Pertanyaan kepada Framework联创: Apakah Kripto dapat bertahan dalam resesi ekonomi?

Menyusun & Mengompilasi: TechFlow Deep Tide

嘉宾：Myles Oneil，曾任职于富达；Vance Spencer，Framework Ventures 联创；Michael Anderson，Framework Ventures 联创

Pembawa acara: Michael Ippolito

Sumber podcast: Bell Curve

Judul Asli: Bisakah Crypto Bertahan selama Resesi? | Roundup

Tanggal Tayang: 3 Agustus 2024

Ringkasan Poin

Dalam episode ini, tim Roundup dan Myles O’Neil membahas topik populer dalam pasar yang bergejolak selama seminggu terakhir. Mereka membahas serangan tata kelola Compound Finance yang baru-baru ini terjadi, minggu pertama perdagangan ETF ETH, dan bagaimana tim harus menangani penguncian token. Selain itu, mereka juga bertanya-tanya apakah Mata Uang Kripto sekarang menjadi masalah dua partai dan bagaimana seharusnya token tata kelola diklasifikasikan. Terakhir, mereka berspekulasi apakah kita sedang memasuki masa resesi.

Pidato Trump di Konferensi BTC

• Michael Ippolito menyebut pidato Trump di konferensi BTC telah menarik perhatian yang luas. Isi pidatonya mencakup berbagai aspek, beberapa di antaranya mungkin untuk memenuhi kebutuhan komunitas BTC. Dia berjanji untuk memecat Gary Gensler pada hari pertama, dan mengatakan akan ‘membebaskan’ Ross Ulbricht, pernyataan ini memicu tepuk tangan meriah dari para hadirin. Meskipun Vance meragukan apakah Trump memiliki wewenang untuk memecat Gensler, dia juga mencatat keheranan Trump terhadap tanggapan penonton.

Usulan Cadangan Strategi BTC

Pembawa acara menyebutkan bahwa cadangan strategis BTC yang disebutkan oleh Trump dalam pidatonya telah menarik liputan media yang luas. Dibandingkan dengan saran yang lebih komprehensif yang diajukan oleh Cynthia Lummis dan Robert F. Kennedy, janji Trump relatif sederhana, yaitu tidak lagi menjual BTC yang dimiliki oleh AS. Michael menunjukkan bahwa meskipun janji ini positif, AS sebenarnya telah mulai menjual BTC.

Masa Depan Kebijakan Mata Uang Kripto

• Michael percaya bahwa Trump akan menjadi kandidat yang mendukung Aset Kripto, jika kandidat lain mencoba untuk mengejar tren ini, mereka mungkin terlihat tidak jujur. Dia menyebutkan bahwa janji Trump, meskipun sederhana, akan memiliki dampak positif pada pasar Aset Kripto jika dapat diubah menjadi kebijakan yang konkret. Para tamu membahas apakah pemerintah harus membeli BTC, dan bagaimana mengizinkan perusahaan enkripsi beroperasi di Amerika tanpa memicu tuntutan yang tidak adil.

Aset enkripsi yang dimiliki oleh pemerintah

• Vance menyatakan bahwa pemerintah mungkin memegang berbagai aset enkripsi tanpa diumumkan, namun tidak jelas situasinya. Secara keseluruhan, meskipun pidato Trump memicu diskusi sengit, para tamu lebih mengikuti bagaimana mewujudkan kerangka kebijakan yang jelas di masa depan untuk mendorong perkembangan sehat Kripto.

Apakah Mata Uang Kripto sekarang menjadi masalah dua partai?

Masalah Dua Partai dalam Aset Kripto

• Michael menyebutkan bahwa upaya terbaru adalah untuk mempromosikan Mata Uang Kripto sebagai isu bilateral, namun dia meragukan kemungkinan tersebut.
• Vance menyatakan bahwa meskipun Trump mungkin mengambil sikap yang positif terhadap kebijakan enkripsi, perbedaan kebijakan enkripsi jika Kamala Harris menjadi presiden mungkin tidak akan terlalu besar. Dia berpendapat bahwa kerangka legislasi masa depan akan memengaruhi struktur pasar Kripto.

