Analisis Status Proyek DeFi Ekosistem Solana

Ekosistem Solana baru-baru ini menunjukkan performa yang kuat, harga SOL mendekati 100 dolar pada 22 Desember. Volume perdagangan DEX di Solana sempat melampaui Ethereum, menarik perhatian pasar. Sementara itu, Ethereum menghadapi beberapa keraguan, terutama proyek DeFi yang pernah memimpin bull market sebelumnya tidak lagi diminati. Lalu, bagaimana performa proyek DeFi di Solana saat ini? Apakah proyek lama benar-benar bangkit kembali? Mari kita analisis lebih lanjut.

Staking Likuid

Staking likuid adalah salah satu proyek pertumbuhan penting dalam ekosistem Solana. Staking itu sendiri mengunci dana, yang menguntungkan kenaikan harga SOL, sementara berbagai token staking likuid (LST) dapat digunakan dalam proyek-proyek Keuangan Desentralisasi lainnya. Efek airdrop dan insentif dari proyek baru juga mendorong pertumbuhan dana yang berpartisipasi dalam staking likuid.

Menurut statistik dari platform data, hingga 22 Desember, dua proyek staking likuid terbesar di ekosistem Solana memiliki TVL masing-masing sebesar 1,05 miliar dolar dan 626 juta dolar, menduduki dua posisi teratas TVL ekosistem Solana. Salah satu proyek, meskipun jumlah dana staking dalam dolar hanya 57% dari puncaknya, telah mencapai rekor tertinggi dalam jumlah SOL yang dipertaruhkan (11,15 juta SOL). Proyek lainnya menawarkan infrastruktur MEV di atas staking, mendapatkan basis massa yang baik karena airdrop yang melebihi ekspektasi, dan baru-baru ini, karena mulai mendorong adopsi LST-nya dalam proyek DeFi, jumlah staking dengan cepat meningkat menjadi 6,42 juta SOL.

Pertukaran Terdesentralisasi (DEX)

Pemain utama di jalur DEX masih dua proyek lama, yang telah mengembangkan fungsi likuiditas terpusat berdasarkan fondasi yang ada, tetapi posisi keduanya telah terbalik. Dari dua indikator kunci, likuiditas satu proyek turun dari puncaknya 2,21 miliar dolar AS menjadi 113 juta dolar AS, sementara yang lainnya turun dari 1,41 miliar dolar AS menjadi 18,4 juta dolar AS.

Fenomena yang menjadi perhatian pasar baru-baru ini adalah volume perdagangan DEX Solana yang melampaui Ethereum. Menurut statistik dari platform data, baik dalam 24 jam terakhir maupun 7 hari, volume perdagangan Solana lebih tinggi daripada Ethereum. Meskipun ada yang meragukan kemungkinan adanya penghitungan ulang volume perdagangan agregator, jika dihitung secara terpisah, jumlah volume perdagangan masing-masing DEX, Solana (1,55 miliar dolar) masih lebih tinggi daripada Ethereum (1,18 miliar dolar).

Indikator lain yang patut diperhatikan adalah rasio volume perdagangan DEX terhadap TVL, yang mencerminkan efisiensi penggunaan dana. Rasio ini pada DEX utama di Solana jauh lebih tinggi dibandingkan dengan DEX utama di Ethereum, yang berarti bahwa dengan modal yang sama, pendapatan dari penyediaan likuiditas di Solana mungkin jauh lebih tinggi dibandingkan di Ethereum, yang dapat menarik lebih banyak dana ke ekosistem Solana.

Pinjaman Terdesentralisasi

Pergerakan di jalur pinjaman cukup besar, saat ini hanya ada satu protokol lama yang sebelumnya memiliki volume dana besar yang masih berada di posisi teratas, tetapi sudah dilewati oleh proyek baru. TVL protokol lama ini turun dari puncaknya sebesar 910 juta dolar menjadi 187 juta dolar. Protokol pinjaman lama lainnya menunjukkan kinerja yang lebih buruk, dengan penurunan TVL lebih dari 90%.

Sementara itu, sejumlah pesaing baru muncul di jalur ini. Total nilai terkunci (TVL) dari dua proyek baru masing-masing mencapai 348 juta USD dan 204 juta USD, dan pertumbuhannya sangat cepat baru-baru ini. Proyek-proyek ini belum menerbitkan token tata kelola, tetapi telah meluncurkan sistem poin, di mana pengguna dapat memperoleh poin melalui setoran dan pinjaman. Dengan adanya banyak airdrop proyek baru-baru ini, dana terus mengalir, dan berbagai LST juga mendapatkan dukungan di antaranya.

