その背後には三つの大きな理由がある：

政策ウィンドウ：トランプ政権の暗号化通貨に対する態度は比較的友好的です

成熟したインフラストラクチャ:Anchorage Digital + Cantor Fitzgeraldがコンプライアンスとリザーブ保証を提供

市場機会:サークルの成長が鈍化し、Hyperliquidなどの新しいプレーヤーがUSDCの取引量をそらす

结語

TetherはUSATを発表しましたが、これはCircleへの直接的な挑戦だけでなく、全体のステーブルコイン市場におけるコンプライアンスとプライバシーのバランスに対するプレッシャーテストでもあります。今後数ヶ月で、USATがコンプライアンスの枠組みの下で迅速に市場シェアを獲得できるかどうかが、Tetherのアメリカでの立ち位置を決定し、世界のステーブルコインの発展方向にも影響を与えるでしょう。