Sikap Politik dan Suara Pemilih

• Myles mengatakan bahwa sikap yang menentang Aset Kripto memiliki dampak negatif pada suara, terutama di tahun pemilihan.
• Pembawa acara menambahkan bahwa saat ini sikap Partai Demokrat terhadap Kripto mungkin tidak sebuka sebelumnya, tetapi juga menganggapnya sebagai faktor yang belum pasti. Dia menyebutkan bahwa mencoba melawan faksi politik utama bukanlah pilihan yang bijaksana, dan berpendapat bahwa interaksi seharusnya dilakukan secara konstruktif.

Dampak Pemilihan Terhadap Pasar

• Michael berpendapat bahwa Fluktuasi pasar tidak sepenuhnya disebabkan oleh faktor pemilihan, mungkin ada 70% perubahan yang berasal dari Likuiditas, penjualan pemerintah, dan faktor struktural lainnya, sedangkan 30% mungkin terkait dengan emosi terkait pemilihan. Dia membandingkan situasi pemilihan saat ini dengan tahap terakhir dari pertandingan, menekankan bahwa dalam ketidakpastian tanpa platform yang jelas, reaksi pasar mungkin akan dipengaruhi oleh ketidakpastian.

Prospek Politik Kamala Harris

• Para tamu membahas prospek politik Kamala Harris, mereka berpendapat bahwa tingkat dukungannya saat ini Naik sebagian karena perbandingannya dengan Presiden saat ini Biden dan mantan Presiden Trump.
• Moderator menyebutkan bahwa Harris telah mengusulkan rencana perubahan iklim senilai $100 triliun dalam kampanye sebelumnya, tetapi sekarang posisi kebijakan yang tepat dari Harris masih belum jelas. Para tamu setuju bahwa tanpa informasi kebijakan yang spesifik, pasar mungkin mengalami fluktuasi terhadap Harris.

Perlu menunggu informasi lebih lanjut

• Akhirnya, para tamu mencapai Konsensus, merasa bahwa para peserta pasar seharusnya berhati-hati sebelum mendapatkan lebih banyak informasi tentang platform politik dan kebijakan masa depan. Michael menyimpulkan bahwa ini adalah permainan menunggu, dan semua orang perlu sabar untuk melihat perkembangan di masa depan.

Serangan Tata Kelola Keuangan Gabungan

Serangan Pengaturan Compound

• Pembawa acara membahas serangan pengaturan Compound baru-baru ini, melibatkan seorang peserta bernama Humpy, yang memiliki pengalaman bertahun-tahun di bidang enkripsi. Humpy mengalokasikan 25 juta dolar COMP Token untuk dirinya sendiri melalui voting, proposal ini sebelumnya ditolak pada bulan April, tetapi kali ini voting tersebut berhasil. Pembawa acara menyebutkan bahwa tingkat partisipasi dalam pengaturan Compound telah turun secara signifikan, yang mungkin menjadi penyebab proposal ini disetujui.

Kemajuan dan Tantangan dalam Governance DAO

• Myles membagikan pengalamannya dalam tata kelola DAO, mengamati bahwa dalam periode waktu tertentu, meskipun minat dalam ikuti DAO meningkat, sebagian besar inovasi dan kemajuan alat-alat DAO terhenti dalam Bear Market. Dia berpendapat bahwa meskipun beberapa proyek DAO tidak berhasil, masih ada DAO yang efisien, seperti Maker dan Lido. Dia menekankan bahwa perbaikan kerangka tata kelola tidaklah rumit, namun kurangnya inovasi dalam kondisi pasar saat ini.

