中央銀行の大規模な利下げ＋低迷する信心指数：暗号化ブル・マーケットはまだ始まったばかりかもしれない

一部の投資家は暗号資産市場がサイクルのピークに近づいていると考えていますが、グローバルマクロ投資者リサーチ責任者のJulien Bittelの最新の分析によると、経済信頼から中央銀行の政策に至るまで、いくつかの重要な指標が現在のブル・マーケットサイクルがまだ初期段階にあることを示しています。

市場の感情とデータに乖離が見られる

Bittelは、9月8日のX(旧Twitter)の分析で、景気サイクル後期の経済には、通常、製造業とサービス部門の非常に高い信頼感、建設業者の楽観主義、高い消費者心理と労働心理、賃金の伸びの加速が伴うと指摘しました。

しかし、ISM、NAHB、NFIB、BLS、AAIIと世界大型企業連合会のデータを統合した結果、アメリカの経済信頼感は依然として低迷しており、後期サイクルの「過熱した楽観」とはまったく異なり、むしろ初期サイクルが勢いを蓄えているように見える。

中央銀行の政策緩和を示唆

世界中の中央銀行の約90％が利下げをしており、Bittelはこれを「非常に珍しい」現象と称し、将来のビジネスサイクルに強力な推進力を提供している。

原油価格の動向は、初期サイクルの論点を支持しています——現在、原油価格はトレンド水準を約20%下回っており、引き続き下落しています。これは、金融環境が緩和されていることを示しており、後期サイクルでよく見られる引き締め圧力とは異なります。歴史的データは、原油価格がトレンドを50%上回ると、経済不況を予兆することが多いことを示していますが、現在の状況は明らかにその逆です。

労働市場は回復の兆しを示している

臨時援助サービスの成長率は低位から回復しており、経済の回復を反映しているが、衰退を示しているわけではない。Bittelは、失業率の上昇は雇用データの遅行効果によるものであると指摘している——企業は通常、まず残業や臨時社員を増やし、その後に正社員を雇うかどうかを決定する。

彼は現在を「初期サイクル」から「中期サイクル」への移行と位置づけており、いわゆる「マクロ春」（成長上昇、インフレ下降）から「マクロ夏」（成長とインフレの同時上昇）へと進んでいる。

暗号市場への影響

Bittelは、これらのマクロ信号が暗号市場の一部の投資家の「ブル・マーケットは既にピークに達した」という感情と矛盾していると考えています。

緩和的金融政策、低迷の経済信頼感、そして回復している労働市場の相互作用により、市場は収縮段階ではなく、拡張初期にある可能性が高い。暗号投資者にとって、これはブル・マーケットまたはまだ相当な上昇余地があることを意味する。

结语

現在のマクロ環境——中央銀行の利下げラッシュ、油価のトレンドを下回る、信頼感指数の低迷——は典型的な後期サイクルとはまったく異なります。Bittelの見解は、暗号市場に別の解釈を提供します：ピークに達したことを心配するよりも、これは単なるブル・マーケットの序章であることを認識する方が良いでしょう。