Perps mengenakan biaya lebih tinggi per transaksi. DEX menghasilkan lebih banyak uang.

Dalam 30 hari terakhir:

-> Platform perpetual futures memproses aktivitas perdagangan sebesar $19,1Miliar dan menghasilkan $87,3Juta dalam bentuk biaya.

-> DEX memproses aktivitas perdagangan spot sebesar $228,8Miliar dan menghasilkan $224,4Juta dalam bentuk biaya.

Perps lebih agresif dalam monetisasi per dolar.
DEX bermonetisasi dalam skala yang jauh lebih besar.

Jika hanya melihat efisiensi biaya, perps menang:

• 0,46% per dolar yang diperdagangkan di perps
• 0,10% per dolar yang diperdagangkan di DEX

Namun dari sisi arus kas absolut, DEX masih mendominasi:

DEX menghasilkan ~2,6× lebih banyak total biaya daripada perps

Kesenjangan itu bersifat struktural.

Perps bersaing dalam hal leverage, rebate, dan spread yang ketat. Mereka harus menjaga biaya tetap cukup tinggi untuk monetisasi, tapi cukup rendah untuk mempertahankan volume.

DEX mengenakan biaya tetap pada setiap swap. Routing, arbitrase, rebalancing, migrasi, dan arus lintas chain semuanya membayar biaya itu. Mereka berkembang dari sisi luasnya, bukan leverage.

Itulah perbedaannya:

• Perps mendominasi intensitas biaya.
• DEX mendominasi total arus kas.

Atau lebih sederhananya:

Perps memonetisasi trader.
DEX memonetisasi seluruh ekosistem.