Refleksi Mekanisme Pemungutan Suara

• Moderator mengajukan mekanisme ‘ve (vote-escrowed)’ yang mengunci Token untuk mendapatkan hak pengaturan, yang bertujuan untuk mendorong holder jangka panjang untuk berpartisipasi dalam pengaturan. Namun, ini juga menimbulkan kekhawatiran tentang investor agresif yang dapat mempengaruhi keputusan pengaturan dengan membeli Token.
• Vance menambahkan bahwa ada perbedaan perlindungan hukum antara DAO dan tata kelola perusahaan tradisional, yang membuat proyek enkripsi menghadapi lebih banyak tantangan dalam hal tata kelola.

Peran Investor Agresif

• Panelis membahas peran investor agresif dalam proyek enkripsi, dan berpendapat bahwa tindakan Humpy mungkin mencoba menghidupkan proyek yang sedang lesu melalui mekanisme tata kelola. Michael menyebutkan bahwa meskipun campur tangan investor agresif dapat memberikan keuntungan jangka pendek, kekurangan kerangka hukum dan konsistensi tata kelola membuat pola ini sulit berkelanjutan.

Pengaruh Lingkungan Politik terhadap Industri enkripsi

• Pembawa acara menyebutkan bahwa lingkungan politik di masa depan mungkin akan berdampak besar pada industri enkripsi. Jika pemerintahan baru dapat memberikan kebijakan pengawasan yang ramah, mungkin akan mendorong lebih banyak inovasi dan eksperimen.
• Michael menambahkan bahwa perlambatan aktivitas pasar saat ini sangat terkait dengan perubahan situasi politik, terutama dengan adanya pemilihan yang akan segera dilaksanakan.

Prospek Masa Depan Mata Uang Kripto

• Para tamu membahas potensi pengaruh posisi politik yang berbeda terhadap Aset Kripto, dan menyatakan bahwa jika Partai Demokrat dapat merumuskan kerangka pengaturan yang masuk akal, hal itu akan membantu perkembangan industri enkripsi. Michael menekankan bahwa Partai Demokrat perlu menemukan keseimbangan antara pengaturan dan inovasi untuk menarik pengusaha yang meninggalkan industri karena ketidakpastian.

Jika token tata kelola bukan sekuritas, maka apa itu?

Kesulitan Klasifikasi Token Tata Kelola

• Myles mengajukan pertanyaan kontroversial tentang definisi Token Tata Kelola dalam kerangka hukum. Dia bertanya-tanya apa sebenarnya token tata kelola tersebut jika dalam lima tahun ke depan tidak dianggap sebagai sekuritas. Dia berpendapat bahwa meskipun beberapa token mungkin dianggap sebagai komoditas, namun bagi protokol seperti Compound, pembagian dividen dan mekanisme biaya membuat sifatnya menjadi lebih kompleks.

Perbandingan Pertukaran dan Hak Pengaturan

• Vance menunjukkan bahwa meskipun beberapa Token diperdagangkan di pertukaran (seperti CME), mereka tidak memiliki fitur komoditas tradisional seperti hak suara atau hak untuk menerima Dividen dari pendapatan produk. Hal ini memicu pertimbangan lebih lanjut tentang sifat token tata kelola, terutama dalam kasus kurangnya kerangka hukum.

Hubungan Antara Lingkungan Politik dan Industri enkripsi

• Vance menyebutkan bahwa hubungan antara industri enkripsi dan politik saat ini sedang berubah, dan ia berpikir bahwa saluran komunikasi dengan Kamala Harris mungkin lebih lancar daripada saat berkomunikasi dengan Biden. Dia berpendapat bahwa meskipun kebijakan Harris mungkin tidak seaktif Trump, secara keseluruhan akan ada perbaikan dari kondisi saat ini.

Tentang Kesadaran Publik Terhadap Mata Uang Kripto

• Moderator menekankan bahwa meskipun industri Kripto memiliki potensi dalam hal teknologi dan ekonomi, pandangan negatif terhadap Kripto masih ada di masyarakat. Dia berpendapat bahwa para pelaku industri perlu mengikuti persepsi publik sambil mempromosikan dengan cara yang positif, dalam upaya mendorong perubahan politik.

