Laporan EMC Labs September: Debu Telah Jatuh, Kekacauan dan Konflik Saat Ekspansi Mata Uang Dimulai

Informasi, pandangan, dan penilaian tentang pasar, proyek, dan mata uang yang disebutkan dalam laporan ini hanya untuk referensi, bukan merupakan saran investasi.

Pada 18 September, The Fed meluncurkan siklus penurunan suku bunga dengan penurunan suku bunga pertama menjadi 50 poin dasar. Ini menandai akhir lengkap dari siklus kenaikan suku bunga yang diluncurkan pada Maret 2022, dan juga berarti bahwa Fed dan pemerintah Amerika Serikat percaya bahwa tugas pemulihan Likuiditas dalam menanggapi epidemi uang yang dikeluarkan secara berlebihan telah berhasil, dan fokusnya bergeser ke efek negatif dari "obat ganas" ini - kerusakan pada ekonomi dan pekerjaan. Dan salah satu cara terbaik untuk mencegah kerusakan ekonomi adalah mengembalikan jumlah uang beredar ke siklus ekspansif.

Pada 24 September, pemerintah China mengumumkan kebijakan moneter yang sangat agresif yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk menghadapi penurunan ekonomi, pasar saham, dan properti. Ini berarti bahwa ekonomi terbesar kedua di dunia memutuskan untuk meningkatkan pasokan uang secara agresif dan mendorong penguatan pasar ekuitas untuk melawan konsumsi yang menurun, penurunan properti, dan peningkatan tingkat pengangguran. Pasar saham Cina (termasuk saham Hong Kong) yang kuat dan mencatatkan rekor rebound menarik perhatian dari Pasar Kapital global dan arus modal.

Ditambah dengan Bank Sentral Eropa yang telah memotong suku bunga sebelumnya, tiga dari empat Bank Sentral terbesar di dunia telah memulai kebijakan longgar. Total pasokan uang yang mereka kendalikan diperkirakan sekitar 23 triliun dolar AS, atau sekitar 20% dari total pasokan uang global.

Maknanya luar biasa, tahun 2024 adalah tahun yang signifikan bagi Bank Sentral utama di seluruh dunia untuk beralih ke kebijakan moneter longgar. Transisi ini merupakan langkah penting untuk memulihkan ekonomi pasca-pandemi, sekaligus menjadi titik awal penilaian ulang nilai aset baru.

Sebagai pasar ekuitas baru yang muncul, aset kripto juga akan mengalami penilaian kembali nilainya dalam latar belakang ekspansi moneter. EMC Labs memiliki pandangan optimis hati-hati terhadap pasar kripto yang mengalami penyesuaian internal dan memprediksi bahwa pasar akan memasuki babak kedua bull run selama periode penurunan suku bunga.

Dolar, Saham AS, Obligasi AS, dan Emas

Indeks Dolar

Peluncuran pemangkasan suku bunga membuat indeks dolar sedikit mengalami Rebound sebelum kembali turun, mendekati level 100 pada akhir bulan dan kembali ke titik pada bulan April 2022. Dengan pemangkasan suku bunga terus berlanjut, penurunan di bawah 100 hanya masalah waktu.

Berkat penetapan harga awal pasar ekuitas, saham AS relatif 'tenang' melewati bulan September, dengan ketiga indeks utama mengalami gejolak yang kuat dalam tiga bulan terakhir untuk merekonsiliasi perbedaan dalam arus modal, di mana Nasdaq dan Dow masing-masing mengalami kenaikan sebesar 2,68% dan 1,85% selama bulan tersebut. Namun, karena penetapan harga awal, indeks saham tidak mengalami kenaikan yang signifikan. Realitas yang harus dihadapi adalah valuasi saham AS saat ini sudah mencerminkan ekspektasi penurunan suku bunga dalam tingkat tertentu, dan tidak terlihat 'murah'. Para trader tampaknya sementara ini tidak dapat menemukan dasar perdagangan. Ini menjadi hambatan terbesar bagi kenaikan saham AS.