Pengumpul Hasil

Lintasan agregator pendapatan hampir telah dibuktikan salah oleh pasar. Karena karakteristik biaya rendah Solana, keuntungan dari investasi melalui agregator pendapatan untuk otomatis reinvestasi dan menghindari pengeluaran biaya operasional pribadi tidak lagi terlihat jelas. TVL dari proyek paling terkenal di lintasan ini turun dari puncaknya sebesar 3,4 miliar dolar menjadi 4,02 juta dolar.

Selain fungsi agregasi penambangan murni, beberapa agregator hasil juga menyediakan fungsi pinjam meminjam dan penambangan dengan leverage, tetapi seiring dengan menurunnya hasil penambangan, proyek-proyek ini juga menunjukkan kinerja yang buruk. TVL dari dua proyek representatif masing-masing turun dari 430 juta dolar AS dan 1,07 miliar dolar AS menjadi 20,89 juta dolar AS dan 21,41 juta dolar AS.

Kontrak Berjangka Permanen

Dibandingkan dengan berbagai proyek kontrak berjangka di atas Layer 2 Ethereum, Solana memiliki kinerja yang relatif biasa di jalur ini. Saat ini, proyek-proyek yang memiliki kekuatan komprehensif di bidang ini mengadopsi model perdagangan seperti buku pesanan, dengan TVL mencapai rekor baru sebesar 105 juta USD, dan volume perdagangan kontrak utama dalam 24 jam terakhir adalah 43 juta USD.

Proyek lama lainnya mengalami penurunan TVL dari puncaknya 210 juta dolar AS menjadi 10,47 juta dolar AS. Proyek ini pernah mengalami serangan hacker dan kemudian mengambil tindakan hukum. Saat ini, proyek ini terutama menyediakan layanan pinjam meminjam dan perdagangan dengan leverage, serta menambahkan fungsi perdagangan kontrak permanen, tetapi volume perdagangan dalam 24 jam hanya 520 ribu dolar AS.

Selain itu, produk kontrak berjangka permanen yang diluncurkan oleh platform agregasi perdagangan mengadopsi model yang mirip dengan proyek terkenal V1. Batas maksimum dana ditetapkan sebesar 23 juta dolar AS, dan volume perdagangan kontrak utama dalam 24 jam terakhir mencapai 101 juta dolar AS, melampaui proyek yang disebutkan sebelumnya dengan kekuatan komprehensif yang lebih kuat.

Stablecoin Terdesentralisasi

Solana di bidang stablecoin terdesentralisasi selalu kekurangan proyek yang menonjol. Sebuah proyek yang pernah menyelesaikan pendanaan dengan valuasi hampir 2 miliar dolar, dengan TVL tertinggi hanya 42 juta dolar, kini hanya tersisa 11,19 juta dolar. Proyek ini beralih dari strategi lindung nilai Delta netral awalnya menjadi penggunaan USDC 1:1 untuk pencetakan.

Selain itu, dua proyek stablecoin lainnya yang menggunakan over-collateralization untuk mencetak juga mengalami penurunan. TVL mereka masing-masing turun dari puncaknya sebesar 476 juta USD dan 39,83 juta USD menjadi 8,61 juta USD dan 8,06 juta USD.

Ringkasan

Di ekosistem Solana, proyek staking likuid memimpin pertumbuhan TVL, berbagai LST diterapkan dan diberi insentif secara luas di proyek lain. Di sisi DEX, meskipun likuiditas jauh lebih rendah dibandingkan Ethereum, volume perdagangan dan efisiensi modal menunjukkan kinerja yang sangat baik, berpotensi menarik lebih banyak dana. Proyek-proyek baru di bidang pinjam meminjam menunjukkan kinerja yang luar biasa, berpotensi membawa putaran pertumbuhan baru. Pasar kontrak berkelanjutan mengalami perkembangan, tetapi ukuran keseluruhannya tidak sebanding dengan Ethereum Layer 2. Di bidang agregator hasil dan stablecoin, tidak ada kinerja menonjol yang terlihat. Secara keseluruhan, proyek DeFi di ekosistem Solana menunjukkan keadaan penggantian antara yang lama dan baru, dengan seleksi alam, beberapa bidang menunjukkan potensi perkembangan yang baik.