Keseimbangan Perjuangan dan Advokasi

• Pembawa acara menyebutkan bahwa para pelaku industri sebaiknya menghindari retorika yang terlalu agresif saat berjuang untuk perlakuan yang adil, karena hal tersebut dapat memperdalam kesan negatif di mata publik. Ia menyarankan agar perjuangan dilakukan dengan cara yang lebih konstruktif untuk mendapatkan dukungan dan pemahaman dari publik.

Prospek di Masa Depan

• Para tamu sepakat bahwa meskipun Aset Kripto menghadapi banyak tantangan, namun dengan advokasi yang tepat dan dukungan kebijakan, industri masih memiliki kesempatan untuk naik. Michael menambahkan bahwa dalam beberapa minggu ke depan mungkin akan ada informasi lebih lanjut tentang platform politik, yang akan berdampak pada perkembangan industri.

Apakah kita akan mengalami resesi?

Keadaan Pasar Saham

• Vance menyebut kinerja pasar saham saat ini, terutama penurunan indeks Russell sebesar 5%, ini adalah situasi yang tidak biasa. Dia mengatakan, NASDAQ juga turun 3,2%, ini mungkin merupakan awal resesi. Tingkat pengangguran Naik menjadi 4,3%, pasar memperkirakan akan ada pemotongan suku bunga sebesar 50 poin dasar pada bulan September.

Krisis Pasar Saham Jepang

• Pembawa acara menyebutkan bahwa pasar saham Jepang sedang mengalami hari perdagangan terburuk sejak tahun 1987, dengan penurunan mencapai 6%. Hal ini menunjukkan ketidakstabilan pasar global.

Kinerja Mata Uang Kripto

• Meskipun pasar saham Amerika turun, namun kinerja BTC relatif stabil, bahkan sedikit pump. Pembawa acara berpendapat bahwa ini menunjukkan bahwa Mata Uang Kripto mungkin mulai depeg dari pasar saham tradisional, mencerminkan dinamika pasar yang berbeda.

Perubahan Lingkungan Ekonomi

• Vance menyebutkan bahwa kondisi ekonomi saat ini sedang mengalami perubahan, tingkat pengangguran bisa meningkat hingga 5%. Ia berpendapat bahwa perasaan ekonomi yang lemah mulai terlihat secara perlahan-lahan, hal ini akan berdampak penting pada pemilihan yang akan datang.

Dampak Pengeluaran Keuangan

• Pembawa acara menunjukkan bahwa meskipun pasar menghadapi tekanan, pengeluaran keuangan pemerintah masih memberikan dukungan tertentu. Ini berarti bahwa meskipun ada risiko resesi, ekonomi mungkin tidak mengalami dampak yang parah karena pengeluaran pemerintah.

Prospek pasar enkripsi

• Vance menekankan bahwa penurunan suku bunga mungkin memiliki dampak positif pada pasar Bitcoin dan enkripsi. Dia berpendapat bahwa kondisi ekonomi saat ini mungkin memberikan peluang yang baik bagi Mata Uang Kripto, terutama di tengah ketidakpastian pasar tradisional.

Prospek di Masa Depan

• Para tamu sepakat bahwa meskipun ada risiko resesi, pengeluaran pemerintah dan penurunan suku bunga yang akan datang mungkin akan memberikan dukungan bagi pasar. Vance menyerukan penurunan suku bunga yang cepat untuk mendorong pemulihan ekonomi dan pasar enkripsi.

Minggu Pertama Perdagangan ETH ETF

Performa awal ETF ETH

• Pembawa acara menyebutkan bahwa perdagangan ETH ETF telah berakhir pada minggu pertama, dan pasar menunjukkan kinerja yang positif. Dia menunjukkan bahwa meskipun terjadi aliran keluar dana sebelumnya dari GBTC, dalam beberapa hari terakhir aliran masuknya berubah menjadi positif, terutama kinerja produk ETF BlackRock yang menonjol, menarik sejumlah besar aliran dana.