Untuk prospek ekonomi Amerika Serikat, pihak pasar masih menggunakan CPI dan data ketenagakerjaan untuk berspekulasi dan menentukan harga, titik perselisihan terbesar adalah apakah ekonomi AS akan mengalami "soft landing" atau "hard landing", serta tingkat penurunan suku bunga pada bulan 11 dan 12. Saat ini, harga saham AS secara umum telah menetapkan harga untuk "soft landing", namun jika data memburuk, mungkin akan terjadi penurunan harga untuk mencegah risiko investasi yang disebabkan oleh "hard landing". Ini adalah ketidakpastian terbesar. Penghilangan ketidakpastian ini mungkin baru akan terjadi lebih menjelang Q4.

Selisih Bunga Surat Utang AS 10 Tahun dan 2 Tahun Menyusut

Dengan penurunan suku bunga, pasar obligasi AS juga mengalami perubahan tren. Kekhawatiran tentang perkembangan jangka panjang ekonomi Amerika Serikat telah menyebabkan imbal hasil Treasury 2-tahun lebih tinggi dari Treasury 10-tahun untuk waktu yang lama sejak Juli 2022. Tren ini berbalik September lalu, dan spread bunga Treasury 10-tahun dan 2-tahun kini telah kembali positif di 0,16. Ini berarti bahwa investor Treasury sebelumnya telah menyelesaikan konfirmasi "soft landing" ekonomi Amerika Serikat.

Sebagai salah satu investasi penting di luar obligasi AS, Emas London melonjak sebesar 6,21% secara bulanan sebagai respons besar terhadap masa ekspansi moneter. Kenaikan bulanan sebesar ini menunjukkan bahwa dana dalam skala besar memilih aset yang stabil ketika prospek ekonomi tidak pasti.

Sebagai representasi pasar crypto, BTC memiliki fungsi seperti indeks pasar saham. Saat ini, penetapan harga BTC dikendalikan oleh dana dalam saluran BTC ETF, namun dana semacam itu nampaknya enggan menganggap BTC sebagai 'emas digital' dan lebih suka menganggapnya sebagai saham teknologi 'Tujuh Raksasa'. Keterkaitan ini membuat BTC stabil pada bulan September dan mencatatkan kenaikan 7,35%, lebih tinggi dari Nasdaq, namun masih terbatas oleh tren Nasdaq yang berhenti pada $65000, belum mencapai pemulihan tertinggi sebelumnya.

Ada dua jalur untuk melampaui puncak sebelumnya. Yang pertama adalah Nasdaq mendapatkan kembali level sebelumnya, BTC mengikuti terobosan ini; yang kedua adalah dana internal kembali memperoleh hak penetapan harga. Jika mencapai jalur kedua, tren bullish pada paruh kedua pasar akan lebih positif. Berdasarkan prinsip hati-hati, kami menganggap "melampaui puncak sebelumnya" sebagai kondisi yang diperlukan untuk memulihkan arus modal dan meningkatkan kecenderungan risiko altcoin di pasar.

BTC Struktur Pasokan

Kami menganggap siklus pasar sebagai fenomena transfer nilai jangka panjang dan jangka pendek di dalam ruang dan waktu. Setelah tangan Holding mencapai puncak pada Desember, penjualan terus berlanjut hingga Mei, dan mulai melakukan penambahan kedua pada siklus Naik bulan Juni hingga akhir September, Holding telah pulih menjadi 14,07 juta koin. Pemulihan struktur ini menguntungkan kenaikan harga.

