Masalah token eksistensial dipandang sebagai penawaran yang melampaui penciptaan nilai: eksekutif Blockworks

Pertumbuhan cepat jumlah token kripto melampaui nilai yang mereka hasilkan, menciptakan masalah “eksistensial” bagi industri ini, menurut Michael Ippolito, co-founder Blockworks.

Dalam serangkaian posting di X, Ippolito mencatat bahwa meskipun total kapitalisasi pasar kripto tetap relatif kuat, nilai rata-rata per token menceritakan kisah yang berbeda. “Koin rata-rata hanya sedikit lebih tinggi dibandingkan posisinya pada 2020 (!) dan turun ~50% sejak 2021,” tulisnya.

Imbal hasil token median juga memburuk tajam. Kebanyakan token turun kira-kira 80% dari puncaknya, menunjukkan bahwa keuntungan terkonsentrasi pada sejumlah kecil aset berkapitalisasi besar, sementara pasar yang lebih luas berkinerja lebih buruk, klaim Ippolito.

_Media: imbal hasil token turun. Sumber: _Michael Ippolito

Ia berpendapat bahwa ketidakseimbangan ini tampaknya didorong oleh ekspansi cepat dalam pasokan token. “Kami menciptakan TON aset baru dan MESKI demikian total kapitalisasi pasar datar,” tulisnya, seraya menambahkan bahwa dinamika ini secara efektif mengencerkan nilai di tengah kumpulan token yang terus bertambah.

**Terkait: **__Bitcoin ‘selesai’ dengan penurunan 85%, kata Cathie Wood di tengah target baru $34K

Harga token lepas dari fundamental

Ippolito juga mengklaim bahwa hubungan antara fundamental dan harga melemah. Pada 2021, harga token mengikuti dengan dekat pendapatan onchain. Data terbaru menunjukkan bahwa meskipun pendapatan protokol mengalami kebangkitan, harga tidak ikut bergerak, yang mengarah pada adanya keterputusan antara penggunaan dan imbal hasil investor.

Ia berpendapat bahwa ini menandakan hilangnya kepercayaan pada token sebagai kendaraan untuk menangkap nilai. “Masalah token adalah hal yang eksistensial bagi industri ini,” katanya, seraya menambahkan bahwa tanpa keselarasan yang lebih kuat antara fundamental dan harga, sektor ini berisiko kehilangan daya tarik utamanya.

_Fundamental vs harga. Sumber: _Michael Ippolito

Dalam sebuah posting di X, Arthur Cheong, pendiri dan CEO DeFiance Capital, mengatakan bahwa ia setuju “dengan urgensi untuk memperbaiki situasi token saat ini di industri kripto,” sambil memperingatkan bahwa jika pasar terus terkonsentrasi pada sejumlah kecil aset seperti Bitcoin dan Ether, ekosistem kripto yang lebih luas berisiko kehilangan relevansinya.

**Terkait: **__Short Bitcoin berisiko likuidasi $2,5 miliar pada $72K: Apakah pihak bearish dalam bahaya?

Perpindahan modal dari token ke saham

Permintaan investor semakin menjauh dari token yang baru diluncurkan menuju perusahaan kripto yang tercatat secara publik, karena kebanyakan peluncuran token gagal mempertahankan nilai, temuan riset Februari dari DWF Labs. Laporan tersebut mengungkapkan bahwa lebih dari 80% proyek diperdagangkan di bawah harga pada saat token generation event (TGE), dengan penurunan tipikal sebesar 50% hingga 70% dalam waktu sekitar tiga bulan.

Pola tersebut tampaknya bersifat struktural, bukan siklus. Menurut Andrei Grachev dari DWF, kebanyakan token mencapai puncaknya dalam bulan pertama sebelum menurun di bawah tekanan jual yang berkelanjutan. Faktor seperti program airdrop dan pembukaan akses investor awal menambah tekanan pasokan, sehingga memperkuat tren penurunan harga bahkan untuk proyek dengan produk atau protokol yang aktif.

**Majalah: **__Bitcoin mungkin perlu 7 tahun untuk upgrade ke pasca-kuantum — rekan penulis BIP-360

Cointelegraph berkomitmen pada jurnalisme independen dan transparan. Artikel berita ini diproduksi sesuai dengan Kebijakan Editorial Cointelegraph dan bertujuan untuk memberikan informasi yang akurat dan tepat waktu. Pembaca didorong untuk memverifikasi informasi secara mandiri. Baca Kebijakan Editorial kami

• #Kriptokurensi
• #Altcoin
• #Token
• #DeFi