Aliran Dana BTC dan ETH

• Vance menyebutkan bahwa aliran dana BTC dan ETH baru-baru ini secara dasarnya seimbang. Dia memperkirakan bahwa ETF BlackRock akan mendorong aliran dana ke dua aset ini, dengan aliran BTC sekitar 170 juta dolar AS kemarin, dan aliran ETH sekitar 97 juta dolar AS. Dia meyakini bahwa Likuiditas ini akan terus meningkat.

Dampak Grayscale

• Vance menunjukkan bahwa pengeluaran dana Grayscale masih memiliki dampak pada pasar, namun dampaknya mulai melemah seiring kesuksesan ETF. Dia menyatakan bahwa trust mini juga membantu menyerap dana keluar, dan sentimen pasar secara keseluruhan membaik.

Prospek Pasar ETF

• Pembawa acara menambahkan bahwa BlackRock dan penyedia ETF lainnya bertanggung jawab untuk memastikan kesuksesan produk-produk ini, yang merupakan sinyal positif bagi seluruh pasar. Performa mereka akan memiliki dampak penting terhadap kepercayaan pasar.

Tim harus bagaimana mengatasi pembukaan kunci Token?

Latar Belakang Pembaran Token

• Pembawa acara menyebutkan bahwa Namada (sebuah proyek L1 yang berfokus pada privasi) mengusulkan untuk secara sekaligus membuka kunci 100% pasokan Token saat acara penerbitan token (TGE). Dia menjelaskan latar belakang dari tindakan ini, di mana banyak orang merasa jenuh dengan cara penerbitan token yang memiliki Likuiditas rendah dan Fully Diluted Valuation (FDV) tinggi, yang biasanya akan menyebabkan dumping secara berkelanjutan oleh investor atau tim dalam jangka waktu satu hingga dua tahun selama periode pembukaan kunci.

Sudut Pandang yang Berbeda tentang Waktu Unlock

• Vance menunjukkan bahwa cara penguncian Token saat ini tidak ideal. Dia berpendapat bahwa nilai dan daya tarik proyeklah yang menjadi faktor kunci. Jika proyek sukses seperti Ethereum (ETH) atau Solana memilih untuk 100% atau 0% penguncian, hasilnya mungkin tidak terlalu berbeda, kualitas proyeklah yang menentukan nilai.

Pemulihan Diri Pasar

• Vance menyebutkan bahwa pasar sedang memperbaiki dirinya sendiri, proyek-proyek berkualitas rendah akan menghadapi ambang batas listing yang lebih tinggi, hanya proyek-proyek yang memiliki nilai yang lebih tinggi yang akan mendapatkan dukungan dari pertukaran utama. Seiring dengan pemikiran ulang pasar terhadap tokenomik, proyek-proyek dengan likuiditas rendah dan FDV tinggi akan kehilangan daya tarik.

Tantangan Penetapan Harga Penawaran Umum

• Pembawa acara melengkapi diskusi tentang penetapan harga saham, menyebutkan bahwa di pasar enkripsi, banyak proyek menetapkan harga yang terlalu tinggi saat listing, menyebabkan harga saham turun drastis setelah listing. Dia menyoroti bahwa kondisi ini tidak dapat berkelanjutan, pasar perlu menemukan mekanisme penemuan harga awal yang lebih masuk akal.

Keseimbangan Investor Awal dan Investor Ritel

• Dua pembicara setuju bahwa pasar perlu menciptakan keseimbangan yang lebih baik antara investor awal dan investor ritel. Investor awal ingin mendapatkan pengembalian modal yang cepat, sementara investor ritel ingin berpartisipasi dalam investasi dengan harga yang wajar.

Prospek di Masa Depan

• Vance menekankan bahwa pasar akan terus menyesuaikan diri dengan mengurangi investasi pada proyek berkualitas rendah, sambil berharap untuk menghindari kehilangan kepercayaan investor pada pasar enkripsi. Dia menyebutkan bahwa tingkat kehilangan banyak ‘MEME koin’ yang mengkhawatirkan, di masa depan perlu menarik investor tersebut kembali ke pasar.