Perubahan Posisi Jangka Pendek dan Jangka Panjang (Bulanan)

Dengan menganalisis distribusi BTC on-chain, dapat ditemukan bahwa lebih dari 87% BTC berada dalam keadaan menguntungkan hingga 29 September. Pembagian chip di area konsolidasi baru antara 54.000 hingga 73.000 adalah sebesar 6,24 juta koin, meningkat 23,83 juta koin dibandingkan dengan 31 Agustus. Harga holding terbesar saat ini telah naik dari $58.893 pada akhir Agustus menjadi $65.518. Peningkatan berkelanjutan dalam pusat gravitasi harga membantu mengurangi tekanan jual selama proses kenaikan harga.

Struktur Biaya BTC

Perlu diperhatikan bahwa pada akhir September, bersamaan dengan Rebound BTC, jangka panjang mulai melakukan penjualan uji coba lagi, sementara jangka pendek mulai melakukan pembelian. Ini adalah sinyal pemulihan Likuiditas 'dari jangka panjang ke jangka pendek', dan juga akan menguji kekuatan pembeli sekali lagi. Jika kekuatan pembeli sulit menyerap tekanan penjual, kemungkinan pasar akan mengalami fluktuasi bahkan penurunan. Jika terjadi fluktuasi, jangka panjang mungkin akan kembali mengumpulkan, dan waktu pemulihan pasar sebelumnya akan diperpanjang. Saat ini, kami belum dapat memastikan apakah tren baru 'dari jangka panjang ke jangka pendek' telah dimulai.

Aspek Keuangan

Statistik Arus Kas Bulanan Stablecoin dan 11 ETF BTC AS

Dalam hal pendanaan, bulan ini juga menunjukkan kinerja yang optimis, kedua saluran mengalirkan arus masuk positif setelah menghilangkan perselisihan, dengan total skala 3,788 miliar dolar AS. Saluran Stable Coin mengalir ke Market Maker, dengan total skala mencapai 2,588 miliar dolar AS, sementara saluran ETF yang pada bulan lalu mengalir keluar kembali mengalir masuk dengan total sebesar 1,2 miliar dolar AS.

Namun, ada juga sisi yang patut dikhawatirkan, sejak bulan Juli, jumlah aliran masuk telah berkurang setiap bulannya selama tujuh hingga sembilan bulan. Dalam latar belakang pasar saham global yang membaik secara keseluruhan, BTC perlu melampaui level tertinggi sebelumnya untuk menarik lebih banyak dana masuk dengan efek naik yang lebih cepat.

Selama 6 bulan konsolidasi di 'Daerah Konsolidasi Tinggi Baru', arus masuk stabilisasi dan ETF telah mencapai lebih dari 38 miliar, mengambil alih penjualan di daerah ini dan memperbarui harga biaya lebih dari 6 juta BTC sekitar $64.000.

indikator teknis

BTC PA (Harian)

indikator teknis adalah alat penting bagi para pedagang jangka pendek. Saat ini, pasar berada pada tahap awal aliran modal yang berkelanjutan dan Likuiditas yang sedang pulih, keputusan para pedagang jangka pendek sangat berpengaruh pada tren pasar.

$64000, $66000, 70000, $73000 adalah harga utama Ikuti Jangka Pendek, yang masing-masing mewakili Penekanan Biaya Jangka Pendek, Penekanan Garis Tren Menurun, Penekanan Pembalikan Garis Tren Naik, dan Penindasan Tinggi Baru. Bulan ini signifikan untuk penembusan EMA 200-hari, yang sudah menunjukkan pergeseran ke bawah, dan harga $64.000 ini juga merupakan tingginya biaya jangka pendek dan Rebound Agustus. Mengatasi penghalang ini secara "efektif" sangat penting, diikuti oleh terobosan $ 66.000 dan $ 70.000. Saat ini, 3 dari 4 level harga utama belum dilanggar, dan diharapkan harus ada di dana saluran ETF BTC.

Pembobolan yang efektif sebesar $73000 berarti terbangunnya dana internal yang paling konservatif dan masuknya secara bertahap ke dana eksternal OTC.

