Reaksi pasar terhadap peristiwa yang didorong oleh kebijakan: dari ETF hingga gelombang tarif

Belakangan ini, pasar cryptocurrency menunjukkan karakteristik yang jelas "dipengaruhi kebijakan". Jika dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya, perubahan pasar pada tahun 2024/2025 lebih tergantung pada perubahan kebijakan, bukan pada dorongan komunitas atau teknologi. Artikel ini akan membahas dampak informasi publik kebijakan terbaru terhadap harga koin, dengan perhatian khusus pada ETF dan kebijakan tarif yang menjadi dua topik hangat.

Sejak persetujuan ETF pada tahun 2024, selain indikator teknis tradisional, data aliran masuk/keluar bersih harian ETF menjadi acuan penting yang diperhatikan pasar. Sebagai contoh, harga ETH menunjukkan korelasi positif dengan likuiditas ETF. Sementara itu, situasi BTC lebih kompleks, terutama setelah kemungkinan kemenangan seorang tokoh politik pada bulan November, di mana korelasi ini semakin melemah.

Perlu dicatat bahwa sensitivitas pasar terhadap informasi publik secara bertahap menurun, yang mungkin disebabkan oleh efek "mati rasa" akibat terus menerus menerima sinyal yang serupa. Namun, ini tidak berarti bahwa informasi tersebut sepenuhnya kehilangan pengaruhnya.

Mengenai dampak kebijakan tarif, kita dapat menganalisisnya dari beberapa titik waktu kunci:

1. 1 Februari 2025: Pengumuman tentang pemberian tarif 25% untuk barang-barang dari Kanada dan Meksiko.
2. 13 Februari 2025: Mengumumkan tarif 25% untuk semua produk baja dan aluminium asing.
3. 4 Maret 2025: Tarif yang disebutkan di atas akan resmi berlaku.
4. 7 Maret 2025: Mengumumkan pengenaan tarif baru pada produk susu dan kayu dari Kanada.
5. 11 Maret 2025: Mengumumkan bahwa tarif untuk baja dan aluminium Kanada akan dinaikkan menjadi 50%.

Data menunjukkan bahwa pasar bereaksi paling kuat terhadap berita terkait tarif yang pertama dan ketiga, reaksi terhadap yang kedua dan keempat lebih kecil, sementara yang kelima bahkan mengalami sedikit kenaikan. Apakah fenomena ini berarti pasar sudah "desensitisasi" terhadap isu tarif?

Analisis mendalam mengenai likuiditas ETF menunjukkan bahwa sebelum 1 Maret, BTC ETF sudah mengalami arus keluar besar-besaran, mungkin karena alasan penghindaran risiko atau keluar dari pasar. Ini mungkin menjelaskan mengapa berita tarif selanjutnya memiliki dampak yang lebih lemah pada pasar - karena investor yang menghindari risiko sudah keluar.

Reaksi pasar pada tanggal 4 dan 7 Maret juga patut diperhatikan. Meskipun pengenaan tarif pada tanggal 4 Maret sesuai dengan yang diharapkan, reaksi pasar lebih kuat karena pengaruh kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan. Pengaruh pernyataan tarif pada tanggal 7 Maret tertutupi oleh peristiwa penting lainnya (seperti konferensi Bitcoin).

Secara superficial, reaksi pasar pada 11 Maret tampaknya menunjukkan "desensitisasi" terhadap isu tarif, tetapi penyebab yang lebih dalam mungkin adalah dana lindung nilai yang telah menarik diri, dan trader yang tersisa di pasar telah mempertimbangkan risiko tarif.

Secara keseluruhan, pasar tidak benar-benar mati rasa atau desensitisasi, tetapi terus-menerus menyesuaikan dan menghitung risiko. Reaksi investor terhadap informasi kebijakan tetap tajam, hanya saja bentuknya mungkin lebih kompleks dan tersembunyi. Di pasar yang dipengaruhi kebijakan ini, interpretasi yang akurat dan prediksi arah kebijakan akan menjadi kunci sukses dalam perdagangan.