Kemungkinan di Babak Kedua

Dalam laporan sebelumnya, kami telah menyebutkan beberapa kali bahwa fase pertama Bull Market didorong oleh pembelian kembali posisi dari dana internal dan aliran modal baru setelah persetujuan ETF BTC. Dengan masuknya Bank Sentral utama di seluruh dunia ke dalam fase ekspansi Likuiditas, EMC Labs percaya bahwa kekuatan pendorong harga aset BTC selanjutnya akan datang dari penilaian ulang nilai yang dipicu oleh ekspansi moneter dan alokasi baru aset tradisional ke ETF BTC.

Dengan peningkatan preferensi risiko, di paruh kedua pasar Bull Crypto ini, perhatian dan dana akan secara bertahap mengalir ke Altcoin yang telah disesuaikan. Kami memperkirakan pangsa pasar BTC akan turun secara bertahap, mendekati 60% puncak pasar saat ini menuju 40%. Altcoin akan secara bertahap berbeda setelah kenaikan umum dalam Rebound. Kami berfokus untuk mengikuti arah pengembangan industri, memiliki inovasi teknologi atau model, memiliki kemampuan memperoleh pengguna, infrastruktur Blockchain yang ramah Token, dan aplikasi Web3.

Kesimpulan

Saat ini, Indeks Fase Kenaikan eMerge Engine yang dikembangkan oleh EMC LABS telah diperbaiki hingga 0.75, secara bertahap memasuki tahap ekspansi moderat. Perbaikan indikator ini menandai pemulihan besar-besaran ekosistem dan struktur pasar BTC, dan juga menandai penyelesaian penyesuaian struktur internal yang telah kita tekankan berkali-kali. BTC siap untuk menandai harga yang lebih tinggi di bawah tekanan Likuiditas yang lebih besar.

Memprediksi dan berpartisipasi dalam perkembangan pasar akan mendapatkan imbalan yang besar. Kami percaya bahwa meningkatkan preferensi risiko, sikap yang positif, dan tindakan yang tegas adalah pilihan terbaik pada tahap saat ini.

Kekhawatiran terbesar berasal dari apakah ekonomi Amerika akan mengalami "hard landing". Sekali "hard landing" terjadi, penurunan risiko preferensi menyebabkan penilaian aset menjadi terlalu rendah, saham Amerika mungkin mengalami tren penurunan tahunan, yang mungkin sulit bagi pasar aset untuk keluar dari tren independen.

Selain itu, kegilaan pasar saham China dalam Rebound juga menarik sejumlah aliran modal internasional. Mengingat Rebound kali ini berasal dari suntikan kebijakan moneter pemerintah China yang belum pernah terjadi sebelumnya (juga akan segera mengeluarkan berbagai kebijakan fiskal), kami percaya bahwa Rebound pasar China memiliki tingkat kelanjutan tertentu, dan aliran modal internasional juga akan berlanjut. Hal ini tanpa keraguan akan memengaruhi Rebound dan stabilitas pasar saham AS, yang kemudian dapat memengaruhi BTC dan seluruh pasar Crypto yang memiliki tingkat risiko preferensi yang lebih tinggi.

Dampak negatif ini berasal dari kekacauan dan konflik yang tak terhindarkan dalam proses peralihan kebijakan moneter global. Ini akan menyebabkan fluktuasi harga BTC dalam jangka pendek, tetapi tidak mengubah pandangan kami tentang tren jangka panjangnya.

Tentang EMC Labs

EMC Labs (Laboratorium Berkembang) didirikan oleh investor enkripsi dan ilmuwan data pada bulan April 2023. Berfokus pada penelitian industri Blokchain dan investasi Crypto Pasar Sekunder, dengan inti kekuatan dalam prospek industri, wawasan, dan eksplorasi data, berkomitmen untuk terlibat dalam industri Blokchain yang berkembang pesat melalui penelitian dan investasi, mendorong kesejahteraan manusia melalui Blokchain dan aset enkripsi.